Материал: Мокеева Н.Н. - Международные валютно-кредитные отношения

Глава1.Международныевалютныеотношенияивалютнаясистема

На первом этапе (1971–1974 гг.) планировались сужение пределов коле баний валютных курсов от +1,2 % до 0, введение полной взаимной конвер тируемости валют, унификация валютной политики. На втором этапе (1975– 1976 гг.) предполагалось завершение этих мероприятий. На третьем этапе (1977–1979 гг.) предусматривалось формирование наднациональных органов управления ЕЭС с передачей им некоторых полномочий от национальных правительств, объединение центральных банков ЕЭС, создание единой бюд жетной системы и в конечном итоге переход к единой европейской валюте.

Хотя «План Вернера» так и не был полностью реализован из-за разногла сий, некоторые сдвиги в интеграции европейских стран были достигнуты.

ЕЭС пополнился тремя новыми членами: в 1973 г. в него вошли Велико британия, Дания, Ирландия. Страны проводили межправительственные кон сультации для координации экономической и валютной политики. Курсы национальных валют колебались в пределах «европейской валютной змеи», а валютные интервенции при этом стали проводиться не только в долларах США, но с 1972 г. и в немецких марках.

На практике режим «европейской валютной змеи» часто не был согласо ван с валютной и экономической политикой стран ЕС, что приводило к вы ходу некоторых членов из договора о соблюдении данного режима для эконо мии своих золотовалютных резервов. С середины 70 х гг. ХХ столетия такой политики придерживались Великобритания, Италия, Ирландия и периоди чески Франция. Другие члены ЕС предпочитали «валютную змею».

После Бременской конференции ЕС 1978 г. президент Франции и кан цлер Германии заключили договор о создании Европейской валютной си стемы. Это была вторая попытка ее создания после «Плана Вернера».

В марте 1979 г. была сформирована Европейская валютная система, ос новное назначение которой, как и прежде, заключалось в укреплении евро пейского политического, экономического и валютного союза и усилении позиций Западной Европы в мировой экономике.

Основными принципами ЕВС были следующие 1:

1. Введение единой расчетной единицы ЭКЮ (ECU, European Currency Unit — Европейская валютная единица) в противовес СДР;

2. Применение режима «европейской валютной змеи» для совместного плавания курсов валют;

3. Использование золота в качестве реального резервного актива; 4. Введениесистемымежгосударственноговалютногорегулированиядляпокры

тиястранамидефицитаплатежныхбалансовипроведениявалютныхинтервенций. На третьем этапе 2 создания европейской валютной системы с 1979 по 1991 гг. в ЕЭС вступили еще три члена: Греция, Испания, Португалия. Конвенцию об ассоциации с ЕЭС подписали 66 государств Африки, Кариб

1Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие. Екатеринбург : Издательство АМБ, 2006. С. 36.

2Там же.

35

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

ского и Тихоокеанского бассейнов (Ломейская конвенция 1984 и 1989 гг.). В 1979 г. единую валюту ЭКЮ ввели 9 стран, с 1981 г. — Греция, в 1989 г. —

Испания и Португалия.

ЭКЮ представлял собой валюту корзинного типа. Квота национальных валют — компонентов ЭКЮ определялась в зависимости от доли страны в совокупном валовом продукте ЕС и взаимной торговле и подлежала пере смотру раз в пять лет. В 1995 г., например, в валютную корзину ЭКЮ вхо дили 12 валют (табл. 4).

Таблица 4

Формирование ЭКЮ 1

На основе валютной корзины формировался курс ЭКЮ к доллару. Цен тральные банки стран — участниц Европейской валютной системы были связаны между собой своповыми соглашениями, в основе которых лежала обязанность регулирования спроса и предложения на валюту, курс которой выходил за рамки определенных отклонений. Данная система регулирова ния получила название механизма обменных курсов.

