1. Общая характеристика МВФ
1.1 Определение МВФ, его цели, функции
МВФ был задуман в июле 1944 года на международной конференции, проводившейся в Бреттон - Вудсе, штат Нью-Хемпшир, США, на которой делегаты от 44 государств договорились об основах экономического сотрудничества, призванных не допустить повторения губительной экономической политики, ставшей одной из причин Великой депрессии 1930-х годов. Каждый член организации определял золотое содержание своей валюты и на этой базе фиксировал курс в валютах других стран-участниц. Колебания курса допускались в пределах 10%. Первоначально МВФ предоставлял в основном краткосрочные кредиты для урегулирования платежных балансов стран-участниц.
июля 1944 года была разработана основа соглашения (Хартия МВФ). Наиболее существенный вклад в разработку концепции МВФ внесли Джон Мейнард Кейнс, возглавлявший британскую делегацию, и Гарри Декстер Уайт - высокопоставленный сотрудник Министерства финансов США. Окончательный вариант соглашения первые 29 государств подписали 27 декабря 1945 года - официальная дата создания МВФ. МВФ начал свою деятельность 1 марта 1947 года как часть Бреттон-Вудской системы. В этом же году Франция берет у МВФ первый кредит [12].
Можно дать следующее определение МВФ:
Международный валютный фонд, МВФ (International Monetary Fund, IMF) - международная организация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений между государствами-членами и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд имеет статус специализированного учреждения ООН. Практически является институциональной основой мировой валютной системы [2].
Сегодня МВФ действует в качестве наблюдателя за мировыми валютами, способствуя поддержанию упорядоченной системы платежей между всеми странами, и ссужает деньги государствам-членам, имеющим серьезный дефицит платежного баланса. Если Всемирный банк финансирует как реформы политики, так и проекты, то Международный валютный фонд занимается исключительно реформами. Он дает займы государствам-членам, имеющим краткосрочные трудности в расчетах с международными кредиторами, и стремится к достижению полной конвертируемости (свободный перевод одной валюты в другую) валют государств-членов в рамках системы гибких обменных курсов, действующей с 1973 года. Услугами и ресурсами МВФ могут воспользоваться все государства-члены этой организации (как богатые, так и бедные).
МВФ имеет расчетную единицу - Специальное право заимствования (СДР). Курс СДР к доллару США на 2 марта 2013, составил 1.5149 долл. США. Пересчет финансовых данных МВФ в доллары США приблизителен и приводится для удобства [13].
Штаб-квартира МВФ располагается в Вашингтоне, округ Колумбия. МВФ также имеет свои представительства в более чем 80 странах по всему миру, что показывает его глобальный характер и тесные связи с государствами-членами. Финансовый год Фонда продолжается с 1 мая по 30 апреля.
Квоты в МВФ:
Взносы по квотам являются центральным компонентом финансовых ресурсов МВФ. Для каждого государства-члена МВФ устанавливается квота, основанная в целом на его относительном положении в мировой экономике. Квота государства-члена определяет максимальный размер его финансового обязательства перед МВФ, а так же число его голосов, и влияет на его доступ к финансированию от МВФ. Общий размер квот составляет приблизительно 476,8 млрд. СДР (около 767 млрд. долл. США по текущим обменным курсам).
Цели МВФ:
Содействие международному сотрудничеству в валютной сфере;
Содействие расширению сбалансированного роста международной торговли и соответственно росту занятости и улучшению экономических показателей стран-членов;
Определение паритетов и курсов валют; не допускать возможности конкурентного обеспечения валют;
Обеспечение функционирования международной валютной систем путем согласования и координации валютной политики и поддержания валютных курсов и обратимости валют стран-членов; обеспечение упорядоченных отношений в валютной области между странами-членами;
Оказание содействия в создании многосторонней системы платежей по текущим операциям между странами-членами и в устранении валютных ограничений;
Оказание помощи странам-членам с помощью предоставления займов и кредитов в иностранной валюте для урегулирования платежных балансов и стабилизации валютных курсов;
Предоставление консультаций по финансовым и валютным вопросам;
Сокращение длительности и уменьшение степени неуравновешенности международных платежных балансов стран - членов.
