Курсовая работа: Теоретические основы инвестиционного проектирования

3. Рассчитать точку безубыточности (графически и аналитически).

Точка безубыточности - это такой объем производства, при котором все расходы покрываются доходами.

Аналитическое определение точки безубыточности. Выразим объем реализации и затраты производства в виде уравнения. Введем следующие обозначения: N -- объем производства, шт.; Р -- цена единицы продукции, ден.ед.; ТFС -- постоянные затраты на весь объем производства, ден.ед.; АVС -- переменные затраты на единицу продукции, ден.ед.; ТС -- общие затраты, включающие постоянные и переменные, ден.ед. Тогда объем реализации: w = РN; общие затраты

ТС=АvСЧN+ТFС.

В точке безубыточности объем реализации и совокупные издержки равны, тогда:

РN=АVСЧN+ТFС.

Решая уравнение относительно N, получаем:

N=ТFС/ (Р-АVС).

Для расчета берем год с наибольшими издержками( 6 год)

Постоянные затраты включают общепроизводственные, общехозяйственные, издержки на сбыт, амортизация.

ТFС = 1550 + 750 + 120 + 794 = 3 214 тыс. ден.ед.

Общие переменные затраты = общие издержки - общие постоянные издержки.

10636,3-3214=7422,3

Тогда переменные затраты на единицу продукции определим, как общие переменные затраты поделим на объём производства.

АVС = (10636,3 - 3214) / 2050 = 3,62 ден.ед.

Тогда, точка безубыточности равняется:

ТБ = 3214 / (6,9- 3,62) = 979,878тыс. шт.

Объем реализации в денежном выражении в точке безубыточности равен:

V = 979,878Ч6,9= 6761,159тыс.ден.ед.

Графическое определение точки безубыточности.

Рассчитаем общие затраты (таблица 2.6):

V =w= ТС =АVСЧN+ТFС

V = 3,62 Ч 0 + 3214 = 3214 тыс. ден.ед.

V = 3,62 Ч500 + 3214 = 5024 тыс. ден.ед.

V = 3,62 Ч 1000 + 3214 = 6834 тыс. ден.ед.

V = 3,62Ч1500 + 3214 = 8644 тыс. ден.ед.

Таблица 2.6

Рассчитаем объем реализации (таблица 2.7):

= N Ч P

= 0 Ч6.9 = 0

= 500 Ч 6.9 = 3450 тыс. ден.ед.

= 1000 Ч 6.9 = 6900 тыс. ден.ед.

= 1500 Ч 6.9 = 10350 тыс. ден.ед.

Таблица 2.7

График расчета точки безубыточности представлен в Приложении А.

4. Рассчитаем балансовую, чистую прибыль по годам. Рентабельность проекта и прибыльность по годам.

Балансовая прибыль = объем продаж без НДС - общие издержки.

3-ий год: 7072.5-7398.46= -325.96 тыс.ден.ед.

4-ый год: 8251.25-8842.87= -591,62 тыс.ден.ед.

5-ый год: 10019.375-9739.585= 279,79тыс.ден.ед.

6-ой год:11787.5-10636.3= 1151,2 тыс.ден.ед.

7-ой год:11787.5-10089,7= 1425,6 тыс.ден.ед.

8-ой год:11787.5-9940,34=1575 тыс.ден.ед.

9-ый год:11787.5-9790,94= 1724,4тыс.ден.ед.

Фонд развития предприятия = балансовая прибылиЧ20%.

5-ый год: 279,79Ч20%=55,958 тыс.ден.ед..

6-ой год:1151,2Ч20%=230,24 тыс.ден.ед.

7-ой год:1425,6Ч20%=285,12 тыс.ден.ед.

8-ой год: 1575Ч20%=315 тыс.ден.ед.

9-ый год:1724,4Ч20%=344,88 тыс.ден.ед.

Налогооблагаемую прибыль = балансовой прибылью - фонд развития предприятия.

5-ый год:279,79-55,958=223,832тыс.ден.ед.

6-ой год:1151,2-230,24=920,96 тыс.ден.ед.

7-ой год:1425,6-285,12=1140,48 тыс.ден.ед.

8-ой год: 1575-315=1260 тыс.ден.ед.

