Курсовая работа (т): Инвестирование в ценные бумаги современных российских организаций

Инвестирование в ценные бумаги современных российских организаций

Оглавление

ценный акция инвестирование доходность

Введение

Глава 1. Теория инвестиций в ценные бумаги

1.1 Показатели качеств ценных бумаг

1.2 Оценка доходности ценных бумаг

.3 Оценка риска инвестиций в ценные бумаги

Глава 2. Вложение инвестиций в акции ОАО "Аэрофлот"

2.1 Оценка доходности и рисков инвестиций в акции ОАО "Аэрофлот"

Заключение

Список использованных источников

Приложение

Введение

Тема данной курсовой работы является очень актуальной в современное время в период нестабильных условий работы финансовых рынков. Всегда существует необходимость в формировании прибыли организаций, важнейшим способом является приобретение ценных бумаг из которых формируются портфели бумаг различного назначения. Однако, такие инвестиции способны приносить не только прибыль, но убытки, поэтому деятельность, связанная с приобретением ценных бумаг является весьма рискованной.

Развитие финансового рынка в настоящее время сдерживается различными факторами, поэтому исследование риска и доходности способствует оптимизации серьезных социально-экономических проблем. Повышение капитализации российского фондового рынка способно смягчить последствия финансового кризиса в ней. Чем эффективнее институты фондового рынка будут справляться со своими задачами, тем выше будет экономический рост всей экономики в целом.

Для решения данных задач необходимо изучение доходности ценных бумаг как финансовых инструментов, а также риска вложений в них. Все вышесказанное свидетельствует об актуальности темы курсовой работы.

Тема курсовой работы в достаточной степени освещена. Большой вклад в теорию инвестиций на рынке ценных бумаг были внесены работами следующих зарубежных специалистов: Александера Г.Дж., Марковица Г.М., Мерфи Дж., Моссина Дж, Росса С.А., Сороса Дж., Фамы Э.Ф., Шарпа У.Ф и многих других. В отечественной экономической науке также востребованы проблемы, риска и доходности в инвестиции на рынке ценных бумаг, разрабатываемые в работах: Б.И. Алехина, А.И. Буренина, О.А. Кандинской, А.В. Коланькова, В.И. Колесникова, И.Н. Платоновой, Е.С. Стояновой, В.И. Таранкова, В.А. Тарачева, Е.М. Четыркина и других авторов.

Целью работы является изучение риска и доходности операций на рынке ценных бумаг на примере компании ОАО Аэрофлот.

Цель исследования определила постановку следующих задач:

1)      Изучить теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг;

)        Изучить риск и доходность инвестирования на рынке ценных бумаг;

)        Изучение возможности вложений инвестиций в акции ОАО Аэрофлот.

)        Исследовать доходность и риск инвестиций в акции, выбранной компании.

Предметом исследования курсовой работы является методы оценки риска и доходности инвестирования в ценные бумаги современных российских организаций.

Объектом исследования выступает ОАО Аэрофлот.

Теоретико-методологической основой курсового проекта послужили законодательные и нормативно-правовые акты РФ, научные труды отечественных и зарубежных исследователей, посвященных вопросам теории и практики инвестиционной деятельности предприятий на рынке ценных бумаг. В качестве информационной базы использованы материалы ОАО Аэрофлот, опубликованные в открытой печати, в том числе на сайте компании.

Глава 1. Теория инвестиций в ценные бумаги

.1 Показатели качеств ценных бумаг

Оценка ценных бумаг как финансового инструмента, исходит из применения следующих основных критериев:

) Безопасность вложений. Заключается в сохранении вложенного капитала. Безопасность и прибыльность вложений в финансовые инструменты находятся в обратной зависимости.

) Доходность вложений. Возврат вложенных инвестиций и рост прибыли, это определяется рыночной стоимостью финансовых инструментов.

) Ликвидность вложений. Ликвидность финансовых вложений относится к их способности быстро и без потерь превращаться в наличные деньги.

Считается, что если инвестор владеет менее пятой части акций другой компании, это не будет иметь значительное влияние на контроль над компанией, акции которой приобретены.

В случае, обладания инвестором от пятой части до половины акций компании, то этот факт существенно влияет на деятельность предприятия, акции которого приобретены, но инвестор еще не имеет возможность контролировать ее деятельность. Ощутимое влияние появляется тогда, когда инвестору предоставляется возможность формировать состав органов, вырабатывающих управленческие решения на предприятии - объекте инвестирования.

При владении инвестором от половины акций компании, обладатель получает контрольный пакет акций, что дает возможность принимать решения по важнейшим, в том числе и стратегическим, вопросам, влияющим на эффективность деятельности компании.

