Продолжая анализировать структуру рынка ПИФов, можно выделить следующие типы клиентов паевых инвестиционных фондов:
1) инвесторов;
2) спекулянтов.
Первые в отличие от вторых реально оценивают ситуацию и понимают, что инвестиции на фондовом рынке должны носить долгосрочный характер, тогда они будут максимально эффективными.
Спекулянты, напротив, увидев значительный рост в прошлом, надеются получить высокие доходы в ближайшем будущем, при этом они недооценивают высокую волатильность (ценовое изменение) отечественного рынка, когда краткосрочная инвестиция может показать как положительный, так и отрицательный характер. Спекулянты и инвесторы, наполненные страхом, начинают покидать рынок. При этом вторые допускают серьезную ошибку. Дело в том, что желательный минимальный срок инвестирования в ПИФы должен составлять один год, тогда обеспечивается более адекватная рыночная доходность; максимальная же эффективность может быть достигнута в 5-10-летнем и более периодах. В данном случае отдача пая может превысить отдачу рынка недвижимости, и тем более депозита. В настоящее время казахстанский рынок не позволяет привести доказательства о превосходстве долгосрочной инвестиционной стратегии, но зарубежный опыт показывает преимущество фондового рынка. Так, если бы инвестор купил акции крупных компаний (входящих в индекс S&P 500), то один вложенный доллар в 1925 г. с учетом реинвестирования к 1998 г. составил бы 2350,89 долл. Таким образом, второй задачей для частного инвестора является определение временного горизонта инвестирования своих активов. При этом инвестор должен учитывать, что чем больше его инвестиционный горизонт, тем больше может быть его потенциальный доход. Мы считаем, что если инвестор будет иметь более четкое понимание риска, то он сможет получить высокие доходы на отечественном рынке. Тем более что растет не только сам рынок в количественном и качественном выражении, но и профессионализм специалистов, управляющих инвестиционными портфелями.
Говоря о развитии рынка ПИФов в ближайшем будущем, хочется отметить, что основным событием ожидается дифференциация фондов по признаку предмета инвестирования (фонды акций, фонды облигаций, смешанные фонды и прочие), что позволит инвесторам дополнительно разграничить свои риски. Еще одно событие: в ближайшие годы ожидается более уверенный выход отечественных управляющих компаний на внешние рынки. В настоящее время лишь отдельные фонды начинают предпринимать достаточно успешные попытки выхода на зарубежные рынки. Резюмируя сказанное, можно сделать вывод: ПИФы постепенно вызывают все больше доверия среди населения, выступая принципиально новым инструментом сбережения. При этом среднему инвестору необходимо помнить, что каждый инвестиционный фонд отражает собственные риски, которые инвестор должен быть готов взять на себя. И мы считаем, что в будущем ПИФы докажут свою эффективность наиболее терпеливым и разумным инвесторам.
Экономические преобразования в Казахстане обусловили постепенный рост благосостояния населения, что, в свою очередь, привело к трансформации инвестиционного поведения жителей страны.
Подобная благоприятная конъюнктура приводит к тому, что казахстанцы начинают по-другому относиться к собственным доходам. Если раньше (у многих еще с советских времен) доминирующей моделью обращения с деньгами было: «дожить до зарплаты» или «перебиться до завтрашнего дня», то сейчас ситуация кардинально меняется. Большинство населения начинает мыслить в основном категориями сбережений на перспективу.
В целом инвестиционные стратегии населения могут быть разделены на три основных типа. Первая стратегия - это потребление, когда все расходы направляются на нужды и ничего не остается для сохранения. Есть часть населения, которая по разным причинам выбирает подобное поведение: либо из-за небольших доходов, либо из-за привычки к преимущественно потребительской психологии («один раз живем»).
Вторая стратегия - копить сбережения, обеспечивая своеобразную страховку на будущее. Этот метод знаком еще с советских времен, когда большая часть населения имела вклады либо в Сбербанке СССР, либо в страховых полисах. У части населения, несмотря ни на что, осталось доверие к накопительной системе.
Третья стратегия - преумножение, желание, чтобы средства не просто лежали в «копилке», а способствовали наращиванию капитала. Данная стратегия не всем доступна, но она постепенно становится доминирующей (по крайней мере, в намерениях), так как вся логика развития ситуации приводит к необходимости инвестирования средств, несмотря на то, что подобного опыта у жителей Казахстана фактически не было.
Существует высокий потенциальный интерес к вложению средств. Но появление на финансовом рынке новых инструментов инвестирования, таких как паевые инвестиционные фонды (ПИФы), сопровождается определенным недоверием, вызванным прежде всего негативным опытом населения, особенно старшего возраста, у которого свежо воспоминание о явлениях, в свое время подорвавших доверие к финансовой системе. Речь идет о девальвации тенге, о приватизационных инвестиционных купонах (ПИКах), о финансовых «пирамидах». К тому же не сформирована культура инвестирования, которая в течение долгого времени складывалась на Западе. Низкий уровень осведомленности о ценных бумагах, паевых инвестиционных фондах, доверительном управлении и т. д. приводит к тому, что сегодня это наименее используемые инвестиционные инструменты.
Информация о новом способе сохранения и приумножения денежных средств интересует в большей степени респондентов, которые планируют семейный бюджет, имеют определенные сбережения. Четверть из тех, кто интересуются ПИФами, потенциально готовы воспринимать информацию о новом инвестиционном инструменте именно в контексте интереса по поводу вложения собственных средств.
Вопрос о том, что такое паевые инвестиционные фонды, вызвал различные трактовки. Зачастую респонденты составляли мнение, отталкиваясь от слова «пай». Хотя уже есть и определенное понимание о том, что формируется «портфель» инвестиций, в который входят акции различных предприятий.
Даже при условии, что у участников фокус-групп было довольно приближенное понимание того, что из себя представляют ПИФы, фактически все согласились с мнением, что появление подобных фондов довольно своевременно. Это аргументировалось необходимостью новых инструментов для инвестирования средств.
Ассоциативный ряд, который возник у участников фокус-групп в связи с ПИФами, отражает понимание, что это связано прежде всего с вложениями, дивидендами, с осознанным риском и определенным доверием по отношению к тому, кому ты эти деньги отдаешь под управление.
По мнению участников фокус-групп, возникает ощущение, что в скором будущем ПИФы составят серьезную конкуренцию банковским депозитам, так как условия паевых инвестиционных фондов не только удобны для пайщиков, но и предполагают возможность получить более солидную прибыль. Участниками фокус-групп было высказано мнение, что вложения ПИФом средств вкладчиков должны быть в наиболее перспективные и приносящие невысокий, но гарантированный доход направления. В качестве таких направлений респондентами были названы инновационные технологии, производство, дороги и коммунальное хозяйство.
На казахстанский рынок паевых инвестиционных фондов (ПИФ) практически не сказались негативные явления, произошедшие на международных финансовых рынках. «У нас такого резкого колебания не произошло, во-первых, потому, что ПИФы существуют у нас в основном в закрытой форме и вкладываются в понятные отрасли, опять же в основном внутри страны. Что касается открытых и интервальных ПИФов, то они вкладывались в бумаги отечественных эмитентов и совсем незначительно - в иностранные». Вместе с тем, «некоторое "охлаждение" (рынка ПИФов. - "ИФ-К") все же произошло». Тем не менее, в дальнейшем казахстанский рынок паевых инвестиционных фондов продолжит рост. Инвесторы будут приходить в паевые инвестфонды, и очень многое будет зависеть от профессионализма самих управляющих фондами.
В настоящее время вкладчиками ПИФов является около 4 тыс. человек. Реализуется программа повышения финансовой грамотности населения, увеличивается покупательская способность, намечается тенденция к накопительству и сбережениям, повышается информированность населения о ПИФах. Кроме того, будут сняты ограничения на участие госслужащих в деятельности ПИФов. В настоящее время решается вопрос о внесении соответствующего проекта поправок в законодательство. Это позволит привлечь к деятельности ПИФов дополнительно 100 тыс. человек, считают в РФЦА. Госорганами в настоящее время принимаются меры для создания условий, стимулирующих население к участию в деятельности фондового рынка.
В частности, в текущем году планируется внести изменения в листинговые правила, рассматривается вопрос внесения поправок в законодательство о деривативах. Вот что даст всплеск для инвестирования в те же паевые фонды. Между тем представители АО «Сентрас Секьюритиз», управляющего рядом ПИФов, в целом положительно оценив развитие данного сектора, высказали опасения по поводу возможности отмены налоговых льгот для указанных финансовых организаций. На сегодня поднимается вопрос необходимости отмены налоговых льгот по паям, инвестиционным фондам. ПИФы находятся не на такой стадии развития, чтобы это делать. Количественный рост пока не означает качественного фактора, то есть того, что население готово активно вкладывать деньги.
На основании вышеизложенного можно сделать вывод о развитии рынка ПИФов, который стимулирует рост финансовых рынков в стране за счет аккумуляции и инвестирования значительных объемов финансовых ресурсов.
По мере развития рынка коллективных инвестиций конкурентная борьба между его участниками будет ужесточаться, соответственно возрастет качество предоставляемых услуг и облегчится доступность данных финансовых инструментов.
Существуют колоссальные резервы для увеличения объемов поступлений инвестиций на финансовый рынок, в том числе на рынок ПИФов. В то же время очевидно, что для этого нужно создать условия, которые в первую очередь обеспечат сохранность средств, равные и не меняющиеся для инвесторов правила игры.
Большая часть населения по-прежнему не имеет полного представления о возможностях инвестирования средств на финансовом рынке.
Безусловно, потенциал привлечения для управляющих компаний огромен, так как анализ показывает, что на покупку валюты население тратит гораздо больше средств, чем на вложения в ПИФы.
В Казахстане ощущается серьезная нехватка инструментов для инвестирования розничного капитала, доступных широким массам, и соответствующей информационной базы. Это представляется особенно актуальным, учитывая низкий уровень финансовой грамотности граждан и огромный потенциал привлечения розничного капитала в отрасль.
Именно в этом направлении государству, управляющим компаниям, НПФ и другим заинтересованным участникам рынка коллективных инвестиций предстоит огромная работа, т. к. от ее итогов будут зависеть перспективы всей отрасли.
Библиографический список
1. Об инвестиционных фондах: Закон РК от 07.07.2004 г № 576-11 (с изменениями и дополнениями по состоянию на 13.02.2009 г.).
2. Абулгазин, Д. Регулирование инвестиционной деятельности в экономике Казахстана. Транзитная экономика / Д. Абулгазин. - 2007. - 35 с.
3. Баймуратов, У. Иностранные инвестиции в Республике Казахстан: особенности и проблемы. Евразийское сообщество / У. Баймуратов. - Алматы, 2007. - С. 152-160.
4. Каналина, А. С. Управление банковской системой Республики Казахстан. Банки Казахстана / А. С. Каналина. - Алматы, 2005. - С. 15-36.
5. Сейткасимов, Г. С. Ценные бумаги и фондовый рынок. Экономика / Г. С. Сейткасимов, Л. А. Ильясов, 2005. - С. 50-75.