Материал: Анализ эффективности инвестиций предприятия на примере ООО «СпецПримСтрой»

I – прогнозируемый темп инфляции;

R – надбавка за потенциальный риск невозврата инвестиций. В политически нестабильных странах ее величина может достигать десятков и сотен процентов.

Таким образом, из представленного выше материала следует то, что проблема необходимости учета фактора времени приводит к большим вычислительным сложностям. Проведение расчетов усложняется, особенно при наличии нескольких похожих между собой вариантов. Поэтому просто необходимо использование специально разработанных для этих целей программных продуктов, которые позволяю рассчитать все необходимые показатели и проследить их динамику.

Все методики расчета ставки дисконтирования основаны на «Методических рекомендациях по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования». Данная методика была разработана в 1994 году. Она предусматривает использование механизма дисконтирования для расчета четырех главных показателей экономической эффективности инвестиционных проектов, таких как: чистый дисконтированный доход, рентабельность, дисконтированный срок окупаемости и внутренняя норма доходности. Рассмотрим данные показатели более подробно.

1. Чистый дисконтированный доход (NPV) - показатель входящий в число основных критериев экономической эффективности инвестиций.

Метод расчета данного показателя заключается в суммировании величин чистых денежных потоков по всем интервалам планирования и на всем протяжении периода проекта. Данный показатель, учитывает и остаточную стоимость проекта, образуемую от дополнительного денежного потока за пределами горизонта исследования. Для пересчета всех указанных величин используются коэффициенты приведения, которые основываются на оптимальной ставке дисконтирования [6, 241].

Основная, классическая формула расчета чистого дисконтированного дохода выглядит следующим образом (14):

NPV = ΣCF_t/(1+r)^t - ΣI_t/(1+r)^t                                      (14)

где:

CF_t - чистый эффективный денежный поток на t-ом интервале планирования;

r - ставка дисконтирования в долях единицы;

I_t - инвестиции в t-ом году.

Истолкование расчетной величины чистого дисконтированного дохода может быть различной. Зависит данная величина в основном от характера ставки дисконтирования и целей инвестиционного анализа.  При самом простом варианте чистый дисконтированный доход описывает абсолютную величину суммарного эффекта, которая достигается при исполнении проекта, просчитанного на момент принятия решения. Это при условии того, что ставка дисконта отражает стоимость капитала. Следовательно, в случае положительного значения чистого дисконтированного дохода, рассматриваемый проект признается привлекательным с инвестиционной точки зрения, при нулевом значении NPV будет соответствовать равновесному состоянию, а отрицательная величина данного показателя будет показывать неэффективность проекта для инвесторов [6, 246].

Зависимость показателя чистого дисконтированного дохода от времени, графически можно представить в виде (рис. 6).

Рис. 6. График зависимости чистого дисконтированного дохода от времени

2. Рентабельность (индекс доходности) инвестиций (РI) [6, 249], данный показатель тесно связан с показателем чистого дисконтированного дохода. Главным отличием рентабельности от чистого дисконтированного дохода является то, что, рентабельность инвестиций позволяет определить не абсолютную, а относительную характеристику эффективности инвестиций.

Рентабельность инвестиций можно рассчитать по следующей формуле (15):

PI = ΣCF_t/(1+r)^t / ΣI_t/(1+r)^t                                      (15)

где:

PI – рентабельность инвестиций

CF_t - чистый эффективный денежный поток на t-ом интервале планирования;

r - ставка дисконтирования в долях единицы;

I_t - инвестиции в t-том году.

Индекс рентабельности позволяет определить величину уровеня доходов, полученных на одну единицу капитальных вложений. Данный показатель необходимо применять для распределения имеющихся вариантов вложения средств в условиях ограниченного объема инвестиционных ресурсов.

3. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPР) [6, 252], основным условием данного показателя является точное формулирование нахождения момента времени, это когда ценность доходов, получаемых при реализации проекта, будет равна объему инвестиционных затрат.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций рассчитывается путем решения степенного уравнения представленного следующей формулой (16):

Σ^DPР CFt/(1+r)^t = ΣI_t/(1+r)^t                                      (16)

где:

DPР - дисконтированный срок окупаемости;

CF_t - чистый эффективный денежный поток на t-ом интервале планирования;

r - ставка дисконтирования в долях единицы;

I_t - инвестиции в t-том году.

Самым главным для показателя дисконтированного срока окупаемости является минимальный срок погашения инвестиционного кредита, взятого в объеме полных инвестиционных затрат проекта, при этом процентная ставка кредита должна равна ставке дисконтирования.

Решение уравнения дисконтированного срока окупаемости, является очень объемным и сложным, поэтому, на практике используют графический метод [6, 258]. Для этого строят график зависимости чистого дисконтированного дохода от времени нарастающим итогом. Тогда точка пересечения графика чистого дисконтированного дохода, с осью времени, дает приближенное значение срока окупаемости.

Графический метод нахождения срока окупаемости инвестиций представлен на (рис. 7).

Рис. 7. Графический метод нахождения срока окупаемости инвестиций

4. Внутренняя норма доходности инвестиций (IRR) [6, 260] представляет собой определённую ставку, обеспечивающую отсутствие убытков по вкладам, тождественность доходов от инвестиции затратам на этот же проект. Иными словами, это то предельное значение процента, при котором разница между притоком и оттоком денег равна нулю.

