Материал: Центральный банк и проведение монетарной политики Методические указания для обучающихся по образовательной программе высшего образования по направлению подготовки 38.04.08 Финансы и кредит

быстро скорректирована, и с ними тесно связаны целевые ориентиры монетарной политики.

Под инструментом монетарной политики понимают также и средство,

способ воздействия Центрального банка как органа монетарного регулирования на объекты монетарной политики.

Эволюцию классических инструментов монетарного регулирования можно представить следующим образом:

-учетная ставка возникла в Англии в 1702 г.;

-впервые банковские резервы были введены в США национальным банковским Актом 1863 г.;

-право проведения операций открытого рынка было предоставлено ФРС еще Актом 1913 г. [1].

Конечно, ключевое воздействие при проведении монетарной политики Центральный банк оказывает на денежную массу в стране.

Воздействие центрального банка на денежную массу осуществляется путѐм проведения процентной политики и политики ликвидности. Процентная политика предполагает установление ключевой ставки, учѐтной ставки или других ставок по операциям центрального банка. Политика же ликвидности означает использование ряда инструментов монетарной политики

(обязательных резервов, операций на открытом рынке и др.) с целью воздействия на ликвидность банковской системы.

Устанавливая процентные ставки, центральный банк регулирует спрос на кредиты: чем выше уровень ставок, тем меньше кредитов берут банки второго уровня. При использовании таких методов и инструментов монетарного регулирования, как рефинансирование, минимальные резервы, валютные интервенции, центральный банк уменьшает или увеличивает ликвидность банков, то есть их возможности выдавать кредиты экономике. Таким образом,

состояние ликвидности кредитных институтов непосредственно влияет на предложение кредитов экономике. В свою очередь спрос на кредиты и их предложение определяют объѐм кредитования предприятий реального сектора.

11

-возвратность действия инструмента (возможность проведения обратной операции);

-соответствие получаемых результатов намеченным целям;

-скорость действия [4].

Сравнение инструментов по этим параметрам показывает, что лучшие характеристики имеют инструменты косвенного воздействия. Практически всем критериям эффективности отвечают операции на открытом рынке: они могут легко корректироваться по объѐму проводимых операций и позволяют добиваться требуемой по масштабам реакции рынка; возможно, их проведение в виде обратных операций; они обеспечивают скорость действия при определѐнной технической оснащѐнности денежного рынка.

Выбор центральным банком конкретных инструментов монетарного регулирования осуществляется с учетом особенностей национальной кредитной системы, в частности, положения в ней банков, развитости инструментов денежного и кредитного рынка и других факторов.

В период финансового кризиса 2007-2009 гг. монетарная политика Центральных банков многих государств претерпела значительные изменения.

Если первоначально, в условиях относительной стабильности приоритет отдавался поддержанию ликвидности банковского сектора на стабильном уровне и корректировке целевой процентной ставки на межбанковском рынке краткосрочных заимствований, и именно целевая ставка, объявляемая Центральным банком, выполняла важную сигнальную функцию. Далее, в

период кризиса, простое использование стандартного механизма монетарного регулирования, соответствующего традиционным представлениям о роли Центрального банка как «кредитора в последней инстанции» в рамках реализации «процентной политики» (interest rate monetary policy) не принесло Центральным банкам положительных результатов.

В данных обстоятельствах Центральные банки западных государств были вынуждены перейти к разработке и к дальнейшему использованию

«нестандартной» монетарной политики.

13

Новая «нестандартная» монетарная политика, реализуемая с помощью

«нестандартной» концепции монетарного регулирования, имела существенные отличительные особенности. Она уже не основывалась на процентной политике Центрального банка, как предыдущая стандартная [3].

Специфика «нестандартной» концепции монетарного регулирования раскрывается в следующем:

-в механизме регулирования;

-в масштабах осуществляемых Центральным банком операций;

-в круге получателей финансовых средств [10].

И самое главное, в отличие от стандартной монетарной политики,

действия Центральных банков в рамках этого подхода носят активный характер и определяются общими задачами целенаправленного воздействия на экономическую конъюнктуру.

В современной открытой экономике международные отношения оказывают существенное влияние на монетарную политику. Понимание такого влияния может иметь существенные последствия для монетарной политики.

Поэтому в рамках международных отношений как основы функционирования международных финансов экономисты и уделяют основополагающее внимание валютным отношениям и, конечно же, самому валютному рынку.

А для его успешного функционирования центральные банки активно используют валютную политику. Валютная политика сегодня рассматривается как совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она является структурным элементом политики монетарной и связана с экономической деятельностью государства на международном рынке [7].

Валютная политика направлена на достижение главных целей экономической политики в рамках «магического многоугольника»: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы, поддержать ценовую стабильность и стабильность финансовых рынков [6].

14

Достижению стратегических целей валютной политики способствуют текущие цели. Они достигаются путѐм применения оперативных мер краткосрочного характера, направленных на регулирование валютного курса,

валютных операций и в целом валютного рынка.

Решение текущих задач валютной политики призвано обеспечить:

-стабильность национальной валюты: внутри страны и за еѐ пределами;

-создание экономических предпосылок для интеграции страны в мировую систему хозяйства;

-поддержание экономического суверенитета страны и защиту национальной товарной массы, услуг и капитальных активов от неэквивалентного обмена.

Направление и формы валютной политики определяются валютно-

экономическим положением стран, эволюцией мирового хозяйства,

расстановкой сил на мировой арене. На разных исторических этапах экономического развития на первый план выдвигались конкретные задачи валютной политики:

-преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации;

-валютные ограничения, переход к конвертируемости валюты,

либерализация валютных операций и др.

Валютная политика отражает принципы взаимоотношений стран:

партнерство и разногласия, порождающие дискриминацию более слабых партнеров, в первую очередь стран развивающихся, а также вмешательство во внутренние дела других государств.

Обоснованием же валютной политики служит определенная теория,

возведенная в ранг официальной догмы. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством - совокупностью правовых норм,

регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями - двухсторонними и многосторонними - между государствами по валютным проблемам [1].

15