Курсовая работа (т): Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

-       повышение заинтересованности предприятий в привлечении средств на фондовом рынке страны;

-  мониторинг деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг (далее - профучастник) по совершению подозрительных (нестандартных) сделок, а также мониторинг действий (бездействий), признаваемых манипулированием рынка ценных бумаг;

-  повышение инвестиционной культуры участников рынка ценных бумаг и финансовой грамотности населения, а также повышение заинтересованности предприятий в привлечении средств на фондовом рынке страны.

Общий объем эмиссии акций действующих эмитентов за 2012-2013 года представлены в таблице 1.

Таблица 1 - общий объем эмиссии акций действующих эмитентов за 2012-2013 года

Примечание: источник - собственная разработка

Из таблицы следует, что за 2013 год значительно увеличилась эмиссия акций, в большей степени открытых акционерных обществ. Учитывая рисунок 2 [приложение А], и то что количество акционерных закрытых обществ уменьшилось за предыдущий год, а показатели эмиссии увеличились, можно сделать вывод, что население, другие предприятия обращают внимание на ценные бумаги и инвестируют в них свои средства.

В соответствии с приложением Б, следует что в 2012 году зарегистрировано 453 выпуска корпоративных облигаций 173 юридических лиц. Сумма эмиссии составила 29 481,4 млрд. рублей. В 2013 году зарегистрировано 372 выпуска корпоративных облигаций и облигаций местных займов 163 юридических лиц. Сумма эмиссии составила 26 750,1 млрд. рублей (из них допущены без государственной регистрации к обращению в открытом акционерном обществе "Белорусская валютно-фондовая биржа").

По состоянию на 01.01.2013 в обращении находилось 684 выпуска облигаций 255 эмитентов на сумму эмиссии 66 217,6 млрд. рублей, из них небанковских организаций - 205 эмитентов, объем облигаций в обращении которых составил на конец 2012 года 27 311,3 млрд. рублей, что превышает данный показатель по состоянию на 01.01.2012 в 1,4 раза. Доля находящихся в обращении облигаций организаций, не являющихся банками, в общем объеме находящихся в обращении на 01.01.2013 выросла до 41,2 % (по состоянию на 01.01.2012 доля составляла 29,8 %). Объем эмиссии облигаций местных исполнительных и распорядительных органов в обращении на 01.01.2013 составил 7 332,1 млрд. рублей (уменьшение по сравнению с показателем на 01.01.2012 на 9,2 %).

По состоянию на 01.01.2014 допущено к обращению 691 выпуск Облигаций 293 юридических лица, из них 161 выпуск облигаций банков (26 юридических лиц), 463 выпуска облигаций организаций, не являющихся банками (240 юридических лиц), 67 выпусков облигаций местных исполнительных и распорядительных органов (27 юридических лиц).

По состоянию на 01.01.2014 общий объем допущенных к обращению Облигаций увеличился по сравнению с 01.01.2013 на 10,4 % и составил 73 089,1 млрд. рублей (из них биржевых облигаций - 50 выпусков 19 юридических лиц на сумму эмиссии 4 776,5 млрд. рублей).

Суммарный объем торгов по первичному размещению акций за 2013 год составил 53 млрд. рублей (уменьшение по сравнению с 2012 годом в 13,9 раз) или 320 457 акций (за 2012 год суммарный объем торгов по первичному размещению акций составил 739 млрд. рублей или 4 285 451 акция). Количество сделок, заключенных на первичном рынке с акциями в биржевой торговой системе в 2013 году, составило 98 (за 2012 год 873 сделки).

Суммарный объем вторичных торгов акциями за 2013 год составил 510,3 млрд. рублей (уменьшение по сравнению с 2012 годом в 1,5 раза) или 141 795 577 акций (за 2012 год объем составил 753 млрд. рублей или 167 416 461 акция). Количество сделок, заключенных с акциями в биржевой торговой системе в 2013 году, составило 6 959 (за 2012 год 14 717 сделок).

Для того что бы проанализировать какое количество сделок совершалось за 2012-2013 гг. и какие изменения произошли за этот период представим данные в таблицу 2.

Таблица 2 - Биржевые сделки в разрезе валют за 2012-2013 года.

 Примечание: источник - собственная разработка

Следуя из данных таблицы 2, наблюдаем, что из всех сделок по четырем валютам в 2013 году лишь количество сделок в евро увеличило свои позиции.

Согласно приложению Б в 2012 году было зарегистрировано 17 118 сделок из них было совершено 14 973, в 2013 году было зарегистрировано 14 101 сделка, совершено 12 611.

Что же касается купли-продажи акций открытых акционерных обществ, то в отчетном периоде биржа зарегистрировала информацию о 7 877 внебиржевых сделках купли-продажи акций ОАО. Оборот внебиржевого рынка акций ОАО составил 667,4 млрд. рублей, или 356 145 644 акции (373,4 млрд. рублей, или 35 548 234 акции в 2012 году), что в 1,8 раз больше показателя предыдущего года [3].

Проанализируем динамику данных операций за период 2009-2013 года и представим их таблицей 3 и рисунком 2.

Таблица 3 - внебиржевые сделки купли-продажи акций, 2009-2013 гг.

Примечание: источник - собственная разработка

Рисунок 1 - Динамика внебиржевых сделок купли-продажи 2009-2013 гг.

Примечание: источник - собственная разработка

Из представленных данных можно сделать вывод, что количество сделок значительно превышает объемы операций. Лишь в 2011 году объемы сделок превысили их количество.

Из общего количества профучастников, получивших лицензии на брокерскую деятельность, дилерскую деятельность и деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, за период с 01.01.2013 по 31.12.2013 сделки с ценными бумагами на бирже осуществляли 65 профучастников, из них - 27 банков, 38 небанковских организации. При этом отдельные профучастники совершали единичные сделки. Например, 5 профучастников совершили за год менее 10 сделок. Вместе с тем, 13 профучастников совершили от 10 до 100 сделок, 38 профучастников - от 100 до 1000 сделок, 9 профучастников - свыше 1000 сделок.

По сравнению с прошлым годом общее количество сделок с ценными бумагами, совершенных профучастниками, уменьшилось на 39,8 %, при этом объем сделок увеличился в 4,3 раза за счет увеличения сделок с облигациями.

Следует отметить существенное уменьшение количества и объема сделок с акциями: количество сделок с акциями уменьшилось на 53,5 %, объем сделок уменьшился на 74,7 %.

Общее количество сделок с облигациями в 2013 году уменьшилось на 55,5 %, а объем сделок увеличился в 4,4 раза. При этом в разрезе видов облигаций:

количество и объем сделок с государственными облигациями уменьшились соответственно на 70,3 % и 32 %;

значительно уменьшились количество и объем сделок с облигациями Национального банка Республики Беларусь соответственно на 92,6 % и 87,3 %;

увеличилось количество сделок с облигациями местных займов на 95,6 %. При этом объем сделок с облигациями местных займов увеличился на 0,3 %;

уменьшилось количество сделок с облигациями юридических лиц на 30,8 %, а объем сделок с облигациями юридических лиц увеличился в 35,7 раз;

увеличилось количество сделок с облигациями нерезидентов на 9,9 %, а объем сделок уменьшился на 38,4 %.

В 2013 году количество сделок составило 42 045, в том числе количество сделок с акциями составило 38,2 %, количество сделок с облигациями - 36,7 %, количество сделок с производными ценными бумагами - 25,1 %. При этом в общем объеме сделок (составивший 1 042 646,2 млрд. рублей) 99,3 % составил объем сделок с облигациями, 0,1 % - с акциями, 0,6 % - с производными ценными бумагами.

Существенно уменьшилось количество сделок с депозитными сертификатами. Так в 2013 году было проведено 2 сделки общим объемом 647,98 млн. рублей, а в 2012 году - 20 сделок общим объемом 58 204,48 млн. рублей.

Сделки с векселями в 2013 году не осуществлялись.

Необходимо отметить значительное увеличение количества сделок с производными и прочими ценными бумагами. Так в 2013 году совершено 10 545 сделок, что в 17 раз больше по сравнению с 2012 годом, а объем сделок увеличился в 26,2 раза.

3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Как упоминалось выше, 12 апреля 2011 года совместным постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь утверждена Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 - 2015 годы (далее - Программа).

Главная цель Программы - создание необходимых условий для повышения уровня ликвидности, прозрачности, надёжности и эффективности рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь. Это необходимо для привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности, а также дальнейшего экономического роста и повышения благосостояния населения.

Предыдущая Программа 2008-2011 гг. предусматривала комплекс мероприятий, направленных на устранение причин, сдерживающих развитие корпоративного сегмента рынка ценных бумаг:

совершенствование налогового законодательства в части снижения ставки налога на доходы, полученные от операций с ценными бумагами;

снятие ограничений на отчуждение акций;

приведение норм, регулирующих применение особого права ("золотой акции") государства на участие в управлении хозяйственными обществами в соответствие с международными правилами;

повышение эффективности управления государственной собственностью;

создание института коллективных инвесторов;

внедрение новых инструментов фондового рынка;

выход предприятий республики на зарубежные рынки ценных бумаг.

