5.6. Анализ показателей с ориентацией на стоимость
Переориентация на максимизацию стоимости обусловила появление «стоимостных» технологий управления (Value Based Management), которые в настоящее время трансформировались в интегрированную концепцию управления компанией по стоимости, основанную на фундаментальных результатах теории корпоративных финансов и методах стратегического менеджмента.
Для оценки степени достижения поставленных целей должны быть подобраны соответствующие показатели финансовых результатов. Сегодня существует достаточно широкий спектр подобных показателей — EVA, СVA, DCF, MVA, SVA и др.
С экономической точки зрения капитал преумножается, когда экономические выгоды, полученные компанией от использования долгосрочных ресурсов, превышают экономические затраты на их привлечение. Верно и обратное — в случае, если полученные экономические выгоды меньше расчетной величины стоимости капитала, компания фактически растрачивает капитал. Другими словами, компания может быть прибыльна с бухгалтерской точки зрения, но «проедать» свой капитал. Стремление к оценке эффективности использования капитала привело к активному использованию в практике показателя экономической добавленной стоимости (EVA).
Данный показатель позволяет оценить эффект работы менеджмента компании. Так как одной из проблем, которая возникает в управлении стоимостью компании, является сложность использования самой стоимости для оперативного управления бизнесом. Стоимость не всегда отражает исключительно результат работы менеджеров: на нее влияют внешние факторы (например, прогноз развития рынка, поведение инвесторов и т.д.). Именно поэтому для управления стоимостью компании можно использовать показатели на основе экономической добавленной стоимости, которые, с одной стороны, в
131
наибольшей степени коррелируют с рыночной оценкой стоимости, а с другой — могут быть использованы в оперативном управлении компанией.
Показатель экономической добавленной стоимости EVA (Economic Value Added) может быть рассчитан следующим образом:
EVA = NOPLAT – WACC х С, (5.18)
где NOPLAT — чистая операционная прибыль после налогообложения, но до выплаты процентов;
WACC — средневзвешенная цена капитала;
С — инвестированный капитал по рыночной стоимости или
EVA = (ROI – WACC) х С. |
(5.19) |
При расчете EVA вносятся многочисленные поправки к бухгалтерской отчетности, нивелирующие существующие в традиционной бухгалтерской отчетности искажения величины используемого компанией каптала и, соответственно, получаемого дохода и прибыли.
На показатель EVA в первую очередь оказывают влияние такие группы факторов, как эффективность операционной деятельности, эффективность инвестиционной деятельности и эффективность финансовой деятельности.
Вопросы и задания для проверки и закрепления знаний:
1.Каковы задачи и содержание анализа финансовых результатов режимных объектов?
2.Приведите основные группы показателей, характеризующих финансовые результаты работы предприятия.
3.В чем состоит анализ финансовых показателей с ориентацией на прибыль?
132
4.Какие факторы влияют на прибыль от продажи про-
дукции?
5.Факторы, влияющие на рентабельность продаж.
6.Факторы, влияющие на рентабельность активов.
7.Факторы, влияющие на рентабельность собственного капитала ROE.
8.Сущность экономической добавленной стоимости
EVA.
9.Перечислите достоинства и недостатки показателей, используемых для анализа финансовых результатов.
133
ГЛАВА 6. АНАЛИЗ ЗАТРАТ НА ПРОИЗВОДСТВО И РЕАЛИЗАЦИЮ ПРОДУКЦИИ РЕЖИМНЫХ ОБЪЕКТОВ
6.1. Значение, задачи и информационное обеспечение анализа затрат на производство продукции
6.2. Анализ структуры и динамики затрат на производство и реализацию продукции
6.3. Анализ затрат на рубль товарной продукции
6.4. Анализ резервов снижения себестоимости
6.1. Значение, задачи и информационное обеспечение анализа затрат на производство продукции
Себестоимость продукции — качественный показатель деятельности предприятия, так как в ней отражаются все стороны его производственной и финансово-хозяйственной деятельности: степень использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, качество работы отдельных работников и руководства в целом. Поэтому себестоимость продукции — один из основных факторов формирования прибыли.
Анализ затрат на производство и калькулирование себестоимости продукции, работ или услуг занимает доминирующее место в общей системе экономического анализу. В условиях самостоятельного планирования предприятиями номенклатуры продукции и свободных цен, а также применения действующей системы налогообложения возрастает значимость методически обоснованного учета затрат и калькулирования себестоимости единицы продукции, вырабатываемой на предприятии. Анализ затрат помогает определить эффективность расходов, уточнить, не окажутся ли они чрезмерными, подскажет, как установить цены, как применить сведения о затратах на ближнюю и дальнюю перспективы, как регулировать и контролировать расходы, как планировать реальный уровень
134
прибыли. Учет и управление затратами на предприятии, как и весь экономический анализ, базируются на системе экономической информации, которая лежит в основе оптимальных управленческих решений.
Объективность отражения процессов производства, обращения, распределения и потребления, использования природных, трудовых, материальных и финансовых ресурсов — основное требование, которому должны удовлетворять действующие в настоящее время системы информации, учета и отчетности.
В вопросах формирования и расчета себестоимости продукции важное место отводится нормативному регулированию этих вопросов.
Основными источниками информации для анализа затрат на производство продукции являются следующие документы. Формы статистической отчетности:
форма № 1 «Предпринимательство»; форма № 5-3 «Отчет о затратах на производство и реали-
зацию продукции (работ, услуг) предприятия (организации)»;
•справка о рентабельности отдельных видов продукции. Формы финансовой отчетности — форма № 2 «Отчет о финансовых результатах».
Внутренняя учетная и управленческая информация:
•плановые и отчетные калькуляции себестоимости отдельных видов продукции;
•сметы затрат на производство;
•данные синтетического (журналы-ордеры, ведомости) и аналитического учета затрат по основным и вспомогательным производствам и т. д.
6.2. Анализ структуры и динамики затрат на производство и реализацию продукции
Для получения общих выводов о структуре и динамике производственных затрат на производство применяется ана-
135