Как правило, инвестиции вкладываются в ценные бумаги разных компаний, в результате чего формируется набор финансовых вложений - портфель.

Ценные бумаги обладают определенным качеством, зависящим от их вида. Выделяют облигации, которые позволяют сохранить сбережения с фиксированным доходом, интересны тем, что сохраняют вложенный капитал и приносят гарантированный доход. Также существуют акции, при выгодных условиях могут быть реализованы по цене в несколько раз выше, чем цена покупки. Однако ухудшение финансового положения эмитента может оказаться причиной падения не только цены на акции, но и уменьшению или отсутствию дивидендов на них. Акции выбирают те, кто готов рисковать и играть на разнице цен между покупкой и их продажей. Помимо этого следует упомянуть о сертификатах, которые, в свою очередь, являются наиболее надежным средством сохранения капитала в условиях инфляции, так как по ним начисляются относительно высокие проценты.

Инвестиции в ценные бумаги осуществляются путем помещения капитала в предприятия на длительный срок, в первую очередь для сохранения капитала, для получения дополнительной прибыли, чтобы приобрести влияние на другие предприятия, а также в связи с тем, что такой способ вложение средств является наиболее выгодным, в сравнении с организацией собственных операций в этой области.

Разрабатывая инвестиционную финансовую политику, предприятия ставят перед собой различные цели. Выделяют основные из них:

1) сохранение капитала;

) получение процента;

)обеспечение прироста капитала.

Эти цели могут быть разными для чего и формируют различные портфели ценных бумаг. "Агрессивный" портфель, состоящему из высокорискованных бумаг способен в случае хорошего стечения обстоятельств дать высокие проценты. Если же для инвестора важнее сохранность капитала, то в портфель собирают ценные бумаги, обладающие низкой доходностью но зато большей ликвидностью. Этот портфель называется консервативным.

Инвестиции в ценные бумаги дают предприятию прибыль, полученную от основной деятельности. Следовательно, чаще всего предприятия нацелены на получение дохода, поэтому проводят тщательную оценку степени риска.

Основными инвестиционными качествами ценных бумаг выделяют доходность, обращаемость, ликвидность и риск.

Невозможно подобрать ценные бумаги, которые одновременно могут отвечать двум важным качествам - минимум риска и максимум дохода. Так как, чем выше риск, тем большая вероятность получения крупного дохода. Каждый тип ценных бумаг интересен инвестору по-своему. Нужно обратить внимание, что финансовый кризис 2008 года начался в следствии того, что банки недооценили рискованность ипотечных ценных бумаг, из-за чего сильно пострадали.

Различные типы ценных бумаг могут быть перечислены в порядке возрастания риска и, соответственно, в порядке убывания их доходности (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Ценные бумаги в порядке убывания риска

Таким образом, инвестиции в ценные бумаги являются доходным, но в тоже время весьма рискованным видом деятельности. Если основной целью инвестиций является получение максимально возможного дохода, то и риск инвестора оценивается вероятностью недополучения планируемого прироста дохода (доходности ценных бумаг). Причем, чем выше ожидаемая доходность вложения, тем больше возможный риск.

.2 Оценка доходности ценных бумаг

Доходность ценных бумаг является отношение дохода по ценной бумаге за период к ее рыночной цене. Данный показатель отражает норму прибыли, получаемую инвестором. Доходность ценных бумаг для каждого вида имеет разные формулы.

Доходность акции - это количественный показатель. Инвестор может получать как дивиденды по акциям так и прирост курсовой стоимости. Прирост курсовой стоимости это есть разница между ценой продажи и покупки. Расчет дохода по акциям зависит от длинны инвестиций.

Акции обладают плавающим доходом. Для определения курса акции пользуются различными моделями. Наиболее распространенной является модель М.Гордона. Данная модель выделяет три варианта расчета текущей рыночной цены:

.При q=0 - модель нулевого роста.

 , (1.1)

Где  - текущая рыночная цена акции;- темп прироста дивидентов;

 - текущий дивидент;- ставка дохода, требуемая инвестором.

.При q=const - модель постоянного роста.

(1.2)

 - величина дивидента на ближайший прогнозируемый период.

. q≠const - модель переменного роста

 (1.3)

Особенность последнего способа заключается в том, чтобы найти период времени N, после которого ожидается рост дивидентов с постоянным темпом q.

Ставку дивидента можно рассчитать по формуле:

(1.4)

- величина, выплачиваемых годовых дивидентов;- номинальная цена акции.

Доходность акций складывается из следующих составляющих:

¾      процентов (купонного дохода);

¾      разницы в курсовой стоимости акции;

¾      дохода от реинвестирования купонного дохода.

Акция характеризуется фиксированным текущим доходом, представляющим постоянные фиксированные выплаты в течение ряда периодов.

