Материал: Мокеева Н.Н. - Международные валютно-кредитные отношения

Глава2.Международныевалютныерынкиивалютныеоперации

резервов; поддержание определенных остатков на текущих счетах; удовлет ворение потребностей клиента в иностранной валюте и т. п.

Еще одним способом страхования валютного риска являются форвардные сделки с валютой платежа. Например, экспортер, продавая товары на опре деленную валюту, одновременно заключает валютную сделку на срок, реа лизуя будущую валютную выручку.

Например, французская фирма, ожидающая через 3 месяца поступление долларов США, осуществляет хеджирование путем продажи будущих посту плений долларов за евро по срочному курсу на 3 месяца. Совершая форвард ную сделку, фирма создает обязательство поставить проданные доллары для балансирования имеющихся долларовых требований. В случае падения кур са доллара убытки по экспортному контракту будут покрыты за счет курсо вой прибыли по срочной валютной сделке. Импортер, напротив, заблаго временно покупает иностранную валюту по форвардному контракту, если ожидается повышение курса валюты платежа, зафиксированной в контракте.

Валютный фьючерс используется как инструмент организованного (бирже вого) валютного рынка, представляющий собой соглашение на продажу или покупку стандартного количества конкретной валюты на определенную дату в будущем, по курсу, установленному в момент заключения сделки. Разница между валютным курсом дня заключения контракта и исполнения фьючерсной сделки называется «спред». Главная цель валютных фьючерсов состоит в ком пенсации валютного риска, а не в получении иностранной валюты, поэтому обычно хеджеры закрывают свои валютные позиции на последних торговых сессиях, получая прибыль или оплачивая проигрыш на фьючерсном рынке.

Например, фьючерсный контракт на продажу золота позволяет его дер жателю согласовать операцию в будущем по цене, зафиксированной сегод ня. Стоимость контракта зависит от актива или товара, с которыми связана данная операция. Держатели фьючерсного контракта могут использовать его как временный заменитель операции, которая будет проведена на рынке. Как только рыночные и фьючерсные цены изменятся, любой убыток на одном рынке (рынке золота) будет компенсироваться прибылью на другом рынке (рынке фьючерсных контрактов).

Валютный опцион рассматривается как сделка между покупателем и про давцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или прода вать по определенному курсу, установленному в момент заключения сделки, определенную сумму валюты в течение обусловленного времени при усло вии уплаты комиссии (премии). По опционам продается не сам товар (ва люта), а только право купить или продать его (валюту).

В связи с тем, что использование инструментов хеджирования бывает до статочно дорогостоящим, порой хеджируют не всю сделку, а только ее часть. В этом случае важно точно определиться, что необходимо страховать от ва лютного риска.

105

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

На практике хеджирование может не быть на 100 % эффективным, пото му что прибыли (убытки) на товарном и финансовом рынках могут сворачи ваться не в ноль на тот момент, когда позиция на фьючерсном рынке закры вается. Эффективность хеджирования измеряет степень, до которой ценовой риск уменьшен с помощью хеджирования.

На выбор метода страхования валютного риска и инструмента хеджиро вания влияют следующие факторы:

— особенности экономического положения стран, представители кото рых заключают сделку;

— особенности экономических и политических отношений со страной — контрагентом сделки;

— конкурентоспособностьтовара(вслучаеэкспортно-импортногоконтракта); — платежеспособность импортера или заемщика; — действующие законодательные ограничения на проведение валютных

или кредитно-финансовых операций в данной стране; — срок, на который заключается сделка;

— наличие дополнительных условий осуществления сделки (залоговый депозит, гарантия третьего лица и т. п.);

— перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке и т. д.

2.5. Деятельность международных межбанковских сетей, обслуживающих валютные операции

Международные расчеты должны осуществляться с высокой степенью надежности, оперативно и без лишних затрат. С учетом нынешних объемов это возможно лишь при условии использования самой современной техни ки, а том числе эффективных средств связи. Контрагенты могут устанавли вать друг с другом связь и отдавать распоряжения по телефону, почте, телек су, телефаксу, через коммерческие сети и системы. Рассмотрим некоторые межбанковские сети, осуществляющие обслуживание валютных операций: SWIFT, TARGET, FEDWIRE, CHIРS.

SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication) — Со общество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций, яв ляется ведущей международной организацией в сфере финансовых теле коммуникаций 1. Основными направлениями деятельности SWIFT являются предоставление оперативного, надежного, эффективного, конфиденциаль ного и защищенного от несанкционированного доступа, телекоммуника ционного обслуживания для банков и проведение работ по стандартизации форм и методов обмена финансовой информацией.

1 Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие. Екатеринбург : Издательство АМБ, 2006. С. 163–167.

106

Глава2.Международныевалютныерынкиивалютныеоперации

Вконце 1950 х гг. в результате бурного роста международной торговли произошло увеличение количества банковских операций. Традиционные формы связи между банками (почта, телеграф) уже не могли справиться с объ емами банковской информации. Значительное время тратилось на устране ние неувязок в документах из-за различий банковских процедур в разных бан ках, ошибок, возникающих при осуществлении межбанковских операций,

инеобходимости многократных проверок. Естественной реакцией на лави нообразный рост объемов информации на бумажных носителях явилась ав томатизация. Однако по мере развития систем банковской автоматизации появлялась необходимость безбумажного обмена финансовой информаци ей между банковскими системами, в то время, как различия в их построении

иособенностях протоколов взаимодействия не позволяли создать достаточ но надежно работающую интегральную систему связи и обработки инфор мации. Кроме того, в области межбанковских отношений полностью отсут ствовала стандартизация.

Поиск более эффективных средств работы заставил в начале 1960 х гг. собраться 60 американских и европейских банков для дискуссии по поводу создания системы стандартизации в международном банковском деле. Было принято решение, что конечной целью должно стать использование ком пьютеров, средств телекоммуникаций, обеспечивающих более надежную, быструю и безопасную систему передачи банковской информации. В осно ву проекта были положены следующие требования:

— платежные операции должны осуществляться без участия бумаг и как можно более рационально;

— обмен информацией между банками должен быть значительно уско рен с использованием средств телекоммуникаций;

— должны быть минимизированы типичные банковские риски (напри мер, потери, ошибочное направление платежей, фальсификация платеж ных поручений и т. д.).

Инициатива создания международного проекта, который ставил бы сво ей целью обеспечение всем его участникам возможности круглосуточного высокоскоростного обмена банковской информацией при высокой степени контроля и защиты от несанкционированного доступа, относится к 1968 г. Несколько позже, в 1972 г. эта инициатива официально была оформлена

впроект. В том же году были выполнены расчеты, даны рекомендации по соз данию рентабельной системы обмена банковской информацией.

Вмае 1973 г. 239 банков из 15 стран в соответствии с бельгийским зако нодательством учредили SWIFT с целью разработки формализованных ме тодов обмена финансовой информацией и создания международной сети передачи данных с использованием стандартизированных сообщений. По следующие четыре года были посвящены решению организационных и тех нических вопросов, и 9 мая 1977 г. состоялось официальное открытие сети.

107

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

К концу года число банков членов увеличилось до 586. Они обеспечивали ежедневный трафик до 500 000 сообщений.

SWIFT — это акционерное общество, владельцами которого являются бан ки-члены. Зарегистрировано общество в Бельгии в 1973 г. (штаб-квартира и постоянно действующие органы находятся в г. Ла-Ульп недалеко от Брюс селя) и действует с 1977 г. Высший орган — общее собрание банков членов или их представителей (Генеральная ассамблея). Все решения принимаются большинством голосов участников ассамблеи в соответствии с принципом: одна акция — один голос. Главенствующее положение в совете директоров занимают представители банков стран Западной Европы и США. Наиболь шее количество акций имеют США, Германия, Швейцария, Франция, Ве ликобритания.

В настоящее время SWIFT объединяет более 6000 банков и финансовых организаций, расположенных в 155 странах мира (среди них более 3300 бан ков), у которых насчитывается более 20 000 терминалов. Все они, независи мо от их географического положения, имеют возможность круглосуточно го взаимодействия друг с другом 365 дней в году. Сейчас по сети ежедневно передается более 5 млн сообщений.

