«Аэрофлот», по оценке британской Airline Business, за 10 лет сумел увеличить выручку в 6 раз, обновить авиапарк, достичь хорошего качества сервиса и уровня безопасности, что позволило переместиться с 12 на 5 место в Европе (после «Люфтганзы» и объединившихся франко-голландской и англо-испанской компаний) по объёму продаж (23 место в мире) и пассажироперевозкам (№ 19 в мире).
Для России особенно важно улучшение процедуры банкротства фирм (до сих пор 90% из них ликвидируются, а не оздоравливаются или меняют собственников). Саморегулируемые негосударственные организации и страховые общества берут на себя экспертизу строительных проектов, контроль за соблюдением проектной документации и нормативов.
10. Кадровая реструктуризация включает развитие коллективной организации труда (опыт «Тойоты» [53]) при высокой мобильности (японские фирмы отказываются от «пожизненной занятости» [54]), особом внимании к качеству работы [55] и широком привлечении персонала к управлению производством. Главным для фирмы становится репутационный капитал, связанный с выполнением социально-экологических обязательств. В мире действуют более 3 тыс. международных инвестиционных многосторонних соглашений с обязательствами по корпоративной социальной ответственности, экологии и устойчивому развитию региона.
Российская АФК «Система» реализует программу поиска, подбора, обучения перспективной молодёжи. На социальные инвестиции направляется 1,5% выручки. При этом оценивается не только способность к логическому и абстрактному мышлению, но «множественный интеллект» - креативность в реальных жизненных условиях, включая математические, словесные, пространственные, физиологические, социально-эмоциональные и коммуникативные способности. Учитывается различие между коэффициентом интеллектуального развития (IQ), оценивающим способность к абстрактному мышлению и оперативную память (умение находить связь между различными явлениями) и коэффициентом рациональности (rationality quotient - RQ). Коэффициент IQ зависит (по оценке социальных психологов - на 40%) от генов, определяющих способ соединения нейронов и различных областей мозга, и условий семейного воспитания, образования и т.д. (на 1/3). Как отметил Нобелевский лауреат по экономике Д. Канеман, высокий IQ не гарантирует рациональное поведение и отсутствие логических ошибок, люди не обладают врождённой рациональностью. Многое зависит от интуиции, позволяющей справиться с информационной перегрузкой.
Коэффициент RQ в отличие от IQ не связан с генами и условиями воспитания. По оценке психологов он зависит от способности оценивать обоснованность собственных решений и вероятность того или иного события (rick intelligence), обусловленную развитым самосознанием. Корпоративная культура снижает RQ, если работник не видит связи между собственной работой и результатами фирмы, не может противостоять сложившимся стереотипам и оценивать риск в условиях неопределённости. Исследователи называют функциональной глупостью (functional stupidity) обусловленную корпоративной культурой невозможность проявить себя даже высококвалифицированным сотрудникам. Так, специалисты американских банков перед кризисом 2007-2009 гг. отчётливо видели риски структурированного кредитования, скрывавшего на забалансовых счетах опасность обеспечения ценных бумаг ипотечным кредитом, но не оценивали эти риски, т.к. это означало нелояльность к сложившейся практике.
Подготовка квалифицированного персонала остаётся серьёзной проблемой для всех стран. По данным The Manufacturing Institute (США), фирмы испытывают нехватку высококвалифицированных рабочих (45%), технологов (20%), исследователей и разработчиков (17%), но не работников низкой квалификации, продавцов, финансистов, обслуживающего персонала (1-3%). Швеция, Норвегия, Финляндия затрачивают на обучение персонала 2% ВВП, предлагая каждому молодому работнику индивидуальный план. Для России также актуален переход от компенсационной модели (дополнительные отпуска, льготы, доплата за тяжёлые условия труда) к системе управления профессиональными рисками и предупредительным мерам по обеспечению безопасности труда и снижению профзаболеваний.
11. Финансовая реструктуризация начинается с уточнения реального размера уставного капитала с учётом стоимости земельного участка и другой недвижимости, нематериальных активов, валюты, баланса, включая дебиторскую и кредиторскую задолженность, инвентаризации реальной рыночной стоимости активов. На этой базе чётко разграничиваются права и ответственность, во-первых, учредителей, зарегистрировавших фирму и вложивших средства в её уставный капитал, во-вторых, собственников, имеющих исключительное право изменять устав и уставный капитал фирмы, реорганизовать и ликвидировать её, распределять чистую прибыль, покупать и продавать крупные пакеты активов, нанимать управляющих и определять стратегию фирмы (они регистрируются в депозитарии) и, в-третьих, менеджеров, с ними заключается контракт, определяющий какие решения они могут принимать без согласия собственников, отвечая перед ним за доходы, прибыль, обновление производства, число рабочих мест. В последние годы часто разделяется управление и владение активами. Эту реорганизацию намерено провести «Роснано». Управляющая компания создаётся в виде инвестиционного товарищества.
