Материал: 5082

76

• в силу невысокой ликвидности российского рынка особое внимание уделяется созданию специальных алгоритмов расчёта цен акций.

Семейство индексов ММВБ. В настоящий момент семейство индексов ММВБ представлено следующей группой индексов: индекс ММВБ10, сводный фондовый индекс ММВБ, технический индекс ММВБ.

В основе расчёта индекса ММВБ 10 лежит ценовой невзвешенный индекс. Методология расчёта указанного индекса основывается на расчёте среднего арифметического изменения цен (среднее арифметическое значение из относительных цен) десяти наиболее ликвидных акций, допущенных к обращению в Секции фондового рынка ММВБ. Поскольку индексы цен, рассчитываемые на базе средних арифметических значений, являются наиболее чувствительными к изменению цен, динамика указанного индекса улавливает даже незначительные ценовые колебания:

pi – цена последней сделки с i-й бумагой;

p0 – цена последней сделки с i- й бумагой в предыдущем квартале.

Индекс рассчитывается в реальном масштабе времени, пересчёт значений индекса происходит после каждой сделки хотя бы с одной из акций.

Сводный фондовый индекс ММВБ. Индекс рассчитывается как капитализационно-взвешенный в реальном масштабе времени. В качестве цены акций используется средневзвешенная цена, где весами выступают объёмы в количественном выражении. В расчёте индекса участвуют обыкновенные именные акции, включённые в котировальные листы первого и второго уровней. Количество акций данного вида, находящихся в обращении, рассчитывается как разница между объёмом эмиссии и пакетом акций, находящихся в государственной собственности.

Технический сводный фондовый индекс ММВБ рассчитывается каждые 30 мин, методология его расчёта аналогична методологии расчёта сводного индекса ММВБ, за исключением того, что в расчёт данного индекса входят все обыкновенные именные акции.

Семейство индексов российской торговой системы и агентства Интерфакс.

Индекс РТС является официальным индикатором российской торговой системы, он отражает движение рынка акций, торгуемых в РТС. Индекс является

77

капитализационно-взвешенным. Расчёт цены акции производится на основе подтверждённых отчётов о сделках, при этом цена каждой акции, входящей в расчёт индекса, рассчитывается как средневзвешенная величина (в качестве весов выступают объёмы сделок).

Список акций, входящих в расчёт индекса, пересматривается не реже одного раза в квартал и состоит из акций, входящих в котировальные листы, и, кроме того, в расчёт индекса входят акции, отобранные информационным комитетом на основе экспертной оценки. Указанный индекс рассчитывается один раз в 30 мин. На базе сделок, совершённых в российской торговой системе, считываются также индексы RUX (прежнее название сводный индекс РТС-Интерфакс и технический индекс РТС (технический индекс РТС-Интерфакс).

Технический индекс РТС рассчитывается с периодичностью один раз в минуту как капитализационно-взвешенный индекс в соответствии с алгоритмом, аналогичным алгоритму расчёта индекса РТС. Особенностью этого индекса является метод расчёта цен, при котором во внимание принимаются цены спроса и предложения по конкретным акциям, которые усредняются, в отличие от метода средневзвзвешенных цен по совершённым сделкам при расчёте индекса РТС. Список акций, входящих в расчёт индекса, соответствует списку акций, входящих в список расчёта индекса РТС.

Индекс RUX рассчитывается в рублевом и долларовом выражении по 100 наиболее ликвидным акциям.

Семейство фондовых индексов АК&М. Следующая группа индексов, характеризующих российский рынок акций, представлена индексами, поддерживаемыми информационным агентством АК&М. В настоящий момент в семейство индексов входят 10 индексов: сводный индекс АК&М, промышленный индекс, банковский индекс, отраслевые фондовые индексы, и др. Для расчёта индекса используется формула Пааше.

Особенностью данного индекса является методика определения цен акций. В расчёте участвуют только те ценные бумаги, по которым имелись не менее трёх котировок на продажу и не менее трёх котировок на покупку. Затем определяется средняя цена покупки как средняя арифметическая от всех котировок на покупку, выставленных в течение дня, за исключением 10 % худших (минимальных по цене) предложений.

Аналогичным образом рассчитывалась средняя цена продажи как средняя арифметическая от всех котировок за день без учёта 10 % худших (максимальных по цене) предложений.

78

Непосредственно котировальная цена определялась как средняя арифметическая от среднего лучших 25 % котировок на покупку и среднего лучших 25 % котировок на продажу.

При формировании индексов учитываются определённые критерии, позволяющие включать в расчёт индексов те или иные акции, оказывающие влияние на фондовый рынок и отражающие его динамику. В качестве таких критериев используются рыночная капитализация, наличие достаточно ликвидного рынка данных акций.

7.2Задачи для самостоятельного решения

1.Имеются следующие условные данные о динамике стоимости акций:

Определите: 1) показатель рыночной капитализации по акциям, котируемым на бирже, и его изменение; 2) значение индекса тремя способами: на базе формул Пааше, Ласпейреса и Фишера. Значение индекса в базисном периоде составило 130 %.

2. Рассчитать показатель оборачиваемости по всем видам ценных бумаг, приведённых в задаче 1, если стоимостный объём бумаг составил, млн д.е.:

3. Оценить ликвидность следующих акций:

79

4. Рассчитать коэффициенты Р/Е и P/S на основе следующих данных и сделать выводы об оцененности акций.

5. На основе условных исходных данных необходимо определить значения агрегатных индексов на базе различных типов средних величин.

6.Цены акций компании следующие: А – 3 400 д.е., Б – 3 835 д.е., В – 1 850 д.е.,

Г– 2 950 руб. Из расчёта исключаются акции компании В и добавляются акции компании Д с ценой за акцию 3 600 д.е.

Определите поправочный коэффициент Dv

7.Цены акций (д.е.) следующих компаний и рассчитанная их средняя арифметическая представлены ниже:

дешевой и самой дорогой акции на 10%?

80

8. По представленным данным рассчитать значение индексов возможными способами.

9. Рассчитайте по данным задачи 8 индекс на базе средней арифметической, рассчитать новое значение делителя в случае сплита 3/2 акций типа В.