Материал: 5012

1.Содержание корпоративных финансов

1.1.Сущность, специфические особенности и функции корпоративных финансов

Понятие корпорации в отечественной и иностранной экономической литературе трактуется весьма неоднозначно, что связано в первую очередь с существенными различиями в законодательном регулировании хозяйственного оборота и экономических правоотношений в России и за рубежом. Гражданский кодекс РФ не содержит трактовки такого понятия, как организационно-правовая форма юридического лица, в связи с чем, в отечественной учебной литературе при раскрытии сущности корпораций и их финансов за основу, как правило, берутся признанные зарубежные научные работы. Так, Бригхэм Ю.Ф. в своём известном труде «Энциклопедия финансового менеджмента» определяет корпорацию как «зарегистрированную властями штата экономическую единицу или юридическое лицо, существующее независимо от срока жизни её владельцев, имеющее неограниченный срок жизни и ограниченную ответственность, и легко передающее долю ответственности» [19]. Такую же точку зрения мы находим в российских учебных пособиях по финансовому менеджменту, которые базируются на зарубежных источниках – Ковалева В.В., Тарасевича Л.С. и др.

Например, российский экономист Т.В. Кашанина в учебнике «Корпоративное право» предлагает понимать под корпорацией «любую организацию, представляющую собой автономное образование, объединение лиц или капиталов для осуществления какой-либо социально полезной деятельности». При этом автор не уточняет главной цели деятельности корпорации, из чего следует, что она может быть как коммерческой, так и некоммерческой организацией [23].

В общепринятом зарубежном подходе все корпорации подразделяются на финансовые и нефинансовые [48].

Нефинансовая корпорация включает следующие элементы:

- производственные единицы, которые являются основой корпоративного бизнеса и которые, как правило, лишены юридической самостоятельности (обособленные структурные подразделения). В рамках корпорации они могут иметь свой бюджет, оперативную самостоятельность в принятии решении по выполнению контрольных цифр, им может быть предоставлено право на

6

высокорискованные действия, но обязательно в рамках установленного либо согласованного бюджета;

-ряд структур, прежде всего управленческого характера, которые могут наделяться и ограниченными юридическими полномочиями (филиалы);

-дочерние и зависимые общества, в которых фирма участвует прямыми или портфельными инвестициями;

-ассоциативные (временные) соглашения с другими фирмами и по разработке отдельных программ;

-головная организация (штаб-квартира), под управлением которой находятся производственные и координирующие отделения.

Таким образом, корпорация может рассматриваться как наиболее развитая форма организаций (юридических лиц), финансовая деятельность которой характеризуется многообразными финансовыми отношениям и сложными перераспределительными процессами.

Согласно российскому законодательству, юридическое лицо (ст. 48 ГК РФ) – это организация, имеющая в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечающая по своим обязательствам этим имуществом; она может от своего имени приобретать права

иосуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде [1]. Аналогом зарубежной корпорации в России может рассматриваться такая организационно-правовая форма юридического лица, как открытое акционерное общество, которое включает в себя рассмотренные ранее элементы.

В таблице 1 приведена характеристика основных видов сложных организационных хозяйственных структур, которые закреплены в российском законодательстве. Из таблицы видно, что в России в юридическом смысле понятие «корпорация» используется только применительно к государственной организации, что не соответствует сложившейся практике ведения хозяйственной деятельности.

Несмотря на то что правовой статус и финансовый механизм корпораций и коммерческих организаций практически идентичен, их нельзя рассматривать как синонимичные понятия. По нашему мнению, организация может быть либо сразу создана в форме корпорации (например, холдинг), либо, что чаще происходит, постепенно превращаться в корпорацию в ходе своего развития (если таковы цели менеджеров и собственников предприятия).

7

Таблица 1 – Характеристика сложных организационных структур корпоративного типа

Таким образом, специфическими чертами корпорации являются:

1)это коммерческая организация, которая может осуществлять любые виды предпринимательской деятельности (производственное, коммерческое, финансовое, консалтинговое);

2)по масштабу осуществляемой деятельности – крупная;

3)чаще создаётся в форме акционерного общества или впоследствии преобразуется в него из других форм;

4)имеет филиалы, представительства и дочерние общества;

8

5)создаёт, привлекает и распределяет огромные объёмы финансовых ресурсов;

6)активно осуществляет не только основную, но также финансовую и инвестиционную деятельность.

