Материал: Поведение фирмы на рынке ценных бумаг

Рис. 9 Основные участники процесса трансформации

В общем виде механизм трансформации сбережений в инвестиции представлен на рисунке 10.

Рис. 10 Механизм трансформации сбережений в инвестиции

Некоторые факторы, от которых зависит уровень трансформации сбережений в инвестиции (чем выше значение фактора, тем выше уровень трансформации): инфляция; доходность на рынке (реальные ставки депозитов, доходность ценных бумаг и пр.); доступность активов для инвестирования, их прозрачность; доходы населения и пр. [19, c. 75].

Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам хранить и приумножать их сбережения.

. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Цели деятельности организации на рынке ценных бумаг

Успешное функционирование российских предприятий в рыночных условиях без привлечения средств во многих случаях невозможно. Это обусловлено как спецификой расширенного воспроизводства, так и условиями жёсткой рыночной конкуренции. Поэтому в сложившейся ситуации ценные бумаги как уникальный финансовый инструмент практически незаменимы.

Юридические лица на рынке ценных бумаг представлены коммерческими и некоммерческими организациями.

Количество открытых (публичных) акционерных обществ, которые, в принципе, должны составлять потенциал публичного финансового рынка остается большим, - более 26 тыс. компаний. Тем не менее, на организованном рынке их представлено крайне мало. Данные о количестве действующих юридических лиц на рынке ценных бумаг представлены на рисунке 11.

Рис. 11Количество действующих юридических лиц в 2010-2015 гг.

Организации (акционерные общества), не являющиеся кредитными организациями и профессиональными участниками рынка ценных бумаг могут выступать в роли инвесторов и эмитентов (рисунок 12).

Рис. 12 Организация - участник рынка ценных бумаг

Схема взаимодействия участников рынка ценных бумаг, а также место в нём организаций, выступающих в качестве эмитентов либо инвесторов приведена на рисунке 13.

Рис.13 Взаимодействие участников рынка ценных бумаг

Для вывода организаций на организованный рынок необходимо прохождение этапов, представленных на рисунке 14.

Рис. 14 Этапы выхода организации на рынок ценных бумаг

Для реализации мероприятий, связанных с выходом предприятия на рынок ценных бумаг необходимо задействовать финансового консультанта, обладающего опытом работы в данном сегменте рынка.

Можно выделить три основные цели организации на фондовом рынке:

- привлечение инвестиций <#"878782.files/image013.jpg">

Рис. 15 Задачи организации - участника рынка ценных бумаг

Инструменты рынка ценных бумаг (основные - акции и облигации;

производные - коносамент, сертификаты, чеки и др.) предоставляют возможность привлечь средства большого числа инвесторов на относительно длительные сроки.

Таким образом, большие потенциальные объемы привлекаемых инвестиций и их долгосрочность обеспечивают инструментам рынка ценных бумаг высокую эффективность при финансировании крупных инвестиционных программ. Необходимо отметить, что привлечение инвестиций посредством инструментов фондового рынка в ряде случаев не требует от организаций гарантий или ликвидного обеспечения, предоставление которых обычно является основной проблемой при организации заимствований через кредиты.

Средства, полученные организациями с фондового рынка, используются на следующие цели (таблица 1).

Таблица 1

Распределение средств, полученных с фондового рынка

Таким образом, инструменты фондового рынка открывают для предприятия новые возможности роста, они способны вывести бизнес на качественно иной уровень развития. В свою очередь, средства, полученные организациями с фондового рынка, повышают их финансовую устойчивость, улучшают ликвидность баланса и платежеспособность.

2.2 Эмиссионная и инвестиционная деятельность организации

Эмиссия ценных бумаг - это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг под контролем соответствующих государственных органов.

Строго говоря, эмитентом ценных бумаг является лицо, осуществляющее эмиссию эмиссионных ценных бумаг (акции, облигации и опционы эмитента).

В понятии «эмитент» упор делается не только на выпуск ценной бумаги, но и на принятие эмитентом обязательств по ней, а значит, и на получение определенных прав, связанных с ценной бумагой, покупателем.

Сводные данные по количеству эмитентов на внутреннем организованном рынке представлены на рисунке 16.

Рис. 16 Эмитенты на организованном рынке в 2014-2015 гг.

В 2014 - первом полугодии 2015 гг. мы наблюдаем некоторый рост числа эмитентов, допущенных к обращению на организованном биржевом рынке и эмитентов, ценные бумаги которых включены в котировальные списки высокого уровня. В конце июня их количество достигло 568 компаний против 557 годом ранее (рост 2,0%). При этом количество эмитентов, ценные бумаги которых включены в котировальные списки высокого уровня, стабильно - около 45% от эмитентов, чьи ценные бумаги допущены к об- ращению. Первичные публичные размещения российских эмитентов в первом полугодии 2015 года носили эпизодический характер. По имеющимся данным7 , IPO на Московской бирже провели две российские компании на 22,2 млрд. рублей (ПАО «Научно- производственная корпорация «Объединенная Вагонная Компания» в конце апреля разместила 12,22% акций на общую сумму 9,028 млрд. рублей и ОАО «Московский кредитный банк» в конце июня провел размещение на 13,2 млрд. рублей).

Список наиболее капитализированных российских эмитентов (по итогам первого полугодия 2015 г.) представлен на рисунке 17.

Рис. 17 Список наиболее капитализированных российских эмитентов (по итогам первого полугодия 2015 г.)

На рисунке приведен список эмитентов, сделки (в том числе РЕПО) с акциями которых проводились наиболее активно в первом полугодии 2015 г. на Московской бирже [3]. В первом полугодии 2015 года отмечается уменьшение концентрации объемов сделок с акциями: доля десяти наиболее ликвидных эмитентов акций составила 78,4%, тогда как за аналогичный период предыдущего года она достигала 85,1%. Первые места в таблице практически всегда занимают ОАО «Газпром» и ОАО «Сбербанк России», Однако в 2015 г. открывают «эстафету» ОАО «Газпром» ОАО «НК «Роснефть».

Эмиссия имеет своей целью привлечение эмитентом дополнительных финансовых средств на заемных условиях (в случае выпуска облигаций) или путем увеличения уставного капитала (в случае выпуска акций).

Основные нормативные документы, регулирующие процедуру эмиссии представлены в таблице 4

Таблица 4

Нормативно-законодательная база, регулирующая процедуру эмиссии

2

Нормативно-правовой акт

Что регулирует

Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 29.06.2015 г.) «Об акционерных обществах»

Закон определяет порядок создания, реорганизации, ликвидации, правовое положение акционерных обществ, права и обязанности их акционеров, а также обеспечивает защиту их прав и интересов.

Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 30.12.2015 г.) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016 г.)

Законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Федеральный закон от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ (ред. от 23.07.2013 г.) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»

Целями закона являются обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов инвесторов, а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам.

Чаще всего эмиссия происходит с привлечением андеррайтеров - профессиональных участников фондового рынка, которые по договору с эмитентом берут на себя конкретные обязательства по выпуску и размещению его ценных бумаг за определённое вознаграждение.

Этапы эмиссии, представленные на рисунке 18[7].

Рис. 18 Процедура эмиссии

Процессы эмиссии могут быть охарактеризованы с разных сторон (рисунок 19).

Рис. 19 Процедура эмиссии

В целом размещение акций может осуществляться путем распределения их среди учредителей акционерного общества, дополнительных акций среди акционеров, подписки и конвертации (обмена) других видов ценных бумаг общества на акции.