С.Ю. Глазьев классифицирует угрозы инвестиционной безопасности в соответствии с уровнем безопасности: государственный, локальный уровень (региональный) и уровень предприятия. Учёные Института экономики РАН считают, что в условиях глобализации происходит постоянный рост разного рода внешних угроз, предотвращение которых возможно только при наличии сильного государства на федеральном уровне. В свою очередь, С.А. Филатова как угрозу инвестиционной безопасности выделяет низкую инвестиционную активность, а Э.Ю. Хиревич и С.В. Шейцер рассматривают инвестиционные угрозы в зависимости от процентных ставок банковского кредита. Перечень угроз Н.Н.Карзаевой можно считать обобщающим для всех уже перечисленных, так как классификация угроз на внешние и внутренние является целесообразным для изучения.
1.3 Риски инвестиционной безопасности
А.С. Шапкин под инвестиционным риском понимает «возможность недополучения запланированной прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица - инвестора, вкладывающего в проект в той или иной форме свои средства» [29, с. 469].
По мнению В.К. Сенчагова: «инвестиционные риски обусловлены формами и способами инвестиционной деятельности с учетом совершенства государственных механизмов реализации рыночных отношений и стабильности среды обитания человека как главных факторов экономической деятельности» [23, с. 754]. Чем меньше инвестиционные риски, тем выше инвестиционная безопасность и тем благоприятнее инвестиционный климат, способствующий повышению инвестиционной активности бизнеса и экономической безопасности страны.
Поэтому инвестиционная (инвестиционно-экономическая) безопасность рассматривается в качестве подсистемы экономической безопасности, ориентирующейся на рост экономических результатов, увеличение эффективности производства, повышение качества выпускаемых товаров и услуг и социальных условий.
Согласно мнению двух экономистов А.Ибрагимовой и Т.В.Абалкиной, под риском в инвестиционной деятельности принято понимать «вероятность (угрозу) потери инвесторами части ресурсов, недополучения ими доходов или появления у них дополнительных расходов и/или обратное -- получение большей выгоды (дохода) в результате осуществления предпринимательской деятельности в условиях неопределенности» [8]. С точки зрения экономики важна оценка того, насколько может быть эффективно освоение инвестированных средств. Ученые считают, что инвестиционный риск это есть угроза инвестиционной деятельности.
Существует ещё одна версия определения инвестиционного риска Н.Н.Карзаевой, согласно которой «инвестиционный риск означает возможность возникновения финансовых потерь или неполучения ожидаемого дохода в процессе осуществления инвестиционной деятельности организации. По сути это риск обесценивания вложенного капитала (потеря его первоначальной стоимости) в результате неэффективных действий управленческого персонала и руководства организации» [13, с.117].
Следует отметить, что инвестиционная деятельность в Российской Федерации на современном этапе имеет определенную специфику, вызванную особенностями экономики переходного типа. К числу наиболее важных рисков И.Я. Лукасевич относит:
«-высокую инфляцию и ее неоднородность (т. е. различие по видам продукции и ресурсов, а также темпов роста цен на них);
-регулирование цен на некоторые важные для осуществления многих инвестиционных проектов виды товаров и услуг;
-высокую и неодинаковую для различных российских и зарубежных участников проекта стоимость денег, что тем самым способствует большому разбросу индивидуальных норм дисконта, кредитных и депозитных процентных ставок;
-неэффективность функционирования рынков, в особенности рынка ценных бумаг и недвижимости, и как следствие
-значительное различие между «справедливой» и рыночной стоимостью активов;
-сложность получения доступа к объективной исходной информации для инвестиционных проектов и высокий риск, связанный с их реализацией;
-противоречивость и нестабильность налоговой системы;
-особенности системы бухгалтерского учета» [17, с. 220-222].
Уделяется особое внимание в подразделении инвестиционных рисков с учетом финансовой составляющей инвестиционной деятельности. Данная классификация показывает непосредственную связь финансовых и инвестиционных ресурсов.
Инвестиционная деятельность во всех её формах и видах сопряжена риском, степень которого усиливается с переходом к рыночным отношениям в экономике. В современных условиях степень риска возрастает по мере нарастания неопределенности, а также в связи с быстрой изменчивостью экономической ситуации в стране в целом и в частности, на инвестиционном рынке. Риск увеличивается и с ростом предложения для инвестирования приватизируемых объектов, с появлением новых элементов и финансовых инструментов для инвестирования [29, с.469]
По мнению А.С. Шапкина, индивидуальный инвестор имеет широкий выбор инструментов по степени риска, начиная от ценных государственных бумаг, с которыми связан наименьший риск, и кончая товарами с очень высоким риском. У каждого размещения капитала есть базовые характеристики риска, однако в каждом конкретном случае риск определяется конкретными особенностями данного инструмента [29, с. 469- 471].
Таким образом, инвестиции с низким риском считаются безопасным средством получения определенного дохода, инвестиции с высоким риском, напротив, считаются спекулятивным. Тем самым инвестиционный риск -- это возможность недополучения прибыли.
