Внерыночные свопы необходимы в случае, чтобы ни одна из сторон не получала преимуществ, и в итоге стороны ничего не платили друг другу.
Фиксированная ставка в данном виде свопа отличается от стандартной рыночной ставки, и, поэтому одна сторона должна выплачивать другой компенсацию. Такой своп, к примеру, может использоваться, если компания выпускает облигации с плавающей ставкой и собирается использовать своп как для перевода в фиксированные процентные выплаты своих плавающих обязательств, так и для оплаты размещения облигаций. Нерыночный своп может составляться так, чтобы эмитентом по плавающей ставке были получены начальная сумма и периодические проценты против выплат по фиксированной ставке, несколько превышающей рыночные ставки для простого свопа. Фактически, посредством дополнительной маржи фиксированной ставки распределяются расходы по размещению облигаций на весь срок действия свопа.
При помощи свопов с нулевым купоном и свопов с обратным зачетом производится замена поток фиксированных платежей разовой выплатой либо в начале, либо, что обычнее, при погашении свопа. В свопе с обратным зачетом установочная дата находится перед концом периода начисления, а не перед его началом. Итак, в данном свопе плавающая ставка устанавливается не заранее, а как задолженность. Разностные свопы представляют собой разновидность базисного свопа, в котором два потока наличности обмениваются по плавающим ставкам. Один поток в себя включает купоны по плавающей ставке в одной валюте. Другой поток включает купоны, основанные с учетом маржи на плавающей ставке для другой валюты, но выраженные в первой валюте.
Отметим также следующие виды свопов:
Облигационный своп (bond swаp) представляет собой покупку одних облигаций и с, при изменении конъюнктуры рынка, одновременной продажей других.
Качественный своп представляет собой облигационный своп, проводящийся с целью повышения безопасности инвестиционного портфеля.
Межрыночный своп спрэдов представляет собой обмен различных облигаций, основанный на прогнозе по отношению пересмотра спрэдов между двумя секторами рынка облигаций.
Налоговый своп представляет собой облигационный своп, приводящий к временным потерям средств с целью снижения налоговой нагрузки.
Ступенчатый своп представляет собой долгосрочный кредитный своп с возрастающей номинальной суммой.
Субституционный своп представляет собой своп, в рамках которого облигации обмениваются на другие, аналогичные по купонной ставке, качеству кредита, сроку погашения, но предлагающие большую доходность.
Последним на сегодняшний день новшеством рынка биржевых свопов являются
фьючерсные свопы. Принципиальное отличие данных контрактов заключается в методе
установления их цены, стоимость фьючерса при котором является разницей между
100 и текущей ставкой долларовых процентных свопов ISDA. Новые контракты, таким
образом, являются хорошо знакомыми инвесторам и достаточно простыми, по сути,
индексными фьючерсами, где индексом является ставка процентного свопа
соответствующей длительности. Фьючерсным свопом на рынке свопов предоставляются
широкие возможности по хеджированию позиций или корпоративных займов со
связанной доходностью. Также у участников рынка появляются возможности изменять
длительность вложений в открытые свопы, так как биржей выпускаются фьючерсы на
двух-, пяти- и десятилетние свопы.
Одним из центральных звеньев западной экономки является рынок срочных контрактов. В настоящее время, он представляет собой хорошо организованную систему биржевой и внебиржевой торговли.
С переходом к рыночной экономике данный рынок зародился и в Российской Федерации. Изначально он был представлен, прежде всего, фьючерсным рынком на Московской товарной бирже, Московской Центральной фондовой бирже, ММВБ и др. По мере дальнейшего развития рыночной экономики масштабы рынка деривативов в нашей стране будут расширяться, поскольку он служит одним из механизмов, стабилизирующих функции экономики.
В последние годы наблюдается бурное развитие российского рынка производных финансовых инструментов. Так, в 2013 году объем срочных контрактов на индекс РТС превысил объем сделок с любой другой бумагой на рынке деривативов.
Безусловно, современный отечественный срочный рынок весьма далек от совершенства, поэтому его стремительный взлет повлек за собой возникновение острых проблем. Ключевыми из них являются правовой аспект, связанный с несовершенством законодательства в данной области, и неразвитость инфраструктуры и инструментария этого рынка в российских условиях. Несмотря на предпринимаемые в последние годы правительством активные шаги, правовое регулирование данного сегмента фондового рынка продолжает быть на довольно низком уровне.
Помимо проблем с правовым обеспечением, существует и проблема отсутствия единого государственного органа-регулятора срочного рынка. На сегодняшний день достаточно большой объем полномочий передан на откуп биржам, хотя для полноценной деятельности и соблюдения интересов всех участников рынка требуется государственное вмешательство.
Регулированием отечественного рынка ценных бумаг в целом и срочного рынка в частности в настоящее время занимаются три организации:
- Биржевая и брокерская деятельность на рынке стандартных контрактов, в том числе производных на товарные активы лицензируется комиссией по товарным биржам при Министерстве по антимонопольной политике РФ (КТБ при МАП РФ);
- Решение вопросов, связанных с расчетами на организованном рынке, с обращением срочных контрактов на иностранную валюту, регулированием банковской деятельности на срочном рынке осуществляет Центральный банк Российской Федерации
Стоит отметить, что при непрерывно увеличивающихся объемов торгов на срочном рынке, становится необходимым создать новую структуру - независимого регулятора срочного рынка Российской Федерации.
Взяв во внимание увеличение заинтересованности участников торгов в применении инструментов срочного рынка, особенно для хеджирования рисков, становится очень важным, расширение линейки производных инструментов. Во всех сегментах срочного рынка Группы ММВБ предполагается осуществление торговли новыми контрактами.