Эмиссия ЭКЮ частично обеспечивалась золотом. Для этого был создан специальный фонд, объединявший 20 % официальных золотых и долларо вых резервов стран ЕВС в Европейском фонде валютного сотрудничества.

Несмотря на определенную схожесть ЭКЮ и СДР, европейская валют ная единица имела ряд преимуществ. Сфера ее применения была значи тельно шире сферы использования СДР и включала не только государствен ный, но и частный сектор. Эмиссия ЭКЮ частично обеспечивалась золотом и была эластичнее, чем эмиссия СДР. Выпуск официального ЭКЮ зависел от золотовалютных резервов стран — членов ЕВС, а банки эмитировали его

1 Бункина М. К. Деньги. Банки. Валюта : учеб. пособие. М.: ДИС, 1994. С. 140–141.

36

Глава1.Международныевалютныеотношенияивалютнаясистема

в соответствии с потребностями рынка. Кроме того, объем эмиссии ЭКЮ был больше, чем у специальных прав заимствования. Стабильности ЭКЮ способствовал механизм регулирования курсов на основе «европейской ва лютной змеи».

Межгосударственное валютное регулирование основывалось на кредит ных механизмах 1, включавших операции как между центральными банка ми, так и государствами — членами ЕВС за счет средств Европейского фонда валютного сотрудничества. Сверхкраткосрочное кредитование проводилось на 45 дней с правом пролонгации на 3 месяца, краткосрочное — на 3 меся ца с правом двукратного продления, среднесрочное — от 2 до 5 лет. Кратко срочные кредиты предоставлялись центральным банкам для валютных интер венций и были автоматическими и безусловными. Среднесрочные кредиты выдавались правительствам с разрешения Совета министров ЕС для вырав нивания сальдо платежного баланса страны при условии разработки и вне дрения стабилизационной программы.

Существенным достоинством ЕС явилось создание его институциональ ной структуры 2, приближенной к структуре государства и дающей возмож ность проводить единую для всех стран союза политику. Верховным органом ЕС является Европейский совет, законодательным — Совет министров, ис полнительным — Комиссия ЕС. Европейский парламент выполняет функ цию консультативного органа, контролирующего деятельность Комиссии ЕС и Совета министров, утверждает бюджет ЕС. Консультативным органом от лица профсоюзов и предпринимателей является экономический и соци альный комитет. Органом надзора за соблюдением законодательства высту пает суд ЕС.

Как уже отмечалось, проблемы коснулись ЕВС в начале 90 х гг. ХХ сто летия. Причин тому было несколько: нестабильность мировой валютной си стемы и доллара США; тесная привязка режима механизма обменных курсов к немецкой марке и нежелание стран следовать денежно-кредитной и валют ной политике ФРГ, особенно после появления проблем в немецкой эконо мике после объединения Германии.

Частые колебания курса доллара США приводили к изменениям кур сов европейских валют. При снижении курса доллара США повышались курсы европейских валют и их совместные колебания ориентировались на немецкую марку как на самую сильную европейскую валюту в связи со стабильностью экономики этой страны. Германии при высоком курсе марки было выгодно проводить валютные интервенции, но при этом по вышать процентные ставки для предотвращения инфляции. Страны с бо лее слабыми валютами в этот же период тратили существенные средства

1Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие. Екатеринбург : Издательство АМБ, 2006. С. 38.

2Там же.

37

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

на поддержание равновесия курсов их валют в установленных пределах колебаний. Объединение Германии привело к огромным государствен ным расходам, появлению дефицита ее платежного баланса, повышению инфляции и снижению курса марки. Состояние экономической систе мы Германии не позволило одновременно решать внутренние проблемы и вопросы стабилизации европейских валют. Германия, поставив на пер вое место внутренние проблемы, усугубила начинающиеся противоречия между европейскими странами.