Таблица 3 - Факторы инвестиционных рисков, учитываемые при оценке индикаторов инвестиционной безопасности
|
Макроэкономические факторы рисков (макроуровень) |
Факторы рисков, обусловленные выбором места размещения объекта (мезоуровень) |
Факторы рисков хозяйственного управления и финансирования (микроуровень) |
|
|
Государственно-политические риски и нестабильность экономических механизмов (законодательства) |
Приоритетные направления хозяйственной деятельности и отраслевых рисков |
Сверхконцентрация капитала или распыление инвестиций |
|
|
Приоритеты социально-экономической стратегии и нестабильность социальных условий |
Размещение объекта и местные региональные риски |
Несбалансированность финансовых ресурсов при привлечении различных инвесторов |
|
|
Внешнеэкономические связи и непредвиденные изменения в межотраслевых хозяйствующих структурах |
Внутрирегиональные и внутристрановые факторы рисков |
Изменение инвестиционного и строительного лагов (временной риск) |
|
|
Нестабильность конъюнктуры рынка и непредвиденные изменения в экономической и финансовой обстановке |
Межрегиональные и межстрановые связи |
Ликвидность и качество основного капитала; эмиссионные риски |
|
|
Инфляционные риски, монополизация производства, нестабильность базовых экономических предпосылок |
Межотраслевые связи и обеспечение их устойчивости |
Операционные риски |
|
|
Экологические и форс-мажорные риски |
Обслуживающая инфраструктура |
Привлечение и возврат кредитных средств |
|
|
Прочие факторы рисков |
Источник информации - [23, с. 754].
В качестве критериев инвестиционно-экономической безопасности В.К. Сенчагов принимает индикаторы, характеризующие предельные значения инвестиционной деятельности, при превышении которых невозможно обеспечить стабильность развития экономики в соответствии с целями социального развития и задачами обеспечения национальной безопасности страны. При анализе инвестиционной безопасности целесообразно определять и учитывать инвестиционные риски (в соответствии с табл. 3).
Для обеспечения коммерческой оценки рисков на микроуровне необходима система сбора и обработки информации в соответствии с выбором методического инструментария. Информационная система и методология оценки рисков использует факторы, снижающие поток чистых денежных доходов, а также состав рисков по потокам денежных затрат с оценкой возможного удорожания отдельных элементов инвестиционных вложений. На этой основе избираются критерий коммерческой оценки рисков и основной метод оценки, а затем определяется обобщающий показатель вложений и, наконец, рассчитывается конкретный показатель эффективности инвестиционных вложений в целом [23, с. 754-757].
В.К.Сенчагов выделяет инвестиционные риски по экономическим уровням, а также подразделяя их по месту размещения объекта и хозяйственного управления и финансирования.
Инвестиционной риск является сложным видом риска. В соответствии с направлениями инвестиционной деятельности Н.Н. Карзаева выделяет риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования, которые, в свою очередь, подразделяются на более мелкие подвиды.
В составе риска реального инвестирования могут быть выделены:
1. систематические риски, обусловленные общерыночными причинами;
2. несистематические риски, обусловленные спецификой деятельности и объекта инвестирования.
В свою очередь несистематические риски подразделяют на несколько групп рисков, обусловленных угрозами неправильного инвестиционного проектирования, а именно:
«- неправильного выбора объекта для инвестирования;
- страновой, неправильного выбора страны, под юрисдикцией которой будет находится инвестиционный объект;
- инвестирование средств в неподходящее время;
- несвоевременной подготовки инвестиционного проекта;
- несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ;
- несвоевременного окончания строительно-монтажных работ;
- снижение эффективности инвестиционного проекта;
-общего, при котором инвестор несёт финансовые потери при высвобождении инвестиционных средств» [13, с. 118].
Риск финансового инвестирования может содержать:
1. систематический риск, обусловленный общерыночными причинами, макроэкономической ситуацией в стране, уровнем деловой активности на финансовых рынках;
2. несистематический риск, связанный с конкретной ценной бумагой:
«-риск неправильного выбора ценных бумаг,
-риск несвоевременной покупки или продажи ценной бумаги,
-риск невозможности реализацией ценных бумаг портфеля по приемлемой цене,
-риск отзыва (выкупа) ценных бумаг у владельцев до срока погашения,
-риск убытков (снижения доходности) вследствие неправильного формирования инвестиционного портфеля,
-риск нерационального управления портфеля ценных бумаг,
-риск получения инвестиционных потерь в следствие технических ошибок при проведении финансовых операций, сбоев программного обеспечения и т.п.» [13, с. 119-120].
Реальное инвестирование во всех его формах сопряжено с многочисленными рисками, степень влияния которых на его результаты существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Возрастание этого влияния связано с высокой изменчивостью экономической ситуации в стране, колеблемостью конъюнктуры инвестиционного рынка, появлением новых для нашей практики видов реальных инвестиционных проектов и форм их финансирования.
Можно сделать вывод, что инвестиционный риск -- это риск потери финансовых ресурсов. А.С.Шапкин считает, что инвестиционный риск -- это возможность недополучения прибыли. Ученые А.Ибрагимова и Т.В.Абалакина считают, что инвестиционный риск есть непосредственная угроза инвестиционной деятельности.
Общим в перечисленных перечнях инвестиционных рисков является то, что учёные выделяют риски по обусловленным общерыночным причинам, таким как: высокая инфляция, нестабильность конъюнктуры рынка и высокая стоимость денег. В свою очередь В.К. Сенчагов выделяет инвестиционные риски по экономическим уровням, а также подразделяя их по месту размещения объекта и хозяйственного управления и финансирования. И.Я. Лукасевич уделяет особое внимание на связь финансовых и инвестиционных ресурсов в подразделении инвестиционных рисков. А.С.Шапкин выделяет риски, связанные с ценными государственными бумагами. Определение и перечень инвестиционных рисков Н.Н. Карзаевой являются наиболее полно характеризующими изучаемые понятия. Инвестиционный риск является сложным видом риска, именно поэтому риски подразделяются на 2 большие группы финансового и реального инвестирования.
Глава 2. Организация обеспечения инвестиционной безопасности хозяйствующего субъекта
2.1 Субъекты, обеспечивающие инвестиционную безопасность хозяйствующего субъекта
«Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса» [17, с. 220-222]. Также, субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации».