Статья: Маржинальные сделки на рынке ценных бумаг

Общее понятие рынка ценных бумаг

Национальная экономика строится на процессе воспроизводства, который включает в себя этапы создания, распределения, сбыта и конечного потребления экономических благ. Рынок финансов обслуживает встречное товарному движение денежных средств и капитала. Он поддерживает ликвидность субъектов, а также обеспечивает совершение долгосрочных сделок с капиталом. Рынок фондовых инструментов охватывает практически все виды финансовых операций. Он складывается относительно выпуска и сделок с ценными бумагами. Сам рынок способен выполнять как общерыночные, так и специфические функции. К первым относят аккумулирование денежных средств и капитала, их распределение в соответствии с потребностями рынка, а также стимулирование инвестиционной деятельности. Среди специфических функций рынка выделяют:

1. Привлечение недостающих средств для нужд производства. Обычно расходы покрываются из резервов и прибыли, однако, часть средств восполняется за счет ссудного капитала и инвестиций в ценные бумаги.
2. Получение непроизводственной части прибыли благодаря вложениям в фондовые инструменты.

Например, первичный рынок обслуживает эмитированные ценные бумаги, продаваемые по номинальной цене. На вторичном рынке торговля идет более интенсивно. Здесь складывается рыночная цена. Регулируемый рынок обеспечивает доступ к услугам профессиональных участников, а также обеспечивает соблюдение всех сторон сделки. Нерегулируемый рынок складывается стихийно. Владельцы ценных бумаг здесь взаимодействуют напрямую. Все отношения подтверждаются договорами.

Маржинальные сделки на фондовом рынке

Субъекты, имеющие крупные инвестиционные портфели, обычно используют услуги профессиональных посредников. Для ведения торговых операций прибегают к услугам брокеров. Они представляют собой посредников, распоряжающихся активами клиента и действующими от его лица. Совершение сделок на бирже предполагает различные формы взаимодействия посредника и клиента. Клиент является конечной инстанцией в принятии решений. Выделяют следующие типы взаимодействия:

• Приказ рыночный подразумевает указание брокеру со стороны клиента для совершения сделки покупки или продажи по текущей стоимости. При этом брокер выбирает наилучший момент, способный принести максимальную выгоду.
• Приказ лимитный, определяющий крайние границы совершения сделки. То есть, брокер имеет варианты в пределах конкретного ценового коридора.
• Существует стоп-приказ. Он исполняется тогда, когда достигается конкретная цена, в зависимости от типа сделки. Минусом типа этого взаимодействия является установление только верхней границы лимита, что создает условие неопределенности.

Посредники могут осуществлять два типа операций – маржинальные и необеспеченные. Для первого типа сделок характерны взаимные расчеты между клиентом и брокером с помощью ценных бумаг, которые находятся у клиента. Сделка необеспеченной формы проводится в рамках клиринговой фиксации взаимных обязательств. Брокер, проводящий вышеперечисленные операции, обязан рассчитать и предоставить полную информацию о рисках. Для вычисления маржи по сделке он должен использовать автоматизированные средства расчета. Кроме того, посредник обязан назначить ответственное лицо, которое будет контролировать процесс совершения сделок, а также обеспечивать информационное взаимодействие с клиентами.

Расчет маржи на рынке фондовых инструментов

Маржа на рынке фондовых инструментов имеет свои особенности. Она рассчитывается, как отношение общей цены активов к ликвидности клиента, за вычетом его задолженности перед посредником. Данный показатель применяется брокером для установления уровня риска по операциям. Сам показатель рассчитывается по следующей формуле:

Маржа = (Денежные средства клиента у брокера + стоимость ликвидных бумаг – задолженность клиента) / (Денежные средства + ликвидные ценные бумаги) • 100%

Все параметры сделки указываются в цене на момент приобретения, либо в момент заключения сделки. Самым большим показателем уровня маржи является 50%, применяется в том случае, если уровень риска не прописан в договоре на посредничество. Если риск оговаривается, то он не превышает 25%. Этот показатель является минимальным для получения маржи.

Любые сделки, совершаемые брокером от лица клиента допустимо проводить только в условиях работы фондовой биржи. При этом организатор торговли, то есть фондовая биржа, имеет право вносить корректировки в размер маржи. Участнику торгов предъявляются требования, описывающие минимальную сумму активов, необходимых к внесению для начала торговли. Брокер в конце рабочего дня обязан предоставлять данные о марже по каждой сделке и по каждому клиенту. Все данные отчета относятся к предыдущему торговому дню. Здесь указывается код клиента, показатель маржи и соответствующий норматив.

Помимо расчета показателя маржи, посреднику необходимо определить уровень задолженности клиентов, а также максимальную величину займа. Сам брокер может самостоятельно рассчитывать уровень маржи в момент совершения сделки от лица клиента, в первый час после начала торговли, на момент завершения торгов. При этом под рыночной ценой фондового инструмента понимается его последняя цена на рынке, зафиксированная в системе фондовой биржи.