Контроль за соблюдением странами-членами кодекса поведения в международных валютных отношениях.
Вся деятельность МВФ основана на монетарном подходе к регулированию экономики. Это достигается за счет выполнения следующих основных функций.
Оказание финансовой помощи для преодоления дефицита платежного баланса. Для этого необходимо предоставить МВФ программу реформ, в которой будут показаны намерения правительства по преодолению существующих сложностей.
Надзорная функция. У МВФ есть право наблюдения за политикой стран-членов по установлению валютных курсов и соответствующей макроэкономической политики. Каждая страна предоставляет МВФ информацию, по его запросу, которая необходима для осуществления надзора за ее экономической политикой. Главная цель - вовремя выявить потенциально опасные макроэкономические дисбалансы, которые могут повлиять на стабильность валютных курсов и дать правительству рекомендации по их исправлению.
Осуществление консультирования и сотрудничества, техническая
помощь. В центральные банки и министерства финансов и статистические органы
стран, которые запросили помощь, направляются миссии. Также возможна экспертиза
готовящихся законодательных документов.
Высший руководящий орган МВФ - Совет управляющих (Board of Governors), в нем каждая страна-член представлена управляющим и его заместителем. Как правило, это министры финансов или руководители центральных банков. В ведение Совета входит решение ключевых вопросов деятельности Фонда: внесение изменений в Статьи Соглашения, прием и исключение стран-членов, определение и пересмотр их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии один раз в год, но могут проводить заседания, а также голосовать по почте в любое время. В МВФ существует принцип «взвешенного» количества голосов: возможность стран-членов оказывать воздействие на деятельность Фонда с помощью голосования определяется их долей в его капитале. Каждое государство имеет 250 «базовых» голосов вне зависимости от величины его взноса в капитал и дополнительно по одному голосу за каждые 100 тыс. СДР суммы этого взноса. Такой порядок дает решающее большинство голосов ведущим государствам. Самым большим количеством голосов в МВФ обладают (на начало 2012 г.): США - 16,4%; Япония - 6,46%; Китай - 6,34% Германия - 6%; Великобритания - 4,96; 15 крупнейших стран имеют около 65%. На долю остальных стран, составляющих около 84% количества членов Фонда, приходится лишь 35% голосов. Решения в Совете управляющих обычно принимаются простым большинством (не менее половины) голосов, а по важным вопросам, которые имеют оперативный либо стратегический характер, - «специальным большинством» (соответственно 70 или 85% голосов стран-членов). Несмотря на некоторое сокращение удельного веса голосов США и ЕС, они по-прежнему вправе налагать вето на ключевые решения Фонда, принятие которых требует максимального большинства (85%). Это означает, что США вместе с ведущими западными государствами имеют возможность осуществлять контроль над процессом принятия решений в МВФ и направлять его деятельность исходя из своих интересов. Что касается развивающихся стран, то при наличии скоординированных действий они также в состоянии не допускать принятия не устраивающих их решений. Однако достичь согласованности большому числу разнородных стран сложно [3].
Важную роль в организационной структуре МВФ играет
Международный валютный и финансовый комитет МВФК (International Monetary and
Financial Committee, IMFC), который состоит из 24 управляющих МВФ, в том числе
от России, и собирается дважды в год на сессии. Этот комитет является
совещательным органом Совета управляющих, не имеющим полномочий для принятия
директивных решений. Тем не менее, он выполняет важные функции: направляет
деятельность Исполнительного совета; вырабатывает стратегические решения,
относящиеся к функционированию мировой валютной системы и деятельности МВФ;
дает Совету управляющих предложения о внесении поправок в Статьи Соглашения
МВФ. Аналогичную роль играет также Комитет по развитию - Объединенный
министерский комитет Советов управляющих ВБ и Фонда (Joint IMF - World Bonk
Development Committee). Совет управляющих передает многие свои полномочия
Исполнительному совету (Executive Board), т.е. директорату, который несет
ответственность за ведение дел МВФ, включающих широкий круг политических,
оперативных и административных вопросов. Исполнительный совет МВФ выбирает на
пятилетний срок директора - распорядителя. Он должен быть представителем одной
из европейских стран. Директор-распорядитель (с 5 июля 2011 г.) - Кристин
Лагард (Франция), сменившая Доминика Стросс-Кана.
