Статья: Проблемы оценки эффективности капитальных вложений

Сущность капитальных вложений и их эффективность

Хозяйствующим субъектам очень важно поддерживать процесс производства в стабильных, устойчивых условиях. Это возможно благодаря капитальным вложениям (инвестициям). Под ними подразумевают модернизацию уже использованных или приобретение более совершенных основных средств производства (машин, оборудования, транспортных средств, станков и т.д.).

Вложение капитала преследует цель, которая заключается в получении финансовой отдачи. Она, прежде всего, выражается в увеличении размера прибыли, которое предприятие будет получать в будущем.

Достижение обозначенной цели требует аккумулирования большого объема денежных средств. Поэтому хозяйствующие субъекты нуждаются в проведении полной и своевременной оценки эффективности капитальных вложений: целесообразности (перед их осуществлением) и результативности (после их осуществления).

Сущность и особенности оценки эффективности капитальных вложений

Оценка эффективности капитальных вложений, прежде всего, предполагает определение того объема чистого дохода, который будет получен при совершении капиталовложений. Производным от этого показателем является размер увеличения прибыли предприятия, который также подлежит расчету.

Предварительная оценка эффективности капитальных вложений позволяет сделать обоснованные выводы насчет целесообразности реализации программы обновления основных средств предприятия и привлечения к этому процессу сторонних инвесторов. Благодаря проведению данной аналитической работы предпосылками к принятию правильного решения обеспечиваются как крупные корпорации, так и субъекты малого и среднего предпринимательства.

Оценка эффективности капитальных вложений представляет собой целенаправленный процесс, который состоит из нескольких действий. Основные из них заключатся в следующем:

• оценка финансового состояния потенциального субъекта инвестирования (объем имеющихся в распоряжении финансовых ресурсов, платежеспособность, кредитоспособность и т.д.);
• моделирование и анализ наступления неблагоприятных результатов вложения капитальных средств (например, снижение объема доходов, уменьшение уровня прибыли и т.д.);
• разработка и рассмотрение альтернативных вариантов вложения капитальных средств;
• поиск, разработка, апробирование простых для понимания и интерпретации критериев, аналитических показателей и способов расчета оценки эффективности.

Эффективность капитальных вложений должна оцениваться только с учетом той цели инвестирования, которая провозглашена хозяйствующим субъектом, и особенностей той инвестиционной политики, которая принята им и реализуется.

Вложение капитальных средств может быть оценено как высокоэффективное в том случае, если его осуществление происходило в следующих условиях:

• объект, который был выбран для вложения капитальных средств, является лучшим (с точки зрения инвестирования) среди всех остальных альтернативных вариантов;
• решение о вложении капитальных средств было принято исходя из стремления максимизировать прибыль предприятия и увеличить состояние акционеров (что в итоге и произошло);
• потенциальные угрозы срыва реализации проекта по капиталовложению были заблаговременно установлены, определены и тщательно изучены на предмет их влияния на проект; в следствие чего был разработан план действий, подлежащий осуществлению в случае их возникновения;
• для капиталовложений были определены и выделены достаточные объемы материальных средств;
• финансовые ресурсы привлекались на тех условиях, которые считались наиболее выгодными в сложившейся ситуации.

Основные проблемы и трудности оценки эффективности капитальных вложений

Оценка эффективности капитальных вложений проводится компетентными лицами посредством применения статистических и динамических методов оценки. Несмотря на многолетнюю практику их использования, в процессе проведения оценки возможно столкновение с некоторыми проблемами.

Например, статистические методы отличаются простотой в проведении расчетов. Однако методы этой категории игнорируют разновременность денежных потоков, что порождает проблему (сложность или невозможность) сопоставимости объема капитальных вложений и предполагаемых будущих поступлений.

Будущие денежные потоки могут быть приведены к настоящему моменту времени в результате применения динамических методов (методов дисконтирования). Но расчет, который оно предполагают, отличается сложностью и трудоемкостью. В большинстве случаев это связано с тем, что данные, которые используются при расчетах, страдают невысоким уровнем достоверности.

В результате проблем, которые были описаны выше, фактические показатели могут разойтись с запланированными. Подобное расхождение случается в силу действия следующих причин:

• преднамеренное завышение плановых показателей эффективности от вложения капитальных средств, что преимущественно объясняется субъективной точкой зрения специалистов и работников предприятия в стремлении получить ограниченные финансовые ресурсы;
• недостаток изучения и разработки мероприятий, направленных на нейтрализацию факторов риска, которые, как правило, возникают в процессе реализации инвестиционного проекта и, тем самым, обуславливают изменение плановых показателей.

Можно сделать вывод, что предотвратить или минимизировать проблемы при оценке эффективности капитальных вложений возможно при выборе наиболее объективных и приемлемых методов оценки.