Особенно важен контроль за целевым использованием финансовых ресурсов. В странах ЕС 45% инвестиций покрывается за счёт амортизации, которая хранится на специальном счёте и расходуется только на обновление производства (в России - только 11%). На модернизацию идёт, по оценке А.Дынкина (НГ 06.06.2013), менее 10% прибыли - остальное вкладывается в депозиты, финансовые активы, недвижимость. В США ТНК до сих пор также хранили деньги на счетах (Apple - $140 млрд., Microsoft - 60 млрд., Goggle - более 40 млрд.), не инвестируя их (The Economist, 16.02.2013, p.89). Финансы должны ориентироваться в первую очередь на долгосрочные вложения в новую индустриализацию, а не только на таргетирование инфляции.
Наиболее актуальна финансовая реструктуризация в металлургии, которая производит более 5% ВВП и около 18% промышленного выпуска России, около 15% экспорта (Газета.ru, 12.08.2013). Из-за снижения цен на мировом рынке прибыль Новолипецкого комбината в 2013 г. сократилась в 6 раз, а доля экспорта - до 65%. Комбинат сумел сохранить положительный денежный поток, уменьшив вдвое (после запуска нового производства в Калужской обл.) капиталовложения, улучшив контроль оборотного капитала, добившись некритического увеличения чистого долга по отношению EBITDA (с 1,9 до 2,2). Намечено на 20-30% сократить издержки на 6 зарубежных заводах НЛМК.
Важным источником финансовых ресурсов публичной компании служит IPO (initial public offering) - размещение и котировка акций на бирже. По данным Dialogic, к 2014 г. объём IPO достиг докризисного уровня, причём на 60% за счёт развивающихся стран. В США законы Сарбанеса-Окли и Доудда-Франка увеличили затраты фирм на отчётность и внутренний аудит, но молодые фирмы и МСБ освобождены от многих ограничений и затрат на эмиссию акций, могут использовать внебиржевые источники средств (private equity, private placement), венчурный капитал, а также региональные облигации с гарантируемой доходностью. Новые финансовые инструменты расширяют использование новых моделей лизинга для превращения сбережений в инвестиции [56]. В России современные финансовые технологии пока не получили развития, хотя присоединение с 2013 г. к системе FATCA позволяет в режиме online получать информацию о международных финансовых потоках.
Необходимо резкое повышение роли нематериальных активов (HMA) в экономике фирм. НМА (intangibles) - нематериальные объекты, регистрируемые в установленном порядке, используемые в производстве в течение длительного времени, имеющие стоимостную оценку и приносящие экономическую выгоду. К ним относятся три вида объектов - 1) интеллектуальная собственность - патенты и свидетельства на изобретения, селекционные достижения, полезные модели, промышленные образцы, исключительные права на товарные знаки, компьютерные программы и базы данных, ноу-хау и другие авторские права; 2) промышленная собственность - права и привилегии на пользование землёй, водой, полезными ископаемыми и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, право на осуществление лицензируемых видов деятельности; 3) бренд и гудвилл - рыночная оценка деловой репутации фирм, измеряемая обычно как разность между их рыночной капитализацией и ценой чистых активов или ожидаемыми доходами фирмы по сравнению со средней по отрасли. Гудвилл неотделим от фирмы, его нельзя продать или сдать в аренду.
В развитых зарубежных странах НМА составляют до 40%, а в высокотехнологичных отраслях - до 70% общей стоимости активов. НМА определяют инвестиционную привлекательность и цену фирмы, их амортизация уменьшает налогооблагаемую базу и служит источником финансирования инноваций. За рубежом патентуются технологии, дизайн, формы организации производства, труда и управления. Это приводит к многочисленным судебным спорам, причём судебные издержки нередко превышают расходы на НИОКР. Однако в России НМА (за исключением лицензий на добычу полезных ископаемых) пока практически не учитываются. Автомат Калашникова (АК) - самое распространённое (1/5 общего количества) стрелковое оружие в мире. Им вооружено 50 армий. В мире выпущено более 70 млн. АК, но выгоды России минимальны, т.к. АК не был должным образом запатентован.
