Курсовая работа (т): Оптимизация источников финансирования капитала предприятия

Кфн=П4/(А1+А2+А3+А4) (1.7)

год Кфн = 601/1050=0,57 2012 год Кфн = 931/1540=0,60

2013 год Кфн = 1721/4010=0,43

Нормативное ограничение Кфн > 0.5. Чем больше значение коэффициента, тем лучшим будет считаться финансовое состояние компании. Близость этого значения к единице может говорить о сдерживании темпов развития предприятия. Отказавшись от привлечения заёмного капитала, организация лишается дополнительного источника финансирования прироста активов (имущества), за счёт которых можно увеличить доходы. Вместе с тем это уменьшает риски ухудшения финансовой состоятельности в случае неблагоприятного развития ситуации.

Таким образом, структура баланса предприятия признается удовлетворительной, а предприятие - платёжеспособным, отмечается высокая стабильность предприятия, находится в устойчивом финансовом положении. Финансовое состояние и использование собственного и заемного капитала предприятия характеризуют коэффициенты автономии, собственности, финансовой зависимости, плечо финансового рычага. Коэффициент автономии характеризует зависимость предприятия от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у предприятия, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. В нашем случае коэффициент автономии достаточно высок. Это свидетельствует о том, что зависимость от заемных средств на рассматриваемом предприятии привлеченных со стороны, низок. А это в свою очередь говорит о том, что риск неплатежеспособности предприятия низок. Предприятие работает с использованием заемного капитала. Коэффициент финансовой зависимости - это показатель, обратный коэффициенту концентрации собственного капитала. Считается как отношение активов к собственному капиталу. К анализируемому 2013 году значение данного коэффициента в ! увеличился до уровня «оптимальный». Финансовый рычаг - совокупное воздействие на уровень прибыли за счет собственного капитала и заемного финансирования. На уровень прибыли предприятия влияет умеренно, не критично: при норме коэффициента ≤0,5 %, наш уровень на 2013 год - 0,12, что не только в приделах нормы, но и гораздо ниже данного показателя.

Таблица 8. «Динамика основных финансовых показателей, характеризующих экономическую деятельность предприятия за период с 2011 г. по 2013 г. Показатели структуры капитала и прибыли»

Анализ структуры капитала и прибыли ! за 2011-2013 гг. показывает, что наблюдается рост основных показателей, отражающих результаты деятельности предприятия. Увеличение выручки от реализации необходимо сравнивать с темпом роста инфляции на продукцию производственного назначения, с темпом роста товаров потребления, курса валют, изменением стоимости на аналогичную продукцию на мировом или отечественном рынке.

Эффективность использования основных средств отражает увеличение фондоотдачи в 2013г. к уровню 2011г. на 41%. Для эффективной организации производства рост показателя фондоотдачи должен быть больше темпа роста стоимости основных средств, что в нашем случае не наблюдается, что в свою очередь говорит о том, что основные средства используются не эффективно. Отклонение показателя в отрицательную сторону не большое, что говорит о том, что ситуация не критична, но требует корректировки. Темп прироста выручки от реализации за 2013 г. составил 36% к темпу за 2011г., а темп прироста стоимости основных производственных средств составила 56,2 % к рассматриваемому периоду.

Темп прироста выручки от реализации продукции составил 36% к 2013г, и темп прироста себестоимости составил близкий по значению коэффициент - 34%. Это значит, что прирост выручки прямо пропорционален приросту себестоимости.

На предприятии наблюдается увеличение среднесписочной численности персонала с 2011г по 2013г. Наблюдается рост среднемесячной заработной платы на одного работника как в 2012 г. к уровню 2011 г, так и в 2013 г. к уровню 2012г. Причём темп роста среднемесячной заработной платы за 3 года составил 37,8%.

В целом деятельность предприятия в динамике за три года прибыльна: наблюдается увеличение прибыли (до вычета налогов) как в 2012 г. к уровню 2011 г., так и в 2013 г. к уровню 2012г. на 41,6 % и 55% соответственно.

По всем показателям прибыли наблюдается неуловимый рост, что свидетельствует о правильном подходе к ведению организационной деятельности.

Показатель рентабельности товарной продукции к 2013 году снижается до отметки 9,9 с отметки 18,86 в 2011г. но возрастает с 6,10 в 2012г. Рентабельность продаж по чистой прибыли так же снижается с 8,35 до 5, но исправляется на отметку 7,12 в 2013 году.