9-ый год:1724,4-344,88=1379,52 тыс.ден.ед

Налог на прибыль = налогооблагаемоя прибылиЧ18%

По условию налог на прибыль рассчитывается со второго года получения прибыли, то налог на прибыль находим начиная с 6-го года.

6-ой год: 920,96Ч18%=165,773 тыс.ден.ед.

7-ой год:1140,48Ч18%=205,286 тыс.ден.ед.

8-ой год: 1260Ч18%=226,8 тыс.ден.ед.

9-ый год:1379,52Ч18%=248,314 тыс.ден.ед

Чистую прибыль = налогооблагаемой прибылью - налог на прибыль.

3-ий год: -325,96 тыс.ден.ед.

4-ый год: -591,62.ден.ед.

5-ый год: 223,832-0=223,832 тыс.ден.ед..

6-ой год:920,96-165,773=755,187 тыс.ден.ед.

7-ой год:1140,48-205,286=935,194тыс.ден.ед.

8-ой год: 1260-226,8=1033,2 тыс.ден.ед.

9-ый год:1379,52-248,314=1131,2064 тыс.ден.ед

Расчеты сведены в таблицу 2.8

Таблица 2.8. Расчет прибыли и рентабельности

5. Рассчитать чистую текущую стоимость.

Приток наличности - это объем продаж + ликвидационная стоимость после завершения проекта.

Так как ликвидационная стоимость после завершения проекта у нас отсутствует, то приток наличности = это объем продаж (см. табл. 2.9)

Уставный фонд в первый год рассчитаем, как разность между уставным фондом и основным капиталом в первый год.

Уставный фонд во второй год рассчитаем, как разность между уставным фондом и уставным фондом в первый год.

Отток наличности = вложения в основной капитал, текущие издержки, налоги (без амортизационных отчислений) (таблица2.9).

Таблица 2.9. Расчет притоков и оттоков наличности, тыс.ден.ед.

Чистый дисконтированный поток = притока -оттока наличности.

1-ый год: 0-3300=-3300тыс.ден.ед

2-ой год: 0-2500=-2500тыс.ден.ед.

3-ий год: 8487-6604,46=1882,54 тыс.ден.ед.

4-ый год: 9901-9028,87=872,63 тыс.ден.ед.

5-ый год: 12023-9925,59=2097,665 тыс.ден.ед..

6-ой год:14145-10988,1=3156,927 тыс.ден.ед.

7-ой год:14145-10878,2=3266,814 тыс.ден.ед.

8-ой год: 14145-10750,3=3394,7 тыс.ден.ед.

9-ый -12-ый годы:14145-9642,41=4502,586 тыс.ден.ед

Коэффициент дисконтирования рассчитаем по формуле:

Кд = 1 / (1 + Д)t,

где Д - ставка дисконтирования или норма дисконта (9%);

t - год поступления платежей (0, 1, 2 …)

1-ый год: 1/(1+0,09)0=1

2-ой год: 1/(1+0,09)1=0,9174

3-ий год: 1/(1+0,09)2=0,8417

4-ый год: 1/(1+0,09)3=0,7722

5-ый год: 1/(1+0,09)4=0,7084

6-ой год:1/(1+0,09)5=0,6499

7-ой год:1/(1+0,09)6=0,5963

8-ой год: 1/(1+0,09)7=0,5470

9-ый год:1/(1+0,09)8=0,5019

10-ый год:1/(1+0,09)9=0,4604

11-ый год:1/(1+0,09)10=0,4224

12-ый год:1/(1+0,09)11=0,3875

Чистый дисконтированный доход = чистого дисконтированного потока Ч коэффициент дисконтирования.

1-ый год: -3300Ч1=-3300,00тыс.ден.ед

2-ой год: -2500,00Ч0,9174=-2293,50тыс.ден.ед.

3-ий год: 1882,54Ч0,8417=1584,5339тыс.ден.ед.

4-ый год: 872,63Ч0,7722=673,8449ден.ед.

5-ый год: 2097,665Ч0,7084=1485,9859тыс.ден.ед.

6-ой год:3156,927Ч0,6499=2051,6870.ден.ед.

7-ой год:3266,814Ч0,5963=1948,0009тыс.ден.ед.

8-ой год: 3394,7Ч0,5470=1856,9009тыс.ден.ед.

