Материал: Мировые экономические кризисы и их последствия на рыночную и переходную экономику

избавиться от серьезного дисбаланса между объемом выпускаемых финансовых инструментов и реальной доходностью инвестиционных программ;

укрепить систему управления рисками;

способствовать максимально полному раскрытию информации о компаниях, ужесточать надзорные требования, усиливать ответственность рейтинговых агентств и аудиторских компаний;

сделать доступными для всех выгоды от снятия барьеров в международной торговле, от свободы перемещения капиталов.

Как, например, во время кризиса 2008 года, 10-13 октября в Вашингтоне проходила встреча министров финансов стран «Большой семерки» плюс была приглашена Россия. Главной темой обсуждения, был кризис мировой финансовой системы.

Стабилизация рынков, восстановление циркуляции кредита и глобального экономического роста - вот главные тезисы плана по борьбе с финансовым кризисом, принятого на встрече ведущих министров финансов. Митры финансов стран «Большой семерки» договорились предотвратить от разорения основные банки, пересмотреть сферу ипотечных кредитов и страхования вкладов.

Вот какие меры были приняты министрами финансов стран «Большой семерки» для предотвращения глобального финансового кризиса 2008 года. Главными методами борьбы являются контроли над системой кредитования. Из-за того, что страны берут кредиты у других стран, тем самым влезая в долги, они перестраивают экономику на основе «долговых расписок», деньги становятся в большинстве своем не материальными и денежная масса постепенно уходит из оборота.

.Анализ данных кризисов 2008-2015

.1 Мировой финансовый кризис 2008 года

Всемирный финансовый кризис - устойчивый финансовый кризис стран, входящих в мировую финансовую систему, основанную на доминировании американской финансовой системы.

Рис. 1 - Распространение мирового кризиса в 2008 году.

страны, в которых кризис привел к рецессии.

страны, которые пострадали во время кризиса.

На рисунке 1, видно, что кризис затронул все экономически развитые страны. Особо он отразился в США и Европейских странах. Южная Америка и большинство стран Африки остались нетронутыми кризисом вовсе. Немного позже мировой кризис 2008 года отразился и на России. Позже благодаря резервным фондам, накопленным правительством после кризиса 1998 года и грамотным использованием накопленных средств этого резервного фонда. Но, кризис в России все же отразился в основном падением биржевых котировок, которое резко усугубилось после начала войны с Грузией, - тогда курс акций за один день упал сразу на 6 процентов. Пошёл резкий рост оттока капитала. Внешний корпоративный долг российских компаний, активно влезавших в долги на Западе, практически сравнялся с золотовалютными запасами России. И его нужно было платить, повалилась и цена на нефть. Во втором полугодии 2008-го цена «бочки» снизилась со 143 до 39 долларов за баррель.

А теперь немного статистики. Кризис 2008 года начался из-за ошибок в политике ипотечного кредитования в США. Впоследствии привел к падениям цен на недвижимость. Основных причин появления кризиса две.

Первая причина - предоставление кредитов на 120%-130% стоимости жилья. В России, для примера, банки готовы профинансировать в среднем до 85% стоимости квартиры или дома. Для заемщика этот кредит очень перспективен - на деньги можно не только купить себе жилье, но и провести в новом доме или квартире ремонт. Для банка этот кредит этот кредит был довольно рискованным. Если заемщик не вернет его, залог (купленный дом) получится продать на сумму меньше суммы кредита, то есть инвестиция в случае дефолта становилась убыточной.

Тем не менее, число таких рискованных предложений росло - они были популярны среди заемщиков, банки с удовольствием их выдавали, а инвесторы не могли не обратить внимание на новый растущий рынок. В итоге ипотечные агентства и банки получали финансирование от инвестиционных банков.

Второй причиной оказалось предоставление той же ипотеки по плавающим процентным ставкам, зависящим от показателя LIBOR, который был средним показателем по стране. Явная выгода такого предложения очевидна. Заемщики могут рассчитывать на то, что при улучшении ситуации ставка понизится (например, на 0,15% - это было еще терпимо) или, в лучшем случае, будет держаться на одном уровне. Кредиторы могут рассчитывать на ее небольшой рост, который немного увеличит проценты.

В сущности, весь «пузырь» ипотечного кредитования США в 2006-2008 годах держался на расчёте о том, что ставка будет или снижаться, но немного, или чуть-чуть вырастет, или же, в идеальном для обеих сторон случае, будет такой же.

