Материал: Управление рисками и страхование. Енина Е.П., Лаврёнова Г.А

На основе приведенных в табл. 4.9 коэффициентов можно сделать выводы о том, что финансовое положение ОАО «Зеленстрой - сервис» следует охарактеризовать как неустойчивое. Рассчитаны как фактические, так и нормативные коэффици­енты текущей ликвидности для данного предприятия. Сравнительный анализ показателей позволяет говорить о низком Уровне ликвидности предприятия, так как коэффициент те­кущей ликвидности за анализируемый период ниже достаточ­ного уровня. Кроме этого, коэффициент срочной ликвиднос­ти за весь период ниже единицы.

Предприятие не имеет долгосрочной задолженности, од­нако размер краткосрочной задолженности значителен, на что указывает высокое значение коэффициента задолженности в течение всего анализируемого года. На неустойчивое финан­совое состояние ОАО «Зеленстрой-сервис» в первую очередь влияет недостаток собственных средств, о чем свидетельствуют низкие значения коэффициента автономии, а также недостаток оборотных средств, на что указывают значения коэф­фициента независимости (меньше 100%) за весь анализируе­мый период. Недостаток оборотных средств у предприятия может приводить к непредвиденным перерывам в работе.

Следует отметить, что на конец анализируемого периода, то есть на 1 июля, финансовое положение ОАО «Зеленстрой- сервис» улучшилось по сравнению с началом года. Однако, несмотря на улучшение показателей платежеспособности и финансовой независимости предприятия, ОАО «Зеленстрой-сервис» характеризуется высоким уровнем риска.

Рассмотренный нами метод относительной оценки предпринимательского риска является наиболее доступным и оперативным, так как не требует особой подготовки и дополнительной информации. Расчет относительных критериев позволяет исключить искажающее влияние инфляции на отчетный материал. Данный метод применим не только для анали­за деятельности фирмы на внутреннем рынке, но и для анализа внешнеэкономической деятельности.

В рекомендациях по разработке плана финансового оздоровления (бизнес-плана) предложена система финансовых показателей, которая включает в себя:

1. Коэффициенты ликвид­ности: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент аб­солютной ликвидности, запасы/чистые оборотные средства, текущая задолженность/запасы;

2. Коэффициенты устойчивости: общая задолженность/итог по активам, текущая задолжен­ность/итог по активам, общая задолженность/остаточная стоимость основных средств, текущая задолженность/остаточная стоимость основных средств, коэффициент обеспеченности собственными средствами;

3. Коэффициенты деловой активности: коэффициент общей оборачиваемости капитала, коэффициент оборачиваемости готовой продукции, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и др.;

4. Коэффициенты прибыльности: норма балансовой прибыли, чистая норма прибыли, общий доход на активы, доход на остаточную стоимость основных средств.

В результате изучения главы 4 студент должен продемонстрировать следующие компетенции:

знать:

- основные понятия и категории оценки рисков предприятия или организации;

уметь:

- выявлять проблемы экономического характера при анализе конкретных ситуаций, предлагать способы их решения с учетом критериев социально-экономической эффективности, оценки рисков и возможных социально-экономических последствий;

- определять, какой уровень предпринимательского риска приемлем для фирмы и как сни­зить действие рисков, возможные потери, которые для фир­мы недопустимы.

владеть:

- методикой анализа и подготовкой информации для оценки рисков.

5. Количественные оценки экономического риска в условиях неопределенности

5.1. Принятие оптимальных решений в условиях неопределённости

Риск — это сложное явление, характеристиками которого является: неизвестность (неопределенность) будущих результатов, вероятность отрицательных результатов деятельности, их величина, а также значи­мость для принимающего решение.

Риск является объективным явлением, природа которою обусловлена недетерминированностью (неоднозначностью) событии будущего Он связан с ущербом, потерей, упущенной возможностью. Когда наступает ущерб, потеря, происходит практическое проявление риска. До этого риск остается гипотетической опасностью.

Хотя будущее принципиально не предсказуемо, ожидаемые события можно предвидеть с той или иной погрешностью (часто очень низкой) в зависимости от того, какова природа событий: вероятностная или неопределенная.

Неопределенность можно охарактеризовать как множество состоя­ний внутренней и внешней среды. При реализации цели всегда необхо­димо осуществлять поиск единственного наилучшего (в каком-нибудь смысле) решения на заранее заданном множестве допустимых реше­нии. Основная нудность состоит в том, что последствия, связанные с принятием того или иного решения, зависят от неизвестной ситуации. Степень неприемлемости этих последствий измеряется в условных единицах — потерях, которые, по предположению, может понести лицо, принимающее решение (ЛПР).

Неопределенность привносит риск. Риск — одно из важнейших по­нятий, сопутствующих любой активной деятельности человека. Вместе с тем, эго одно из самых неясных, многозначных и запутанных поня­тий. Однако, несмотря на его неясность, многозначность и запутан­ность, во многих ситуациях суть риска очень хорошо понимается и воспринимается. Эти же качества риска являются серьезной преградой для его количественной оценки, которая во мно­гих случаях необхо­дима и для развития теории и на практике.

