СОДЕРЖАНИЕ
1. Теоретические аспекты привлечения заемных источников финансирования
1.1. Понятие и сущность инвестиционного капитала
1.2. Система показателей и методика анализа эффективности использования заемных источников
Формула расчета коэффициента финансового левериджа
2. Анализ использования инвестиционного капитала ООО «ПКО»
2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «ПКО»
2.2. Анализ состава и структуры инвестиционного капитала предприятия
2.3. Анализ эффективности использования инвестиционного капитала предприятия
В расчете представлены суммы ежеквартальных платежей, которые предстоит выплатить предприятию для приобретения оборудования в зависимости от выбранного варианта.
Из таблиц 3.5 и 3.6 видно, что сумма платежей при лизинге превышает суммы платежей при кредите, но если учесть, что все платежи при лизинге относятся на затраты, становится очевидным преимущество лизинга с точки зрения экономической эффективности для ООО «ПКО».
Таблица 3.5−Расчет выплат по кредиту, тыс.руб.
|
Период |
Сумма кредита |
Проценты за кредит |
Итого платеж |
|
1 кв. |
10 000,00 |
6 037,50 |
16 037,50 |
|
2 кв |
10 000,00 |
5 512,50 |
15 512,50 |
|
3 кв |
10 000,00 |
4 987,50 |
14 987,50 |
|
4 кв |
10 000,00 |
4 462,50 |
14 462,50 |
|
1 год |
61 000,00 |
||
|
5 кв |
10 000,00 |
3 937,50 |
13 937,50 |
|
6 кв |
10 000,00 |
3 412,50 |
13 412,50 |
|
7 кв |
10 000,00 |
2 887,50 |
12 887,50 |
|
8 кв |
10 000,00 |
2 362,50 |
12 362,50 |
|
2 год |
52 600,00 |
||
|
9 кв |
10 000,00 |
1 837,50 |
11 837,50 |
|
10 кв |
10 000,00 |
1 312,50 |
11 312,50 |
|
11 кв |
10 000,00 |
787,50 |
10 787,50 |
|
12 кв |
10 000,00 |
262,50 |
10 262,50 |
|
3 год |
44 200,00 |
||
|
Итого |
120 000,00 |
37 800,00 |
157 800,00 |
Таблица 3.6−Расчет выплат по лизингу, тыс.руб.
|
Период |
Сумма кредита |
Проценты за кредит |
Комиссионное вознаграждение лизингодателя |
Итого платеж |
|
1 кв. |
10 000,00 |
6 037,50 |
862,5 |
16 900 |
|
2 кв |
10 000,00 |
5 512,50 |
787,5 |
16 300 |
|
3 кв |
10 000,00 |
4 987,50 |
712,5 |
15 700 |
|
4 кв |
10 000,00 |
4 462,50 |
637,5 |
15 100 |
|
1 год |
64 000,00 |
|||
|
5 кв |
10 000,00 |
3 937,50 |
562,5 |
14 500,00 |
|
6 кв |
10 000,00 |
3 412,50 |
487,5 |
13 900,00 |
|
7 кв |
10 000,00 |
2 887,50 |
412,5 |
13 300,00 |
|
8 кв |
10 000,00 |
2 362,50 |
337,5 |
12 700,00 |
|
2 год |
54 400,00 |
|||
|
9 кв |
10 000,00 |
1 837,50 |
262,5 |
12 100,00 |
|
10 кв |
10 000,00 |
1 312,50 |
187,5 |
11 500,00 |
|
11 кв |
10 000,00 |
787,50 |
112,5 |
10 900,00 |
|
12 кв |
10 000,00 |
262,50 |
37,5 |
10 300,00 |
|
3 год |
44 800,00 |
|||
|
Итого |
120 000,00 |
37 800,00 |
5 400,00 |
163 200,00 |
Продолжая сравнение, при тех же условиях, определим экономию по налогу на имущество. Для этого необходимо рассчитать сумму амортизационных отчислений и налога на имущество при лизинге и кредите.
Расчет амортизационных отчислений и налога на имущество при кредите представлен в таблице 3.7.
