Материал: Мокеева Н.Н. - Международные валютно-кредитные отношения

Глава1.Международныевалютныеотношенияивалютнаясистема

Вопросы для самопроверки к главе 1

1.Дайте характеристику валюты и ее видов.

2.Чем национальная валюта отличается от иностранной валюты?

3.Для чего страны формируют валютные резервы?

4.Что такое «валюта корзинного типа»?

5.Какие факторы влияют на установление валюты цены?

6.Что такое «международные валютно-кредитные отношения»?

7.Что такое «валютная система»? Каких она бывает видов?

8.Какие выделяются элементы валютных систем?

9.Каковы элементы мировой валютной системы?

10.Что такое «валютные ограничения» и с какой целью они вводятся?

11.Какие базовые этапы можно выделить в эволюции мировой валют ной системы?

12.В чем заключаются основные принципы Парижской валютной си стемы?

13.В чем заключаются основные принципы Генуэзской валютной си стемы?

14.В чем заключаются основные принципы Бреттон-Вудской валютной системы?

15.В чем заключаются основные принципы Ямайской валютной системы?

16.Какие основные этапы можно выделить в эволюции Европейской ва лютной системы?

17.Что такое «валютный кризис»?

18.Какие факторы могут привести к развитию валютного кризиса?

19.Какие можно привести примеры валютных кризисов в мире?

20.Охарактеризуйте причины последнего кризиса в России.

21.Какова роль международных валютных и финансово кредитных ин ститутов в мировой валютной системе?

22.Каковы основные функции международных валютных и финансо во кредитных институтов?

23.Каковы цель и функции Международного валютного фонда?

24.Какие организации водят в состав группы Всемирного банка?

25.В чем особенности взаимоотношений России с международными ва лютными и финансово кредитными организациями?

65

Глава 2. Международные валютные рынки

ивалютные оперАции

2.1.Валютный курс, факторы, на него влияющие. Режимы и виды валютных курсов

Валютный курс (exchange rate) — цена денежной единицы одной стра ны, выраженная в денежных единицах других стран или в междуна

родных денежных единицах 1.

Исчисление валютного курса необходимо для 2:

1. Взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную ино странную валюту на национальную, так как валюты других стран не всегда могут обращаться в качестве законного платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на ино странную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и вы платы процентов по внешним займам;

2. Сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимост ных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностран ных валютах;

3. Периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, орга низаций, населения и банков, а также официальных международных валют ных резервов государства.

Как любая цена, валютный курс в рыночной экономике отклоняется от его стоимостной основы — покупательной способности валюты — под влияни ем спроса и предложения на нее. Соотношение спроса и предложения на ва люту зависит от множества факторов. Постоянно происходит сложное пере плетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

1Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие. Екатеринбург : Издательство АМБ, 2006. С. 72.

2Там же.

66

Глава2.Международныевалютныерынкиивалютныеоперации

Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими эконо мическими категориями — стоимостью, ценой, деньгами, процентом и т. д.

Среди основных факторов, воздействующих на валютный курс, можно выделить следующие 1:

— Темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляция вызывает сни жение покупательной способности и приводит к падению курса националь ной валюты к валютам стран, где темп инфляции ниже. Зависимость валют ного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

— Состояние платежного баланса. Активное сальдо платежного баланса способствует повышению курса национальной валюты, поскольку увеличи вается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивное сальдо платежного баланса порождает тенденцию к снижению курса националь ной валюты, т. к. должники продают ее за иностранную валюту для погаше ния своих внешних обязательств.

— Разница процентных ставок на привлекаемый капитал в разных стра нах. Изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосроч ных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных ка питалов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе националь ных, за границу. Также процентные ставки влияют на операции валютных рынков, рынков ссудных капиталов и фондовых рынков.

— Вид валютных операций. Валютные рынки быстро реагируют на изме нения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

— Степень доверия к стране в мировом сообществе. Она определяется со стоянием экономики и политической обстановкой в стране. Причем дилеры учитывают не только темпы экономического роста, инфляции, уровень поку пательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации офици альных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения на конкретную валюту.

