Документ: Управление рисками и страхование. Енина Е.П., Лаврёнова Г.А, страницы 33-37

Важным при оценке финансовой устойчивости фирмы является определение коэффициента автономии (независимости), который рассчитывается следующим образом:

К₆=ЗК , где ВБ-валюта балансы.

СК

или К₆= стр.⁴⁹⁰

стр.700

где K₆ - коэффициент автономии;

ИБ - итог баланса.

Коэффициент автономии является основным в анализе деловой активности предпринимательской фирмы и важен для ее инвесторов и кредиторов, поскольку характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества фирмы.

В большинстве стран с развитыми рыночными отношениями считается, что если коэффициент автономии больше или равен 50%, то риск кредиторов минимальный, так как, реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предпринимательская фирма может погасить свои долговые обязательства.

На наш взгляд, значение данного критерия может быть меньше в том случае, если фирмой привлекаются долгосрочные ссуды банков или другие заемные средства со сроком погашения более одного года. Риск потери платежеспособности возникает в случае, если предприятие использует краткосрочные кредиты для расширения производства.

Для характеристики степени финансовой независимости фирмы можно использовать также показатель, отражающий отношение оборотных средств к заемному капиталу фирмы, как краткосрочному, так и долгосрочному, который определяется по формуле:

К₇=ТА, или

ЗК

К₇= (стр.290 - стр.216 - стр.244) - {стр.690 - стр.640 - стр.650)

стр.590 + стр.690 - стр.640 - стр.650

где K₇ - коэффициент финансовой независимости.

Данный коэффициент считается благоприятным, если превышает 100%, то есть когда сумма оборотных средств фирмы перекрывает все задолженности.

Следует заметить, что в настоящих экономических условиях России значения коэффициентов финансовой устойчивости отечественных предпринимательских фирм, как правило, ниже рекомендуемых нормативов. Это связано с высоким уровнем инфляции и с массовыми неплатежами между фирмами по не зависящим от них причинам, когда предпринимательские фирмы вынуждены брать кредиты на покрытие задолженности перед бюджетом или поставщиками.

Необходимо также оговориться, что в ряде случаев доля собственных средств в их общем объеме может быть меньше половины, и тем не менее такие фирмы будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость. Это типично в первую очередь для фирм, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов и стабильным спросом на реализуемую продукцию, например, для торговых и посреднических фирм. В то же время для капиталоемких предпринимательских фирм с длительным периодом оборота средств, имеющих значительный удельный вес активов целевого назначения, доля заемных средств ниже 50% может быть опасной для их финансовой стабильности.

Важное экономическое значение имеют относительные критерии оценки прибыльности предпринимательской фирмы, такие, как рентабельность. Значение этих показателей очевидно: они свидетельствуют о том, достигнут ли основной результат деятельности предпринимательской фирмы — получение максимальной, при данных условиях, прибыли. Основным показателем рентабельности является рентабельность продукции.

Значение данного коэффициента не нормируется, при анализе предприниматель сравнивает значение данного показателя фирмы с отраслевым значением либо со значением рентабельности аналогичных предприятий. В табл. 4.5 приведены среднеотраслевые значения фактической рентабельности за 2005 г. в России.

Таблица 4.5

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРОДУКЦИИ ПО ОТРАСЛИ В ЦЕЛОМ, %

Вид отрасли	Значение
Топливная промышленность	23,3
Черная металлургия	25,6
Химическая и нефтехимическая промышленность	28,5
Машиностроение и металлообработка	26,5
Лесная и деревообрабатывающая промышленность	27,2
Промышленность строительных материалов	18,4
Химико-фармацевтическая промышленность	33,9
Легкая промышленность	20,7
Пищевая промышленность	17,5

В рамках финансово-экономического анализа деятельности предпринимательской фирмы (на основании данных аналитического баланса) могут быть рассчитаны и другие показатели, однако основными критериями, используемыми при относительной оценке уровня предпринимательского риска, являются, на наш взгляд, рассмотренные выше критерии. Данные показатели сведены в табл. 4.6.

Таким образом, для получения относительной оценки предпринимательского риска необходимо провести анализ критериев деятельности фирмы, приведенных в табл. 4.6. Для большей эффективности анализа и для получения наиболее объективной оценки уровня риска желательно производить расчеты показателей за продолжительный период времени.

Приведенные критерии можно назвать «барометром» предпринимательства. Однако еще раз следует отметить, что на конкретную величину каждого из них оказывает влияние множество факторов, поэтому по возможности рекомендуется сравнивать полученные коэффициенты с аналогичными показателями других предприятий данной отрасли.

Таблица 4.6

КРИТЕРИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ФИРМЫ

Показатель	Рекомендуемый стандарт
Абсолютные показатели:
объем продаж
сумма активов
прибыль
чистый оборотный капитал
средний срок оплаты товаров и услуг	90 дней
Относительные показатели:
коэффициент текущей ликвидности
коэффициент срочной ликвидности	не менее 1
коэффициент платежеспособности	50— 100%
коэффициент задолженности	0,3-0,5
коэффициент маневренности	40 — 60%
коэффициент автономии	50 — 60%
коэффициент финансовой независимости	не менее 100%
рентабельность собственных средств

Рассмотренные выше показатели платежеспособности и финансовой устойчивости были рассчитаны нами для оценки деятельности и финансового положения открытого акционерного общества «Зеленстрой - сервис». При этом были использованы данные из форм квартальной отчетности предприятия за период с января по октябрь 2004г. (табл. 4.7 и 4.8). Результаты расчета представлены в табл. 4.9, [9].