Таблица 3.7−Расчет амортизационных отчислений и налога на имущество при кредите
|
Период, кв. |
Стоимость имущества на начало периода |
Стоимость имущества на конец периода |
Амортизационное отчисление |
Среднегодовая стоимость имущества |
Налог на имущество |
|
1 кв. |
120 000 |
116 667 |
3 333 |
118 333 |
592 |
|
2 кв. |
116 667 |
113 333 |
3 333 |
115 000 |
575 |
|
3 кв. |
113 333 |
110 000 |
3 333 |
111 667 |
558 |
|
4 кв. |
110 000 |
106 667 |
3 333 |
108 333 |
542 |
|
1 год |
13 333 |
113 333 |
2 267 |
||
|
5 кв. |
106 667 |
103 333 |
3 333 |
105 000 |
525 |
|
6 кв. |
103 333 |
100 000 |
3 333 |
101 667 |
508 |
|
7 кв. |
100 000 |
96 667 |
3 333 |
98 333 |
492 |
|
8 кв. |
96 667 |
93 333 |
3 333 |
95 000 |
475 |
|
2 год |
13 333 |
100 000 |
2 000 |
||
|
9 кв. |
93 333 |
90 000 |
3 333 |
91 667 |
458 |
|
10 кв. |
90 000 |
86 667 |
3 333 |
88 333 |
442 |
|
11 кв. |
86 667 |
83 333 |
3 333 |
85 000 |
425 |
|
12 кв. |
83 333 |
80 000 |
3 333 |
81 667 |
408 |
|
3 год |
13 333 |
86 667 |
1 733 |
||
|
13 кв. |
80 000 |
76 667 |
3 333 |
78 333 |
392 |
|
14 кв. |
76 667 |
73 333 |
3 333 |
75 000 |
375 |
|
15 кв. |
73 333 |
70 000 |
3 333 |
71 667 |
358 |
|
16 кв. |
70 000 |
66 667 |
3 333 |
68 333 |
342 |
|
4 год |
13 333 |
73 333 |
1 467 |
||
|
33 кв. |
13 333 |
10 000 |
3 333 |
11 666 |
58 |
|
34 кв. |
10 000 |
6 666 |
3 333 |
8 333 |
42 |
|
35 кв. |
6 666 |
3 333 |
3 333 |
5 000 |
25 |
|
36 кв. |
3 333 |
0 |
3 333 |
1 666 |
8 |
|
9 год |
13 333 |
6 666 |
133 |
Стоимость имущества, тыс. руб. - 120 000. Срок полезного использования, кв. – 36. Коэффициент ускоренной амортизации – 0.
При сравнении показателей расчета амортизации и налога на имущество, существует отличие амортизационных отчислений между двумя вариантами приобретения оборудования. Эта разница существенно влияет на величину ежеквартальных выплат в бюджет по налогу на имущество. Так при использовании кредитной схемы, при условии получения кредита на срок до трех лет, амортизация начисляется линейным методом без специального коэффициента в течение 9 лет. То есть, налог на имущество выплачивается в течение всего срока полезного использования оборудования, и кроме этого, сумма этих выплат значительно увеличивается. В отличие от кредита, при лизинговом механизме, амортизация начисляется линейным методом с применением специального коэффициента равного 3, в течение срока действия договора лизинга (3 года). Соответственно, налог на имущество выплачивается в течение этого срока в полном объеме, кроме того, сумма выплат по налогу значительно уменьшается. По истечении срока договора лизинга, оборудование переходит в собственность лизингополучателя по остаточной стоимость равной нулю.
Таблица 3.8−Расчет амортизационных отчислений и налога на имущество при лизинге
|
Период, кв. |
Стоимость имущества на начало периода |
Стоимость имущества на конец периода |
Амортизационное отчисление |
Среднегодовая стоимость имущества |
Налог на имущество |
|
1 кв. |
120 000 |
110 000 |
10 000 |
115 000 |
575 |
|
2 кв. |
110 000 |
100 000 |
10 000 |
105 000 |
525 |
|
3 кв. |
100 000 |
90 000 |
10 000 |
95 000 |
475 |
|
4 кв. |
90 000 |
80 000 |
10 000 |
85 000 |
425 |
|
1 год |
40 000 |
100 000 |
2 000 |
||
|
5 кв. |
80 000 |
70 000 |
10 000 |
75 000 |
375 |
|
6 кв. |
70 000 |
60 000 |
10 000 |
65 000 |
325 |
|
7 кв. |
60 000 |
50 000 |
10 000 |
55 000 |
275 |
|
8 кв. |
50 000 |
40 000 |
10 000 |
45 000 |
225 |
|
2 год |
40 000 |
60 000 |
1 200 |
||
|
9 кв. |
40 000 |
30 000 |
10 000 |
35 000 |
175 |
|
10 кв. |
30 000 |
20 000 |
10 000 |
25 000 |
125 |
|
11 кв. |
20 000 |
10 000 |
10 000 |
15 000 |
75 |
|
12 кв. |
10 000 |
0 |
10 000 |
5 000 |
25 |
|
3 год |
40 000 |
20 000 |
400 |
Экономию налога на прибыль при использовании тех же данных (табл. 3.9 и 3.10).
