Материал: Влияние пиратских игр на доходность акций компании (издателей)

В последнюю очередь было оценено влияние на доходность компании игр с низким рейтингом (меньше 5 баллов).

Рисунок 15 CAR игр с рейтингом ниже 5

В целом нельзя сказать, что лицензионные игры показывают значимо более высокую доходность, чем игры, скаченные пиратским путем. Тенденция доходности нисходящая на протяжении всего окна, однако, наиболее значимое падение наблюдается после выхода игры (T-статистика - приложение Г).

Заключение

Данное исследование на основе реальных данных отразило, что в целом для игровой индустрии пиратство наносит ущерб доходности акций.

В большинстве исследований рассматривают экономические модели, которые едва ли отражают истинную ситуацию. В данной работе, результаты основаны на фактических доходностях акций, а также на выпуске игр. В результате было проведено исследование по 328 лицензионным играм, а также 297 пиратским. При группировке контента по 10-ти балльной шкале можно отметить, что наиболее ярко отражается отрицательный эффект по пиратству на игры среднего эшелона. Для более топовых игр также заметна разница между доходностями лицензионного и пиратского контента. Игры с низким рейтингом одинаково плохо оцениваются рынком в обоих случаях.

В результате гипотеза H1 принимается, так как при сравнении лицензионных и пиратских игр существует разница, показывающая большую лицензионную доходность, нежели пиратскую.

Гипотеза H2 также не отвергается, так как можно видеть значительное различие между играми из разных кластеров. Влияние рейтинга игр оказывает не только на доходность от лицензионных игр, но так же и от пиратских. Так, у игр с рейтингом выше 7.5 в среднем доходность показывает положительную тенденцию, в то время как игры с рейтингом ниже 5, показывает отрицательный тренд доходности.

Гипотеза H3 не отвергается, так как для игр с рейтингом от 7.5 пиратские игры показывают положительную доходность, что означает, что для игр высшего эшелона пиратские игры все равно оказывают положительное влияние.

В ходе данной работы были выявлены возможные перспективы для будущих исследований:

)        Для анализа пиратских игр на доходность акций компании были отобраны лишь компьютерные игры. Возможно, необходимо проанализировать игры, которые выходят на консоли(которые невозможно взломать) и сравнить их с играми на компьютер. Порой компьютерные игры выходят с небольшой задержкой от консольных игр. Таким образом, можно установить необходимое окно наблюдений, и проанализировать две различные доходности. Так как компьютерные игры рано или поздно все равно будут взломаны, то возможно цена акций уже несет в себе данную информацию.

)        Возможно, необходимо рассмотреть временные лаги. В ходе данной работы были выявлены значимые результаты, которые в полной мере отвечают на поставленную цель. Но если рассмотреть случаи, когда доходность может измениться не в день выхода игры, а через несколько дней или недель, то результаты могут получиться более наглядными.

)        Существует множество экстерналий, которые не позволяют сделать более точного анализа. Так на акции отобранных компаний, могут влиять внешние факторы, такие как изменение общей конъектуры игрового мира, уменьшение интереса к играм, хорошая или плохая предрелизная пиар компания. Необходимо дополнительно продумать, как отследить подобные внешние эффекты и оградить их.

Список литературы

1.       Погожева А. (2013) Использование событийного анализа для оценки информационной значимости рекомендаций аналитиков по российским эмитентам // ЖУРНАЛ "КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ" №2(26) 2013. C.32-44

2.       Яворская А.(2013) Оценка влияния кросс-листинга на рыночную стоимость российских компаний // ЖУРНАЛ "КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ" №3(27) 2013 C.50-58

3.       Ballano V. (2015) Tracing Media Piracy: Current and Future Trends// Sociological Perspectives on Media Piracy in the Philippines and Vietnam. P. 227-254

4.       Belleflamme P. and Peitz M.(2014) Digital Piracy: An Update //Available at SSRN: (https://ssrn.com/abstract=2537269) or (#"904228.files/image029.gif">

Приложение Б

Значение t-статистики для компании ЕА по модели CAPM. ( *** результат значим на уровне 1%, **результат значим на уровне 5%, *результат значим на уровне 10%)

Приложение В

Значение t-статистики для компании ЕА по модели Фамы-Френча ( *** результат значим на уровне 1%, **результат значим на уровне 5%, *результат значим на уровне 10%)

Приложение Г

Значение t-статистики для всех игр по модели Фамы-Френча ( *** результат значим на уровне 1%, **результат значим на уровне 5%, *результат значим на уровне 10%)