Экономика нематериальных активов требует нового правового механизма, при котором пучок прав собственности включает социально-экологические обязательства по использованию общественного достояния в интересах общества. Это во многом определяет цену бренда фирмы и её продуктов. По оценке Brand Finance, к 2014 г. стоимость глобальных брендов превысила $3,7 трлн Первые места занимают Apple ($87 млрд), Samsung, Goggle, Microsoft, Wal-Mart, Дж.Электрик. Сбербанк занимает 63 место ($14,2 млрд.), «Газпром» - 117-е, далее следуют «Лукойл» ($3,5 млрд.), «Билайн», «Магнит», МТС, «Вымпелком» (Газета.Ru, 06.03.2013).
Срочная (при угрозе банкротства) финансовая реструктуризация включает продажу или выделение непрофильных и неперспективных структурных единиц, реализацию или списание ненужных активов, сокращение части персонала и бонусов менеджерам, привлечение стратегических инвесторов и кредиторов, заключение соглашений об отсрочке платежей и их замене передачей активов, широкое использование факторинга, лизинга, в т.ч. возвратного (передача оборудования в собственность лизинговой фирмы с получением части его стоимости наличными).
Стратегическая реструктуризация включает:
- Организацию учёта денежных потоков на основе приведения разных по срокам и риску (дефолта, инфляции, снижения ликвидности и т.д.) потоков к сегодняшней денежной стоимости на основе ставки дисконтирования (обменного курса между будущими и сегодняшними деньгами).
- Введение мультипликатора - агрегированной сводной оценки, учитывающей финансовую устойчивость фирмы, её платёжеспособность, инвестиционную активность и рентабельность. На этой основе устанавливаются критерии оценки работы всех служб и организуется компьютеризированный учёт показателей производства, продаж, закупок, оборачиваемости активов, сроков исполнения контрактов по каждой структурной единице, инвестиционному проекту и сегменту рынка.
- Организацию бюджетирования - планирования и учёта затрат по каждому центру прибыли (структурные единицы, реализующие конечную для фирмы продукцию), затрат (исчисляется не прибыль, а операционный доход) и инвестиций. При этом выделяются бюджеты движения денежных средств по центрам учёта, доходов и расходов, по балансовому листу (соотношение перспективных обязательств и активов), а также частные бюджеты (производства, продаж, инвестиций, поставок и хранения, управленческих, коммерческих и других расходов).
- Контроллинг не только финансовых, но и натуральных показателей поступления и расходования сырья и материалов, оплаты труда, отгрузки продукции и оплаты счетов, а также внутрифирменного аудита. Это позволяет определить наиболее рациональную структуру капитала (соотношение кредитов, внешних инвестиций и собственных средств) и формы финансирования инновационных проектов.
12. Освоение новых рынков происходит на базе системной реструктуризации. Так, корпорация Apple - первая в мире по капитализации ($658 млрд - 4,15% ВВП США) добилась успеха в основном за счёт агрессивного маркетинга и рекламы, размещения производства на заводах в Китае, создания глобальной моды на скачивание музыкального контента, информации, игр, цифровых фото и т.д. со смартфонов и планшетов. Численность персонала компании в 2007-2013 гг. выросла с 22 до 73 тыс. Широко использовалась монополия на высокопроизводительные чипы и другие изделия микроэлектроники, позволяющая запретить их поставку другим странам и компаниям (эта мера коснулась более 100 российских фирм), контролировать с помощью закрытых операционных систем, баз данных и т.д. международные финансовые потоки, контент электронных устройств, движение информации. Вложения в НИОКР выросли на 1/3, до $4 млрд, компания стала искать новые ниши на рынке (iPhone с расширенными функциями, дешёвый iPhone ($200) для Индии, Китая и т.д., интерактивное телевидение, электронные очки и т.д. Ориентация на развитие глобальной сети МСБ (более 500 тыс. рабочих мест) по разработке, производству комплектующих, дизайну, сборке, сбыту, поддержке клиентов на базе широкополосного Интернета и контролируемой Apple платформы Android позволили Apple вернуться на первое место по капитализации.
Корпорация «Сибур» ищет новые рынки на базе реорганизации производства базовых полимеров, поиска источников дешёвого сырья (прежде всего попутного газа) и использования передовых технологий. Россия сохраняет лидирующие позиции в индустрии синтетических каучуков в наиболее выгодных с точки зрения логистики регионах. Все направления реструктуризации фирм образуют единую систему, базирующуюся на инновациях, но в кризисных условиях на первое место выходит реструктуризация финансов, информации и управления.