Дипломная работа: Инвестиционная деятельность коммерческих банков (на примере ОАО "Банк Эсхата")
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
15
кредитных институтов, которые имеют минимальное допустимое заключение
ценных бумаг.
6
Кредитные институты, как правило ограничены приобретением ценных
бумаг. Таким образом, кредитный риск является основной проблемой при
покупке ценных бумаг, поскольку инвестиции в государственные и
муниципальные бумаги практически не подвергаются риску.
Стоит отметить, что эта некачественная бумага приводит к более
высоким доходам. Во время рецессии (экономического спада), в которой
доходы и кредиты коммерческих институтов снижаются, так что значительно
сокращаются, они начинают тратить меньше значительных денег, что
приносит наибольший доход.
Риск изменения цен на ценные бумаги. Между ценой ценных бумагами
риск обычных процентных ставок зависит от обратной связи: при повышении
процентных ставок ценные бумаги снижаются и наоборот увеличиваются.
Это создаёт большие проблемы для инвестиционных отделов кредитных
институтов, так как изменение экономической конъюнктуры зачастую влечет
за собой необходимость мобилизации ликвидности и продажи ценных бумаг
в убыток. Рост процентных ставок снижает рыночную цену ранее
опубликованных ценных бумаг, при этом максимальный срок действия, как
правило, является наибольшим снижением цены. Даже при повышении
процентных ставок, как правило, увеличить спрос на кредиты. И главным
приоритетом банка-выдача кредита, должна быть распродана, чтобы
получить много ценных бумаг наличными для передачи кредита.
Кредитные институты, купившие ценные бумаги в условиях снижения
кредитного спроса и относительно низких процентных ставок, т. е. в
условиях высокой ценовой стоимости, вынужден продавать их при
повышенных процентных ставках и снижать стоимость ценных бумаг. Они
снижают прибыль отрицательных различий в цене, прибыли на балансе. Эта
продажа приводит к значительным капитальным затратам, которые
6
Яковец Ю.В. Инвестиционный бизнес. Москва: РАГС, 2010, 342 с.- стр.134
16
рассчитываются по кредитам, выданным кредитному институту на
погашение из-за более высокой доходности.
Как правило, рыночная стоимость ценных бумаг и их доходность
возвращают процентные ставки кредитных институтов: ценные бумаги ниже
цен и в некоторых случаях наоборот доходы от этих ценных бумаг высокие.
Поэтому инвесторы при снижение процентных ставок приобретают ценные
бумаги и в случае повышение процентных ставок на ценных бумаг (акция,
облигация и другие) можно получить выгоду (доход). Однако, когда
процентные ставки снижаются, рыночная стоимость ценных бумаг
постепенно снижается.
Поэтому повышение процентных ставок по ценным бумагам имеет как
положительные, так и отрицательные стороны. Новые инвестиционные
фонды могут приносить коммерческим институтам более высокие доходы,
но более высокие процентные ставки по ценным бумагам означают снижение
инвестиционного портфеля тех же кредитных институтов. Когда такое
явление происходит на рынке ценных бумаг, практика говорит, что
инвестиционные средства кредитного института" связаны" или
"заблокированы".
Доходность отдельных видов ценных бумаг, вызванных колебаниями
процентных ставок, как правило, зависит от срока их погашения. Чем короче
срок действия ценных бумаг, тем более стабильная рыночная стоимость, чем
дольше срок действия, тем больше колебаний подлежит цене ценных бумаг.
Отрицательная разница цен в зависимости от срока действия ценных
бумаг позволяет понять, почему краткосрочные ценные бумаги для
кредитных институтов являются более привлекательными, чем
долгосрочные, например, облигации.
Кредитные институты придерживаются специальной стратегии, чтобы
нейтрализовать негативное влияние процентных ставок. Для этого, например,
приобретаются ценные бумаги, выкуп которых осуществляется на
предсказуемых этапах бизнес - цикла. Если процентные ставки относительно
17
высоки и происходит фаза экономического роста, кредитный институт может
начать покупку долгосрочных облигаций, рассчитывая на повышение курса и
получение положительных ценовых разниц в случае падения процентных
норм.
В последние годы было больше инструментов для обеспечения риска по
процентным ставкам. К ним относятся финансовые фьючерсные контракты,
опционные контракты, процентные свопы и другие.