1.3 Виды кредитов МВФ
В Уставе Фонда для определения его кредитной деятельности используются два понятия:
) сделка (transaction) - предоставление валютных средств странам из его ресурсов: 2) операция (operation) - оказание в роли посредника финансовых и технических услуг за счет заемных средств. МВФ проводит кредитные операции только с официальными органами - казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами [1].
Различают кредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной перестройки экономической политики стран-членов.
На практике в МВФ обращаются с просьбами о предоставлении кредита главным образом страны с неконвертируемыми валютами. Поэтому МВФ, как правило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог» соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют.
МВФ берет со стран - заемщиков разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммы сделки и определенную плату (charge), или процентную ставку, за предоставляемые им кредиты, базирующейся на рыночных ставках. По истечении установленного периода времени страна-член должна произвести обратную операцию - выкупить национальную валюту у МВФ, вернув ему средства в СДР или иностранных валютах.
МВФ предоставляет кредиты в рамках различных правил, так называемых «механизмов». Далее приведены основные из них.
- Кредиты «стэнд-бай» (с 1952 года). Предназначены для урегулирования проблем платежного баланса, которые носят кратковременный характер; срок обычно составляет 12 - 18 месяцев, причем юридически установленный максимум составляет три года. Лимиты доступа: годовой - 100 процентов квоты; кумулятивный - 300 процентов квоты при любом использовании ресурсов Фонда на Счете общих ресурсов. Сроки погашения (ожидаемое погашение)/(обязательное погашение). 2 ¼ - 4 года / 3 ¼ - 5 лет. Условие - государство-член проводит политику, позволяющую надеяться на устранение проблем платежного баланса в разумные сроки.
Экстренная помощь. Стихийные бедствия (1962 год). Обеспечивает оперативную среднесрочную помощь государствам-членам, испытывающим проблемы платежного баланса в связи со стихийными бедствиями.
Механизм расширенного кредитования (1974 год). Обеспечивает более долговременную помощь в поддержку структурных реформ, направленных на урегулирование проблем платежного баланса, носящих более долговременный характер. Обычные лимиты доступа: годовой - 100 процентов квоты; кумулятивный - 300 процентов квоты, при любом использовании ресурсов Фонда на Счете общих ресурсов. Сроки погашения (ожидаемое погашение)/(обязательное погашение). 4½-7 лет / 4½-10 лет. Условие - государство-член принимает трехлетнюю программу, которая включает программу структурных преобразований, и ежегодно представляет подробное заявление о политике на последующие 12 месяцев.
Механизм финансирования дополнительных резервов (1997 год).
Он обеспечивает кратковременную помощь государствам-членам, испытывающим проблемы платежного баланса в связи с внезапной утратой доверия рынка. Доступен только как дополнение к обычной договоренности.
Постконфликтные ситуации (1995 год). Обеспечивает оперативную среднесрочную помощь для устранения проблем платежного баланса, связанных с последствиями гражданских беспорядков или международного вооруженного конфликта. Лимиты доступа: 25 процентов квоты, однако в исключительных случаях могут быть дополнительно предоставлены более крупные суммы. Сроки погашения (ожидаемое погашение)/(обязательное погашение). Ожидания досрочного погашения отсутствуют 3¼-5 лет. Условия - разумные усилия по преодолению проблем платежного баланса и действия, направленные на укрепление институционального и административного потенциала.
Механизм для государств-членов с низким уровнем доходов. Механизм финансирования на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту (ПРГФ) (1999 год). Он обеспечивает более долгосрочную помощь в случае глубоко укоренившихся структурных проблем платежного баланса; цель - устойчивый экономический рост, способствующий сокращению бедности. Лимиты доступа: 140 процентов квоты; в исключительных случаях максимум составляет 185 процентов. Сроки погашения (ожидаемое погашение)/(обязательное погашение). Ожидания в отношении досрочного погашения отсутствуют / 5½-10 лет.