В целом предприятие работает эффективно, по всем основным показателям наблюдается рост. На основании Главы 2 делаем вывод: Источником финансирования Общества являются собственные и заемные средства, соотношением 99% к 1% соответственно. Анализируя отчетные документы за последние три года - видно, что предприятие прогрессирует. Поступление денежных средств в 2013 году увеличено в сравнении с 2011 годом в связи с увеличением объёмов оборачиваемого товара. Наблюдается рост основных показателей, отражающих результаты деятельности предприятия. Для эффективной организации производства рост показателя фондоотдачи должен быть больше темпа роста стоимости основных средств, что в нашем случае не наблюдается, следовательно, основные средства используются не эффективно. Ситуация не критична, но требует корректировки. Прирост выручки прямо пропорционален приросту себестоимости. Коэффициент абсолютной ликвидности: предприятие беспрепятственно может при острой необходимости погасит краткосрочную задолженность ущерба для организации. Коэффициент автономии: допустимый. Общая платежеспособность предприятия: значительный рост к 2013 году. По отношению к 2011 году она возросла на 90,8 % - в 11 раз. В 2013 году обеспеченность собственными средствами гораздо выше нормального значения. По итогам расчёта коэффициента ликвидности предприятие финансово устойчиво. Финансовый рычаг: на 2013 год коэффициент 0,12, что не только в приделах нормы, но и гораздо ниже данного показателя. Таким образом, структура баланса предприятия признается удовлетворительной, а предприятие - платёжеспособным, отмечается высокая стабильность предприятия, находится в устойчивом финансовом положении.

Глава 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО ОПТИМИЗАЦИИ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ.

.1 Разработка, просчет, внедрение и подведение экономических результатов мероприятий по оптимизации источников финансирования предприятия

.1.1 Внедрение факторинговых и форфейтинговых сделок как мероприятие по оптимизации источников финансирования капитала предприятия

Одним из методов сокращения дебиторской задолженности предприятия является возникновение между продавцом и покупателем посредника - фактора, который приобретает за определенный комиссионный процент обязательства по поставкам в обмен на немедленную полную или частичную выплату денег. Факторинговые или форфейтинговые операции - это покупка банком или специализированной компанией требований поставщика к покупателю и их инкассация за определенное вознаграждение.

! предлагаю запланировать форфетировать свою дебиторскую задолженность. Одним из крупнейших дебиторов предприятия является ДУ !, чей долг достиг 150 000 008 бел. руб. Планируется привлечь к сотрудничеству организацию ООО <http://e-s.deal.by/> «БелинвестБанк», по итогу анализа рынка организаций предоставляющих данной услуги. Данный банк предоставляет рассматриваемую услугу на условиях - 40% годовых, либо 10% поквартальных на выбор. В первую очередь необходимо определить сумму векселя. Так как ! необходимо получить всю сумму, а сделка связана с определенными расходами, то необходимо рассчитать сумму, которая должна быть указана на векселе. Естественно эта сумма будет несколько выше первоначальной. Сумма, проставляемая на векселе, состоит из двух элементов - суммы, погашающей основной долг и процентов за кредит. Проценты за кредит погашаются двумя способами: - проценты на остаток задолженности, в этом случае срок, за который они начисляются, начинается с момента погашения предыдущего векселя; - проценты на сумму долга, включенную в вексель, в этом случае срок исчисляется от начала сделки и до момента погашения векселя. Произведем расчет для обоих случаев.

Планируется, что долг ДУ ! в размере 150 000 008 руб. будет погашаться равными частями ежеквартально в течение года.

Расчет произведем по следующим формулам для первого варианта:

ряд процентов за кредит определяется:

*i, P*i(1-1/n), P*i*(1-(t-1)/n),..., P*i/n, t=1,2,...,n (3.1)

где P - основной долг (150 млн. руб.);ставка простых процентов за период, под которую производится кредитование (40% годовых или 10% в квартал);число векселей или периодов (4);- порядковый номер периода;

сумма векселя, погашаемого в момент времени t составит:

=P/n+P*i*(1-(t-1)/n)=P/n*(1+(n-t+1)*i) (3.2)

где Vt - сумма, проставленная на векселе, тыс. руб.;

общая сумма начисленных процентов находится по формуле:

*i*( (1-(t-1)/n)=(n+1)/2*P*i (3.3)

сумма портфеля векселей составит:

(Vt=P*(1+(n+1)/2*i) (3.4)

Для второго варианта произведем расчет по следующим формулам:

сумма векселя, погашаемого в момент времени t составит:

=P/n*(1+t*i) t=1,2,...,n (3.5)

сумма процентов за весь срок находится как

(Vt-P=( P/n*(1+t*i)-P=(n+1)/2*P*i (3.6)

Планируется, что в уплату долга будет выписано 4 векселя погашением по кварталам. Ставка процентов за кредит - 40% годовых. Таким образом,=40/4=10%, n=4, P/4=150/4=37,5 млн. руб.

