Материал: Слияния и поглощения в современной российской экономике

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ

Курсовая работа

по дисциплине «Корпоративные финансы»

Тема: Слияния и поглощения в современной российской экономике

содержание

введение

Во все времена, основным фактором, оказывающим экономический рост, является конкуренция. С помощью конкуренции компанию получают дополнительный стимул к повышению эффективности своей деятельности, начинают искать новые возможности удовлетворить потребности клиента. Стоит заметить, что XXI век – век развитых информационных технологий. Это приводит к ещё более острой конкуренции между компаниями.

Каждая компания желает обладать конкурентным преимуществом, таким как доступ на рынки, патенты, технологии, компетентные кадры, перед остальными компаниями. И чаще всего самым быстрым способом получить желаемые преимущества является поглощение компании, которая обладает этими преимуществами или слияние с ней. Сделки по слияниям и поглощения дают компаниям ряд преимуществ, такие как снижение издержек, за счет масштаба, либо снижения трансакционных издержек, получать доступ к лучшим технологиям, специалистам, координировать разные стадии производственной цепочки и т.д. Именно благодаря тому, что компании после действий на рынке слияний и поглощений (Merger & Acquisition) получают доступ к уже готовым конкурентным преимуществам, по всему миру происходит постоянный рост, как количества, так и суммарной стоимости таких сделок. Все это обуславливает актуальность изучения того, каким образом компании могут осуществлять реорганизацию наиболее эффективным методом.

Таким образом, важность изучения и моделирования того, каким образом компании осуществляют свое развитие посредством реорганизации, трудно переоценить, поскольку огромное количество такого рода сделок не достигают ожидаемых выгод и преимуществ после реорганизации, а зачастую потери превышают выгоду от объединения. Фактически, это неизбежно: фирмы совершают подобные сделки в условиях сильной неопределенности: фирмы совершают подобные сделки в условиях сильной неопределенности: каждая компания уникальна, невозможно предсказать итоги взаимодействия корпоративных структур у двух компаний.

Цель данной курсовой работы заключается в изучении сделок на российском рынке слияний и поглощений, а также проблем, которые присущи рынку, на котором происходит процесс реорганизации компаний.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

- изучение сущности, целей и роль сделок слияний и поглощений на рынке корпоративного управления, а также их классификация и механизм проведения;

- проанализировать рынок слияний и поглощений в России;

- рассмотреть процесс слияния и поглощения на конкретном примере;

- выделить основные проблемы, которые существуют на российском рынке слияний и поглощений и найти их решение.

Объект исследования – рынок, на котором происходят сделки слияний и поглощений в России.

Предмет исследования – сделка ООО «Экспобанк» и АКБ «Япы Креди Банк Москва» (АО).

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка используемой литературы.

В первой главе автором будут рассмотрены теоретические основы сущности слияния и поглощения. Какие есть виды слияния и поглощения, какой придерживается цели компания-инициатор.

Вторая глава направлена анализ рынка слияния и поглощения в России. Автор также рассмотрит процесс поглощения Экспобанком Япы Креди Банка.

Третья глава посвящена рассмотрению проблем возникающих на данном рынке, а также рассмотрению путей решения этих проблем.

1 Экономическая сущность слияний и поглощений на рынке корпоративного контроля

1.1 Понятие и сущность слияний и поглощений корпорации, цели и роль в экономике

Многие люди часто путают термин «слияние» и «поглощение» или употребляют их как синонимы. Но, несмотря на то, что эти термины в литературе часто употребляются вместе и имеют схожее значение, на самом деле их описывают разные понятия. В экономической литературе можно выделить два подхода к определению сделок слияния и поглощения: юридический и экономический.

В российском законодательстве указаны следующие определения слиянии и поглощений:

«Слиянием обществ признается возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних» [3].

«Присоединением общества признается прекращение одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому обществу» [4].

Формулировка определений слияния и поглощения в экономическом подходе почти не отличается от юридического. Большинство русских авторов дают одинаковое определение данных процессов. Под слиянием они определяют сделку между двумя или более компаниями, в результате которой появляется новая компания, устанавливающая контроль и управление над активами и обязательствами прежних компаний. А под поглощением понимается устранение контроля одной компании над другой в целях управления и приобретения абсолютного или частичного права собственности.

Исходя из определений слияний и поглощений, можно выделить ряд отличий данных процессов управления компаниями, которые представлены в таблице 1.

Таблица 1 – Основные отличия слияния и поглощения¹

Цели, которые побуждают корпорации к слиянию или поглощению бывают разные, основными считаются следующие:

- получение синергетического эффекта;

- монополия на рынке;

- повышение качества управления в компании;

- диверсификация производства и ресурсов;

- личные мотивы менеджеров.

Рассмотрим каждую цель более подробно.