Расчет внутренней нормы доходности (IRR) производится методом итеративного подбора, то есть, такой величины ставки дисконтирования, при которой чистая ценность инвестиционного проекта обращается в ноль. Этому условию соответствует уравнение, представленное формулой (17)

ΣCF_t/(1+IRR)^t = ΣI_t/(1+IRR)^t                                      (17)

где:

IRR – внутренняя норма доходности инвестиций

CF_t - чистый эффективный денежный поток на t-ом интервале планирования;

r - ставка дисконтирования в долях единицы;

I_t - инвестиции в t-том году.

В настоящее время, точных методов решения этого уравнения при больших интервалах расчета не существует. На практике используют приближенные методы, дающих приближенное значение IRR с заданной точностью (графический, метод хорд или метод касательных).

Расчет показателя IRR предполагает полную капитализацию всех доходов, это означает, что все полученные денежные средства направляются на покрытие текущих платежей, либо реинвестируются с доходностью, равной IRR. Это является одним из самых основных недостатков данного показателя.

Величину внутренней нормы доходности инфестиций, также можно найти графически. На графике необходимо рассматривать зависимость текущей стоимости инвестиций от ставки дисконтирования. В этом случае IRR находится как точка пересечения графика с осью абсцисс (рис. 8).

Рис. 8. Графический метод нахождения внутренней нормы доходности инвестиций

Таким образом, можно сделать вывод о том, что  с помощью рассмотренных показателей экономической эффективности инвестиционных проектов делаются выводы о целесообразности или нецелесообразности вложения денежных средств в инвестиционный проект.

Глава 2. Исследование практики реализации инвестиционных проектов на примере ООО «СпецПримСтрой»

2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «СпецПримСтрой»

Общество с ограниченной ответственностью «СпецПримСтрой»  является юридическим лицом, действующим на основании «Устава». Сокращенное название ООО «СпецПримСтрой».

Предприятие ООО «СпецПримСтрой» (ИНН/ОГРН 6501241209/ХХХ16501006126) было зарегистрировано  9 октября 2009 года. Предприятие осуществляет свою деятельность соответствии с Конституцией Российской Федерации, положениями Гражданского кодекса РФ, и другим действующим законодательством РФ.

ООО «СпецПримСтрой» имеет самостоятельный баланс, печать, содержащую его полное фирменное наименование, расчетный счет в ПАО «Сбербанк России» собственную эмблему и другие средства визуальной идентификации.

 Предприятие, отвечает за результаты своей деятельности и выполнение обязательств всем принадлежащим ему имуществом. Может от своего имени совершать сделки, приобретать и осуществлять имущественные права, выступать истцом или ответчиком в суде. Предприятие является коммерческой организацией созданной с целью получения прибыли, в соответствии с основными видами деятельности, предусмотренными учредительными документами ООО «СпецПримСтрой».

Предприятие занимается большим перечнем строительных работ производимых в Приморском крае.

Основным видом деятельности по ОКВЭД в ООО «СпецПримСтрой» является Производство общестроительных работ (45.21).

Вспомогательными видами деятельности предприятия является:

- Строительство гидросооружений, дамб, плотин, рыбозаводов, забоек и пр.;

- Строительство зданий и сооружений по индивидуальным проектам заказчика;

- Строительство жилого фонда, коттеджей, коммерческих зданий и объектов;

- Производство земляных работ, в т.ч. устройство мостов, проездов, дорог и пр.;

- Реконструкция и демонтаж зданий, строений, устройство крыш, ворот и калиток;

- Монтаж водоводов, устройство отопительных систем, коммуникаций, теплотрасс;

- Производство ремонтных и отделочных работ, в т.ч. отделка фасадов зданий;

- Предоставление транспортных и строительных услуг в сфере строительства;

- Проектирование, строительство и монтаж котельных, котлов, теплотрасс на любом виде топлива.

 Предприятие ООО «СпецПримСтрой» имеет собственную производственную базу по производству строительных материалов (полипропиленовых труб, бетона) конструкций, и многое другое. Это позволяет изготавливать часть оборудования для внутренних и наружных инженерных сетей, выполнять полный комплекс работ от подготовки исходно-разрешительной документации до возведения зданий и отделки под ключ, включая прокладку внешних и внутренних инженерных коммуникаций, благоустройство прилегающих территорий.

ООО «СпецПримСтрой»  производит комплекс проектных, подрядных, строительных строительно-монтажных и пусконаладочных работ, а также производство стройматериалов, труб, бетона, азота и кислорода  на территории Приморском крае. По мимо всего перечисленного предприятие предоставляет спецтехнику в аренду другим предприятиям.

Проведем анализ ресурсного потенциала ООО «СпецПримСтрой» за 2014-2015 гг., который представлен в таблице 1.

Таблица 1

Анализ ресурсного потенциала ООО «СпецПримСтрой»

Из таблицы 1 видно, что в ООО «СпецПримСтрой»   за 2015 г. численность персонала увеличилась на 5,1%, что связано с увеличением объемов выполнения строительных работ, а также увеличением объема заказов труб и других материалов на строительство в поселках Томари, Горнозаводск и город Оха. В связи с этим, также увеличилась и  среднегодовая стоимость основных фондов организации в 2015 году на 1,6%, а оборотных средств – возросла на ХХХ,3%. В свою очередь, увеличилась и среднегодовая стоимость авансированного капитала в 2015 году на 6,1%., что также стало следствием увеличения объемов строительства и заказом строительных материалов.

Рассмотрим динамику основных финансово-экономических показателей деятельности ООО «СпецПримСтрой» в 2014-2015 гг., данные представим в таблице 2.

Таблица 2

Динамика основных показателей финансово-экономической деятельности ООО «СпецПримСтрой» в 2014-2015 гг.