Расчет процентов и сумм векселей в тыс. руб. приведен в таблице 8.

Таблица 9. «Расчет процентов за кредит и суммы векселей по кварталам»

Как видно из расчетов, суммы процентов одинаковы, однако распределение платежей противоположное (смотри таблицу 3.1).

Для должника вариант 2 представляется более привлекательным, но ! несет при этом некоторые потери.

Далее необходимо провести корректировку условий взыскания долга.

При учете портфеля векселей у форфетора ! получит некоторую сумму, обозначим ее А.

Поскольку сумма определяется двумя способами, найдем величину А для каждого из них.

Согласно первого варианта сумма А находится по формуле:

A=(P/n*[1+(n-t+1)*i]*(1-t+q)=P/n*[(1+i*n+t)*((1-t*q)-i*t*(1-t*q)] (3.7)

где q- простая учетная ставка, используемая форфетором при учете векселей (48% годовых или 12% в квартал).

После ряда преобразований получаем:

=P*[1+(n+1)/2*((i-q)-i*q*(n+2)/3)]=P*Z1 (3.8)

где Z1 - корректировочный множитель.

Если Z1<1, то предприятие будет нести потери. В этом случае нужно повысить величину долга Р в 1/Z1 раз, и просчитать суммы векселей для нового размера долга.

А=150[1+(4+1)/2*(0,1-0,12)-0,1*0,12*(4+2)/3]=138,9 млн. руб.

Р новая = 150*1/0,926=161,99 млн. руб.

Согласно второго варианта сумма А на векселе определяется по формуле:

=E P/n*(1+t*i)*(1-t*q), t=1,2,...,n (3.9)

После ряда преобразований получим следующее:

=P*[1+(n+1)/2*(i-q)-i*q*(2*n+1)/3)]=P*Z2 (3.10)

где Z2 - корректировочный множитель по второму варианту.

Р новая = 150*1/0,86 = 174,42 млн. руб.

Поскольку Z2<Z1, то мы сделали более существенную корректировку цены, чем по первому варианту.

Расчет новых процентов и сумм векселей в тыс. руб. представлен в таблице 9.

Таблица 10. «Расчет процентов за кредит и суммы векселей по кварталам форфетором.»

Для предприятия не имеет значения, какой вариант начисления процентов использовать. Поэтому оно может предоставить ДУ ! выбор варианта, причем по второму должник заплатит на 15,6 млн. руб. больше, хотя выплата сумм по кварталам распределяется в порядке возрастания.

Рассчитаем эффективность предложенных мероприятий. Предприятие, имея дебиторскую задолженность, несет потери. Мероприятие предполагает уменьшение дебиторской задолженности только за счет одного дебитора на 150 млн. руб., что приведет к уменьшению периода оборачиваемости дебиторской задолженности и увеличению прибыли.

В структуре кредиторской задолженности затраты на заработную плату всех работников предприятия составляют 37,9% , налоги с фонда оплаты труда - 38%.

Прибыль - 100% - 37,9% *1,38=47,13%

Не используя мероприятия по снижению дебиторской задолженности ОДО ! не инвестирует дополнительную прибыль в оборот.

Рассчитаем недополученную прибыль предприятия за счет просрочки платежа по долгу ДУ «!»:

млн. руб.*47,13%= 70,695 млн. руб.

Следовательно, сделаем вывод, что, инвестируя 150 млн. руб., можно получить прибыль в размере 70,695 млн. руб. Значит применение форфейтинговых операции только лишь в отношении одного клиента уже выгодно для предприятия. Финансовый отдел, таким образом, должен будет обратить внимание на урегулирование дебиторской задолженности.

Эффект от предложенного мероприятия рассчитаем по следующей формуле:

Э = ЭР - (С+ Ен*К) (3.11)

где Э - экономический эффект в год, млн. руб.,

ЭР- экономический результат в год, млн. руб.

С - текущие затраты на содержание финансового отдела в год, тыс. руб.

Ен - нормативный коэффициент экономической эффективности капитальных вложений, Ен=0,1

К- затраты на одного работника фирмы, тыс. руб.

Э = 70,7 - (64 + 0,1*48) = 68,8 млн. руб.

Таким образом применение уже только одной операции покрывает расходы предприяти на создание финансового отдела.

3.1.2 Оценка экономической эффективности использования лизинга в деятельности предприятия

Таблица 11. «Преимущества лизинга по сравнению с другими вариантами инвестирования»