Европейские страны предприняли еще одну попытку интеграции. В апре ле 1989 г. была предложена программа создания политического, экономиче ского и валютного союза, разработанная комитетом под председательством Ж. Делора, являвшегося председателем Комиссии ЕС. Этот план был поло жен в основу Маастрихтского договора о Европейском союзе.

Четвертый этап 1 формирования ЕВС начался с подписания в феврале 1992 г. 12 странами Евросоюза Маастрихтского соглашения о поэтапном про движении к экономическому и валютному союзу (ЭВС) на основе отмены валютных ограничений по движению капитала в ЕС. Это соглашение было ратифицировано и вступило в силу 1 ноября 1993 г. В январе 1994 г. был соз дан Европейский валютный институт во Франкфурте-на-Майне (Германия), основной целью которого была подготовка к организации Европейской си стемы центральных банков и к эмиссии ЭКЮ. Предполагалось введение на личного обращения ЭКЮ с 01.01.1998 г., которое так и не состоялось.

В декабре 1995 г. на заседании Европейского совета в Мадриде была при нята программа введения новой денежной единицы евро, включавшая кри терии и сроки ее реализации. Евро не является валютой корзинного типа, каким был ЭКЮ, а представляет собой единую валюту, используемую стра нами ЭВС.

Критерии, которым должны удовлетворять страны, желающие ввести на своей территории евро, выглядят следующим образом (табл. 5).

Таблица 5

Критерии вхождения в зону евро для стран-участниц 2

1Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие. Екатеринбург : Издательство АМБ, 2006. С. 39–41.

2Там же. С. 40.

38

Глава1.Международныевалютныеотношенияивалютнаясистема

Программа введения евро содержала следующие этапы 1:

1 этап. 1 января — 31 декабря 1998 г. — этап создания экономического

ивалютного союза, определение первой группы стран, принимающей уча стие в нем. Запланировано упразднение Европейского валютного института

иучреждение Европейского центрального банка (ЕЦБ) во Франкфурте-на- Майне (Германия). Было принято решение, что определять и осуществлять единую денежную политику в рамках ЭВС и отвечать за эмиссию евро будет Европейская система центральных банков (ЕСЦБ), состоящая из Европей ского центрального банка и национальных центральных банков (НЦБ) го сударств — членов ЭВС. Первым президентом ЕЦБ стал голландец В. Дуй зенберг, возглавлявший Европейский валютный институт с 1997 г.

2этап. 1 января 1999 г. — 31 декабря 2001 г. Курсы национальных валют планировалось жестко привязать к евро, а безналичные расчеты и операции проводить в новой валюте.

3этап. Начался с 1 января 2002 г. Евро эмитировался Европейским цен тральным банком для использования в виде национальной валюты всех го сударств Европейского экономического и валютного союза, и начиналось его обращение в виде банкнот и монет.

План перехода к экономическому и валютному союзу был реализован полностью в установленные сроки. Евро был введен в безналичный оборот

с1 января 1999 г. в одиннадцати государствах — членах ЕС: Австрии, Бель гии, Германии, Ирландии, Испании, Италии, Люксембурге, Нидерландах, Португалии, Финляндии и Франции. С этого момента все национальные де нежные единицы вышеуказанных государств перестали выставляться на меж дународных финансовых рынках, а их место занял евро. Исключение соста вила Греция. Для греческой драхмы это произошло 1 января 2000 г., когда страна перешла на использование евро в безналичном обороте.

Заключительный, пятый этап формирования ЕВС начался с 1 января 2002 г., когда в качестве законного платежного средства евро был введен в

12 странах ЕС: Австрии, Бельгии, Финляндии, Франции, Германии, Греции, Ирландии, Италии, Люксембурге, Нидерландах, Португалии, Испании. Кро ме того, евро является денежной единицей и в ряде государств, не входящих в ЕС: Андорре, Ватикане, Монако и Сан-Марино (табл. 2).

1Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие. Екатеринбург : Издательство АМБ, 2006. С. 40–41.

39