Материал: Финансовый менеджмент. Часть 1 Учебно-методическое пособие для студентов направления 38.03.02 Менеджмент направленность (профиль) Логистика и управление цепями поставок (бакалавриат)

1 Временная стоимость денег

Все инвестиционные и финансовые решения предполагают создание активов, обеспечивающих денежные поступления их владельцу. Различают реальные активы (имеющие материальную и нематериальную форму), которые связаны с товарными, инновационными рынками и рынками недвижимости (здания, оборудование, патенты и т.д.), и финансовые активы (облигации, акции и т.п.). В ряде случаев денежные поступления по активу имеют форму определенных выплат (рентные платежи, купонные выплаты по облигации, дивиденды по акции), а в ряде случаев носят неявный характер — повышение (или понижение) цены актива. По долгосрочному активу (в приобретение которого вкладывался капитал) этот доход представляет собой прирост (потери) капитала.

Осуществление затрат и получение результата, как правило, разделяются временным лагом, поэтому при их сопоставлении необходимо учитывать относительную величину потери, связанную с временным отставанием.

Получения результата и принятия решения в инвестиционном процессе требует сопоставления разновременных денежных поступлений, т.е. учета временной стоимости денег.

В процессе сравнения стоимости денежных средств принято использовать два основных понятия - будущая стоимость денег и их настоящая стоимость.

Будущая стоимость денег (Future Value, FV) представляет собой сумму инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени c учетом ставки процента.

Настоящая (текущая) стоимость денег (Present Value, PV) –

сумма будущих денежных средств, приведенная, c учетом определенной ставки процента, к их стоимости в настоящем периоде времени.

Основным базовым понятием, связанным с оценкой стоимости денег во времени является понятие ставки процента

3

(Interest rate, r). Ставка процента или цена капитала отражает рыночную стоимость альтернативных инвестиционных ресурсов.

Будущая стоимость инвестированного капитала при условиях сложного процента, будет равена:

где r – процентная ставка, выраженная в долях,

n – количество периодов начисления процентов.

Обратный процесс – определение настоящей стоимости некой будущей суммы денежных средств называется

дисконтированием.

При расчете настоящей стоимости денежных средств, в процессе дисконтирования, используются следующая формула:

Например, инвестору необходимо получить доход от инвестиции 1000 у.е. через 2 года. Ставка процента составляет 7 % годовых. Сколько надо инвестировать сегодня, чтобы быть уверенным в получении необходимой суммы? Другими словами, какова текущая стоимость 1000 у.е. через 2 года, если соответствующая процентная ставка 7%.

Используя формулу сложных процентов, получим:

Текущая и будущая стоимость совокупности денежных потоков

Расчет суммы совокупных денежных потоков основан на приведении каждого из них к стоимости одного года (настоящей или будущей стоимости). Предположим, в ходе реализации инвестиционного проекта с доходностью r%, планируется внесение определённых денежных сумм (A, B, C, D, F) каждый год в течение пяти последующих лет.

4