Материал: Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия ПАО «Сибур-Холдинг»

Скачать файл

Заказать новую работу

Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина

которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 г., а половина работала

успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть

полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей

ученый отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное

регрессионное уравнение [23, c.365].

Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от

некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал

предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс

кредитоспособности имеет вид:

Z = 1,2Х1+ 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 0,999Х5, (1)

где Х1 - оборотный капитал/сумма активов;

Х2 - нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 - операционная прибыль/сумма активов;

Х4 - рыночная стоимость акций/заемные пассивы;

Х5 - выручка/сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана подтвердили,

что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22],

при этом предприятия, для которых Z >2,99, попадают в число финансово

устойчивых; предприятия, для которых Z< 1,81, являются безусловно-

несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

Z коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу, его

можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои

акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную

рыночную оценку собственного капитала.

Поэтому позже был разработан модифицированный вариант формулы для

компаний, акции которых не котируются на бирже:

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,1Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5. (2)

В числителе показателя Х4 вместо рыночной стоимости акций стоит их

балансовая стоимость.

Если полученное значение модифицированного Z-счета составит менее

1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия. При 1,23

> Z > 2,89 предприятие находится в зоне неопределенности. Если Z> 2,9, то

компания работает стабильно и банкротство маловероятно.

Как показывают исследования американских аналитиков, модели Альтмана

позволяют в 95% случаев предсказать банкротство фирмы на год вперед и в 83%

случаев - на два года вперед.

Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее употребляемых для

рассматриваемой задачи.

Согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой

границы становятся полностью «непотопляемыми».

В 1977 г. Альтман разработал более точную семифакторную модель,

позволяющую прогнозировать банкротство за пять лет. В ней используются

показатели: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент покрытия

процентов по кредитам, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент

автономии, коэффициент стоимости имущества предприятия, совокупные

активы, кумулятивная прибыльность [23, c.367].

Практика не ограничивается представленными ранее вариантами, т. е.

системой показателей из групп финансовых показателей и системой критериев

оценки платежеспособности предприятия. Надежность полученных результатов

может быть существенно повышена, если анализ финансового состояния

дополнить прогнозированием вероятности банкротства.

Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции

котируются на рынке. В 1968 году Эдвард Альтман на основании проведенных

ним исследований разработал пятифакторную модель которая имела вид:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5, (3)

Если Z < 1,81 - высокая вероятность банкротства от 80 до 100%;

Если 2,77 <= Z < 1,81 - средняя вероятность от 35 до 50%;

Если 2,99 < Z < 2,77 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

Если Z <= 2,99 - вероятность банкротства до 10%.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%,

на два года - 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели

заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении

крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.

Модель Альтмана для предприятий, чьи акции не котируются на рынке.

Модифицированный вариант пятифакторной модели Альтмана:

Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5, (4)

Если Z < 1,23 степень банкротства высокая, если 1,23 < Z < 2,89 - средняя,

Z => 2,89 низкая степень вероятности банкротства. Модель Альтмана может

быть использована для диагностики риска банкротства и на более

продолжительный срок более чем 1 год, но точность в этом случае будет

снижаться.

Самой простой моделью диагностики банкротства или несостоятельности

предприятия является однокритериальная двухфакторная модель. При

построении модели учитываются два показателя – это коэффициент текущей

ликвидности (коэффициент покрытия) и отношение заемных средств к активам

предприятия. Следовательно, можно сделать вывод, что существует несколько

моделей определения вероятности возникновения банкротства на предприятии.

товаров

Таким

более

образом, можно сделать следующий вывод, что существующие

методики оценки анализа платежеспособности и финансовой устойчивости не

имеют сегодня единого подхода к выбору показателей финансового состояния.

