В 2019 г. население потратило на оплату товаров и услуг 81% денежных доходов, еще 15% составили обязательные платежи и взносы. Прирост сбережений (включая наличные средства) сократился примерно до 3%. По сравнению с 2018 г. расходы на товары и услуги выросли на 0,5 п.п., обязательные платежи - на 0,3 п.п [7].
В первом квартале 2020 года заметно выросла доля расходов на товары и услуги на фоне снижения сбережений. Это произошло под влиянием роста инфляционных ожиданий дальнейшего снижения привлекательности валютных депозитов, желания «зафиксировать прибыль» на фоне роста курса валют, а также «подготовки» к грядущему периоду самоизоляции.
Во втором квартале, напротив, приостановка экономической жизни привела к противоположным изменениям - сокращению доли потребительских расходов и, соответственно, увеличению доли сбережений, особенно в наличных деньгах. Кроме того, во втором квартале несколько снизились расходы на обязательные платежи и взносы, как отражение сокращения спроса на потребительские кредиты.
Таким образом, полученные доходы население расходует на текущее потребление, а оставшаяся часть образует сбережения. Сбережение необходимо для будущего потребления. Неизрасходованные деньги накапливаются и, как любое сбережение, образуют инвестиционный потенциал государства. Следовательно, они могут являться одним из источников инвестиций, обеспечивающих дальнейший экономический рост экономики страны.
В принципе весь доход в целом может служить источником финансирования инвестиции. Отдавая часть своего дохода за товары и услуги, обеспечивающие текущее потребление, население, тем самым, увеличивает доходы производителей, в том числе и их прибыль, которую можно использовать на инвестиции. И чем больше размер дохода и, следовательно, размер прибыли, тем больше возможностей для инвестирования, развития предприятий и, в конечном итоге, для увеличения количества рабочих мест, роста доходов, потребления и сбережения и, соответственно, для будущих инвестиций. Таким образом, доходы населения включаются в кругооборот денежных ресурсов, обеспечивая функционирование цепочки взаимосвязей "доход - сбережения - инвестиции".
Для того чтобы сбережения населения превратились в инвестиционные ресурсы, необходимо обеспечить привлекательность банковских вкладов и поддержание жизненного уровня для каждого человека. Государство должно создать такой механизм работы банковской системы, который завоевал бы доверие населения и позволил использовать имеющиеся в стране свободные средства для целей инвестирования. По мере роста уровня жизни, развития инвестиционной инфраструктуры и финансовой грамотности населения есть надежда, что будет расти и количество частных инвесторов на фондовом рынке, что, несомненно, станет одним из главных факторов его роста и повышения ликвидности биржевых инструментов.
3. Преимущества и недостатки внутренних и внешних источников финансирования капитальных вложений предприятия
Покажите преимущества и недостатки внутренних и внешних источников финансирования капитальных вложений предприятия.
Финансирование капитальных вложений осуществляется инвесторами за счет собственных и (или) привлеченных средств [8].
Финансирование капитальных вложений представляет собой расходование денежных средств на приобретение элементов основного капитала (основных фондов, основных средств), в том числе на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое обновление действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и прочее.
Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществлять из них сам процесс капитальных вложений. Источники финансирования капитальных вложений предприятия делятся на внутренние и внешние [9,с. 185].