В рамках нормативного подхода к исследованию процесса разра­ботки решений выработано понимание риска во многом отличное от привычного его толкования в повседневной деятельности менеджеров, что затрудняет применение развитых теоретических идей.

Суть дела в следующем. Нормативная теория связывает риск пре­имущественно с колеблемостью, изменчивостью результативного по­казателя (используются термины вариабельность, волатильность). Осо­бенно характерным является отождествление риска с дисперсией пока­зателя. Расчет характеристик типа дисперсии предполагает комбиниро­вание возможных значений результативного показателя и их вероятно­стей. При этом значения показателей и их вероятность одинаково важны для расчета характеристики изменчивости. В то же время иссле­дования в рамках дескриптивного подхода свидетельствуют о том, что практические менеджеры при оценке рискованности ситуации при­шлют разный вес возможным значениям результативного показателя и их вероятностям. Значения результативного показателя гораздо более важны, чем их вероятности.

Второе принципиальное отличие постулатов нормативной теории от практики состоит в том, что в этой теории отклонения результативного показателя (скажем доходности) в большую и в меньшую сторону в одинаковой степени считаются проявлением риска. На практике ме­неджеры в большинстве случаев считают иначе. Только отклонения в негативную сторону (меньшей доходности, больших затрат и т.п.) счи­таются проявлением риска. Это связано с тем, что в большинстве дело­вых организаций менеджеры несут совершенно различную ответствен­ность за убытки и упущенную выгоду.

Практически для любой операции, связанной с экономической дея­тельностью, начальное и конечное состояния имеют денежную оценку и цель ее проведения, естественно, заключается в максимизации при­были — разности между конечной и начальной оценками (или какого-нибудь подобного показателя).

Как правило, подобные операции, особенно финансовые, проводятся в условиях неопределенности и поэтому их результаты невозможно предсказать заранее. Эти операции рискованны: при их проведении возможны как прибыль, так и убыток (или не очень большая прибыль по сравнению с той, на что надеялись проводившие эту операцию). Операция является рискованной, если она может иметь; несколько не равноценных исходов. Лицо, принимающее решение, конечно, заинте­ресованно в успехе операции и является за нее ответственным.

5.2. Матричные игры

5.2.1. Понятие игры с природой

Почему стратегия, риска является исключительно современным по­нятием? Почему должны были пройти тысячелетия, прежде чем доб­равшееся до Ренессанса человечество смогло пробиться через барьеры, стоящие на пути измерения риска и контроля над ним? Ответить на этот вопрос нелегко. Мы начнем с главного. С самого начала писаной истории игра, эта квинтэссенция риска, была популярным развлече­нием, а частенько и пагубным пристра­стием многих людей. Именно загадки азартной игры, а не глобальные вопросы о природе капита­лизма или проникновении в тайны грядущего подвигли Паскаля и Ферма па революционный прорыв в сферу вероятностных закономер­ностей. До этого момента на протяжении всей истории люди заклю­чали пари и играли в азартные игры, не используя известной нам сис­темы оценки шансов выигрыша или проигрыша. Выбор стратегии игры носил исключительно интуитивный характер и не направлялся ника­кими предписаниями теории.

В игре человек всегда склонен к безрассудству, поскольку она ставит его лицом к лицу с судьбой, никому не открывающей сво­их намерений. Мы ввязываемся в эту бескомпромиссную битву, потому что верим, что у нас есть могучий союзник — госпожа Удача, которая непременно вмешается в наши отношения с судь­бой и принесет победу. Адам Смит, тонкий знаток человеческой природы, определял мотивацию иг­рока как «свойственную боль­шинству людей самонадеянную пере­оценку своих способностей и абсурдную веру в свою счастливую звезду». Следует отметить, что Смит, хотя и отдавал себе отчет в том, что человеческая предрасположенность к риску способствует экономи­ческому прогрессу, высказал опасение, что общество может постра­дать, если эта склонность перейдет разумные границы. Поэтому он ос­торожно балансировал на грани морализирующих предостережений касательно пользы свободного рынка. Спустя сто шестьдесят лет ему вторил другой великий английский экономист Джон Мейиард Кейнс: «Если основой развития страны становится прибыль от казино, пиши - пропало».

Однако жизнь была бы скучна, если бы людям недоставало смелости и веры в свою звезду. Кейнс допускал, что «если бы человеку по его природе не свойственно было искушение испытать свой шанс то на долю одного лишь холодного расчета пришлось бы не так уж много инвестиций». Никто не рискует в ожидании проигрыша.

Игра приковывала к себе человечество в течение тысячелетий, Она завлекала всех — и отбросы общества, и наиболее респектабельные его слои.

Достаточно часто решения приходится принимать в условиях неоп­ределенности, то есть в таких условиях, когда или процесс выполнения операции является неопределенным, или нам сознательно противодей­ствует противник, или нет ясных и четких целей операции.