Доходность акций можно определить как доход, приходящийся на единицу инвестиций.

Выделяют текущую и конечную доходность акции

Текущая доходность акции:

, (1.5)

D - величина, выплачиваемых годовых дивидентов;

 - цена приобретения акции.

Текущая рыночная доходность:

 (1.6)

- текущая рыночная цена акции

Показатель конечной доходности:

 (1.7)

- цена продажи акции;

 - величина дивидентов, выплаченная в среднем в год (находится как среднее арифметическое).

.3 Оценка риска инвестиций в ценные бумаги

Термин "риск" используется с давних времен, родом от латинского слова - "ridsicare" (означает "маневрировать среди скал"). В древности результат морского похода был покрыт неизвестностью. Поэтому термин "риск" взят для самых разных отраслей деятельности, включая финансовую.

Финансовая деятельность многих коммерческих предприятий связана с предпринимательством. Это значит, что основным по отношению к коммерческому предприятию выделяют предпринимательский риск. Риск - это один из основных признаков предпринимательской деятельности. Предприниматель ведет свою деятельность на удачу, поэтому риск связан с долей вероятности эту "удачу" не получить. В экономическом словаре указываются виды потерь предпринимателя: "Риск предпринимательский - опасность недополучения дохода, возникновения материальных и финансовых потерь в предпринимательской деятельности".

Принимая свои решения в условиях неопределенности, предприниматели зачастую руководствуются интуицией, вкладывают психологические, а не математические мотивы. Очевидно, что все предприниматели одновременно не могут оправдать своих ожиданий в силу ограниченности ресурсов. Члены предпринимательской деятельности действуют на рынке несогласованно, ввиду этого неопределенность только усиливается. Те, кто неправильно оценил шансы на успех предприятия терпят убытки. Психофизическая школа анализа предпринимательского риска считала, что выбор решений в условиях неопределенности в значительной степени зависит от субъективных оценок предпринимателями уровня риска и доходности.

Маржиналисты полагали возможность таких событий, вероятность которых может быть рассчитана и событий, вероятность которых невозможно анализировать. Марксисты принимали риск за важный фактор преодоления ограниченности ресурсов и активного формирования конкурентных преимуществ организации, поэтому прибыль являлась вознаграждением за риск.

В неоклассической школе экономики была разработана "модель неприятия риска", которая подразумевала, что открывая дело, предприниматели не только оценивают риск, а так же стараются принять меры по его снижению. Данное поведение получило название "экономического поведения" предпринимателей в условиях риска.

Экономисты из школы институционализма выделяли роль предпринимателей, совершающих инновационную деятельность в условиях риска. Технологические инновации могут оказывать сильное влияние на состояние финансовых рынков. Поэтому, за инновациями в условиях высокого риска следуют серьезные изменения в экономике, влияющие на всю экономическую обстановку.

Экономическая школа кейнсианства отмечала основную роль неопределенности, которая оказывает влияние на экономическое поведение людей. Вследствие этого отмечаются колебания инвестиционной активности, которое порождает новую неопределенность.

Современные теории риска основаны на рассмотрении практических аспектов разных сфер экономической деятельности банковском бизнесе, страховании, инвестициях и т.п. Современный финансовый риск-менеджмента, разработал разнообразные теории риска: портфельную (Марковиц, Тобина и др.), модель оценки стоимости финансовых активов (Шарп, Моссин и др.), модель оценки стоимости опционов (Блэк, Скоулз и др.) и ряд других.

В рыночных условиях хозяйствования инвестиционная деятельность организаций сопряжена с принятием рискованных решений, связанных с неопределенностью большого количества факторов (обстоятельств) их осуществления. При этом в условиях рыночной экономики наибольшую прибыль, как правило, приносят операции с повышенным риском. Не являются исключением и операции с ценными бумагами.

Портфель инвестиций формируют для сохранения капитала, его увеличения за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг, для получения наибольшего объема дивидентов. Основное свойство риска характеризуется тем, что его появление возможно только в будущем и тесно связано с прогнозированием и планированием результатов, а следовательно и с принятием инвестиционного решения.

Прибыль, на которую рассчитывает инвестор, совершая инвестиции в ценные бумаги, всегда зависит от величины риска. Надежность вложений зависит от количества различных типов ценных бумаг в портфеле предприятия. Оценка рискованности и эффективности инвестиций находятся в тесной связи.

Инвестиционные риски ведут к снижением уровня доходности предприятия, так как оно может нести убытки.

Инвестиционные проекты, принимаемых в условиях неопределенности, должны содержать учет уровня риска.

Классификацию рисков делают в целях эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску разрабатывают или полагают свой прием управления риском.