9-ый год:4502,586Ч0,5019=2259,8481тыс.ден.ед.

10-ый год:4502,586Ч0,4604=2072,9908тыс.ден.ед.

11-ый год:4502,586Ч0,4224=1901,8925тыс.ден.ед.

12-ый год:4502,586Ч0,3875=1744,7522тыс.ден.ед.

Чистая дисконтируемая стоимость = чистая дисконтируемая стоимость предшествующего года + чистый дисконтированный доход текущего года.

1-ый год=-3300тыс.ден.ед.

2-ой год: -3300+(-2293,5000)= -5593,5тыс.ден.ед

3-ий год: -5593,5+1584,5339=-4008,9661тыс.ден.ед.

4-ый год: -4008,9661+673,8449=-3335,1212тыс.ден.ед.

5-ый год: -3335,1212+1485,9859=-1849,13531 тыс.ден.ед.

6-ой год: -1849,13531+ 2051,6870=202,551677тыс.ден.ед.

7-ой год: 202,551677+1948,0009=2150,55263тыс.ден.ед.

8-ой год: 2150,55263+1856,9009=4007,45353тыс.ден.ед.

9-ый год: 4007,45353+2259,8481=6267,30164тыс.ден.ед.

10-ый год: 6267,30164+2072,9908=8340,29242тыс.ден.ед.

11-ый год: 8340,29242+1901,8925=10242,1849тыс.ден.ед.

12-ый год: 10242,1849+1744,7522=11986,9371тыс.ден.ед.

Данные сведены в таблицу 2.10

Таблица 2.10. Расчет чистой дисконтируемой стоимости, тыс.ден.ед.

Вывод: Принимая управленческое решение о создании предприятия по изготовлению одежды из текстиля проанализируем полученные данные. По расчетам на 6-ой год деятельности предприятия, будет получен максимальный объем продаж - 14145 тыс.ден.ед., при этом, максимальные общие издержки - 10636,3 тыс.ден.ед., тоже приходятся на 6-ой год. Рассчитав точку безубыточности при которой проект не несет убытков, но не имеет и прибыли, то есть сумма прибыли равна нулю, объем продаж в натуральном выражении составляет 979,878тыс. шт., а в денежном выражении 6761,159тыс.ден.ед. Объем производств в точке безубыточности называется пороговым объемом производства. Если предприятие продает продукции меньше порогового объема продаж, то оно терпит убытки, если больше - получает прибыль. Условно-постоянные затраты (которые остаются неизменными при изменении объема производства) на весь объем производства составляют 3214 тыс. ден. ед. Условно-переменные затраты (которые изменяются с изменением объема производства и продаж)- 7422,3 ,а на единицу продукции составят 3,62 ден. ед.

На 5-ый год производства появится чистая прибыль равная 223,832 тыс ден. ед, рентабельность общая=2,9%, эффективность собственного капитала=3,9%

В 12-м году данные показатели значительно вырастут: чистая прибыль равная 1131,2064тыс ден. ед, рентабельность общая=17,1%, эффективность собственного капитала=19,5 %

Данное инвестиционное предложение не следует рассматривать, не смотря на то, что чистая дисконтированная стоимость проекта положительная. В данный проект предлагается вложить инвестиций на 10700 000 тыс. ден. ед. и только к 12 году получим ЧДД-11986,94тыс. ден. ед., это свидетельствует о полном возмещении затрат на инвестиционный проект при прогнозируемом уровне доходности капитала, только через 12 лет.

Проведенные расчеты эффективности вложения денежных средств показали, что осуществленный проект не является целесообразным. Кроме того, точность этих расчетов подрывается относительной нестабильностью экономики Республики Беларусь за последние годы. Возможное изменение ставки рефинансирования снижает эффективность проведенного анализа. Для того чтобы данный анализ максимально был приближен к реальной ситуации, целесообразно было проводить расчеты в иностранной валюте. Это обусловлено нестабильностью белорусского рубля и относительно высоким уровнем инфляции в данный период.

Заключение

Инвестиционное планирование является одной из главных задач предприятия, и представляет собой детальную проработку модели инвестиционной деятельности с целью создания сложного экономического объекта, при этом должна учитываться экономическая конъюнктура инвестиционного рынка, а также предприятию необходимо руководствоваться основными принципами составления инвестиционного плана.