В результате проведенного в рамках Программы на 2008 - 2011 годы комплекса мероприятий по созданию на законодательном уровне необходимых предпосылок для активизации рынка ценных бумаг:

) отменено особое право ("золотая акция") государства на участие в управлении хозяйственными обществами;

) происходит поэтапное снятие ограничений на отчуждение акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации;

) снижен размер государственной пошлины за регистрацию акций, а также упрощены административные процедуры, совершаемые в процессе государственной регистрации ценных бумаг;

) внедрены новые инструменты ― биржевые облигации, размещение и обращение которых осуществляются исключительно на биржевом рынке без государственной регистрации выпуска ценных бумаг, а также закладные (документарные и бездокументарные);

) банкам предоставлена возможность выпуска облигаций без обеспечения исполнения обязательств по ним (в пределах 80 процентов нормативного капитала);

) акционерным обществам предоставлена возможность выпуска облигаций на сумму, превышающую размер уставного фонда;

) произошли значительные изменения в системе налогообложения (в 2008 году с 40 до 24 процентов снижены ставки налога на доходы от операций с акциями, с 1 января 2010 г. в связи со вступлением в силу Особенной части Налогового кодекса Республики Беларусь снижены с 15 до 12 процентов ставка подоходного налога в отношении доходов, получаемых физическими лицами в виде дивидендов, с 24 до 12 процентов - ставка налога на прибыль, получаемую юридическими лицами от реализации акций белорусских эмитентов, а также в виде дивидендов, выплачиваемых резидентами и нерезидентами);

) освобождены от налогообложения доходы, полученные от операций с корпоративными облигациями, выпущенными в пятилетний период (с 1 апреля 2008 г. до 1 января 2013 г.);

) расходы эмитентов на выплату процентов по выпущенным ими облигациям относятся к прочим затратам по производству и реализации товаров (работ, услуг), имущественных прав, учитываемым при налогообложении;

) осуществляется концептуальная систематизация деятельности государства в сфере приватизации по оптимизации доли государства в акционерном капитале путем принятия трехлетних планов приватизации;

) усовершенствован порядок выпуска и государственной регистрации ценных бумаг на территории Республики Беларусь, а также порядок совершения сделок с ними;

) расширен круг инвесторов в жилищные облигации за счет предоставления иностранным юридическим и физическим лицам возможности их приобретения, а также усилено государственное регулирование в части защиты прав и законных интересов инвесторов;

) разработаны проекты законов Республики Беларусь, предусматривающие внесение изменений в Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 года "О ценных бумагах и фондовых биржах" (Ведамасці Вярхоўнага Савета Рэспублікі Беларусь, 1992 г., № 11, ст.194) и Закон Республики Беларусь от 9 июля 1999 года "О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь" (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 1999 г., № 56, 2/61);

) принято постановление Министерства финансов и Правления Национального банка от 4 марта 2010 г. № 20/40 "Об утверждении Концепции развития расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам Республики Беларусь на 2010 - 2015 годы" [10].

Данная Программа 2008-2010 года поспособствовала становлению и развитию рынка бумаг в Беларуси. Однако следует отметить, что отдельные сегменты рынка, такие как вторичный рынок акций, рынок производных бумаг, недостаточно развиты, а законодательная база и инфраструктура данного рынка носят в данном случае опережающий характер. Это приводит к тому что рынок работает на количество, а не на качество (что прослеживается во 2 главе) и в стандартном его понимании не формируется. Данная ситуация обусловлена еще также:

—      недостаточным развитием страховых, пенсионных и инвестиционных фондов, традиционно являющимися основными участниками рынка ценных бумаг;

—      недостаточностью навыков и образования участников рынка и как следствие их количества;

—      усилением конкуренции со стороны иных сегментов финансового рынка;

—      отсутствием потенциальных инвесторов;

—      низкий уровень "прозрачности" рынка ценных бумаг.

Для решения данного рода проблем фондовому рынку в Республике Беларусь необходимо иметь основные направления в развитии:

—      сформировать ликвидный и "прозрачный" рынок ценных бумаг;

—      усовершенствовать технологическое обеспечение;

—      повысить конкурентоспособность биржевой, расчетно-клиринговой и депозитарной инфраструктуры;