SWIFT не выполняет клиринговых функций, являясь лишь банковской коммуникационной сетью. Передаваемые поручения учитываются в виде перевода по соответствующим счетам «ностро» и «лоро», так же, как и при использовании традиционных платежных документов.

Членом SWIFT может стать любой банк, имеющий в соответствии с на циональным законодательством право на осуществление международных банковских операций. Наряду с банками-членами имеются и две другие категории пользователей сети SWIFT — ассоциированные члены и участ ники. В качестве первых выступают филиалы и отделения банков членов, они не являются акционерами и лишены права участия в управлении дела ми общества. Так называемые участники SWIFT — всевозможные финан совые институты (не банки): брокерские и дилерские конторы, клиринго вые и страховые компании, инвестиционные компании, получившие доступ к сети в 1987 г.

Вступление в SWIFT состоит из двух этапов:

1. Подготовка банка к вступлению в члены общества. Банк оформля ет и отправляет с SWIFT комплект документов, включающий: заявление о вступлении, обязательство банка выполнять устав SWIFT и возмещать за траты (операционные расходы) обществу, адрес банка и лица, ответственно го за связь с обществом, обзор трафика сообщений банка. Совет директоров SWIFT рассматривает документы и принимает решение о приеме банка в об щество. Банк-кандидат получает право на оплату единовременного взноса и приобретение одной акции общества. Вступление в SWIFT стоит поряд ка 200 тыс. долларов;

108

Глава2.Международныевалютныерынкиивалютныеоперации

2. Подготовка банка к подключению к сети в качестве работающего члена общества. Именно на этом этапе решаются все технические вопросы, при обретается коммуникационное оборудование, проводится обучение персо нала. Даты подключения к сети фиксированные: это понедельники марта, июня, сентября и декабря.

Как показывает практика, затраты банков на участие в системе SWIFT (главным образом на установку современного оборудования) окупаются обычно в течение пяти лет.

В каждой стране, в которой развертывается система SWIFT, общество создает свою региональную администрацию. В России ее функции выпол няет российско-британская телекоммуникационная компания «Совам Теле порт». SWIFT остановил свой выбор на ней, учитывая ее оснащенность вы сокотехническим оборудованием ведущих западных фирм Alcatel и Motorola, квалификацию специалистов и опыт работы в данной области. «Совам Те лепорт» выполняет не только управленческие, но и технические функции: консультирует по закупке оборудования, имеет свои собственные каналы, которые арендует у Министерства связи России, организует курсы по под готовке персонала. Кроме того, в России действует Комитет национальной ассоциации членов SWIFT.

Членство в сети создает возможности для более широких и интенсивных финансовых и экономических внешних контрактов, в том числе для созда ния нормальных условий для функционирования иностранных инвестиций на территории России и других стран СНГ. Вся получаемая прибыль SWIFT идет на покрытие расходов и модернизацию системы.

Вся информация, передаваемая по сети, обязательно кодируется, ограни чивается и доступ к телекоммуникационному оборудованию, что обеспечи вает конфиденциальность, точность, проверяемость расчетов.

Работа в сети SWIFT дает пользователям ряд преимуществ:

а) надежность передачи сообщений, что обеспечивается построением сети, специальным порядком передачи и приема сообщения за счет «горя чего» резервирования каждого из элементов сети;

б) сеть гарантирует полную безопасность многоуровневой комбинацией физических, технических и организационных методов защиты, обеспечива ет полную сохранность и секретность передаваемых сведений;

в) сокращение операционных расходов по сравнению с телексной связью; г) быстрый способ передачи сообщений в любую точку мира; время доставки сообщения составляет 20 мин, его можно сократить до 1–5 мин (срочное сообщение), что перекрывает показатели отдельных каналов

связи; д) так как все платежные документы поступают в систему в стандартизи

рованном виде, то это позволяет автоматизировать обработку данных и по высить в конечном итоге эффективность работы банка;

109