Экономисты выделяют не только разные блоки в изучении финансового

состояния, но и разные показатели финансовой устойчивости и их нормативные

значения. При выборе методики оценки анализа платежеспособности и

финансовой устойчивости предприятия необходимо индивидуально подбирать

финансовые показатели, учитывая отраслевые особенности, состояние

финансового планирования, проводимую финансовую политику,

профессионализм финансовых менеджеров.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ

УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

Объектом выпускной квалификационной работы является ПАО «Сибур-

Холдинг». Компания зарегистрирована в Тобольске. Штаб-квартира

расположена в Москве. Полное наименование — Публичное акционерное

общество «Сибур-Холдинг».

ПАО «Сибур-Холдинг» - крупнейшая

нефтехимическая компания в

России. Особенность деятельности компании заключается в том, что

нефтехимические предприятия, главным образом, обеспечиваются сырьем

собственного производства, получаемого на основе побочных продуктов добычи

углеводородов, приобретаемых у нефтегазовых компаний. [24]

Исследуемый объект является крупнейшим переработчиком попутного

нефтяного газа в России, ежегодно предотвращая попадание в атмосферу более

70 млн тонн углекислого газа и 7 млн тонн загрязняющих веществ.

Общество является юридическим лицом, имеет в собственности

обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может

от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные

неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде, в

арбитражном и третейском судах. В своей деятельности Общество

руководствуется законодательством Российской Федерации [25], а также

Уставом. Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное

наименование на русском языке и указание на место нахождения. В соответствии

с целями своей деятельности ПАО «Сибур-Холдинг» вправе участвовать

самостоятельно или совместно с другими юридическими и физическими лицами

в других коммерческих и некоммерческих организациях на территории

Российской Федерации и за ее пределами в соответствии с действующим

законодательством Российской Федерации и законодательством

соответствующего иностранного государства.

ПАО «Сибур-Холдинг» производит и реализует нефтехимическую

продукцию на отечественном и международном рынках в двух сегментах:

- Олефины, полиолефины (полиэтилен, полипропилен, БОПП и другие);

- Пластики, эластомеры и промежуточные продукты (синтетические

каучуки, пенополистирол, ПЭТ и другие).

Производственные площадки компании находятся более чем в 20 регионах

России. Компания реализует продукцию потребителям в автомобилестроении,

строительстве, топливно-энергетическом комплексе, производстве товаров

повседневного спроса, химической и других отраслях в 80 странах мира.

Количество сотрудников группы составляет порядка 27 000 человек.

С 2015 года ПАО «Сибур-Холдинг» ведет строительство крупнейшего

современного нефтехимического комплекса в России «ЗапСибНефтехим»,

который позволит увеличить производство полимерной продукции группы более

чем вдвое. Строительство должно завершиться во втором квартале 2019 года.

Общая численность занятых на предприятиях холдинга — порядка 27 тыс.

человек (2017 год) [24].

Выручка компании по МСФО в 2017 году составила 454,6 млрд руб.,

скорректированная EBITDA — 168,7 млрд рублей.

Общий объём инвестиций компании в 2017 году составил 135,3 млрд

рублей.

Основной целью деятельности общества является извлечение чистого

дохода, который, после уплаты налогов и других обязательных платежей [25],

остается в собственности товарищества и используется для создания фондов

предприятия и распределения акционерам в соответствии с законодательством

Российской Федерации [26].

ПАО «Сибур-Холдинг» имеет на праве собственности обособленное

имущество и отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему

имуществом в порядке, предусмотренном законодательством Российской

Федерации. Финансово-хозяйственная деятельность ПАО «Сибур-Холдинг»

Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/1408

Смотрите также:




17. Введение 18. Линейные программы 19. Ветвления 20. Программирование циклических алгоритмов
Анализ эффективности инвестиций предприятия на примере ООО «СпецПримСтрой»
Сборные железобетонные ребристые плиты перекрытия
_-___-~1
_3 тема - Диффузия
_Роджерс Карл, Брак и его альтернативы
_Штерн Вильям, Дифференциальная психология и ее методические основы