Материал: Мокеева Н.Н. - Международные валютно-кредитные отношения

Глава 3. Валютный дилинг

3.1. Валютно-денежный рынок как элемент финансовой системы. Валютный дилинг как составляющая валютных отношений

Финансовая система — это форма организации денежных отношений между всеми субъектами воспроизводственного процесса по рас пределению и перераспределению совокупного общественного продукта. Процесс распределения и перераспределения стоимости совокупного об щественного продукта представляет собой финансовый механизм, который включает в себя систему организации, регулирования и планирования фи нансов, способов формирования и использования финансовых ресурсов у хо зяйствующих субъектов, наемных работников, государства и органов мест

ного самоуправления.

Финансовый рынок (от лат. financia — наличность, доход) в экономической теории — система отношений, возникающая в процессе обмена экономиче ских благ с использованием денег в качестве актива-посредника.

На финансовом рынке происходят мобилизация капитала, предостав ление кредита, осуществление обменных денежных операций и размеще ние финансовых средств в производстве. А совокупность спроса и предло жения на капитал кредиторов и заемщиков разных стран образует мировой финансовый рынок.

Финансовый рынок подразделяется на: — рынок капиталов:

•рынок акционерного капитала (рынок акций);

•рынок долгового капитала (рынок облигаций и векселей); — денежный рынок (англ. money market) — систему экономических отно

шений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года. Система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок, превышающий один год, получила название «рынок капи тала» (англ. сapital market);

115

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

— рынок производных инструментов (деривативов): производный фи нансовый инструмент, дериватив (англ. derivative) — договор (контракт), по которому стороны получают право или берут обязательство выполнить некоторые действия в отношении базового актива. Обычно предусматрива ется возможность купить, продать, предоставить, получить некоторый товар или ценные бумаги. В отличие от прямого договора купли/продажи, дери ватив формален и стандартизирован, изначально предусматривает возмож ность минимум для одной из сторон свободно продавать данный контракт, то есть является одним из вариантов ценных бумаг. Цена дериватива и харак тер ее изменения обычно тесно связаны с ценой базового актива, но не обя зательно совпадают.

По своей сути дериватив представляет собой соглашение между двумя сто ронами, по которому они принимают на себя обязательство или приобретают право передать определенный актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене. Обычно целью покупки де риватива является не физическое получение базового актива, а хеджирова ние ценового или валютного риска во времени либо получение спекулятив ной прибыли от изменения цены базового актива. Конечный финансовый результат для каждой стороны сделки может быть как положительным, так и отрицательным;

— валютный рынок (FOREX): валютный рынок (англ. Foreign exchange market, currency market) — это система устойчивых экономических и органи зационных отношений, возникающих при осуществлении операций по по купке и/или продаже иностранной валюты, платежных документов в ино странных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов. На валютном рынке происходит согласование интересов инве сторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. Западные экономи сты характеризуют валютный рынок с организационно-технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи, соединяющих на циональные и иностранные банки и брокерские фирмы.

Современные мировые валютные рынки характеризуются следующими основными особенностями.

— Интернациональный характер валютных рынков на базе глобализации мирохозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи для осуществления операций и расчетов.

— Непрерывный, безостановочный характер совершения операций в те чение суток попеременно во всех частях света.

— Унифицированный характер валютных операций.

— Использование операций на валютном рынке для целей защиты от ва лютных и кредитных рисков с помощью хеджирования.

— Огромная доля спекулятивных и арбитражных операций, которые мно гократно превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сдел

116

Глава3.Валютныйдилинг

ками. Число валютных спекулянтов резко возросло и включает не только банки и финансово промышленные группы, транснациональные корпо рации (ТНК), но и множество других участников, в том числе физические и юридические лица.

— Волатильность курсов валют, которая не всегда зависит от фундамен тальных экономических факторов.

Современный валютный рынок выполняет следующие функции: — Обеспечение своевременности международных расчетов. — Создание возможностей для защиты от валютных и кредитных рисков. — Обеспечение взаимосвязи мировых валютных, кредитных и финансо

вых рынков.

— Создание возможностей для диверсификации валютных резервов го сударства, банков, предприятий.

— Рыночное регулирование курсов валют на основе взаимодействия спро са и предложения валют.

— Возможность реализации валютной политики как части государствен ной экономической политики. Возможность реализации согласованных дей ствий разных государств с целью реализации целей макроэкономической по литики в рамках межгосударственных соглашений.