На практике же ставка LIBOR довольно часто меняется, и значительно. С начала двухтысячных в показателе наблюдалась тенденция к снижению, который и повлиял на успех таких ипотечных кредитов. Но с 2004 года начался рост этого показателя. В 2006 году она составлял 4,29% годовых, а к концу 2007 года достигла 6% и продолжала неуклонно расти. Естественно, заемщики больше не смогли платить по кредитам. В итоге с начала 2007 года начало расти число дефолтных заемщиков, и все капиталовложения банков начали таять на глазах.

В том же 2007 году все узнали о первой жертве кризиса - тогда еще просто американского кризиса единственной отрасли. Это был ипотечный фонд «American Home Mortgage», десятый по величине предприятие на этом рынке с долей в 2,5% рынка кредитов. Ее кредитный портфель в 2007 году составлял 4 миллиарда долларов.

Акции предприятия подешевели на 45% после того, как не состоялась выплата ежемесячных дивидендов - рынки акций почувствовали, что с предприятием что-то не то. В конце концов, стало известно, что фонд разорился. Пришлось уволить 90% персонала (из 7 000 осталось чуть больше семисот), чтобы сократить издержки. Компания начала искать покупателей своих активов, чтобы хоть как-то расплатиться с инвесторами и кредиторами. Но для мирового рынка проблемы AHM были куда более страшными. Главными инвесторами фонда были крупнейшие мировые банки - «Deutche Bank» и «JPMorgan». Они серьезно потеряли в стоимости акций и потерпели серьезные расходы.

В конце концов, это выльется в массовое закрытие инвестиционных банков в США - на сегодняшний день закрыто порядка 350 таких организаций. Начался другой кризис - глобальный экономический, и этот кризис привел к закрытию Lehman Brothers, продаже «Merrill Lynch» и смене направления у таких банков, как «Goldman Sachs», которые стремились получить в кризис финансирование от ФРС.

Рассмотрим теперь более глобальный рынок - мировой. Помимо масштабов, сменим продаваемые на нем объекты. Это уже не рынок жилья, а нефти и промышленных ресурсов.

В 2008 году начал сходить на нет тренд, который шел примерно с начала 2000-х годов. Он был связан с ростом цен на агропромышленные товары и нефть. Как видно на рисунке 2. Стоимость «черного золота», в частности, достигла $147 за баррель. Показатель был достигнут в июле 2008 года, но максимум после этого уже никогда не был достигнут. На фоне роста цен на нефть растут цены на золото - инвесторы уже тогда начали подозревать неприятный исход всей ситуации.

Рисунок 2.

Среднемесячные индексы мировых цен на нефть марки «Urals» и природный газ, 2006 - 2008 гг. По данным МЭР РФ.

Вскоре начинается снижение - и в октябре 2008 года стоимость барреля нефти составила всего $61, а в ноябре подешевела еще на $10. Это и была первая причина - естественное снижение цен и индексов, связанное со снижением потребления в США и ипотечным кризисом там.

Рисунок 3.

Среднемесячные индексы мировых цен на цветные металлы, %, 2006 - 2008 гг. По данным МЭР РФ.

Котировки на Лондонской бирже металлов (ЛБМ) в октябре имели понижательную тенденцию. Падение цен мирового рынка на цветные металлы во многом было обусловлено снижением темпов мирового развития и в связи с этим сокращением спроса со стороны США и стран Юго-Восточной Азии - крупнейших потребителей цветных металлов.Средние мировые цены на цветные металлы на Лондонской бирже металлов (ЛБМ) в октябре 2008 г. по сравнению с сентябрем 2008 г. снизились - на никель на 31,8%, медь - на 29,5%, алюминий - на 16%. По сравнению с октябрем 2007 г. цены снизились на алюминий на 13,1%, медь - на 38,5%, никель - на 60,9%.

Вместе со снижением в Европе происходят несколько неприятных новостей. Например, процесс, связанный с информацией о нецелевом расходовании средств трейдером банка «Societe Generale», крупнейшего французского универсального банка - его специалист по инвестициям Жером Карвьель стал, с одной стороны, злодеем, который фактически разорял компанию, с другой - невольным Робином Гудом, который показал основные недочеты в работе крупнейшей в своей стране финансовой организации. Его случай показал, насколько свободно разрешалось трейдерам распоряжаться с пассивами нанявшего их предприятия. В 2011 году эта история повторится уже в Англии. Информация о таких многочисленных финансовых проблемах европейских и американских компаний (например, неожиданное обнаружение финансовой пирамиды Бернарда Мейдоффа) только подбросили масла в огонь кризисной паники, что поддерживало негативный тренд, взятый мировыми индексами летом.