Внутренние источники финансирования - это накопление ресурсов предприятия, грамотное использование прибыли и резервов (таблица 3.1)
Таблица 3.1 - Внутренние источники финансирования капитальных вложений [9]
|
Источник финансирования |
Характеристика операции |
Примечание, пример источника |
|
|
Прибыль |
Если от доходов отнять все расходы, то получим сумму, часть которой можно пустить на развитие фирмы |
часть выручки, остающаяся после возмещения всех затрат на производство и сбыт продукции |
|
|
Амортизационные отчисления |
Часть прибыли предприятия аккумулируется в специальном фонде для будущих расходов на ремонт или замену оборудования |
но его балансовая стоимость из-за износа постоянно уменьшается и частью средств из амортизационного фонда можно воспользоваться, но потом придется вернуть |
|
|
Кредиторская задолженность |
Фирма берет деньги из суммы, которую должна была отдать своим кредиторам |
но рано или поздно их придется вернуть и есть риск не выполнить обязательства |
|
|
Устойчивые пассивы |
Можно использовать часть суммы, которую фирма должна будет потратить в ближайшее время на запланированные платежи, но пока не израсходовала |
например, заработная плата работников, социальные отчисления, предоплата за товары и услуги это краткосрочный инструмент, так как деньги надо будет быстро вернуть на баланс |
|
|
Резервы предстоящих расходов и платежей |
Есть статьи расходов, которые невозможно точно спрогнозировать, но на них в бюджете ежегодно закладывается определенная сумма |
например, штрафные санкции, пени, компенсации на неиспользованные отпуска и т.д., часть этих денег можно пустить на развитие производства |
|
|
Отложенный доход |
деньги, которые уже поступили на счета, но отражены они будут только в последующих периодах |
это могут быть авансовые проплаты, подписка на периодические издания, спонсорские подарки |
Внешние источники финансирования - денежные средства, полученные предприятием из внешней среды, к ним относят:
- банки (заемный капитал), самый распространенный вид финансирования. Это долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, лизинг, торговые кредиты, ссуды, векселя. Здесь нужно просчитать свои возможности, сможет ли бизнес покрыть проценты по займу;
- государство. Предприятиям государственного сектора выделяются деньги из госбюджета в виде: прямых капитальных вложений (государство рассчитывает на соразмерную часть прибыли), субсидий (безвозмездное спонсирование) или госзаказа (государство покупает продукцию или услуги фирмы); инвестиция финансирование денежный
- продажа акций, можно дополнительно выпустить и продать акции компании;
- нефинансовые организации, это различные фонды поддержки предпринимательства, благотворительные организации. Здесь спонсирование также безвозмездное;
- проектное финансирование. Когда инвесторы вкладывают деньги не в деятельность предприятия в целом, а в конкретный проект, который она реализует. Прибыль инвесторы получают из дохода от этого проекта;
- партнерство. Когда инвестором выступает предприятие-партнер. Такое сотрудничество выгодно обеим сторонам и часто применяется как инструмент изыскания дополнительных средств [9].
Конечно, использование внутренних инструментов надежнее и обходится бизнесу дешевле, чем привлечение сторонних средств. Но для капиталоемких производств их часто недостаточно. Чтобы понять, какой ресурс лучше подходит в каждом случае, надо взвесить все их плюсы и минусы (рисунок 3.1, таблица 3.2).
Плюсы Минусы
Рисунок 3.1 - Преимущества и недостатки внутренних источников финансирования капитальных вложений предприятия
Таблица 3.2 - Преимущества и недостатки внешних источников финансирования капитальных вложений предприятия
|
Внешние источники финансирования |
||
|
Плюсы |
Минусы |
|
|
можно привлечь любую необходимую сумму |
средства даются под проценты |
|
|
возможность расширять производство, когда нет денег |
деньги придется возвращать независимо от полученной от их использования прибыли |
|
|
собственные средства не выводятся из оборота |
собственная прибыль уменьшается из-за долговых обязательств |
|
|
свобода в использовании денег |
чтобы обеспечить заем, нужно заложить часть активов |
|
|
возможность модернизировать техническую базу, обеспечить рост и развитие предприятия |
меньше финансовая устойчивость, выше риск банкротства |
|
|
растет прибыль и рентабельность фирмы в целом |
бюрократические трудности при оформлении займов |
Для российского предприятия, деятельность которого отягощена многочисленными бюрократическими и административными ограничениями, при выборе варианта финансирования в первую очередь следует учитывать организационные факторы. Среди них -- наличие достаточной квалификации у персонала компании, доступ к дополнительному социально-административному ресурсу и готовность к повышению прозрачности собственной деятельности, без чего привлечь инвестиции будет весьма затруднительно. Необходимо учитывать текущее финансовое положение фирмы, финансовые планы и состояние финансовых рынков. Что касается формальных факторов, то используются следующие критерии: максимизация рентабельности собственного капитала или общей стоимости компании, минимизация стоимости увеличения капитала.