Одновременно происходит корректировка основных параметров фьючерсов на курс евро/доллар и на евро и для достижения наибольшего повышения эффективности их использования в целях хеджирования участниками торгов, и еще для намеченного внедрения новых инструментов, к примеру, таких как опционов с фьючерсным типом расчетов на фьючерсный контракт на доллар USA. Так же отметим, что одной из основных задач развития срочного рынка Группы ММВБ предполагается дальнейшее увеличение спектра осуществляемых участникам услуг и технологий рынка, нацеленных на увеличение удобства, эффективности и ликвидности рынка для всех категорий участников. Для формирования и поддержания начальной ликвидности по новым и низколиквидным инструментам, согласно новой концепцией маркетмейкинга, и дальше будет осуществляется развитие института маркетмейкеров благодаря увеличению их функций, к примеру, таких как организации сервиса RFQ.
Итак, в результате проведенного анализа проблем использования производных финансовых инструментов на рынке РФ, сделаем выводы.
) В течение ближайших трех-пяти лет ситуация с регулированием и надзором в банковском секторе вряд ли не изменится. Следовательно, ЦБ будет регулировать весь рынок заключаемых банками внебиржевых деривативов. Биржевой валютный рынок также останется в компетенции ЦБ, так как именно им были выстроены нормативная база и реальные механизмы.
) Рынок ценных бумаг и срочных сделок с ценными бумагами продолжит контролироваться и регулироваться ФСФР.
) Товарный рынок находится в «спящем» состоянии.
Перспективы роста объемов срочного рынка на данный момент на российском
рынке выглядят очень благоприятно. Текущая ситуация показывает, что портфельные
управляющие начинают активно использовать производные инструменты. Вероятно,
что в течение нескольких лет произойдет приток индивидуальных клиентов на рынок
деривативов, хотя, конечно, в сравнении с рынком акций он может быть небольшим.
В данной курсовой работе нами были рассмотрены производные ценные бумаги, применяющиеся на мировых рынках. Производные ценные бумаги или деривативы возникли как результат развития рынка ценных бумаг, являясь вторичными по отношению к акциям и облигациям - первичным ценным бумагам.
К сожалению, на российском рынке в настоящее время нет сколь либо достаточного объема производных ценных бумаг, способных существенно влиять на развитие рынка. Большая часть сделок с указанным видом финансовых активов поводится на зарубежных рынках посредством инвестиционных компаний, управляемых, в том числе и российскими менеджерами.
Появление деривативов стало результатом активной инновационной деятельности, сопутствующей развитию и расширению использования капитала фиктивной форме, непосредственно не функционирующей в процессе производства, и не являющегося ссудным капиталом. Деривативы находятся в основе множества современных торговых стратеги, причем область их применения постоянно расширяется вместе с развитием финансовых рынков. В представленной курсовой работе нами также были рассмотрены различные виды фьючерсов и опционов, как обыкновенных, так и товарных, а также на драгоценные металлы. Мировой рынок финансовых и товарных деривативов является наиболее динамично развивающимся элементом мировой экономики. На сегодняшний день он представлен биржевым и внебиржевым рынками, конкуренция между которыми стимулирует роста экономики.
На сегодняшний день, согласно данным Международного валютного фонда, внебиржевой рынок преобладает, его доля превышает 79%. в суммарной номинальной стоимости контрактов. Средние же обороты на внебиржевом и биржевом рынках приблизительно совпадают, что быть объясняется многократной перепродажей биржевых контрактов. Данный рынок, с переходом к рыночной экономической модели, зародился и в России. Изначально он был представлен фьючерсным рынком на Московской товарной бирже, Московской Центральной фондовой бирже, ММВБ и других площадках. Вместе с развитием рыночной экономики масштабы российского рынка деривативов будут расти, так как он является одним из стабилизирующих функции экономики механизмов.
Подводя итоги данной работы, можно сказать, что российский рынок
производных финансовых инструментов относительно молод, однако очень динамичен
и перспективен. И, несмотря на имеющиеся проблемы, российский срочный начинает
становиться конкурентоспособным.
1. Гражданский кодекс РФ (Ч. 1) от 30 ноября 1994 г. в редакции от 28 декабря 2013 г.
. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. в редакции от 28 июля 2013 г.
. Федеральный закон «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г. в редакции от 29 июня 2013 г.
. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2013 г. в редакции от 29 июня 2013 г.
. Постановление Правительства РФ «Об утверждении положения о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле» от 9 октября 1995 г. в редакции от 3 октября 201Зг.
. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособ. для студ. вузов, обуч. по спец. «Финансы и кредит». - 2 изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 317 с.
. Белов В.А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг / Учебное пособие. - М.: Высшая школа, 2009. - 374 с.
. Бердникова Т.Б. \ Рынок ценных бумаг и биржевое дело \ М.: «ИНФРА-М» 2011. - 292 с.
. Воробьев П.В., Лялин В.А. Ценные бумаги и фондовая биржа. - М.: Филинъ, 2008. - 410 с.
. Кандинская О.А. Российский срочный рынок. Часть 1 // Управление корпоративными финансами. 2011. №3.
. Кандинская О.А. Российский срочный рынок. Часть 2 // Управление корпоративными финансами. 2011. №4.
. Колб Р.В., Родригес Р.Д. Финансовые институты и рынки: Учебник - М.: Дело и Сервис, 2011. - 328 с.
. Колесникова В.И. \ Ценные бумаги \ М.: «Финансы и статистика» 2011.
. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа Учебное пособие - М.: Дело, 2011. - 284 с.
. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Под ред. Красавиной Л.Н. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 395 с.
. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под редакцией В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 437 с.
. Фабоцци Ф. Рынок облигаций: анализ и стратегии. Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2013. - 268 с.