Равновесие денежного рынка - это установленная ситуация на денежном рынке, при которой спрос на денежные средства равен их предложению.
Результатом равновесия денежного рынка является взаимосвязь между предложением на денежные средства и их спросом.
Кривая спроса показывает связь между общим спросом на деньги, в данный период времени, и процентной ставкой на активы не денежного характера. Селищев А. С. Деньги. Кредит. Банки. Питер - Москва, 2014. С. 67.
Кривая предложения отражает взаимосвязь предложения денег и ставки процента.
Равновесие на денежном рынке России регулирует Центральный Банк РФ. При намерении Центрального Банка удержать постоянное значение предложения денег, независимо от размера процентной ставки, кривая предложения имеет вид вертикальной линии. Рассмотрим пример равновесия денежного рынка при устойчивом предложении денег.
Рис. 1. График равновесия на денежном рынке, кривые спроса и предложения денег Николаева И.П. Экономическая теория: Учеб. М.: Дашков и К, 2013. 327 с. .
Из приведенного примера графика равновесия видно, что центральный банк удерживает предложение на отметке 150 млрд.руб. Это свидетельствует о том, что равновесие на денежном рынке имеет место при процентной ставке в размере 7%, поэтому при других процентных ставках равновесие не достигается. Нуралиев С.У. Экономика: Учеб. М.: Дашков и К, 2015. С. 49.
Проблемы и перспективы функционирования денежного рынка и его сегментов в России
Основными проблемами современного денежного рынка России являются:
1. Избыточная ликвидность денежной единицы (рубля);
2. Малое количество финансовых инструментов;
3. «Прозрачность» финансовых инструментов;
4. Влиятельность Центрального Банка России;
Рассмотрим более детально каждую из причин. Позяева В. А., Мартынюк Д. В. Деньги и их роль в экономике. // Студенческая наука XXI века: материалы X Междунар. студенч. науч.-практ. конф. (Чебоксары, 30 июня 2016 г.). Чебоксары: ЦНС «Интерактив плюс», 2016. № 3 (10). С. 262.
1) Избыточная ликвидность денежной единицы. Существует мнение, что ликвидность рубля банковской системы России является избыточным. Это не удивительно, поскольку усредненные остатки на корреспондентских счетах банков в начале этого года достигали отметки 65 млрд. руб. по России в целом, и 35 млрд. руб. - по Московскому региону.
Также, в конце прошлого года ВВП имел тенденцию к возрастанию на 7%, а инфляция - 22%, все это привело к возрастанию денежной массы в рублях на 60%. денежный финансовый рынок россия биткоин
В результате этого банковская система России потеряла способность обеспечить финансирование инвестиционных проектов в реальном секторе, которые являются прибыльными. Исходя из этого, большая часть средств аккумулировалась на текущих и корреспондентских счетах клиентов и банков в ЦБ РФ. Поэтому образовалось снижение доходности на рынке государственных облигаций, поскольку основной запас ликвидности денежных средств стал использоваться другими сегментами финансового рынка. Все эти толкования сводятся к тому, что свободная ликвидность имеет «чересчур» большие масштабы.
Но, есть множество оснований, чтоб сделать предположение о том, что это рассуждение есть не совсем верным. Дело в том, что оно не учитывает реальную структуру инвестиционных возможностей, которые открыты перед банками, и их взаимосвязь. Снижение кредитного потенциала банковской системы дает толчок банкам для размещения денежных средств на рынке в большей степени, чем в развитых странах.
Здесь же не обошлось и без вмешательства Центрального Банка России, так как управление валютным рынком с его стороны, привело к тому, что динамика курса доллара в основном удовлетворяет намерения и потребности Центрального Банка, а не потребности рынка в целом.
Известно, что в конце февраля - в начале марта 1917 г., средние ставки по кредитам "овернайт" превышали 50%. Такой ситуации способствовало то, что долларовые позиции, которые были сформированы при благоприятном курсе банки закрывать не спешили. И даже при условии более высоких ставок процента склонялись к заимствованию рубля, а не продавать валютные резервы.
Можно утверждать, что при политике курса Центрального Банка РФ, на данный период времени, основная проблема кроется не в избытке ликвидности, а в денежном рынке, который, на сегодняшний день, является неразвитым.