Механизм финансирования для преодоления внешних шоков (ЕСФ) (2005 год). Обеспечивает поддержку экономической политики и финансовую помощь странам с низким доходом, переживающим внешние шоки (такие как изменения цен на биржевые товары, стихийные бедствия и сбои в торговле, вызванные событиями в соседней стране). Предоставляется странам, отвечающим критериям ПРГФ, но не имеющим программы, поддерживаемой ресурсами ПРГФ; срок программ ЕСФ составляет от одного до двух лет. Лимиты доступа: 25 процентов квоты; совокупный лимит доступа 50 процентов квоты.
- Гибкая кредитная линия (2009 г.)
Цель: Гибкий инструмент использования кредитных траншей для
удовлетворения всех потребностей, связанных с платежным балансом, потенциальных
или фактических. Условия получения - очень сильные перспективные
макроэкономические детерминанты, основа экономической политики и
демонстрируемые в течение определенного времени положительные результаты.
Утвержденные суммы возможно получить немедленно и на весь период действия
договоренности при условии завершения среднесрочного обзора в случае однолетних
договоренностей.
2. Направления финансовой деятельности МВФ
2.1 Финансовые ресурсы Фонда
Основной источник финансовых средств МВФ - взносы в рамках квоты, государств-членов, которые они платят при вступлении в МВФ или после периодических пересмотров, в результате которых размер квот увеличивается. Государства должны платить четвертую часть своей квоты в специальных правах заимствования (SDR) или в основных валютах. От квоты государства-члена прямо зависит размер его финансового обязательства перед МВФ, а также его доступ к финансированию от МВФ.
Первоначально уставный капитал МВФ был установлен в размере 8799 млн. долл., как сумма квот стран-членов, принимавших участие в Бреттон-Вудской конференции. Фактически она была продиктована США в качестве ориентира для определения квот других участников. Чтобы обеспечить господствующее положение в Фонде, США настояли, чтобы их квота не была ниже совокупной квоты Великобритании и зависимых от нее стран. В результате для Великобритании была установлена квота в 1300 млн., а для СССР - 1200 млн. долл. За ними следовали квоты Китая - 550, Франции - 450, Индии - 400, Канады - 300, Нидерландов - 275 млн. и т.д. [5].
В связи с изменениями в мировой экономики и увеличением потребности в кредитах МВФ, периодически проводится пересмотр размера квот.
В результате 14-го Общего пересмотра квот:
Увеличение вдвое общего размера квот с приблизительно 238,4 млрд. СДР до приблизительно 476,8 млрд. SDR (около 767 млрд. долл. США по текущим обменным курсам);
Перераспределение более 6 процентов долей квот динамично растущим странам с формирующимся рынком и развивающимся странам;
Перераспределение более 6 процентов долей квот от государств-членов с чрезмерным представительством государствам-членам с недостаточным представительством;
Существенно реструктурированы доли квот. Китай становится третьим по размеру квоты государством-членом МВФ, и четыре страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (Бразилия, Индия, Китай и Россия) входят в число 10 крупнейших акционеров Фонда;
Сохранение доли квот и голосов беднейших государств-членов.
США получили квоту 42,122 млрд. SDR, что больше по сравнению с предыдущим периодом примерно на 5 млрд. SDR.
За последние 20 лет квота Японии увеличилась почти в 7 раз, с
2,3 млрд. SDR до 15, 6 млрд. SDR, а квота Великобритании лишь в 2,5 раза за этот
де период, с 4, 4 млрд. SDR до 10,7 млрд. SDR [11].
2.2 Кредиты МВФ
Сегодня основными заемщиками МВФ являются развивающиеся страны, страны, переходящие от централизованного планирования к рыночной экономике, а также страны с формирующимся рынком, преодолевающие последствия финансовых кризисов. Многие из этих стран имеют лишь ограниченный доступ к международным рынкам капитала, в частности из-за переживаемых ими экономических трудностей. В МВФ часто обращаются с просьбами о предоставлении кредита страны с неконвертируемыми валютами. Поэтому МВФ, как правило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог» соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют.