Статья: Венчурное финансирование инновационной деятельности: российский опыт

Венчурное финансирование инновационной деятельности: российский опыт

Важным условием развития как мировой экономики, так и отдельных стран, является высокая инвестиционная и инновационная активность [5]. Сегодня одним из важных направлений инвестиционной деятельности является финансирование в новые технологии.

Этот вид финансирования обладает высоким уровнем риска, поэтому его и называют «венчурное финансирование». Понятие «венчур» происходит от английского слова «venture», которое в экономическом контексте переводится как «рискованная затея». В инвестиционном менеджменте венчурное финансирование понимается как вложение средств институциональным инвестором или индивидуальным инвестором в реализацию проектов с высоким риском и неопределенным результатом. Это означает, что вкладчики капитала заранее соглашаются с возможностью потери средств при неудаче финансируемого предприятия в обмен на высокую норму прибыли в случае его успеха. Как правило, объектами такого инвестирования являются новые, находящиеся на ранней стадии реализации или исследования наукоёмкие и высокотехнологичные проекты, конструкторские разработки, конечный результат которых трудно прогнозировать. Поскольку большинство таких проектов в начальный момент времени неликвидны и не имеют материальной обеспеченности, их инициаторам сложно получить средства на реализацию из традиционных источников [1].

Венчурные инвесторы осуществляют вложения на долгосрочной основе и не ожидают быстрой отдачи. Они с самого начала предвидят свой «выход» из проекта (т.е., например, продажу компании). Также венчурные инвесторы предъявляют особые требования к менеджменту проекта и часто не ограничиваются предоставляемыми средствами, а оказывают различные консультационные и управленческие услуги.

В России венчурные институты стали возникать, начиная с 90-х годов ХХ в. В становлении и развитии рынка прямых и венчурных инвестиций в России важное место занимает Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ), деятельность которой направлена на активизацию инновационной деятельности и повышение конкурентоспособности реального сектора экономики России.

Согласно исследованиям РАВИ, в 2017 году российский рынок венчурного капитала впервые с 2013 года продемонстрировал позитивную динамику. Совокупное число фондов венчурного капитала выросло на 10% (до этого самый крупный показатель роста продемонстрировал 2014 год - 6%) и составило 194 фонда. При этом нельзя утверждать, что положительная динамика обусловлена только ростом числа новых фондов на рынке -показатель остается относительно стабильным на протяжении последних четырех лет и колеблется в диапазоне от 22 до 28. Речь идет скорее о завершении существенного оттока уже действующих фондов с рынка. Если ежегодно, начиная с 2013 года, ликвидировалось в среднем по 17 фондов, то в 2017 году этот показатель составил всего 5 фондов [4].

Положительная динамика наблюдается и в объеме капитала фондов. После непрекращающегося с 2013 года падения рынок впервые продемонстрировал рост: на конец 2017 года совокупный объем капитала действующих на рынке венчурных фондов увеличился на 8% и достиг 4 млрд. долларов США [3].

Следует отметить сохраняющуюся активную позицию государства, которое в 2017 году обеспечило почти треть объема капитала всего рынка и чуть более 20% от общего числа венчурных фондов. Подобная пропорция сохраняется и в статистике новых венчурных фондов - из 22 новоприбывших игроков к государственным можно отнести 4 фонда (18%) [4].

После 2013 года отток капитала и пересмотр фондами инвестиционных стратегий существенно перекроил ландшафт венчурного рынка. Осторожность инвесторов отразилась как в пересмотре стадийных предпочтений в сторону более зрелых стадий, так и на «среднем чеке»: если в 2012 и 2013 годах средний объем инвестиций составлял 2,7 и 1,5 млн. долларов США соответственно, то, начиная с 2014 года, он стабилизировался и колеблется на уровне 0,6 - 0,8 млн. долларов США [2].

Характерным показателем является и поиск инвесторами новых точек роста. В 2017 году сектор информационно-коммуникационных технологий, оставаясь традиционно лидером отраслевых предпочтений инвесторов, все же существенно сдал позиции: его доля в общем объеме инвестиций снизилась на 21% по сравнению с предыдущим годом и составила 58%. На второе место вышел сектор промышленных технологий - на его долю пришлось 22% объема инвестиций.

Инвестиции в биотехнологии составили 7% от общей суммы вложений.

Всего в 2017 году было проинвестировано 5 млн. долларов США в 179 компаний, что вполне сопоставимо с показателями 2016 года (125 млн. долларов США и 204 компании соответственно) [3].

Подводя итог, можно сказать, что после трех лет рецессии венчурный рынок нашел точку равновесия, впервые с 2013 года прекратилось падение объема капитала венчурных фондов. Тем не менее, в абсолютных масштабах венчурная отрасль в России все еще остается довольно компактной. Для перехода на новую стадию развития предстоит решить ряд задач, одна из которых - расширение предложения венчурного капитала, в том числе за счет средств крупного бизнеса и негосударственных фондов.

Список литературы

инвестиция экономика венчурный рынок

1. Васильева Т.Н. Венчурное предпринимательство [Текст]: учеб.пособие / Т.Н. Васильева - М.: РГИИС, 2012. С.118.

2. Венчурные фонды оказались в "плюсе" [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.iksmedia.ru/news/5486393-Vpervye-s-2013-goda-v-Rossii-otmech.html- 05.04.2018.

3. Итоги работы венчурного рынка в 2017 году [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rvc.ru/press-service/news/company/116057/- 02.04.2018.

4. РАВИ представила обзор венчурного рынка за 2017 год [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rvca.ru/rus/news/2018/03/26/rvca-yearbook-2017-russian-pe-and-vc-marketreview/- 30.03.2018.

5. Родионова, Е.В. Развитие инновационной деятельности в России / Е.В. Родионова // Социальная сфера, экономика и управление: вопросы теории и практики: сборник статей - Йошкар-Ола: Поволжский государственный технологический университет, 2017. - С. 4-9.