2) Малое количество финансовых инструментов является одним из основных факторов расширение спектра финансовых инструментов на денежном рынке, которое может начаться с валютных свопов (торговля ими открылась на ММВБ 16.03.2001 г.) Там же. С. 263. .
Валютные свопы - это, своего рода, финансовый инструмент, который используется банками, компаниями международного характера и институциональными инвесторами. Валютные свопы являют собой сделки на покупку и продажу на сумму одной и той же валюты, которые заключаются одновременно.
Валютные свопы, в некоторых случаях приравнивают к межбанковским кредитам, поскольку они используются банками для управления ликвидностью, что позволит им избежать курсовых рисков по небазисной валюте и открытия ее валютных позиций. Также, валютный своп даст возможность банкам пользоваться функцией переноса валютных позиций на более поздние сроки.
За отсутствием достаточного опыта на проведение таких операций, очень сложно называть какие-либо цифры на этот счет. Чтоб определить связь между межбанковскими кредитами и валютными свопами, необходимо выделить основной сегмент рынка, то есть ее постоянных участников.
3) «Прозрачность» финансовых инструментов - это не менее важная проблема, которая замедляет развитие денежного рынка. Кризис 1998 года и его последствия до сих пор отражаются на рынке межбанковского кредитования. Препятствие, которое возникает между полным и оперативным раскрытием финансовой информации - это недоверие между участниками рынка с обеих сторон.
Еще одним негативным фактором является разница между ставками привлечения и размещения, которая равна отметке два, что плохо влияет на объемы кредитования в пределах обособленных групп банков.
Индикативные котировки, которые выставляются более влиятельными участниками рынка в системах финансовой информации, вовсе не гарантируют, что один и тот же заемщик будет иметь возможность получить ресурсы с одним и тем же спрэдом (то есть разницей между стоимостью покупки и продажи, которая устанавливается «делателями рынка» на фондовой бирже). Более оптимальным вариантом разрешения этой проблемы могут стать рейтинги независимых агентств и определение спрэдов над базисной ставкой, получаемые всеми участниками рынка.
4) Влиятельность Центрального Банка России - одна из основных проблем развития денежного рынка, поскольку позиция Центрального Банка РФ не всегда учитывает интересы экономики страны при формировании процентных ставок. Это относится к ставкам денежного рынка долгосрочного и краткосрочного периодов кредитования.
Инфляционные процессы в стране регулируются Правительством Российской Федерации. Существует три фактора способствующими этому, рассмотрим их:
1. Экономическая ситуация, которая сложилась на сегодняшний день, не принуждала Центральный Банк развивать механизмы рефинансирования, повышать уровень ломбардного кредитования, операций репо и т.д. Именно ограничения в использовании обозначенных инструментов не всегда дает возможность ЦБ РФ оказывать влияние на формирование процентных ставок.
2. Руководство Центрального Банка РФ считает, что созданная «мягкая» денежная политика является достаточной для того, чтоб реальные процентные ставки взяли курс на снижение.
3. Бюджетная политика, созданная Правительством РФ, оказывает большое влияние на изменения в конъюнктуре рынка и уровне инфляции. Следствием этого является снижения значений монетарных факторов, которые, в свою очередь, влияют на динамику ставок размещения и привлечения средств в денежном эквиваленте. Там же. С. 264.
Центральный Банк проявляет большую активность в желании иметь влияние на конъюнктуру денежного рынка, но на данный момент они не осуществились. Так как кредитные и депозитные ставки, которые объявляются Центральным Банком России, зачастую не имеют никакой связи с текущим объемом ликвидности рубля, доступной банкам.
В конце прошлого года Центральный Банк использовал повышение депозитных ставок как один из методов давления на валютном рынке и попыток удержания стабильного валютного курса. Причиной негибких и неоправданно высоких ставок Центрального Банка РФ стало появление такого невостребованного рынка как аукционы по ломбардному кредитованию.
Видимо, внимание Центрального Банка было направлено на поддержку стабильности валютного курса, а не процентных ставок на рынке межбанковских кредитов.
Основные тенденции развития рынка денег в современной экономике
В настоящее время существует тенденция, что криптовалюты обойдут по популярности официальные денежные знаки. Такой переход может оказать огромное влияние на мировую экономику.
