Реферат: Инструменты рынка ценных бумаг в Кыргызстане

Таблица 5. Сегменты рынка ценных бумаг

2.2 Фондовая биржа

В настоящее время центральным звеном в раз витии рынка ценных бумаг является Кыргызская фондовая биржа (КФБ). В Кыргызстане фондовая биржа была учреждена в июле 1994 и начала свою деятельность как Центр торговли купонами, где цены на приватизационные купоны складывались в зависимости от спроса и предложения, а 25 мая 1995 официально была открыта Президентом Кыргызской Республики как Кыргызская фондовая биржа. КФБ является част ной, некоммерческой организацией. В январе 1995 она начала работу по привлечению акционерного общества к листингу. Акционерное общество «Эдельвейс» стало первым предприятием, которое прошло листинг и получило разрешение на торговлю своими акциями.

В 1995 КФБ была принята в члены Федерации Евроазиатских фондовых бирж ( FEAS ). Штаб-квартира этой организации находится в Стамбуле и объединяет 23 фондовые биржи в Восточной Европе, Азии и странах СНГ. 14 июня 1996 КФБ открыла своё представительство на юге республики. В Оше действует первый региональный центр, где жители Жалал-Абадской области, акционерные общества могут найти инвесторов, а также получить свежую информацию о состоянии фондового рынка.

Таблица 4. Информация о деятельности Кыргызской фондовой биржи

Кыргызская фондовая биржа является единственной в Кыргызстане лицензированной торговой системой, что ставит биржу и её членов в преимущественное положение. Важным событием в развитии биржи стало также принятие решения о преобразовании КФБ в закрытое акционерное общество. Из 17 учредителей в совет директоров вошло 7. Стамбульская фондовая биржа вошла со 139 тыс. долларами, получив 139 акций КФБ, что составляет 27,4% от всего уставного капитала общества, составившего 507 тыс. долларов. Остальные 16 бывших членов КФБ, сейчас учредители, стали равными владельцами капитализированных пакетов в кол-ве 23 акций на каждого.

С 1991 в Кыргызстане стал функционировать свой национальных рынок ценных бумаг. На внутреннем рынке обращаются 5 видов гос. ценных бумаг: гос. казначейские векселя (ГКВ); государственные казначейские обязательства (ГКО); облигации гос. реструктуризированного займа (ОГРЗ); реструктуризированные казначейские обязательства (РКО); краткосрочные ноты.

2.3 Правила совершения сделок с ценными бумагами в КР

рынок ценный фондовый кыргызстан

1.1. Настоящие Правила регулируют процесс заключение регистрации, обращения, а также переход прав собственности ценных бумаг (за исключением операций с государственными ценными бумагами, выпущенными в бездокументарной форме) в соответствии с Гражданским кодексом Кыргызской Республики, Кодексом Кыргызской Республики об административной ответственности, законами Кыргызской Республики "О Указом Президента Кыргызской Республики 10 мая 1999 г. УП №121 "О мерах по дальнейшему развитию организованного рынка ценных бумаг" и другими законодательными и нормативными правовыми актами Кыргызской Республики.

1.2. Сделками с ценными бумагами признаются действия физических и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение связанных с ценными бумагами гражданских прав и обязанностей.

1.3. Основные понятия, используемые в настоящих Правилах: уполномоченный государственный орган - Государственная комиссии при Правительстве Кыргызской Республики по рынку ценных бумаг; организатор торговли на рынке ценных бумаг (далее - организатор торговли) - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, имеющий лицензию уполномоченного государственного органа на осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам; исполнение сделки - осуществление расчетов по сделке с ценными бумагами путем исполнения сторонами обязательств, вытекающих из сделки; участник торгов - профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам, являющийся членом организатора торговли и имеющий право в соответствии с правилами организатора торговли объявлять приказы и совершать сделки с ценными бумагами; поставка против платежа - метод исполнения сделок с ценными бумагами, при котором исполнение обязательств одной стороной сделки по поставке ценных бумаг или денег невозможно без исполнения другой стороной сделки встречных обязательств по поставке денег или ценных бумаг; клиринг по операциям с ценными бумагами - зачет взаимных требований и обязательств сторон, участвующих в расчетах, осуществляемых в результате совершения сделок с ценными бумагами; спрэд - пределы колебаний цены покупки и продажи ценных бумаг, рассчитываемые посредством рыночной цены организатора торговли, установленные с целью предотвращения манипулирования ценами.

1.4. Настоящие Правила регулируют процесс совершения операций с ценными бумагами и распространяются на заключаемые сделки на территории Кыргызской Республики:

- совершаемые на организованных торговых площадках при посредничестве профессиональных участников рынка ценных бумаг операции купли-продажи акций акционерных обществ и других ценных бумаг, которые законом или в установленном им порядке отнесены к числу эмиссионных ценных бумаг;

- сделки по договорам дарения, мены. Действие настоящих Правил не распространяется на порядок изменения и прекращения прав и/или обязанностей в отношении ценных бумаг по решению суда, по решению ликвидационной комиссии в случае реализации имущества ликвидируемого субъекта, а также наследования ценных бумаг.

1.5. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую деятельность при совершении операций с ценными бумагами по поручению клиентов, обязаны:

- отказываться от приема поручений на покупку ценных бумаг, если нет полной гарантии, что клиент может оплатить купленные им ценные бумаги;

- не принимать поручения на продажу ценных бумаг, если нет гарантии того, что клиент обладает данными ценными бумагами;

- в установленные договором сроки после совершения сделки или по истечении срока действия поручения сообщать клиенту о факте заключения или не заключения сделки с ценными бумагами и ее результатах;

- при поручении от клиента доверенности на совершение от его имени серии операций с ценными бумагами или об управлении активами клиента действовать строго в рамках полномочий, оговоренных в договоре-поручении (комиссии) либо договоре об управлении активами, в которых должны быть установлены все условия взаимоотношений клиента и профессионального участника рынка ценных бумаг.

