Отчет движения денежных средств по инвестиционному проекту составлен с разделением денежных потоков по видам деятельности (таблица 4.3).
Таблица 4.3 - Отчет о движении денежных средств, тыс. рублей
|
№ п/п |
Показатель |
Год |
||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|||
|
Денежные потоки от текущей (операционной) деятельности |
||||||||
|
1 |
Выручка от продаж |
0 |
900 |
1 620 |
2 052 |
1 296 |
972 |
|
|
2 |
Текущие расходы (1*20%) |
0 |
180 |
324 |
410,4 |
259,2 |
194,4 |
|
|
3 |
Постоянные расходы |
0 |
250 |
250 |
250 |
250 |
250 |
|
|
4 |
Амортизация |
0 |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
|
|
5 |
Погашение процентов по кредиту, 20% |
0 |
200 |
160 |
120 |
80 |
40 |
|
|
6 |
Прибыль до вычета налога (1-2-3-4-5) |
0 |
70 |
686 |
1 071,6 |
506,8 |
287,6 |
|
|
7 |
Налог на прибыль, 20% (6 х 0,2) |
0 |
14 |
137,2 |
214,3 |
101,4 |
57,5 |
|
|
8 |
Чистая прибыль от операционной деятельности (6-7) |
0 |
56 |
548,8 |
857,3 |
404,6 |
230,1 |
|
|
9 |
Сальдо денежных потоков от текущих операций (4+5+8) |
0 |
456 |
908,8 |
1 177,3 |
684,6 |
470,1 |
|
|
Денежные потоки от инвестиционной деятельности |
||||||||
|
10 |
Поступления от продажи активов |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
11 |
Приобретение оборудования |
1 000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
12 |
Приобретение НМА |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
13 |
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций (10-11-12) |
-1 000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
Денежные потоки от финансовой деятельности |
||||||||
|
14 |
Получение кредита |
1 000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
15 |
Погашение основного долга |
0 |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
|
|
16 |
Погашение процентов по кредиту, 20% |
0 |
200 |
160 |
120 |
80 |
40 |
|
|
17 |
Сальдо денежных потоков от финансовых операций (14-15-16) |
1 000 |
-400 |
-360 |
-320 |
-280 |
-240 |
|
|
18 |
Сальдо денежных потоков по проекту (9+13+17) |
0 |
56 |
548,8 |
857,3 |
404,6 |
230,1 |
|
|
19 |
Накопленный (кумулятивный) денежный поток проекта |
0 |
56 |
604,8 |
1 462,1 |
1 866,7 |
2 096,8 |
|
|
20 |
Чистый доход от проекта |
1096,8 |
Кумулятивный денежный поток складывается из потоков от трех видов деятельности. На данном предприятии накопленное сальдо трех потоков является положительным для каждого периода реализации проекта, что означает финансовую реализуемость инвестиционного проекта.
Основным показателем при оценке эффективности инвестиций является чистый приведенный доход проекта. Именно он показывает в абсолютной величине, сколько принесет проект инвестору. При разовой инвестиции математически расчет чистого приведенного дохода (эффекта) можно представить формулой:
, где
Рk - величина годового дохода в году к;
PV - общая накопленная величина дисконтированных доходов;
NPV - оценка прогноза изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия проекта;
IC - первоначальный затраченный инвестиционный капитал, r = 13%
= 1446,5 - 1000 = 446,5 тыс. рублей
По общему правилу, если NPV > 0, то проект принимается. Положительное значение NPV значит, что денежный поток проекта за рассматриваемый срок покрыл своими поступлениями инвестиции и текущие затраты. В нашем случае показатель NPV > 0, то есть проект должен быть принят, но прежде чем делать выводы об эффективности рассматриваемого проекта следует рассчитать остальные показатели и рассматривать их в совокупности.
Следующий показатель эффективности инвестиционного проекта, рассчитываемого с учетом фактора времени - внутренняя норма доходности (IRR).
Определим внутреннюю норму доходности с помощью программы Excel (рисунок 4.1).
Рисунок 4.1 - Определение внутренней нормы доходности
Как видно из рисунка 4.1, норма доходности (IRR) равна 28,23%.
Проект принимается, когда значение показателя IRR > r. В данном случае проект окупает затраты, обеспечивает прибыль, заданную ставкой дисконтирования и обеспечивает запас прибыли в абсолютной величине, равной NPV, а в относительной равной (IRR-r).
Также важен инвестиционный показатель, используемый для оценки эффективности инвестиций, такой как индекс доходности (рентабельности), определяемый по формуле: PI = = = 1,45
Проект имеет индекс доходности > 1, следовательно, проект следует принять.
Срок окупаемости -- также один из важных показателей для предприятия, которое планирует инвестировать собственные средства. На данном предприятии срок окупаемости проекта составит 3,5 года: 1000/(1446,5:5), то есть время возврата капитала не превышает срок, на который рассчитывает инвестор.
Сравнив все рассчитанные показатели, можно сделать выводы об его эффективности. Проект имеет хорошие показатели эффективности, поэтому можно рекомендовать принять проект.
Но, несмотря на теоретическую обоснованность этих показателей, к точности рекомендаций в отношении математического аппарата инвестиционного анализа и к их интерпретации следует относиться с осторожностью, так как исходные данные для его проведения представляют собой прогнозные значения, базирующиеся на ожиданиях, субъективных оценках, иногда - просто на догадках.
Тесты
Тест № 1
Проект, реализация которого существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране, называется:
2) крупномасштабным.
Тест № 2
По формам собственности выделяют следующие виды инвестиций:
1) частные;
3) государственные;
7) совместные;
11) иностранные.
Тест № 3
Строительство дополнительных производств на действующем предприятии называют:
3) расширением.
Тест № 4
Целями инвестиционного портфеля предприятия являются:
1) прирост капитала;
4) обеспечение минимизации инвестиционных рисков;
6) достижение определенного уровня доходности;
7) обеспечение достаточной ликвидности инвестированных средств.
Тест № 5
Инвестициям присущи следующие характеристики:
3) могут быть долгосрочными, среднесрочными и краткосрочными;
5) осуществляются с целью последующего увеличения капитала;
6) предполагают вложение капитала в любой форме.
Тест № 6
Наиболее эффективной считается такая воспроизводственная структура капитальных вложений, в которой преобладают затраты на:
1) оборудование;
2) техническое перевооружение;
5) новое строительство;
7) расширение.
Тест № 7
Способ управления инвестиционным портфелем - это:
2)совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей;
Тест № 8
По объектам вложений средств выделяют следующие виды инвестиций:
3) финансовые;
6) реальные.
Тест № 9
Заказчиками при осуществлении капитальных вложений могут быть:
1) инвесторы.
Тест № 10
Инвестиционный проект - это:
1) обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке нормативами и стандартами, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).