Материал: Мокеева Н.Н. - Международные валютно-кредитные отношения

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

Рынок с одним режимом — валютный рынок с плавающим валютным курсом, котировка которого устанавливается на биржевых торгах, исходя из спроса и предложения на валюту.

Рынок с двойным режимом — это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валют. Введение двойного режима ва лютного курса используется государством как мера регулирования движе ния капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние меж дународного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.

Банк России устанавливает официальные курсы иностранных валют по от ношению к рублю ежедневно (по рабочим дням) (18 валют) или ежемесячно (104 валюты) без обязательства Банка России покупать или продавать ука занные валюты по установленному курсу.

Официальные курсы иностранных валют к рублю устанавливаются ЦБ РФ для использования при расчете доходов и расходов государственного бюдже та, для всех видов платежно-расчетных отношений государства с предпри ятиями, объединениями, организациями и гражданами, а также для целей налогообложения и бухгалтерского учета.

По степени организованности валютные рынки бывают биржевые и вне биржевые.

Биржевой валютный рынок — это рынок, организованный через валютную биржу. Основными участниками биржевых торгов с валютными ценностя ми являются коммерческие банки, которые проводят валютные операции, выступая в роли брокеров или дилеров.

Первая валютная биржа в России ММВБ учреждена 9 января 1992 г. на базе валютной площадки Госбанка СССР, где с 1991 г. начались первые бирже вые валютные торги. Сначала торги проводились один раз в неделю, апрель 1992 г. — 2 раза, февраль 1993 г. — 4 раза, а июнь 1993 г. — 5 раз. Проводи лись сделки с долларом США и немецкой маркой. В операциях участвовали банки — члены ММВБ, а Центральный банк использовал биржу для прове дения валютных интервенций. С середины 1990 х годов начали проводить торги с валютными фьючерсами.

Московская Биржа — крупнейший в России и Восточной Европе бирже вой холдинг, образованный 19 декабря 2011 г. в результате слияния бирже вых групп ММВБ (основана в 1992 г.) и РТС (основана в 1995 г.). Москов ская Биржа входит в двадцатку ведущих мировых площадок по объему торгов ценными бумагами, суммарной капитализации торгуемых акций и в десятку крупнейших бирж производных финансовых инструментов.

Основные акционеры ОАО «МБ»: Центральный банк Российской Федера ции — 11,729 %, ОАО «Сбербанк России» — 9,992 %, Государственная корпо рация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэконом банк)» — 8,395 %, Европейский банк реконструкции и развития — 6,063 %,

90

Глава2.Международныевалютныерынкиивалютныеоперации

«Шенгдог Инвестмент Корпорейшн» — 5,613 %, ООО «РФПИ Управление инвестициями–6» — 5,260 % 1.

Банк России использует курс Московской Биржи для установления официальных курсов рубля к иностранным валютам. На валютном рынке Московской Биржи проводятся торги: долларом США, евро, британским фунтом, гонконгским долларом, китайским юанем, белорусским рублем, украинской гривной и казахстанским тенге — за российские рубли и евро — за доллары США. Инструменты и расписание торгов представлены в табл. 15.

Внебиржевой (межбанковский рынок) — представляет собой совокупность банков, банкирских домов, брокерских компаний, юридических и физи ческих лиц, осуществляющих на договорной основе различные виды ва лютных операций через коммерческие банки. Примером внебиржевого или межбанковского рынка является рынок FOREX по причине того, что каж дая сделка заключается между сторонами по телефону или при использова нии электронных сетей. Торговля FOREX децентрализована и не подчиня ется ограничениям бирж, как это происходит на фондовом или фьючерсном рынках. FOREX — это рынок конверсионных арбитражных валютных опе раций в иностранных валютах на условиях margin trading, означающих по

1Московская биржа : официальный сайт [Электронный ресурс]. URL: http://moex.com (дата обращения: 24.09.2015).

2Там же.

91

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

купку или продажу одной иностранной валюты за другую в расчете на по лучение прибыли от изменения валютного курса на международном рынке. При этом обязательным является проведение двух противоположных сде лок по покупке и продаже валюты на одинаковую сумму денежного залога. Этот рынок сформировался в 1971 г., когда международная торговля пере шла от фиксированных курсов к плавающим.

Поиспользованиюформрасчетоврынокделитсянаналичныйибезналичный. Основными видами операций на наличном рынке являются конверсион

ные операции физических лиц через обменные пункты банков.

На безналичном рынке операции проводятся контрагентами с исполь зованием отдельных счетов, открытых в банках с применением различных форм и инструментов безналичных расчетов.

На валютных рынках проводятся разнообразные операции с валютны ми ценностями, основными из которых являются конверсионные. Имен но эти операции являются индикатором изменений, происходящих на ва лютных рынках.

2.3. Конверсионные операции с иностранной валютой

Конверсионные операции — сделки между участниками валютного рынка по купле-продаже иностранных валют на основе согласованного курса и сро ка проведения операции. Они делятся на кассовые и срочные 1.

Кассовые операции (сделки с немедленной поставкой) — это конверсион ные операции с датой валютирования, отстоящей от дня заключения сдел ки не более чем на два дня.

Дата валютирования (valute date) — срок поставки валюты, т. е. дата, когда соответствующие валютные средства фактически поступают в распоряжение сторон по сделке. При фиксации даты валютирования считаются только ра бочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, то срок поставки ва лют увеличивается на один день. В случае, если следующий день является нера бочим для другой валюты, срок поставки увеличивается еще на один день 2.

Кассовые операции получили наиболее широкое применение на валют ных рынках и составляют в настоящее время большую часть общего объема межбанковского рынка.

Выделяют следующие виды кассовых операций 3:

— сделка today (TOD) — конверсионная операция с датой валютирова ния в день заключения сделки;

1Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. Екатеринбург : Издательство АМБ, 2006. С. 86.

2Там же. С. 86.

3Там же. С. 87.

92

Глава2.Международныевалютныерынкиивалютныеоперации

— сделка tomorrow (TOM) — конверсионная операция с датой валютиро вания на следующий за днем заключения рабочий банковский день;

— сделка spot — конверсионная операция с датой валютирования не поз же второго рабочего дня, следующего за днем заключения сделки. Кассовые сделки на условиях spot используются не только для немедленного получе ния валюты, но и для страхования валютного риска, проведения спекулятив ных операций. Спот-курс, является ли он свободно плавающим или фикси рованным, отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта за пределами данной страны в момент проведения операций.

На валютном рынке можно встретить такой термин, как cash (кассовый), который обычно относится к таким валютным сделкам, в которых расчет производится в день договоренности о сделке. Он в основном используется на рынках Северной Америки и в тех странах, которые для проведения ва лютных операций прибегают к услугам этих рынков в связи с более выгод ными для них часовыми поясами. На европейских и восточных рынках кас совые сделки обычно называются сделками с расчетами в тот же день.

Если дилер работает с очень большой суммой, то ему не всегда удается оформить и провести ее одной операцией и по единому курсу. В таком слу чае определенное значение имеет использование кросс-курсов, позволяю щих уменьшить риск и получить нормальную прибыль.

Второй вид конверсионных операций — срочные.

Срочные валютные операции — это сделки по обмену валютами по заранее согласованному курсу, заключаемые сегодня, но с отложенной на определен ный срок в будущем датой валютирования. При проведении таких операций существует временной разрыв между датой подписания контракта и обме ном валютой. Основная цель срочных операций заключается в хеджирова нии валютных рисков.

Существует четыре основных вида срочных операций: валютный своп, валютные форвардные, фьючерсные и опционные операции.

Валютный своп (foreign exchange swap) — это соглашение об одновремен ной покупке и продаже иностранной валюты на примерно равные суммы при условии расчетов по ним на разные даты. Такая валютная операция со четает в себе одновременно сделку спот и форвардную сделку: купля-про дажа двух валют происходит на условиях немедленной поставки с одновре менной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом курсы спот и форвард устанавливаются одновременно. Форвардная сделка проводится по срочному курсу, который исчисляется путем прибавления пре мии или вычитания дисконта из курса спот. Величина премии или дисконта, называемая срочной разницей, определяется маркет-мейкером, к которому обращается клиент, желающий провести сделку. За прогноз изменения ва лютных курсов и гарантию проведения сделки по заранее установленному форвардному курсу маркет-мейкер получает процент хеджирования.

93

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

Первоначально термин своп (обмен) использовался в форвардных сделках, в сделках с опционами для обозначения плюсовых или минусовых добавок-ски доккспот-курсам,нопостепенносделкасвопполучиласвоюсамостоятельность. Сделки своп появились в Великобритании в конце 30 х гг. ХХ в., а распростране ние на финансовом рынке получили с конца 70 х гг. прошлого столетия. Сделки своп широко используются финансовыми учреждениями, корпорациями, госу дарственными и правительственными организациями для финансирования сво ихоперацийвразныхвалютахбезвыходанарынкикапиталовразныхгосударств. Также эти сделки часто заключаются между центральными банками, и в этом случае они представляют собой обмен валютными суммами (займами) на корот кий срок, который состоит из двух частей: в первой — акт покупки (для целевой валютной интервенции), во второй — обратная продажа иностранной валюты.

Основные отличия своп от других срочных операций — это наличие на ру ках одновременно двух контрактов (на покупку и на продажу) и возможность заключения сделки как на межбанковском, так и на биржевом валютных рын ках. Срок действия сделки обычно до 1 года, но может составлять и 5–10 лет.

Цели использования свопов различны: сделка используется для сниже ния валютного риска; обеспечения стабильности платежей; снижения рас ходов на управление портфелем ценных бумаг; получения прибыли за счет разницы между процентными ставками в различны валютах.

Выделяются два вида свопов: валютный своп и процентный. 1. Валютный своп — это сделка, предусматривающая обмен между сторонами

основными суммами и процентами по долгам, оформленным в разных валютах. В РФ сделки «валютный своп» введены Банком России с 2002 г. как ме ханизм рефинансирования кредитных организаций. Они могут заключать

ся на Московской Бирже Банком России и кредитными организациями. 2. Процентный своп — сделка, в которой две стороны договариваются

об обмене периодическими процентными выплатами по некоторой согласо ванной условной номинальной стоимости. Как правило, одна сторона про изводит платежи по переменной ставке, а другая по фиксированной.

Отдельно выделяются некоторые виды валютных свопов (табл. 16).

Таблица 16

Классификация валютных свопов

94