1.6. Профессиональный участник рынка ценных бумаг не имеет права рекомендовать клиенту купить, продать или обменять какие-либо ценные бумаги, если нет оснований полагать, что такая сделка подходит клиенту.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан сохранять коммерческую тайну обо всех операциях, совершенных клиентами, и не допускать ознакомления с этой информацией третьих лиц, кроме лиц уполномоченного государственного органа и иных лиц, установленных законодательством Кыргызской Республики.

Заключение

Рынок ценных бумаг и структура является новым сектором экономики КР, который призван выполнят задачу мобилизации капитала для производства, а также обеспечивать перелив инвестиции в сектор эффективных предприятий.

За годы создания и развития рынка ценных бумаг было сформирована нормативно-правовая база, регулирующая деятельность на фондовом рынке. В настоящее время действуют следующие законы: Закон КР «О рынке ценных бумаг», Закон КР «ОБ инвестиционных фондах», Закон КР «Об акционерных обществах». Но, несмотря на это, законодательная база является несовершенной, требующей принятых новых законов, внесения изменения в действующие. К сожалению сложившийся в Кыргызстане рынок ценных бумаг практически не выполняет свою основную функцию по аккумуляции сбережений и превращению их в инвестиции. Рынок ценных бумаг имеет низкую ёмкость, отличается высоким уровнем инвестиционного риска. Набор финансовых инструментов на отечественном рынке ценных бумаг очень узок, не имеют обращения такие виды финансовых инструментов, как ипотечные ценные бумаги, жилищные сертификаты, производные ценные бумаги, а рынок кооперативных облигаций, можно сказать, только зарождается. Поэтому расширение спектра финансовых инструментов, дифференцированных по степени риска и доходности, является одним из наиболее актуальных направлений развития Кыргызского рынка ценных бумаг.

Кыргызский рынок ценных бумаг невелик по своему объему, тем не менее, мы должны чётка представлять, что он должен иметь все необходимые атрибуты современного фондового рынка и быть адаптированным к мировой системе рынков капитала. Эффективное использование потенциала рынка ценных бумаг -это не дань времени, и не только один из способов в деле по стабилизации экономики, - это фундаментальная, мощнейшая снова для инвестирования средств в реальный сектор.

С дальнейшим развитиям рынка ценных бумаг, я думою, будет все острее ощущаться необходимость маркетинговых исследований, как для компаний, так и для различных групп инвесторов. Такие исследований будут проводиться и самими предприятиями, и консалтинговыми фирмами, и рейтинговыми агентствами. Профессиональные участники на рынке ценных бумаг возникли исторически для того, чтобы обеспечивать интересы лиц, заинтересованных в деятельности на фондовом рынке.

Именно профессиональные участники рынка ценных бумаг являются рычагами, которые запускают механизм фондового рынка, осуществляют перераспределение денежных ресурсов от тех, кто обладает денежными средствами к тем, кто нуждается в дополнительных финансовых ресурсах для осуществления коммерческих проектов.

Закон “О рынке ценных бумаг” определил, что профессиональные участники рынка ценных бумаг- это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют следующие виды деятельности:

а) брокерскую деятельность;

б) дилерскую деятельность;

в) деятельность по управлению ценными бумагами;

г) деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

д) депозитарную деятельность;

е) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

ж) деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Как уже отмечалось ранее, виды деятельности должны признавать в качестве профессиональной государством и должны соответствовать:

квалификационным требование;

критерием финансовой устойчивости и приемного уровня риска; требованием раскрытия информации и соблюдения деловой этики.

Лицо может быть признано профессиональным участником рынка ценных бумаг только если:

а) у него в штате специалисты, подлежащие обязательной аттестации в соответствии со своими должностями, имеют квалификационный аттестат по операциям с ценными бумагами;

б) наличие необходимого собственного капитала;

в) наличие полной и точной системы учета и отчетности по операциям с ценными бумагами;

г) наличие лицензии на ведение соответствующего вида деятельности.

Однако, развитие рынка ценных бумаг происходит в довольно сложных экономических условиях, которые характеризуются ростом инфляции, финансовой

нестабильностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, спадом производства и огромным дефицитом федерального бюджета. Конечно же, эти

факторы в определенной степени мешают развитию полноценного рынка ценных бумаг.

И тем не менее, с принятием закона “О рынке ценных бумаг” деятельность профессиональных участников на рынке ценных бумаг стала подвергаться наиболее жесткому регулированию со стороны государства: появились конкретные требования, права, обязанности, порядок лицензирования и т.д. Все это позволяет государству пресекать внедрение на рынке ценных бумаг мошенников и непрофессионалов.

И в заключении хочется заметить, что невозможно дальше развивать рынок, не обслуживая публично его идеологию, не собирая идеи многих людей, не внося в его развитие элементы долгосрочного макроэкономического управления.

Нельзя дальше строить рынок, не создавая шаг за шагом единства в его управлении, не преодолевая раздробленности ресурсов, разно направленности интересов и мозаичности идей.

Сделать мир ценных бумаг предсказуемым, более безопасным и продуктивным - в этом состоит организационная и этическая ответственность государства и участников рынка ценных бумаг.