Наличие неопределенностей значительно усложняет процесс выбора эффективных (оптимальных) решений и может привести к непредска­зуемым результатам. На практике, при проведении экономического анализа, во многих случаях пытаются не замечать указанное «зло», вы­званное фактором неопределенности, и действуют (принимают реше­ние) на основе детерминированных моделей. Иначе говоря, предпола­гается, что факторы, влияющие на принимаемые решения, известны точно. К сожалению, действительность часто не соответствует таким представлениям. Поэтому политика выбора эффективных решений без учета неконтролируемых факторов во многих случаях приводит к зна­чительным потерям экономического, социального и иного содержания.

Рассматривая неопределенность, которая является наиболее харак­терной причиной риска в экономической деятельности, необходимо отметить, что выделение и изучение ее применительно к процессу эко­номической, управленческой, финансовой и других видов деятельности является крайне необходимым, поскольку при этом отображается прак­тическая ситуация, когда нет возможности осуществлять перечислен­ные виды деятельности в условиях, которые не могут быть однозначно определены.

В целом ряде экономических задач приходится анализировать си­туации, в которых необходимо принимать решения в условиях неопре­деленности, то есть, например, возникают ситуации, в которых сталки­ваются интересы двух или более конкурирующих сторон, каждая из которых преследует свою цель, причем результат любого мероприятия каждой из сторон зависит от того, какие действия предпримет против­ник. Это особенно характерно в ус­ловиях рыночной экономики. Такие ситуации называют конфликтными. Научно обоснованные методы ре­шения задач с конфликтными ситуациями дает теория игр.

Для примера рассмотрим три операции с одним и тем же множест­вам двух исходов — альтернатив и , которые характеризуют до­ходы, получаемые ЛПР.

Все эти операции рискованные. В первой и второй операциях воз­можны убытки (они со знаком минус), в третьей операции можно по­лучить доход в. размере 15 единиц, поэтому возможность получения дохода в 9 единиц рассматривается как неудача, как риск недобрать 6 единиц дохода.

Видовое разнообразие рисков и способов их выражения достаточно большое. Однако какова бы ни была форма выражения риска, обуслов­ленного неопределенностью экономической ситуации, содержание его составляет отклонение фактически установленных данных от типич­ного, устойчивого, среднего уровня пли альтернативного значения оцениваемого признака.

Понятно, что риск обязательно предполагает рискующего — того, к кому этот риск относится, кто озабочен результатом операции. Сам риск возникает только, если операция может окончиться исходами не равноценными для него, несмотря на, возмож­но, все его усилия по управлению этой ситуацией.

Прежде всего рассмотрим ситуации, связанные с полной неопреде­ленностью, которые будем рассматривать с помощью теории игр. [13]

Теория игр — это теория математических моделей принятия опти­мальных решений в условиях неопределенности, противоположных интересов различных сторон конфликта. Матричные игры могут слу­жить математическими моделями многих простейших конфликтных ситуаций из области экономики. В частности, тео­рия игр применяется в вопросах борьбы фирм за рынки, в явлениях олигополии, в планирова­нии рекламных компаний, при формировании цен на конкурентных рынках, в обменных и торговых операциях, в биржевой игре, в анализе коалиционного поведения и т.д. С позиций теории игр можно рассмат­ривать вопросы централизации и децентрализации управления произ­водством, оптимальное планирование по нескольким показателям, планирование в условиях неопределенности, порождаемой, например, техническим прогрессом, преодоление ведомственных противоречий и другие вопросы.

Как уже отмечалось, теория игр — это теория математических моде­лей принятия оптимальных решений в условиях конфликта или неоп­ределенности. При этом конфликт не обязательно должен быть антаго­нистическим, в качестве конфликта можно рассматривать любое разно­гласие.

Рассмотрим следующий экономический пример. Пусть требуется принять решение о выпуске на рынок некоторого товара. Может слу­читься, что объем спроса на этот товар известен точно; может быть, что известно лишь статистическое распределение возможных значений спроса; наконец, может оказаться, что известны лишь границы, в кото­рых заключен спрос, но никаких даже вероятностных соображений о его предстоящих значениях нет. Последний случай квалифицируется как неопределенность. Такая неопределенность может возникнуть, ко­гда спрос (например, на сезонные товары) зависит от метеорологиче­ских условий (конфликт с природой) или, в условиях рынка, от дея­тельности конкурента, уже удовлетворившего неизвестную часть спроса. Приведенные примеры при определенных условиях могут быть приве­дены к игре.

Всякая теоретико-игровая модель должна отражать, кто и как кон­фликтует, а также, кто и в какой форме заинтересован в том или ином исходе конфликта.

Действующие в конфликте стороны будем называть игрока­ми, а ре­шения, которые способны принимать игроки, — стратегиями.

Содержание математической теории игр состоит, во-первых, в уста­новлении принципов оптимального поведения игроков в играх, во-вто­рых, в доказательстве существования ситуаций, которые складываются в результате применения этих принципов, и, в-третьих, в разработке методов фактического нахождения таких ситуаций. [13]