— Валютная политика государства. Соотношение рыночного и государ ственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Форми рование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и пред ложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс — показа тель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и сте

1 Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие. Екатеринбург : Издательство АМБ, 2006. С. 73.

67

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

пени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование ва лютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютной политики.

Перечень факторов, влияющих на валютный курс, позволяет констатиро вать, что одни из них лишь на некоторое время приводят в движение валют ный курс, а другие влияют на него длительный период. Исходя из этого, фак торы можно разделить на конъюнктурные (краткосрочные) и структурные (долгосрочные).

Конъюнктурные (краткосрочные) факторы связаны с колебаниями дело вой, политической, военной и прочей обстановки, а также с ожиданиями, прогнозами, слухами. Возникновение этих факторов, как правило, предуга дать достаточно сложно.

Особое место в конъюнктурных факторах занимают макростатистические данные, способные еще до официального опубликования в корне изменить ситуацию на валютном рынке. Можно выделить несколько групп макроста тистических данных 1:

— денежная статистика, процентные ставки, процентные ставки цен тральных банков, показатели доходности государственных ценных бумаг;

— показатели роста экономики ВВП; — индикаторы производственного сектора; — индикаторы инфляции; — международная торговля; — статистика занятости, рынка труда; — индикаторы потребительского спроса:

а) жилищное строительство и рынок жилья; б) розничная торговля; в) индексы настроения потребителей;

— индикаторы делового цикла; — фундаментальные данные, психология рынка и принятия решений.

Структурные факторы воздействуют на курс валюты длительный проме жуток времени и подлежат прогнозированию. К ним относятся 2:

— конкурентоспособность товаров страны на мировых рынках, что при водит к увеличению экспорта, а следовательно, к притоку иностранной ва люты в страну-экспортера и стабилизации и повышению курса его нацио нальной валюты на длительный период;

— изменение национального дохода страны, рост которого может приве сти к увеличению спроса на товары импортного производства, что повысит спрос на иностранную валюту и может привести к ее оттоку из страны. С дру

1Лиховидов В. Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогно зирования и принятия решений : учеб. пособие. Владивосток, 1999. С. 53–66.

2Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие. Екатеринбург : Издательство АМБ, 2006. С. 75.

68

Глава2.Международныевалютныерынкиивалютныеоперации

гой стороны, страна с высоким национальным доходом имеет возможность формировать валютные резервы, привлекать иностранный капитал, что по вышает инвестиционную привлекательность ее национальной экономики и увеличивает курс национальной валюты. Снижение национального дохо да свидетельствует об ухудшении экономического развития страны и ведет к снижению курса национальной валюты;

— повышение внутренних цен по сравнению с ценами на мировых рын ках. Данный фактор влияет на снижение курса национальной валюты, по скольку повышается спрос на импортные товары и, как следствие, на ино странную валюту;

— степень развития рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг составля ет здоровую конкуренцию валютному рынку, и поэтому при развитом фон довом рынке происходит стабилизация валютного рынка.

Влияние экономических данных на финансовые рынки представлено

втабл. 6. Таким образом, видна серьезная взаимосвязь фондового рынка,

втом числе рынка государственных ценных бумаг и валютного рынка.

Таблица 6

Ожидаемое влияние экономических данных на финансовые рынки

Кроме периода влияния факторов на валютный курс их можно класси фицировать еще по типу воздействия на него. По этому признаку факторы можно разделить на три группы: способствующие только его повышению или только понижению, а также имеющие комплексное влияние в зависи мости от создавшихся условий.

Как уже было определено ранее, валютный курс — это цена, по ко торой национальная валюта оценивается по отношению к иностранной валюте в данной национальной экономике в определенный момент вре мени. Таким образом, важность приобретают два момента: пространство и время. Способ установления валютного курса называется режимом ва-

лютного курса.

69