? Частные инвестиции - это вид инвестиций, носящий негосударственный характер, реализуемые гражданами, группой граждан (физическими лицами) или разного рода фирмами, компаниями (юридическими лицами). Вахрин П.И. Инвестиции. Учебник. - М.: «Дашков и К», 2014. - с. 116.
? Иностранными инвестиции - инвестиции, реализуемые иностранными субъектами (зарубежными государствами, юридическими и физическими лицами, а также международными фондами и транснациональными корпорациями). Более точное определение иностранных инвестиций дается в Федеральном законе от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».
Исходя из этого закона, иностранные инвестиции - это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.
Известный автор в области управления инвестиционными проектами В.Д. Шапиро отталкиваясь от более общей классификации инвестиций, разработал подробную классификацию инвестиций по различным признакам (Приложение 1).
Рассмотрев классификацию инвестиций детально по определенному критерию можно их выделить в основные группы:
1. Внутренние источники финансирования инвестиций: чистая прибыль, амортизационные отчисления и др.;
2. Внешние источники финансирования инвестиций: банковские кредиты, выпуск ценных бумаг, иные финансовые инструменты, займы не кредитных организаций, дотации, субсидирование, бюджетных и внебюджетных фондов, средств иностранных инвесторов;
3. Финансирование инвестиций за счет долевого участия;
4. Финансирование инвестиций при помощи смешанных форм инвестирования.
Представленная классификация позволяет рассмотреть основные виды инвестиций как систему взаимосвязей, благодаря которой можно использовать ее в качестве методической основы при проведении разного рода исследований, составлении бизнес-планов инвестиционных проектов, разработке инвестиционных стратегий и в иных организационно-управленческих и финансово-экономических процессах.
В нынешних условиях для отрасли телекоммуникаций преимущественно является направление реинвестиций материального характера, которые направлены на модернизацию и увеличение производственных мощностей.
Инвестиционный проект по своей сути представляет основной документ, определяющий необходимость в реализации инвестирования, в котором в принятой последовательности разделов описываются главные характеристики проекта и основные показатели, связанные с его реализацией.
Для небольших (средних и крупных) инвестиционных проектов, финансирование осуществляется при помощи внешних источников, при этом важно полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам. В соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию) инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы:
1. Краткая характеристика проекта (или его резюме). Раздел содержит в себе выводы по главным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, ее обоснование и формы реализации уже определены.
2. Предпосылки и основная идея проекта. Раздел включает одни из важных параметров проекта, которые являются определяющими факторами для его реализации, выбирается регион, где будет расположен проект в связи с рыночной и ресурсной средой, приводится график реализации проекта и характеризуется его инициатор.
3. Анализ рынка и концепция маркетинга. Этот раздел состоит из проведенных маркетинговых исследований, на основание которых производится обоснование концепции маркетинга и разработка бюджета проекта.
4. Сырье и поставки. В раздел входит классификация используемых видов сырья и материалов, объем потребности в них, наличие основного сырья в регионе и обеспеченность им, программу поставок сырья и материалов и связанные с ними затраты.
5. Месторасположение, строительный участок и окружающая среда. В данном разделе детально описывается место, где будет расположен проект, реальное состояние окружающей среды, уровень влияния на нее при реализации проекта, социально-экономическая ситуация в регионе и инвестиционный климат, условия производственной и коммерческой инфраструктуры, выбор строительного участка производится с учетом представленных альтернатив, оценка затрат по освоению строительного участка. Хазанович, Э.С. Инвестиции: учебное пособие / Э. С. Хазанович. - Москва: КноРус, 2016. - с. 79
6. Проектирование и технология. Раздел содержит производственную программу и характеристику производственной мощности предприятия; выбор технологии и предложения по ее приобретению или передаче; подробную планировку предприятия и основные проектно-конструкторские работы; перечень необходимых машин и оборудования и требования к их техническому обслуживанию; оценку связанных с этим инвестиционных затрат.
7. Организация управления. Данный раздел включает в себя организационную схему и систему управления предприятием; описывается конкретная организационная структура управления по видам деятельности и центрам ответственности; рассматривается детальная смета накладных расходов, связанных с организацией управления.
8. Трудовые ресурсы. В этот раздел входят требования к категориям и обязанностям сотрудников, оценка осуществления его в рамках региона, формирование набора, план подготовки (обучения) работников и оценка связанных с этим затрат.
9. Планирование реализации проекта. Раздел обосновывает определенные стадии реализации проекта, предлагается график его осуществления, формируется бюджет реализации проекта.
10. Финансовый план и оценка эффективности инвестиций. Данный раздел состоит из финансового прогноза и основных видов финансовых планов, общего объема инвестиционных затрат, методов и результатов оценки эффективности инвестиций, оценки инвестиционных рисков.
На инвестиционную привлекательность продолжают оказывать существенное влияние политические и экономические риски, которые создают затруднительную ситуацию в процессе реализации проекта. Также присутствуют проблемы с финансированием, которое осуществляется при помощи федерального, субфедеральных и муниципальных бюджетов. Чараева, М.В. Реальные инвестиции: учебное пособие / М.В. Чараева. - Москва: Инфра-М, 2018. - с. 127.
