Курсовая работа (т): Государственный долг Республики Саха (Якутия), его структура

Немаловажную роль в оценке кредитного рейтинга и рейтинга долговых обязательств Республики Саха (Якутия) играет также структура госдолга, в связи с тем, что долговая нагрузка на экономику зависит не столько от количественных параметров госдолга, но также и от его качественных характеристик.

В соответствии с этим на втором этапе аналитической работы рассмотрим структуру государственного долга Республики Саха (Якутия) за период 2011-2013 годов.

На 1 января 2014 года удельный вес ценных бумаг в объеме государственного долга занимает наибольшую долю - 36,0%. В обращении находятся четыре облигационных займа Якутии общим объемом 8750 млн.руб. В 2011 и 2012 годах данный показатель составлял 49% и 55,2% соответственно. Объем облигационных займов вырос до 8750 млн.руб. против 7750,0 млн.руб. в 2011 году, или на 13%. Ценные бумаги наиболее управляемая часть госдолга.

Таблица 2 - Состав и структура государственного долга Республики Саха (Якутия) на 2011-2013 гг.

На сегодняшний день все находящиеся в обращении республиканские облигации включены в ломбардный список Центрального банка России и могут приниматься в качестве залогового обеспечения по кредитам ЦБ РФ. Все обязательства по купонным выплатам и по погашению облигаций исполняются своевременно и в полном объеме.

Кроме ценных бумаг, в структуре госдолга на 01.01.2014г. 6,7% или 1639,7 млн.руб. составляют бюджетные кредиты из федерального бюджета. По сравнению с 2011 годом сумма по кредитам сократилась на 6,2%, что связано с полным погашением задолженности по кредитам привлеченным в 2009-2010 годах на общую сумму 1184,6 млн.руб. в 2012 году и погашением в 2013 году кредита на общую сумму 600,0 млн.руб. Кредиты 2009-2010 годов были привлечены на цели строительство, реконструкцию, капитальный ремонт и содержание автомобильных дорог общего пользования, а также на осуществление мероприятий по реконструкции и капитальному ремонту улично-дорожной сети г.Якутска в целях проведения Международного спортивного форума «Россия - спортивная держава» и VМеждународных спортивных игр «Дети Азии» в г.Якутске в 2012 году, а также на финансирование дефицита бюджет в 2010 году.

Рисунок 3 - Динамика структуры государственного долга Республики Саха (Якутия) за 2011-2013 гг.

График погашения кредитов, предоставленных бюджетами других уровней определен до 2015 года. Годовые выплаты по кредитам составляют 600,0 млн.рублей, 109,7 млн.рублей, 426,839 млн.рублей в 2013 году, в 2014 году и в 2015 году соответственно.

Следующий значительный объем долга составляют государственные гарантии, объем которых на 01 января 2014 года составил 7222,9 млн.рублей. По итогам 2013 года объем по государственным гарантиям увеличен на 1694,2 млн.рублей. В 2013 году предоставлено 15 государственных гарантий на общую сумму 3876,8 млн.руб.

На 1 января 2013 года объем гарантий составил 5528,7 млн.руб. По итогам работы за 2012 год объем по государственным гарантиям снижен на 494,2 млн.рублей. Всего в 2012 году предоставлено 14 государственных гарантий на общую сумму 2090,8 млн.рублей.

На 1 января 2012 года объем гарантий составил 6023,0 млн.рублей или 38,1% относительно общего объема госдолга. Всего в 2011 году предоставлено 10 государственных гарантий на общую сумму 3364,1 млн.рублей.

Таким образом, наблюдается постепенное увеличение размера государственных гарантий, за анализируемый период этот показатель вырос на 1199,9 млн.рублей, что в относительном выражении составляет 20%. Государственные гарантии являются условными долговыми обязательствами, гарантии выдаются только при удовлетворительном финансовом состоянии получателя гарантии и при обязательно предоставлении им высоколиквидного обеспечении (залога). Значительная часть государственных гарантий предоставляется для обеспечения завоза ТЭР (топливно-энергетических ресурсов) для государственных нужд РС(Я) (принципалы: ГУП «Жилищно-коммунальное хозяйство РС(Я)», ОАО «Саханефтегазсбыт»), обеспечения завоза продовольственных товаров для нужд бюджетных учреждений и населения РС(Я) (принципал: «ОАО «Якутоптторг»), для финансирования основной производственной деятельности жизнеобеспечивающих предприятий (принципалы: ОАО АК «Полярные авиалинии», ОАО «Центрэнергоресурсосбережения», ОАО «ДСК» и т.д.). Государственные гарантии предоставляются в обеспечение возврата 100 процентов основного долга и процентов по кредиту, в обеспечение исполнения обязательств по договорам финансовой аренды (лизинга) (например ОАО АК «Якутия») и т.д.