Также начинается агфляция - рост цен на агропромышленные товары. Это вторая причина мирового кризиса. Индекс цен ФАО, напротив, постоянно рос. Но самых высоких позиций показатель агфляции достиг уже в 2011 году.На фоне этого движения показателей с лета 2008 года начала снижаться стоимость акций крупных предприятий - международные индексы пошли вниз. Во многом это было связано с тем, что компании в поисках прибылей участвовали в слишком рискованных сделках, что нанесло им в итоге непоправимый урон. Начали снижаться объемы покупаемых продуктов автопромышленной отрасли. В 2008 году объемы покупаемых машин упали на 16%, а в США - на 26%, что привело к снижению спроса на металлы и снижению объемов производства металлургии, а значит, и к увольнениям в секторах машиностроения и металлургии и других смежных отраслях.

Каким же образом экономистам всего мира удалось хоть и не полностью, но избавится от мирового экономического кризиса.

Рисунок 4. Средства, выделенные странами для антикризисного плана. 2008г.

«План Генри Полсона». 18 сентября 2008 года Министр финансов США Генри Полсон сообщил, что он совместно с Федеральной резервной системой (ФРС) США и представителями Конгресса работает над планом, направленным на «разрешение вопросов с системными рисками» на рынках капитала в США и проблемными активами. План предполагал создание государственной корпорации, которая выкупит проблемные активы у банков. Полсон предлагал выделить корпорации $700 млрд. корпорация будет создана по примеру корпорации «ResolutionTrustCorporation», которая использовалась для ликвидации плохих долгов во время кризиса конца 1980-х годов.

ноября Полсон предложил отказаться от выкупа неликвидных ипотечных активов банков, поскольку это представилось не самым эффективным способом использования выделяемых средств. 25 ноября было объявлено о намерении ФРС влить дополнительно $800 млрд. в банковскую систему США, что, как заявил Генри Полсон, направленно на стимулирование розничного кредитования потребителей.

Объявленная программа, предусматривающая, в частности, выкуп ФРС на $600 млрд. кредитов, выданных и гарантированных ипотечными агентствами «Fannie Mae», «Freddie Mac», «Ginnie Mae» и федеральными банками жилищного кредита, вызвала замечания у экспертов в части, касающейся источников средств и последствий такой эмиссии денег, которая может привести к девальвации валюты США.

Наиболее значительные меры были предприняты ФРС США. С декабря 2007 до июня 2010 года ФРС различным банкам, корпорациям и правительствам под низкий процент было выдано триллионы долларов.

октября 2008 года все ведущие Центробанки мира, исключая ЦБ Японии и России, приняли беспрецедентное решение об одновременном снижении процентных ставок. Ключевая ставка Федеральной резервной системы США (ФРС) была снижена с 2 % до 1,5 %; также на 0,5 процентного пункта были снижены ставки Банка Канады, Банка Англии, Банка Швеции, Национального банка Швейцарии и Европейского Центробанка (ЕЦБ). Такое решение было расценено обозревателями как признание глобального характера кризиса, требующего координированных действий ведущих экономик. На следующий день примеру последовали Финансовые регуляторы Южной Кореи, Тайваня и Гонконга, также снизившие основные учетные ставки.

октября собравшиеся на совещание в Вашингтоне министры финансов и главы центральных банков стран Клуба семи утвердили антикризисный план из 5 пунктов, заменивший собой традиционное для подобных встреч итоговое коммюнике, заявив, что они предпримут «неотложные и исключительные действия».

октября лидеры 15 стран Евросоюза на встрече, прошедшей в Париже, договорились ввести систему государственных гарантий для кредитов, привлекаемых банками, а также обеспечить поддержку финансовым институтам, которые столкнулись с проблемами: гарантии должны предоставляться по межбанковским кредитам на срок до 5 лет; правительства получат право поддерживать банки, покупая их привилегированные акции; системообразующие банки, столкнувшиеся с трудностями, будут рекапитализироваться за счет бюджетных средств.

октября Европейский Центробанк (ЕЦБ), Банк Англии и ЦБ Швейцарии пообещали, что по договору о валютном свопе с Федеральной резервной системой (ФРС) США предоставят «долларовое фондирование в размере, необходимом для удовлетворения спроса» в 2008 и 2009 годы.