Опора на внутренние источники финансирования - более безопасный и экономный способ достижения финансовой устойчивости предприятия по сравнению с внешними источниками. В то же время далеко не каждое предприятие обладает возможностью своими силами обеспечить функционирование, особенно это касается капиталоемких производств.
4. Движение денежных средств по инвестиционному проекту
Предприятие рассматривает проект по приобретению новой технологической линии. Стоимость линии - 1млн руб., срок эксплуатации - 5 лет, износ начисляется равномерно, ликвидационная стоимость линии по истечении пяти лет будет равна нулю. Срок закупки оборудования - нулевой год.
Выручка от реализации продукции, изготовленной на этой технологической линии, составляет по годам (начиная с первого года) 900 тыс.; 1620 тыс.; 2052 тыс.; 1296 тыс. и 972 тыс. руб. Текущие расходы составляют 20% выручки каждого года. Постоянные расходы - 250 тыс. руб. в год на протяжении всего срока жизни проекта.
Проект финансируется с помощью привлечения банковского займа под 20% годовых по банковскому договору. Ставка рефинансирования Банка России - 13%.
Составьте отчет движения денежных средств по этому инвестиционному проекту, рассчитайте чистые денежные потоки в течение всего жизненного цикла проекта. При расчетах следует учесть уплату налога на прибыль, остальными налогами можно пренебречь.
Решение:
Чтобы вычислить ежегодную сумму износа, начисляемую равномерно (линейный метод), необходимо первоначальную стоимость инвестиций (IC) умножить на годовую норму отчислений в %( Nа) и разделить на 100: А = IC *Nа/100
Годовая норма амортизации равна: 100% / 5 лет = 20% в год, ежегодная сумма амортизационных отчислений равна: 1 000 000 х 20% / 100 = 200 000 рублей (таблица 4.1).
Таблица 4.1 - Начисление амортизации, руб.[10]
|
Год |
Стоимость в начале года |
Ежегодный износ |
Стоимость в конце года |
|
|
1 |
1 000 000 |
200 000 |
800 000 |
|
|
2 |
800 000 |
200 000 |
600 000 |
|
|
3 |
600 000 |
200 000 |
400 000 |
|
|
4 |
400 000 |
200 000 |
200 000 |
|
|
5 |
200 000 |
200 000 |
0 |
Таблица 4.2 - Погашения кредита, тыс. рублей
|
Показатель |
Год |
||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
|
Погашение основного долга |
0 |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
|
|
Остаток кредита |
1 000 |
800 |
600 |
400 |
200 |
0 |
|
|
Выплата процентов |
0 |
200 |
160 |
120 |
80 |
40 |
При заполнении отчета о движении денежных средств денежные потоки следует распределить по трем видам деятельности предприятия: текущей (операционной), инвестиционной и финансовой.
Текущая деятельность подразумевает денежные потоки организации от операций, связанных с осуществлением обычной деятельности организации, приносящей выручку [11].
Денежные потоки по инвестиционной деятельности включают денежные потоки от операций, связанных с приобретением, созданием или выбытием внеоборотных активов организации [11].
Денежные потоки от операций, связанных с привлечением организацией финансирования на долговой или долевой основе и приводящих к изменению величины и структуры капитала и заемных средств организации, классифицируются как денежные потоки по финансовой деятельности. [11].
Платежи и поступления от одной операции могут относиться к разным видам денежных потоков. Примером может быть уплата процентов по кредиту, которая является денежным потоком от текущих операций, тогда как возврат основной суммы долга отражается в разделе «Денежные потоки от финансовой деятельности». При погашении кредита в денежной форме обе указанные части могут выплачиваться одной суммой. В этом случае предприятие делит единую сумму на соответствующие части с последующей раздельной классификацией денежных потоков и раздельным отражением их в отчете о движении денежных средств [12].