Криптовалюты появились в результате открытия, которое может стать очередной инновацией в финансовой сфере.
Криптовалютами называют любые цифровые валюты, использующие принцип криптографии (тип связи, защищенной от третьих лиц), который обеспечивает надежность, конфиденциальность и анонимность.
Все криптовалюты имеют децентрализованную природу - они работают независимо, и отсутствует единый орган, который проводит их выпуск/эмиссию или регулирует. В результате этого, стоимость криптовалюты определяется только участниками рынка, вовлеченными в процесс ее покупки и продажи на платформе какой-либо биржи. Сегодня каждый желающий может научиться зарабатывать деньги на покупке и продаже криптовалют. Калужский М.Л., Карпов В.В. Сетевые интернет-коммуникации как инструмент маркетинга // Практический маркетинг. 2013. № 2. С. 32.
Криптовалюты часто называют электронными или цифровыми валютами, поскольку все они используют одинаковый подход к шифрованию.
Бурное развитие блокчейна и основанных на этой технологии криптовалют сегодня на повестке практически у всего рынка. Даже традиционно консервативные игроки реального сектора постепенно включают в свои запросы на формирование цифровых стратегий ожидания, связанные с технологиями распределенного реестра. А наиболее визионерские компании уже исследуют применимость криптовалют в своей операционной деятельности. При этом наблюдается явная тенденция вовлечения в блокчейн-бум все большей доли офлайн-пользователей: технологии, изначально бывшие уделом гиков, скептиков в отношении традиционных денег и различного рода криптоанархистов, проникают в традиционные сферы бизнеса, начиная с логистики и заканчивая биржевой торговлей сырьем.
В Испании не так давно открылась компания, занимающаяся обменом «обычных» денег на виртуальные. Торговые точки Coinay, открывшиеся по всей стране, предлагают любому желающему приобрести за наличные деньги ваучеры, которые затем в соответствии с их номиналом можно перевести в биткоины. Для этого нужно лишь зайти на сайт компании, ввести код, напечатанный на ваучере, и указать номер своего биткоин-кошелька, куда и будет перечислена соответствующая сумма в биткоинах.
На данный момент в стране уже работают более трех тысяч отделений Coinay, где можно приобрести подобные ваучеры номиналом 10, 20, 50 и 100 евро. Комиссия за погашение ваучера составляет 6%. Максимальная сумма, на которую можно приобрести ваучер в рамках одной покупки, составляет 100 евро. Малдуин Дж. Bitcoin is the Future // Forbes. - 01.12.2014 г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.forbes.com/sites/johnmauldin/2014/12/01/is-bitcoin-the-future.
Как сообщают представители этого испанского стартапа, проект оказался настолько успешным, что уже в ближайшее время планируется расширить его географию и открыть пункты обмена традиционных валют на биткоины в других европейских странах, а также в Африке и Латинской Америке.
Эксперты, которые внимательно изучают тенденции, связанные с развитием и нарастающей популярностью криптовалют, выделяют несколько основных факторов, обеспечивающих им рыночное преимущество по сравнению с осуществлением стандартных денежных платежей. Главный из них - это практически нулевая стоимость транзакций и возможность быстрого проведения финансовых операций без каких-либо посредников и сопутствующих комиссий как для отправляющей, так и для принимающей стороны.
Главным же минусом биткоинов пока является их слабая распространенность.
Разнообразные опросы, проведенные социологами в разных странах мира, показывают, что как минимум три четверти экономически активного населения ничего не слышали о криптовалютах и, соответственно, не знают, как с ними можно работать. Овчаров К.Г. Динамика криптовалют и основные статистические показатели. [Электронный ресурс]. Режим доступа - http://coinmarketcap.com.
Что интересно, даже среди тех, кто осведомлен о существовании, например, биткоинов, находится лишь 15-20% смельчаков, заявляющих, что хотели бы попробовать или уже пробовали проводить с ними какие-либо операции.
Остальные же признаются, что не собираются как-либо использовать эти полностью виртуальные деньги.
Такое положение дел создает большие сложности для развития криптовалют. Проектам, ориентированным на их использование или применение, не так просто привлечь финансирование: инвесторы с большой осторожностью относятся к подобным начинаниям, в том числе и в виду отсутствия массового рынка.