Из таблицы 3.9 видно, что при кредите состав затрат включает в себя проценты за использование денежных средств, амортизационные отчисления и налог на имущество. Из таблицы 3.10 видно, что при лизинге в состав затрат включается налог на имущество и лизинговый платеж, в полном объеме, который состоит из: возмещения инвестиционных затрат, процентов за кредит и комиссионного вознаграждения лизинговой компании. Поэтому, предприятие получает значительную экономию по налогу на прибыль.
Таблица 3.9−Расчет экономии по налогу на прибыль при кредите
|
Период |
Сумма кредита |
Проценты за кредит |
Амортизация |
Налог на имущество |
Итого затрат |
Экономия по налогу на прибыль |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 = 3+4+5 |
7 = 6*20% |
|
1 кв. |
10 000,00 |
6 037,50 |
3 333,33 |
591,67 |
9 962,50 |
2 391,00 |
|
2 кв |
10 000,00 |
5 512,50 |
3 333,33 |
575,00 |
9 420,83 |
2 261,00 |
|
3 кв |
10 000,00 |
4 987,50 |
3 333,33 |
558,33 |
8 879,17 |
2 131,00 |
|
4 кв |
10 000,00 |
4 462,50 |
3 333,33 |
541,67 |
8 337,50 |
2 001,00 |
|
1 год |
36 600,00 |
8 784,00 |
||||
|
5 кв |
10 000,00 |
3 937,50 |
3 333,33 |
525,00 |
7 795,83 |
1 871,00 |
|
6 кв |
10 000,00 |
3 412,50 |
3 333,33 |
508,33 |
7 254,17 |
1 741,00 |
|
7 кв |
10 000,00 |
2 887,50 |
3 333,33 |
491,67 |
6 712,50 |
1 611,00 |
|
8 кв |
10 000,00 |
2 362,50 |
3 333,33 |
475,00 |
6 170,83 |
1 481,00 |
|
2 год |
27 933,33 |
6 704,00 |
||||
|
9 кв |
10 000,00 |
1 837,50 |
3 333,33 |
458,33 |
5 629,17 |
1 351,00 |
|
10 кв |
10 000,00 |
1 312,50 |
3 333,33 |
441,67 |
5 087,50 |
1 221,00 |
|
11 кв |
10 000,00 |
787,50 |
3 333,33 |
425,00 |
4 545,83 |
1 091,00 |
|
12 кв |
10 000,00 |
262,50 |
3 333,33 |
408,33 |
4 004,17 |
961,00 |
|
3 год |
19 266,67 |
4 624,00 |
||||
|
ИТОГО |
83 800,00 |
20 112,00 |
Таблица 3.10−Расчет экономии по налогу на прибыль при лизинге
|
Период |
Лизинговый платеж |
Налог на имущество |
Итого затрат |
Экономия по налогу на прибыль |
|
1 |
2 |
3 |
4 = 2+3 |
5 = 4*20% |
|
1 кв. |
16 900,00 |
575,00 |
17 475,00 |
4 194,00 |
|
2 кв |
16 300,00 |
525,00 |
16 825,00 |
4 038,00 |
|
3 кв |
15 700,00 |
475,00 |
16 175,00 |
3 882,00 |
|
4 кв |
15 100,00 |
425,00 |
15 525,00 |
3 726,00 |
|
1 год |
66 000,00 |
15 840,00 |
||
|
5 кв |
14 500,00 |
375,00 |
14 875,00 |
3 570,00 |
|
6 кв |
13 900,00 |
325,00 |
14 225,00 |
3 414,00 |
|
7 кв |
13 300,00 |
275,00 |
13 575,00 |
3 258,00 |
|
8 кв |
12 700,00 |
225,00 |
12 925,00 |
3 102,00 |
|
2 год |
55 600,00 |
13 344,00 |
||
|
9 кв |
12 100,00 |
175,00 |
12 275,00 |
2 946,00 |
|
10 кв |
11 500,00 |
125,00 |
11 625,00 |
2 790,00 |
|
11 кв |
10 900,00 |
75,00 |
10 975,00 |
2 634,00 |
|
12 кв |
10 300,00 |
25,00 |
10 325,00 |
2 478,00 |
|
3 год |
45 200,00 |
10 848,00 |
||
|
ИТОГО |
166 800,00 |
40 032,00 |
Данные таблиц показывают, что в целом, приобретая оборудование в кредит, компания тратит 63688 (83800-20132) тыс.руб., а по лизингу эта сумма составляет – 126768 (166800-40032) тыс.руб., т.е. на 63080 тыс.руб. больше. Анализ приведен на примере оборудования стоимостью 120 млн. рублей. Расчеты показывают, что экономически эффективнее ООО «ПКО» использовать лизинговый механизм приобретения оборудования.
Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).