Рисунок 4 - Состав и структура государственного долга Республики Саха (Якутия) по состоянию на 31.12.2013г.

Третьим этапом в практической части работы является анализ соразмерности государственного долга Республики Саха (Якутия) с субъектами Дальневосточного региона Российской Федерации.

Для более качественной и объективной оценки величины государственного долга используют относительные показатели, в которых абсолютные размеры долга соотносятся с другими количественными критериями уровня развития экономики. [6, c.33] В данном случае, были проанализирован удельный вес государственного долга по отношению к собственным доходам бюджета субъектов РФ за период 2011-201 годов.

Анализ доли государственного долга субъектов РФ по отношению к собственным доходам бюджетов показал, что за анализируемый период наибольший удельный вес государственного долга по отношению к собственным доходам имел в Амурской области и составил 37,1%, наименьший наблюдается в Приморском крае, значение показателя по итогам 2011 года составило 0,89 % или 568500 тыс.рублей государственного долга по отношению к 63577746,8 тыс.рублей собственных доходов.   

Таблица 3 - Соотношение государственного долга субъектов ДВФО к уровню собственных доходов бюджетов на период 2011-2013 гг.

В Республике Саха (Якутия) этот показатель составляет 21,7%, или 15820000,0 тыс.рублей государственного долга против 72838741,3 тыс.рублей собственных доходов бюджета субъекта. Пик роста долга приходится на период 2012-2013 годов. В 2012 году стремительными темпами наращивают государственный долг субъекта Чукотский АО, показатель отношения размера госдолга к размеру собственных доходов вырос в 2,42 раза. А также в Еврейском АО, темп роста составил 167,02% и Хабаровском крае - 173,91%. В остальных субъектах 2012 году наблюдается сокращение размера государственного долга в среднем на 32%. При этом, во всех рассмотренных субъектах не нарушается ст.107 БК РФ, т.е. предельный уровень размера государственного долга не превышает размер собственных доходов на 50%. На критическом уровне находится бюджет Чукотской АО.

По итогам 2013 года, как видно из таблицы, нарастили свои долговые обязательства почти все регионы ДФВО, кроме Камчатского края, в данном субъекте наблюдается сокращение размера госдолга на 1% по отношению к 2011 году. Наибольшими темпами увеличивают задолженность Приморский край в 19,2 раза, Еврейская АО в 2,28 раза и Хабаровский край в 2,67 раза по отношению к собственным доходам. Повышение наблюдается также в Амурской области на 146,4%, в Магаданской области на 186,7%, в Сахалинской области на 130% и в Республике Саха (Якутия) на 163,9%.

Но в целом, такие факторы как положительная кредитная история Республики Саха (Якутия), подавляющая доля рыночных инструментов в структуре ее государственного долга, хорошая структурированность обязательств и относительно невысокая стоимость обслуживания долга, позволяют охарактеризовать Республику как одного из наиболее привлекательных субфедеральных заемщиков.

Рисунок 5 - Структура государственного долга субъектов РФ в ДВФО по состоянию на 31.12.2013г.

.2 Управление государственным долгом Республики Саха (Якутия)

Управление государственным долгом Республики Саха (Якутия) осуществляется на основании государственной программой «Управление государственными финансами и государственным долгом Республики Саха (Якутия)». Целью деятельности Министерства финансов РС(Я) по оптимизации управления государственным долгом является обеспечение сбалансированности государственного бюджета, безусловное исполнение принятых долговых обязательств, а также проведение консервативной политики в области государственных заимствований и формирования структуры государственного долга. Министерство финансов выполняет функции как регулятора, так и администратора государственного долга.

Достижение целей вышеуказанной программы предполагает решение ряда ключевых задач: обеспечение приемлемого и экономически обоснованного объема и структуры государственного долга, сокращение стоимости обслуживания и совершенствование механизмов управления государственным долгом.

Результатом решения задачи обеспечения экономически обоснованного объема и структуры долга должно стать поддержание объема государственного долга на допустимом уровне в соответствии требованиями Бюджетного кодекса Российской Федерации.

В соответствии с программой в рамках администрирования Минфин определяет и обосновывает оптимальную долговую нагрузку на базе основных параметров государственного бюджета и в соответствии с основными направлениями бюджетной политики Республики Саха (Якутия). Минфин осуществляет расчет экономически обоснованного, не превышающего предельный уровень, объема и структуры государственного долга, ведет мониторинг соответствия бюджетному законодательству уровня долга муниципальных образований. Программой определены следующие основные мероприятия: подготовка и экспертиза проектов нормативных правовых актов, регулирующих заимствования Республики Саха (Якутия), предоставление необходимых материалов рейтинговым агентствам для составления кредитного рейтинга региона для поддержания рейтингов долговых обязательств республики на инвестиционном уровне.

В целях решения задач второго уровня - сокращение стоимости обслуживания государственным долгом в рамках функции администрирования Минфин осуществляет управление государственным долгом, включая ведение долговой книги РС(Я), разработку программ государственных внутренних заимствований, программ государственных гарантий, направленных на эффективное регулирование государственного долга. Важным направлением совершенствования системы управления государственным долгом является переход к современным методам активного управления долговыми обязательствами для минимизации стоимости обслуживания и сопряженных с ним рисков. Также необходимо отметить одно из важнейших направлений бюджетного послания Президента Республики Саха (Якутия) на 2014 год: возможность направления дополнительных доходов на досрочное погашение долговых обязательств, что позволит также снизить расходы на обслуживание государственного долга и таким образом, понизить долговую нагрузку на бюджет республики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Завершая рассмотрение выбранной темы курсовой работы можно сделать следующие выводы:

Государственный долг Республики Саха (Якутия) состоит из ценных бумаг республики - облигаций, бюджетных кредитов, государственных гарантий и кредитов кредитных организаций. Структура сформирована грамотно, ценные бумаги занимают львиную долю в структуре госдолга и являются наиболее управляемой частью долга. Министерству финансов республики в 2013 году удалось успешно разместить облигационный займ в условиях, когда ситуация на финансовых рынках остается нестабильной. Спрос на облигации превысил предложение в 3,6 раза. Отметим также, что Республика Саха (Якутия) в 2013 году вышла первой из регионов РФ на рынок первичных размещений субфедеральных облигаций. Все обязательства по купонным выплатам и по погашению облигаций исполняются своевременно и в полном объеме. Бюджетные кредиты из федерального бюджета за анализируемые периоды не превысили предельный уровень, установленный Бюджетным кодексом Российской Федерации, находится на низком уровне. Государственные гарантии являются условными долговыми обязательствами, выдаются только при удовлетворительном финансовом положении принципала.

В целом, темпы роста доходов бюджета опережают темпы роста госдолга республики и, следовательно, госдолг остается на безопасном управляемом уровне.

Взвешенная долговая политика начиная с 2011 года обеспечила низкий уровень долговой нагрузки, что повлияло на повышение кредитных рейтингов республики. Повышение рейтингов отражает хорошие бюджетные показатели региона, низкий уровень долга, диверсификацию производства, рост экономики и доходов бюджета. Для исполнения расходных обязательств в случае недостаточности доходов государственного бюджета создан резервный фонд Республики Саха (Якутия) на 1 млрд.рублей.

Показатель долговой нагрузки находится на приемлемом уровне. На обслуживание долга республика тратит всего порядка 0,6 % от общей суммы расходов бюджета, что не превышает норматив, установленный Бюджетным кодексом РФ (15 процентов).

Показатели объема госдолга и суммы расходов на обслуживание госдолга находятся в рамках ограничений, установленных Бюджетным кодексом Российской Федерации, и более того, достаточно далеки от предельных нормативов.

В ноябре 2012 года международное рейтинговое агентство «Standart and poor’s» повысило рейтинги Республики Саха (Якутия) по международной шкале с «ВВ» до «ВВ+» и по российской шкале с «ruAA» до «ruAA+». По мнению Агентства в ближайшие три года Республика будет поддерживать высокие финансовые показатели, низкий уровень долга и позитивные показатели ликвидности. Прогноз по рейтингам определен как «Стабильный».

По рейтингу агентства «Fitch Ratings» прямой риск у Республики Саха (Якутия) останется низким на уровне, показатель обеспеченности долга (прямой риск/текущий баланс) у региона будет исключительно сильным и будет составлять менее одного года в 2014 году.