— Предоставление возможностей для участников валютного рынка полу чения спекулятивной прибыли за счет арбитражных операций.

Валютный рынок — это вся совокупность конверсионных и депозитнокредитных операций в иностранных валютах, осуществляемых между контр агентами — участниками валютного рынка по рыночному курсу или про центной ставке.

Валютные операции — контракты агентов валютного рынка по купле-про даже, расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты на конкрет ных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка, период) с выпол нением на определенную дату. Текущие конверсионные операции (по обмену одной валюты на другую), а также текущие депозитно-кредитные операции (на срок до одного года) составляют основную долю валютных операций.

Главное отличие конверсионных операций от депозитно-кредитных за ключается в том, что первые не имеют протяженности во времени, то есть осуществляются в некоторый момент времени, тогда как депозитные опера ции имеют продолжительность во времени и разную срочность.

Инфраструктура мирового валютного рынка сложна и многообразна. На данном этапе участие России в мировом валютном рынке в большей сте пени уже сформировано, благодаря банкам, многочисленным крупным ком паниям и предприятиям, а также частным инвесторам, заинтересованным в наилучшем для себя размещении средств. Очевидной становится необходи мость существования структур, которые позволяли бы с обоюдной выгодой для себя, безопасностью и удобством двум этим заинтересованным сторо

117

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

нам проводить операции с валютой на рынке FOREX. Процесс формирова ния и становления организаций, профессионально работающих на рынке валют, в качестве как непосредственных его участников, так и посредников (банки и брокерские инвестиционные компании), практически завершен. Но необходимо также учитывать, что важной составляющей участия в ми ровом валютном рынке является функционирование таких структур, как службы финансовой информации и дилинговые центры, предоставляющие информационные услуги и непосредственный доступ на рынок FOREX для осуществления торговли валютой.

На данный момент в России уже сформировался и реально функциони рует ряд организаций, обладающих необходимыми торговыми системами, обеспечивающими доступ на рынок FOREX, подавляющая часть которых – дилинговые центры.

Функционирование валютных рынков не прекращается ни на мину ту. Свою работу в календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке,

вНовой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно часовые пояса —

вСиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне, и заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

Отсчет часовых поясов традиционно ведется от нулевого меридиана, прохо дящего через Гринвич (предместье Лондона), а время носит название мирово го или GMT — Greenwich Meridian Time. В зависимости от сезона (летнего или зимнего) время в различных финансовых центрах земного шара будет отли чаться от мирового времени GMT на количество часов, приведенных в табл. 19.

Таблица 19

Разница часовых поясов городов финансовых центров от нулевого меридиана

118

Глава3.Валютныйдилинг

Обычно валютные и финансовые рынки страны работают 8–9 часов. Гео графическая протяженность рынков приводит к тому, что характер торговли валютами и денежными ресурсами может значительно различаться по мере вступления в работу более поздних регионов. С самого утра активно рабо тают азиатские рынки, однако Сидней и Токио уже закрываются, когда на чинает работу европейский валютный рынок. Рынок в Нью Йорке откры вается после обеда в Лондоне и ближе к вечеру в Москве.

Достаточно удобное расположение Москвы в среднем часовом поясе по зволяет московским банкам в обычные рабочие часы связаться с практически всеми основными функционирующими валютно финансовыми центрами: утром до полудня можно связаться с Токийским рынком, до обеда — с Синга пурским; Лондонский рынок начинает работу приблизительно в 11 часов утра по московскому времени, а после 16 часов начинаются операции в Нью Йорке.

Валютный дилинг следует понимать комплексно: во первых, как средство осуществления валютных операций на мировых рынках, то есть каким обра зом и посредством какого инструментария и знания возможно осуществить ту или иную операцию на валютном рынке, во вторых, как непосредствен но саму торговлю и проведение сделок на рынке.

В настоящий момент в России доступны как отечественный, так и запад ные финансовые рынки. Многие финансовые инструменты не требуют значи тельных капиталов и вполне доступны не только юридическим, но и частным лицам. При правильном подходе к операциям на валютном рынке они могут приносить достаточно большую прибыль. Но для того, чтобы эту прибыль по лучить, дилер должен использовать в своей деятельности современные пере довые средства поддержки принятия решений и анализа ситуации на рынке, иначе он просто не справится с потоком поступающей информации, потеря ет представление о состоянии финансовых инструментов, начнет принимать неправильные решения. Схема рабочего места дилера представлена на рис. 3.

Рис. 3. Схема минимального оснащения рабочего места дилера

119