Самой главной целью слияния и поглощения является синергия. Согласно финансово-экономическому словарю: «Синергия - возрастание эффективности деятельности в результате соединения, интеграции, слияния отдельных частей в единую систему за счет так называемого системного эффекта» [19]. И это очевидно: когда из нескольких компаний возникает одна, то многие расходы можно сократить как минимум в два раза (потребуется одно руководство, один отдел рекламы и т.д.). Среди преимуществ реорганизации корпорации можно выделить следующие:

- сокращение количества персонала. Как было сказано выше, реорганизация корпорации позволит уменьшить количество сотрудников из таких подразделений, как финансы, маркетинг, бухучет и т.д.;

- уменьшение издержек за счет масштаба. За счет количественного увеличения закупок, транспортировок и т.п., новая компания экономит на оптовых условиях;

- увеличение доли на рынке сбыта товара. Когда компании объединяются, то новая компания имеет большую долю рынка, и узнаваемость бренда тоже растет.

Монополия на рынке позволит контролировать ценовую конкуренцию: цены из-за конкуренции могут быть снижены настолько, что каждый из производителей получает минимальную прибыль, а убрав конкурентов, появится возможность увеличить прибыль, подняв цены.

Слияния и поглощения корпорации могут ставить целью повышение качества управления в компании. Это означает, что управление активами одной из фирм было неэффективным, а после слияния активы корпорации станут эффективно управляться.

Объектом слияния и поглощения для диверсификации производства и ресурсов выступают компании, которые могут обеспечить друг другу недостающие компоненты для успешного функционирования в дальнейшем. Крупные компании могут самостоятельно создать необходимые компоненты, но можно дешевле и быстрее получить доступ, осуществив слияние и поглощение с компанией, производящей их.

И последней рассмотренной целью являются личные мотивы менеджеров. Руководители корпораций хотят получить больше власти и большой оплаты труда, а границы власти и заработная плата зависят от размеров корпорации.

Ряд экономистов утверждают, что слияния и поглощения — рядовое явление рыночной экономики и что ротация собственников необходима для поддержания эффективности и предотвращения застоя. Часть управленцев считают, что слияния и поглощения «убивают» честную конкуренцию и не ведут к развитию национальной экономики, так как разрушают стабильность и уверенность в завтрашнем дне, отвлекая ресурсы на защиту от поглощений.

1.2 Слияния и поглощения: классификация и механизм проведения

Любая корпорация стремится уменьшить затраты и увеличить долю и значимость на рынке путем использования накопленных ею средств. С помощью этих средств компания может:

- создавать новые мощности;

- проводить исследования и разработки;

- осуществлять маркетинг продукции.

В каждом из перечисленном случае корпорация приобретает и организует новые ресурсы. Но вместе с этим есть еще один радикальный способ приобрести уже организованные ресурсы в виде фирмы или части фирмы через поглощение или слияния с ней.

Стратегическое решение о дальнейшем развитии бизнеса диктует и тип проводимой сделки по слиянию или поглощению, а также характеристики присоединяемой организации.

В современной литературе выделяют четыре вида слияний, почти каждый вид имеет подразделение на несколько подвидов. На рисунке 1 представлены все четыре вида слияний. Рассмотри каждый вид и подвид подробнее.

Рисунок 1 – Классификация слияний¹

Рассмотрим каждый вид подробнее.

Под горизонтальным слиянием принимают объединение предприятий, которые производят однотипную продукцию и выполняют идентичные виды деятельности. От данного вида слияния можно получить ряд преимуществ, например:

- снижение конкуренции;

- разделение технологических операций;

- действие эффекта экономии от масштабов деятельности.

В свою очередь, горизонтальные слияния можно разделить на два вида:

- слияния, расширяющие географию рынка сбыта: предприятия производят однотипную продукцию, но действуют в удаленных друг от друга регионах. Такое объединение значительно понижает риски для объединенного предприятия посредством географической диверсификации и расширения своего присутствия на различных рынках, что повышает совокупный спрос на продукцию конгломератной компании. Примером данного слияния может быть слияние французской компании по производству молочной продукции с русской компанией, которая также производит молочную продукцию.

- слияния, расширяющие производственный ассортимент: сливающиеся компании производят различную продукцию, обладающую некоторыми общими признаками, за счет которых обе компании способны расширить ассортимент выпускаемой продукции. То есть, конкурентное превосходство такой конструкции повышается крайне сильно. Примером данного слияния может быть слияние двух компаний по производству машин, чтобы выпустить машину класса Lux.

Вертикальные слияния – слияния компаний, которые находятся на разных производственного процесса. Данный вид слияния дает такие плюсы, как:

- уменьшение трансакционных издержек (затраты, возникающие в связи с заключением контрактов), связанных с наценкой на разных производственных стадиях;

- эффективное установление объемов выпуска на разных уровнях производственной цепочки под нужды рынка;

- повышение эффективности обмена информацией между звеньями производственной цепочки.

В вертикальном слиянии также можно выделить на два типа:

- слияния на стадию вверх (вперед): корпорация-покупатель может создать для себя источник хорошего и стабильного спроса на свою продукцию, причем контролировать его будет только она. В качестве примера можно привести слияние металлургического завода со станкостроительным заводом;