Риск несбалансированной ликвидности связан с невозможностью
быстрого преобразования некоторых видов ценных бумаг в денежные
средства без определенных потерь. Кредитные институты имеют два
источника ликвидности - внутренние и внешние. Внутренние источники
ликвидности воплощаются в определенных типах быстро реализуемых
активов, включая ценные бумаги, имеющие устойчивый рынок и
являющиеся надежным объектом денег. Ликвидные ценные бумаги, по
определению, являются инвестиционными инструментами, обозначенными
готовым рынком, относительно стабильными во времени ценой и высокой
вероятностью возвращения первоначально инвестированного капитала
кредитного института. Пример высоколиквидных ценных бумаг может
служить краткосрочными государственными фондами, которые легко
реализуются на денежном рынке.
Ликвидность как одна из основных функций управления активами,
обусловленная их инвестициями, определяет способность кредитного
института в конечном итоге своевременно выплачивать денежные средства
по своим обязательствам. По этой причине цель заключается в размещении
средств кредитного института в ценные бумаги и формировании на основе
инвестиционного портфеля не только приносить доход кредитному
институту и быть источником пополнения резерва первого ряда, но и
предлагать практическую возможность преобразования ценных бумаг в
наличные с минимальной задержкой времени за счет незначительного риска
потерь.
18
Таким образом, инвестиционные средства в ликвидной форме ценных
бумаг являются такими активами кредитного института, которые могут быть
легко преобразованы в наличные, с небольшим риском потери или без него.
Обеспечивая высокий уровень платежеспособности, ликвидности и
устойчивости в системе рыночных отношений, кредитный институт должен
ежедневно решать одну из ключевых задач своей инвестиционной
деятельности для обеспечения несовместимых интересов инвесторов
кредитных институтов и держателей своих акций. Такая несовместимость
интересов отражается в неизбежном противоречии между требованиями
ликвидности и желаемой прибыльностью кредитных операций
коммерческого института.
С одной стороны, кредитный институт ощущает давление со стороны
акционеров, заинтересованность в более высоких доходах, которые могут
быть получены путем инвестирования в долгосрочные ценные бумаги. Но с
другой стороны, эти действия серьёзно ухудшают ликвидность кредитных
институтов, которая необходима при выводе депозитов со стороны клиентов
кредитного института.
Противоречие между ликвидностью и прибыльностью и определяет
инвестиционный риск, который в инвестиционной деятельности кредитного
института рассматривается как дисперсия вероятных вариантов дохода с
минимальным ущербом, тем самым гарантируя ликвидность кредитного
института в целом.
Кредитные институты должны всегда учитывать возможность того, что
они должны продавать ценные бумаги перед их погашением. В связи с этим
возникает вопрос о ширине и глубине соответствующего вторичного рынка
такого рода ценных бумаг.
Готовность руководителей бизнес-банка пожертвовать ликвидностью на
прибыль, а наоборот-сознательно идти на больший или меньший
инвестиционный риск, с учетом всех его факторов. Поэтому инвестиционная
деятельность кредитного института, которая напрямую связана с риском
19
активных операций с ценными бумагами, требует от руководства кредитного
института разработки определенной тактики, стратегии и конкретных мер в
этой сфере деятельности кредитного института, тем самым определяя
инвестиционную политику.
Риск досрочного погашения ценных бумаг. Многие компании и
некоторые органы власти, выпускающие ценные бумаги, оставляют за собой
право досрочно отказаться от таких инструментов и их погашения. Это
погашение допускается, если минимальный срок и если рыночная цена
облигации не ниже, чем начальная стоимость облигации.
Поскольку подобные "рейтинги", как правило, происходят после
снижения рыночных ставок (если заемщик может выдавать новые ценные
бумаги, связанные с меньшими процентными ставками), кредитный институт
сталкивается с риском потери дохода, так как он должен реинвестировать
доходность по более низким процентным ставкам, которые в настоящее
время развивались. Кредитные институты как правило, пытаются свести к
минимуму этот риск, покупая облигации, которые не могут быть отменены в
течение нескольких лет или просто избегая покупки ценных бумаг, которые
могут быть отозваны.
7
Так как кредитный институт, находящийся в портфеле "отозванных"
облигаций, теряет часть доходов после отмены, он получает возмещение в
виде аннулированной премии, чем выше, тем раньше будет объявлен
досрочное погашение. Кроме того, поскольку возможность досрочного
погашения облигаций вносит элемент неопределенности в кредитную
политику, для этих расходов выплачивается более высокий процент.
Предпринимательский риск. Все кредитные институты сталкиваются с
существенным риском, что рыночная экономика, может рухнуть при
снижении продаж и росте неплатежеспособности и безработицы. Эти
негативные явления называют управление рисками. Они очень быстро
отражаются на кредитном портфеле кредитного института, где объём
7
Фабоцци Ф. Управление инвестициями. Москва: ИНФРА-М, 2006, 932 с.
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/8410