Поскольку сущность финансов объективна и не зависит от специфики субъекта финансовых отношений, в дальнейшем нами будут рассматриваться именно финансы предприятий (организаций), так как финансы корпораций являются лишь их разновидностью (специфическими формами проявления).

По своему содержанию предпринимательская деятельность организаций включает производство и реализацию продукции, выполнение работ и оказание услуг. В процессе предпринимательской деятельности возникают хозяйственные связи с контрагентами: поставщиками и покупателями, партнёрами по совместной деятельности, акционерами, членами объединений, кредитной системой, бюджетной системой и т.д., в результате которых появляются финансовые отношения. Материальной основой финансовых отношений выступают деньги, а необходимым условием их возникновения является реальное движение денежных средств, в процессе которого создаются и используются денежные фонды организаций.

Финансы организаций имеют сущность и внешние формы проявления. Под сущностью понимается внутреннее содержание финансов, которое определяет их как особую стоимостную категорию – финансовую. Сущность и формы проявления взаимосвязаны. Но степень их устойчивости неодинакова. Формы проявления финансов подвержены более частому изменению, чем их сущность. Так, до 1965 г. финансовые отношения предприятий с государственным бюджетом в части распределения прибыли проявлялись в форме отчислений от прибыли в доход государственного бюджета. В годы хозяйственной реформы эти отношения осуществлялись в трёх формах – плате за производственные фонды; фиксированных (рентных) платежах; взносах в бюджет свободного остатка прибыли. В условиях перехода к рынку эти отношения осуществляются посредством налогов. Вместе с тем не является раз и навсегда неизменной сущность финансов. Она предопределяется не только производственными отношениями вообще, но и уровнем их развития, масштабами и ролью государства в экономических и социальных процессах. В результате изменяются состав и структура финансовых ресурсов организаций, методы их формирования и направления использования. По мнению М.И. Ткачева, «сложность управления

финансовыми ресурсами делает корпоративные финансы по существу

9

переходным звеном между финансами государства и финансами предприятия». [48]. В корпоративных финансах ярко выражены внутрикорпоративные перераспределительные отношения и социальные аспекты финансирования

Таким образом, корпоративные финансы — это денежные отношения, в процессе которых осуществляется формирование, привлечение, распределение и использование денежных фондов в целях обеспечения финансовохозяйственной деятельности корпорации.

Наиболее полно сущность финансов проявляется в их функциях. Большинство экономистов признают, что финансы организаций выполняют две основные функции – распределительную и контрольную. Обе функции тесно взаимодействуют между собой.

С помощью распределительной функции происходит формирование первоначального капитала, его распределение на основной и оборотный, определение основных стоимостных пропорций в процессе формирования доходов и поступлений, обеспечивается оптимальное сочетание интересов корпорации, её контрагентов, работников, акционеров и государства. Распределительная функция корпоративных финансов может играть различную роль в зависимости от аспектов её реализации: аккумулирующую,

рассматривают их как самостоятельные функции финансов предприятий. Контрольная функция корпоративных финансов – это внутренне присущая

им способность объективно отражать и тем самым контролировать состояние экономики организации, отрасли, всего народного хозяйства и активно воздействовать на их деятельность. Финансы, являясь своего рода «зеркалом», детально отражающим посредством своих финансовых категорий (прибыли, рентабельности и др.) финансовое состояние, тем самым реализуют присущую им контрольную функцию. Реализация контрольной функции осуществляется с помощью финансовых показателей деятельности, их оценки и разработки необходимых мер для повышения эффективности распределительных отношений.

Корпоративные финансы являются важным звеном финансовой системы. Финансы коммерческих организаций отличаются от других звеньев финансовой системы рядом особенностей:

1)имеют многообразные формы проявления;

2)непосредственно участвуют в процессе простого и расширенного воспроизводства;

10