Таблица 4.7

АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАЛАНС-НЕТТО, ТЫС. РУБ.

ОАО «ЗЕЛЕНСТРОЙ-СЕРВИС»

АКТИВ	1. 01.2005г.	1.04. 2005г.	1.07.2004.	1.10.2005
1	2	3	4	5
1 . Основные средства и прочие внеоборотные активы	-	-	-	-
Основные средства и нематериальные активы	466420	2463772	2 490 657	2 877 009
Капитальные и финансовые вложения	43685	677830	704404	711 617
Прочие вложения	-	-	-	-
Итого по разделу 1	515 105	3 141 602	3 195061	3 588 626
II. Запасы и затраты
Производственные запасы	405783	61 1 073	571 862	1 229 772
Незавершенное производство	-	-	-	-
Расходы будущих периодов	-	728	1227	1072
Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы	24983	41 094	55245	87504
Прочие запасы и затраты	101 899	136873	151 162	356111
Итого по разделу II	532 665	789 768	779 496	1 674 459
III. Денежные средства, расчеты и прочие активы	-	-	-	-
Денежные средства	193950	96703	284 495	1 696 824
Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	-
Расчеты с дебиторами	1 271 565	3 796 220	7 259 260	6 745 886
Прочие активы	859	6398	10	-
Итого по разделу III	1 469 768	3 899 321	7557619	8442710
Баланс	2517538	7 878 01 1	11 532 176	13705795
ПАССИВ	1.01.1994г.	1.04.1994г.	1.07.1994г.	1.10.1994г.
I. Источники собственных средств	-	-	-	-
Уставный фонд	8393	8393	8393	8393
Добавочный капитал	-	2696 121	2696 121	2696 121
Специальные фонды и целевое финансирование	196067	11 523	14914	619 051
Нераспределенная прибыль (убыток)	-	-	-	-
Прочие источники	-	-	-	-
Итого по разделу 1	204 460	2716037	2 853 628	3 323 565
II. Долгосрочные пассивы	-	-	-	-
Долгосрочные кредиты	-	-	-	-
Долгосрочные займы	-	-	-	-
Итого по разделу II	-	-	-	-
III- Расчеты и прочие пассивы
Краткосрочные ссуды и займы	-	454937	519 121	497431
Расчеты с кредиторами	2311 088	4643068	8 026 442	9 764 971
Прочие пассивы	1990	63969	132985	119828
Итого по разделу III	2313078	5 161 974	8 678 548	10382230
Баланс	2517538	7878011	11 532 176	13705795

Таблица 4.8

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ДЛЯ АНАЛИЗА

ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ОАО «ЗЕЛЕНСТРОЙ-СЕРВИС» (ПЕРЕГРУППИРОВКА БАЛАНСА-НЕТТО), ТЫС. РУБ.

АКТИВ	1.01.2005г.	1.04.2005г.	1.07.2005г.	1.10.2005
1. Текущие активы
Денежные средства	193 950	9670	284495	1 696 824
Расчеты с дебиторами	1 271 565	3 796 220	7 259 260	6 745 886
Запасы и затраты	532665	789 768	779496	1 674 459
Прочие активы	4253	53718	13864	-
Итого по разделу 1	2 002 433	4736 409	8337115	10117169
II. Основные средства и прочие внеоборотные активы
Основные средства	466420	2 463 772	2 490 657	2 877 009
Капитальные вложения	43350	671 344	686918	684 720
Долгосрочные финансовые вложения	5335	6486	17486	26897
Итого по разделу II	515 105	3 141 602	3 195061	3 588 626
Баланс	2517538	7878011	11 532176	13705795
ПАССИВ	-	-	-	-
1. Привлеченный капитал	-	-	-	-
Текущие обязательства	2313078	5 161 974	8 678 548	10 382 230
Долгосрочные обязательства	-	-	-	-
Итого по разделу 1	2313078	5 161 974	8 678 548	10382230
II. Собственный капитал	-	-	-	-
Продолжение таблицы 4.8
Фонды собственных средств	204460	2716037	2853628	3 323 565
Нераспределенная прибыль
Итого по разделу II	204 460	2716037	2 853 628	3 323 565
Баланс	2517538	7 878 01 1	11 532 176	13705795

Таблица 4.9

ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ЗЕЛЕНСТРОЙ-СЕРВИС»

Показатели	На дату
	на 1.01	на 1.04	на 1.07	на 1.10
Коэффициент текущей ликвидности:
нормативный	1,23	1,15	1,09	1,16
фактический	0,87	0,92	0,96	0,97
Коэффициент срочной ликвидности	0,64	0,77	0,87	0,81
Коэффициент платежеспособности, %	9,00	53,00	33,00	32,00
Коэффициент задолженности	11,08	1,90	3,04	3,12
Коэффициент маневренности, %	979,00	174,00	292,00	304,00
Коэффициент автономии, %	8,00	34,40	24,70	24,20
Коэффициент финансовой независимости, %	86,50	91,70	96,00	97,40

Материал: Управление рисками и страхование. Енина Е.П., Лаврёнова Г.А

Смотрите также: