Дипломная работа: Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия (на примере ПАО "Оренбургнефть")
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
73
Необходимым и главным условием здесь является вопрос о том, чтобы
выбрать базу для сравнения эффективности. Для наших расчетов мы
воспользуемся и возьмем за основу расходы на приобретение основных
средств, возникающих в обоих случаях, и налоговую экономию. Можно
выделять как количественные, так и качественные показатели. Некоторые
специалисты берут за основу только количественные
показатели, игнорируя
или не совсем учитывая качественные. Однако, на наш взгляд,
количественные показатели являются основой для принятия решения, но
нельзя недооценивать качественные показатели каждого из способов
финансирования.
Если говорить, например, о дисконтированной стоимости, то ее нельзя
недооценивать, так как она является показателем, который позволяет
сравнить стоимость приобретения оборудования в собственность
за счет
привлечения кредита и получения его в лизинг.
Если ПАО «Оренбургнефть» для приобретения оборудования,
необходимого для осуществления деятельности будет использовать
собственные средства, то дисконтированная стоимость расходов на
приобретение оборудования представляет собой дисконтированную сумму
ежеквартальных выплат основной суммы долга и ежемесячных выплат
процентов в течение трех лет. В том случае, если
ПАО «Оренбургнефть»
будет заключать договор лизинга, то этот показатель будет как
дисконтированная стоимость лизинговых платежей, выплачиваемых в
течение трех лет.
Если рассматривать договор лизинга и договор банковского кредита, то
дисконтированная стоимость налоговой экономии представляет собой
дисконтированную стоимость сумм, уменьшающих налог на прибыль
(амортизационных отчислений, лизинговых платежей, процентов по кредиту,
сумм
налога на имущество) и иные налоги при их наличии.
На основании выше изложенного, мы можем сделать вывод о том, что
если ПАО «Оренбургнефть» приобретает оборудование с помощью договора
74
лизинга и кредита, то эффективность сравнивается с помощью
дисконтированной стоимости расходов на его приобретение за весь период
амортизации оборудования за вычетом налоговой экономии. Когда будут
осуществлены все расчеты, мы должны выбрать тот вариант, где будет
наименьшая сумма дисконтированных расходов.
Когда мы рассматриваем все способы и рассчитываем эффективность,
то необходимо брать за
основу период полной амортизации оборудования,
поскольку амортизационные отчисления оказывают значительное влияние на
размер уплачиваемых налогов и после окончания срока лизинга и кредита.
Необходимо учитывать тот факт, что при различных договорах на
приобретение оборудования будет различаться структура расходов в случае
если ПАО «Оренбургнефть» будет заключать договор банковского кредита,
то расходы в
этом случае будут складываться из суммы выплат по основному
долгу, процентов по кредиту, уплату налога на имущество.
В том случае, если ПАО «Оренбургнефть» заключает договор лизинга,
то в качестве расходов будут выступать лизинговые платежи, расходы по
уплате налога на имущество, и страховки оборудования, если она не входит в
состав лизинговых платежей
. При заключении договора лизинга ПАО
«Оренбургнефть» будет иметь налоговую экономию, которая будет
складываться из:
1. Экономии по налогу на прибыль. В случае если будет
использоваться механизм ускоренной амортизации, то лизингополучатель
сможет уменьшить налог на прибыль в первые годы после приобретения
оборудования, независимо от того, будет ли учитываться оборудование на
балансе
ПАО «Оренбургнефть» или лизингодателя. В том случае, если
оборудование будет учитываться на балансе ПАО «Оренбургнефть», к
расходам, уменьшающим налоговую базу по налогу на прибыль
лизингополучателя, относятся, как следует из п. 10 ст. 264 НК РФ,
лизинговые платежи за вычетом амортизации, а также суммы
амортизационных отчислений, начисленных в указанном ранее порядке.
75
В том случае, если оборудование по договору будет учитываться на
балансе лизингодателя, то у ПАО «Оренбургнефть» к расходам,
уменьшающим прибыль, относятся лизинговые платежи в полном объеме.
Если говорить и рассматривать тот случай, когда оборудование
приобретается за счет кредитных средств, то законодательство не
предусматривает особенности применения ускоренной амортизации. В
данном случае ПАО
«Оренбургнефть» может принять к расходам, которые
уменьшат налогооблагаемую прибыль только амортизационные отчисления
и проценты по кредиту в размере, не превышающем более чем на 20%
среднюю ставку по аналогичным долговым обязательствам.
2. Также можно говорить об экономии по налогу на имущество
организаций (предприятий).
3. Нельзя оставить без внимания и экономию по налогу на
добавленную стоимость.
Если ПАО «Оренбургнефть» будет приобретать оборудование за счет
собственных или кредитных средств, то НДС, входящий в стоимость, ПАО
«Оренбургнефть» может возместить или зачесть в полном объеме на
следующий месяц после их постановки на учет. Поставив к возмещению
НДС по приобретенным активам, компания получает возможность увеличить
собственные оборотные фонды
за счет сокращения выплат по налогу на
добавленную стоимость в бюджет.
При использовании же лизинга НДС начисляется на сумму
лизингового платежа и зачитывается равномерно в течение срока действия
договора лизинга, что приводит к уменьшению оборотных средств
предприятия по сравнению с вариантом приобретения имущества за счет
кредита.
Чтобы более наглядно увидеть какой
же из способов является самым
эффективным, произведем расчеты и выберем способ финансирования
капитальных вложений. Порядок расчетов представлен в таблице 22.
76
Таблица 22
Алгоритм расчетов для определения эффективности каждого из
способов финансирования
Шаг расчета Лизинг Кредит
баланс
лизингополучате
ля
баланс
лизингодател
я
погашени
е в конце
срока
равномерно
е
погашение
Определение
суммы
ежеквартальн
ого платежа
компании
ЛП = А + 1/4 Стр +
%лиз + Лвозн
ЛП = А + 1/4
Стр + %лиз +
%кр
%кр + 1/12
СД
Лвозн + НИ
Определение
суммы
налоговой
экономии
НЭ=Энп+Энд
с+Эни
Энп
=(ЛП*+НИ+А)*0,20
Энп = ЛП*0,20
Эндс=ЛП*0,18
/1, 18
Энп
=(%кр+НИ
+А)*0,20
Энп
=(%кр+НИ+
А)*0,20
Определение
Стоимости
способа
финансирова
ния (Ссф)
Эндс=ЛП*0,18/1,18
Эни=НИ Эндс=СО*0
,18/1,18
Эндс=СО*0,1
8/1,18
Дисконтирование стоимости способа финансирования
Выбор наиболее эффективного способа финансирования капитальных вложений
Когда мы будем оценивать денежные потоки, необходимо помнить о
том, что заключая договор лизинга ПАО «Оренбургнефть» будет
использовать ускоренную амортизацию, а если предприятие приобретает
оборудование, используя банковский кредит, то нет.
Для таких расчетов обязательно нужно использовать тот временной
промежуток, который будет равен сроку полной амортизации имущества без
учета ускорения. В
данном случае мы получаем расчеты и представляем их в
таблице 23.
В результате получаем, что если ПАО «Оренбургнефть» приобретает
оборудование за счет банковского кредита, то приведенная стоимость при
условии погашения в конце срока кредитования составляет 6634,99 тыс. руб.
(при расчете на срок кредитования - 3 года). В том случае, если этот
77
показатель рассчитывать на протяжении всего срока амортизации
оборудования получаем его значение, равное 6004,61 тыс. руб.
Представим расчет стоимости оборудования ПАО «Оренбургнефть»,
которое приобретается с помощью банковского кредита и при условии
равномерного погашения в течение всего срока кредитования.
Таблица 23
Расчет стоимости оборудования, привлеченного посредством
кредита с погашением в конце срока кредитования, в тысячах
рублей
Ква
рт.
%к
р
СО А НИ Энп Эни
Эндс Ссф
Приведе
нная
стоимос
ть Ссф
1 375 416.67 47.92 201.5 1525.42 -1351.92
-1303.06
2 375 416.67 45.83 201 174 161.65
3 375 416.67 43.75 200.5 174.5 156.25
4 375 416.67 41.67 200 175 151.04
5 375 416.67 39.58 199.5 175.5 145.99
6 375 416.67 37.50 199 176 141.12
7 375 416.67 35.42 198.5 176.5 136.40
8 375 416.67 33.33 198 177 131.85
9 375 416.67 31.25 197.5 177.5 127.44
10 375 416.67 29.17 197 178 123.18
11 375 416.67 27.08 196.5 178.5 119.06
12 375
100
00
416.67 25.00 196 10179 6544.07
13 416.67 22.92 105.5 -105.5 -65.37
14 416.67 20.83 105 -105 -62.71
15 416.67 18.75 104.5 -104.5 -60.16
16 416.67 16.67 104 -104 -57.71
17 416.67 14.58 103.5 -103.5 -55.35
18 416.67 12.50 103 -103 -53.09
19 416.67 10.42 102.5 -102.5 -50.93
20 416.67 8.33 102 -102 -48.85
21 416.67 6.25 101.5 -101.5 -46.85
22 416.67 4.17 101 -101 -44.93
23 416.67 2.08 100.5 -100.5 -43.10
24 416.67 0.00 100 -100 -41.33
В этом случае такой показатель, как приведенная стоимость
оборудования ПАО «Оренбургнефть» при привлечении кредита с условием
равномерного погашения в течение срока составляет 6996,58 тыс. руб. (при
расчете на срок кредитования - 3 года). Что касается расчета приведенной
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/3951