Для предприятий телекоммуникационной отрасли, находящихся в подобных условиях альтернативным вариантом со стороны доступности и эффективности инвестиций служит схема финансирования, которая подразумевает деление рисков среди участников инвестиционного проекта, а также использование инструментов защиты от этих рисков. Подобные схемы финансирования в первую очередь должны в максимальной степени учитывать перечисленные особенности инвестиционных потребностей предприятий в сфере связи.
1.3 Источники финансирования инвестиций
Любой разработанный инвестиционный проект требует денежных средств на его осуществление.
Поиск источников финансирования инвестиций является одной из ключевых проблем в инвестиционной деятельности в России.
Финансирование проекта решает две задачи:
- обеспечивает поток денежных поступлений, необходимых для своевременного выполнения этапов проекта;
- устанавливает контроль за целевым использованием финансовых ресурсов, эффективностью их использования. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций. - М.: Экономистъ, 2014. - с. 134.
Финансирование предполагает не только денежные средства, но и их эквиваленты, к которым можно отнести:
- основные и оборотные средства;
- имущественные права;
- нематериальные активы;
- кредиты;
- займы;
- залоги;
- права пользования земельными участками.
Финансирование и его источники зависят от вида, классификации инвестиционных проектов. Например, источники финансирования, связанные с реальными или портфельными инвестициями.
Своевременное финансирование способствует снижению риска и затрат на реализацию инвестиционного проекта.
Как говорилось выше, инвестиционный проект предполагает наличие многообразия его участников, поэтому и ресурсы финансирования также будут многообразны.
В этой связи источники финансирования можно классифицировать на собственные и внешние.
Потребность в финансовых и других ресурсах зависит от конкретного круга инвесторов и наличия плана финансирования проекта на всех этапах его реализации.
План финансирования инвестиционного проекта предполагает:
- деловую заинтересованность каждого инвестора;
- уровень риска, возлагаемый (делегирующий) на инвестора;
- наличие налоговых преимуществ для каждого в отдельности участника проекта;
- возможность эмиссии различных видов ценных бумаг;
- наличие реальных альтернатив источников финансирования проекта, предполагающих определение стоимости привлекаемых инвестиционных ресурсов и систему финансирования капитальных затрат с указанием срока погашения задолженности. Наличие подобного плана предполагает избежать:
- риска нежизнеспособности проекта;
- налогового риска;
- риска неуплаты задолженностей;
- риска незавершения строительства. Лукасевич, И.Я. Инвестиции: учебник / И.Я. Лукасевич. - Москва: Вузовский учебник, Инфра-М, 2017. - с. 95.
Подводя итог, следует отметить, что финансовый план и его отдельные составляющие должны содержать:
- график капитальных затрат;
- график погашения задолженности;
- финансовые соглашения между участниками проекта и инвесторами.
Все вместе взятое будет способствовать минимизации возможных рисков.
По степени риска финансирования инвестиции проектов разделяются на безрисковые и рисковые.
К рисковым источникам относят заемные и привлеченные средства, так как это обусловлено возвратом долга и стоимостью долга.
К безрисковым источникам финансирования относят:
- нераспределенную прибыль;
- амортизационные исчисления;
- фонд развития потребительской кооперации (в системе потребительской кооперации);
- внутрисистемное целевое финансирование.
Рассматривая финансирование инвестиций, необходимо различать:
- источники финансирования;
- методы финансирования инвестиций.
Источники финансирования инвестиций - денежные средства и другие активы, используемые в качестве инвестиционных ресурсов.
Метод финансирования инвестиций - способ привлечения инвестиционных ресурсов, основанный на договорной, нормативно-законодательной основе и предполагающий соблюдение интересов одной из сторон либо обоюдные, коллективные интересы. Коммерческая оценка инвестиций: учебное пособие / В.Е. Есипов [и др.]. - Москва: КноРус, 2016. - с. 73.
Выделяют следующие методы финансирования:
- система бюджетного финансирования;
- самофинансирование;
- финансирование за счет выпуска, реализации акций, ценных бумаг;
- досрочное долговое (кредитное) финансирование;
- лизинговое финансирование;
- смешанное финансирование;
- проектное финансирование;
- система налогового финансирования;
- система внешнего заимствования;
Бюджетное финансирование - направление финансовых ресурсов из федерального бюджета на развитие производственной и социальной инфраструктуры. Преимущественно направляется на первостепенные потребности социальной сферы - жилищного и муниципального строительства, здравоохранения, культуры, науки. Хазанович, Э.С. Инвестиции: учебное пособие / Э.С. Хазанович. - Москва: КноРус, 2016. - с. 134.
Источниками финансирования в этом сегменте являются средства федерального бюджета и внебюджетных фондов.
К внебюджетным источникам относят: паевые инвестиционные фонды, страховые организации и пенсионные фонды.
Самофинансирование предполагает использование чистой прибыли, т.е. использование ее на развитие производства, а точнее - вложение в основной капитал и (или) капитализацию прибыли. Объем амортизационных отчислений зависит от структуры внеоборотных активов, так как чем выше удельный вес активной части основных производственных фондов, тем больше амортизационные отчисления.