Чем выше доля обязательного резерва и самостоятельных банковских резервов, тем меньше мультипликатор.
2. Система расчетов.
Чем выше доля наличных расчетов, тем меньше будет мультипликатор. Это связано с тем, что при наличных расчетах часть денег уходит из банковской системы, что снижает масштабы кредитной эмиссии.
8. Кредитно-денежная политика государства
В теме 12 уже рассматривались основные принципы кредитно-денежной политики и ее роль в антициклическом регулировании экономики. Здесь более подробно будут рассмотрены методы, с помощью которых Центральный банк регулирует объемы денежной массы, и разные подходы к применению денежно-кредитной политики.
Субъектом кредитно-денежной политики является Центральный банк страны. Он в своей деятельности независим от правительства и самостоятельную политику, лишь координируя ее с правительством.
Непосредственно ЦБ может влиять лишь на объемы денежной базы. Объемы же кредитной эмиссии он контролирует косвенными методами, воздействуя на ликвидность банков и на денежный мультипликатор.
1. Система обязательных резервов.
Меняя обязательные резервы, Центральный банк воздействует на способность коммерческих банков кредитовать экономику.
И наоборот.
Этот метод используется редко, так как банки имеют свои резервы, особенно российские.
2. Регулирование ставки рефинансирования.
Ставка рефинансирования - это ставка процента, под которую Центральный банк кредитует коммерческие банки. Она влияет на ликвидность активов банков, их возможность быстро мобилизовать денежные средства. С ростом этого процента банки вынуждены держать больший резерв, что снижает мультипликатор.
И наоборот.
Это воздействие Центрального банка на денежную массу чрезвычайно длительное, опосредованное.
Ставка рефинансирования в Российской Федерации: в 1996 г. - 42%, в 1997 г. - 21%, в 1998 г. - рост до 80%, в начале 1999 г. - 60%. В 2001 году ставка рефинансирования - 25%
3. Политика открытого рынка
Воздействие на ликвидность активов банка через куплю-продажу центральным банком облигаций госзайма. Этот метод является наиболее действенным и чаще всего применяется. Купля-продажа облигаций госзайма воздействует на объемы МВ (деньги повышенной эффективности).
И наоборот.
Использование этого метода зависит от уровня развития рынка государственных ценных бумаг.
В России операции на открытом рынке стали развиваться по мере раз-вития рынка государственных ценных бумаг, с весны 1995 года. После разру-шения этого рынка в кризисе 1998 года этот метод кредитно-денежной по-литики пока не применяется.
9. Типы денежно-кредитной политики
Выделяют два основных подхода к кредитно-денежной политики.
Кейнсианский подход.
Он основан на признании активной роли денег в стимулировании экономической активности хозяйствующих субъектов. Обосновывается, что изменение денежного предложения оказывает стимулирующее, либо сдерживающее воздействие на хозяйствующих субъектов.
Считается, что кредитно-денежная политика должна дополнять стимулирующую политику государства (налогово-бюджетную).
Рекомендации:
? в долговременном периоде следует проводить политику "дешевых денег", стимулируя таким образом деловую активность;
? в краткосрочном периоде следует оперативно менять количество денег в обращении в зависимости от фаз цикла. Политика "стоп-вперед".
Неоклассический подход (монетаризм).
Он основан на концепции "нейтральности денег": изменение объема денежной массы не влияет на деловую активность, а лишь дезориентирует хозяйствующих субъектов. Роль денег следует рассматривать не с позиций их количества, а с точки зрения обеспечения стабильности условий осуществления хозяйственной деятельности. Государство должно обеспечивать эту стабильность и достаточность платежных средств.
Рекомендации:
? в краткосрочном периоде следует отказаться от манипулирования объемами денежной массы;
? в долговременном периоде следует проводить политику "дорогих денег".
При этом менее эффективные инвестиционные проекты будут отсекаться, а реализовываться будут те проекты, которые дают наибольшую отдачу;
? среднесрочном периоде следует поддерживать устойчивый темп роста предложения денег на основе правила Фридмена.
"Правило Фридмена": темпы роста денежного предложения должны соответствовать среднегодовому темпу роста ВВП и ожидаемой инфляции.
Ms = Y (среднегодовой темп роста за последние 10-15лет) +
Ре (ожидаемый темп инфляции)
Для США:
Ms = 3,5% + 0,5% = 4%
В соответствии с правилом Фридмена, Федеральная резервная система США должна обеспечивать в год 4% роста предложения денег.