Материал: Управление рисками и страхование. Енина Е.П., Лаврёнова Г.А

Продолжение табл. 1.2

* Экспертная оценка по 10-балльной шкале, повышение риска от 1 до 10.

Разнообразие видов кредитных операций предопределяет особенности и причины возникновения кредитного риска: недобросовестность заемщика, получившего кредит; ухудшение конкурентного положения конкретной предпринимательской фирмы, получившей коммерческий или банковский кредит; неблагоприятная экономическая конъюнктура; некомпетентность руководства предпринимательской фирмы и т. д.

Следующий вид финансового риска — инвестиционный риск. Данный вид риска связан со спецификой вложения предпринимательской фирмой денежных средств в различные проекты. В отечественной экономической литературе часто под инвестиционными подразумеваются риски, связанные с вложением средств в ценные бумаги. По нашему мнению, это понятие много шире и включает в себя все возможные риски, возникающие при инвестировании денежных средств. Основные риски, относящиеся к группе инвестиционных, перечислены в табл. 1.2.

Изданных, приведенных в таблице, видно, что уровень инвестиционного риска в России достаточно высок и составляет в среднем 7—10 баллов; для сравнения: в США данный уровень составляет в среднем 1 — 3,7 балла.

В результате изучения главы 1 студент должен системно продемонстрировать следующие компетенции:

знать:

- основные определения риска, его причины, виды и функции рисков предприятия или организации;

уметь:

- применять полученные теоретические знания для управления рисками на предприятиях и в организациях;

владеть:

- методологией экономического исследования существующих форм риска;

2. Риск и доходность

В результате изучения главы 2 студент должен

знать:

- что такое риск и доходность, виды финансовых рисков предприятия, условия и последствия принимаемых организационно-управленческих решений (ПК-8);

- количественные и качественные методы анализа при принятии управленческих решений ПК-31);

уметь:

- проводить анализ рыночных и специфических рисков, использовать его результаты для принятия управленческих решений (ПК-42);

- строить экономические, финансовые и организационно-управленческие модели с учетом риска и доходности (ПК-31);

владеть:

- информацией о концепции риска и доходности; различными способами разрешения конфликтных ситуаций (ПК-6);

- способностью проводить оценку инвестиционных проектов при различных условиях инвестирования и финансирования (ПК-43);

Риск – это неопределённость, изменчивость доходов, отдачи на вложенный капитал. Источником риска является так называемое ассиметричное распределение информации, отсутствие знаний о будущих переменах. Преодолевая антипатию к риску, риск можно рассматривать как шанс, перспективу развития.

Риск состоит в отклонении действительности от ожидаемого, например:

- развития бизнеса от предпринимательской идеи,

- фактических денежных потоков предприятия от запланированных.

Результаты ответов на вопрос “С чем связано для Вас понятие риск?”, данные 121 представителя средних предприятий Германии приведены на диаграмме (рис. 2.1).

Рис. 2.1. Ассоциации к понятию “риск”

Риск, как уровень явных и неявных финансовых потерь, может быть связан:

- с нереальностью поставленных целей,

- с просчётами в прогнозировании,

- с субъективизмом в оценке ожидаемых результатов.

Понятие риска неразрывно связано с понятием доходности. Концепция “риска и доходности” состоит в том, что:

Рискуя, предприниматель выбирает шанс получить сверхприбыль и одновременно получает возможность оказаться в убытке, стремление “заработать” противоречит цели “безопасность” – доходы выше обычной, средней нормы достигаются как правило в результате рискованных действий (рис. 2.2).

Рис.2.2. Риск и цели деятельности

Например:

- агрессивная политика для увеличения доли рынка, ставка на наращивание объёмов производства и соответственно дополнительные инвестиции в производственные мощности связаны с риском оказаться в убытках (снизить рентабельность деятельности ROS) при изменении ситуации на рынке – действует операционный рычаг;

- стремление повысить рентабельность собственного капитала при помощи дополнительных кредитов может привести к потере финансовой устойчивости – действует финансовый рычаг;

- высокая рентабельность активов может достигаться благодаря минимизации запасов, что чревато срывом операционных процессов и означает риск потери ликвидности (рис. 2.3);

- а чрезмерная запасливость неизбежно грозит оборачиваемости и рентабельности активов ROA.

Риск потери ликвидности Риск снижения рентабельности

Рис 2.3. Взаимосвязь величины оборотного капитала,

рисков рентабельности и ликвидности

Кроме прямых потерь, под риском понимают возможность не получения ожидаемых доходов от вложений в активы, складывающихся из дохода от повышения стоимости актива (акций) и процентного дохода от его использования (дивиденды) – это риск снижения рентабельности собственного капитала ROE.

2.1. Виды риска

В приведённых выше примерах перечислены основные виды общего, несистематического финансового риска предприятия – риска, связанного с принятием решений финансового характера: о финансировании и инвестициях, об управлении активами и пассивами (рис. 2.4, 2.5).

Систематический риск (несобственный) – это риск окружения, связанный с нестабильностью ситуации на финансовых рынках, с несовершенством системы налогообложения и государственных гарантий, например, снижение деловой активности в национальной экономике, регионе, инфляция, изменение банковских процентов, налоговых ставок.

Классификация финансовых рисков предприятия более подробно представлена в табл. 2.1.

Рис. 2.4. Виды риска

Таблица 2.1КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Признак классификации	Характеристика риска
1. По влиянию на показатели финансового состояния	См. рис. 2.5
2. По характеризуемому объекту	2.1. Риск отдельных финансовых предприятий 2.2 Риск различных видов деятельности 2.3 Риск финансовой деятельности в целом
3. По совокупности исследуемых инструментов	3.1 Индивидуальный 3.2 Портфельный
4. По методам исследования	4.1 Простой 4.2 Комплексный
5. По источникам возникновения	5.1 Внешний (систематический) 5.2Внутренний (несистематический)
6. По финансовым последствиям	6.1 Риск экономических потерь 6.2 Риск упущенной выгоды 6.3 Общий риск потерь и упущенной выгоды
7. По характеру проявления во времени	7.1 Постоянный 7.2 Временный (разовый)
8. По уровню потерь	8.1 Допустимый 8.2 Критический 8.3 Катастрофический
9. По возможности предвидения	9.1 Прогнозируемый 9.2 Не прогнозируемый
10. По возможностям страхования	10.1 Страхуемый 10.2 Не страхуемый