неполной загрузке производственных мощностей и хронической безработице. Хотя использование денег как регулятора рыночной экономики не исключает, а предполагает существование подобных ситуаций, в экономической литературе после маржиналистской революции широкое распространение получил подход, на основе которого разрабатывались разнообразные модели, описывающие лишь равновесные ситуации. К числу таких упрощенных моделей относятся модели вальрасовского типа.
В равновесной модели Л.Вальраса на товарных рынках в результате взаимодействия спроса и предложения устанавливаются относительные цены. Верховным координатором рыночных сделок выступает аукционщик, который сообщает в течение периода обменного процесса его участникам изменяющиеся цены до тех пор, пока не будет обеспечена полная "расчистка" рынков. После этого осуществляется реальный обмен товаров. Статическая модель Л.Вальраса основывается на принципе равенства спроса и предложения товаров и денег на рынках, общая сумма избыточного спроса на всех рынках, в том числе и на денежном рынке, всегда равна нулю независимо от абсолютного уровня цен. Обмен в этой модели синхронизирован, механизм ценообразования представляется весьма упрощенным, деньги непосредственно не участвуют в установлении относительных цен, денежный сектор оказывается изолированным от реального сектора. Используя модель Л.Вальраса для анализа рыночных процессов, Д.Патинкин расширил ее за счет ограниченного учета фактора времени. В модели Д.Патинкина поставки продукции и их реализация не синхронизированы и осуществляются в условиях некоторой неопределенности. Условные сделки, совершаемые в течение рыночного дня, фактически реализуются лишь в его конце, когда устанавливаются равновесные цены и все выставленные на рынок товары реализуются. Поставки товаров на рынок осуществляются в неопределенные моменты недели, предшествующей следующему рыночному дню. Асинхронность и неопределенность рыночных сделок вызывает необходимость денег и влияет на потребность в деньгах.
Равновесие в экономике им описывается на основе эффекта Пигу, или эффекта реальных классовых остатков. При повышении цен снижается покупательная способность кассовых остатков и уменьшается потребительский спрос на рынке товаров. Напротив, при снижении цен повышается покупательная способность денег и возрастает спрос на товары. Таким образом, обязательным условием данной модели является предпосылка абсолютной эластичности цен во времени.
133
Использование ряда нереалистичных предпосылок поведения рыночных субъектов во временном пространстве позволяет сохранить вывод о нейтральности денег.
Маржиналистский переворот, способствуя пересмотру сложившихся традиций, стимулировал развитие денежной теории. Значительную роль в этом сыграли труды И.Фишера (I867–I947) и экономистов кембриджской школы. И.Фишер, основываясь на равенстве произведения денежной массы М на скорость ее обращения V произведению уровня цен Pj на количество приобретенных товаров Qj, выводит уравнение обмена MV= PjQj. В дальнейшем это уравнение приобрело вид MV=PQ, где Р – средневзвешенный индекс цен; Q – сумма всех обращающихся товаров. В соответствии с этим уровень цен Р определяется по формуле Р = М V /Q.
И.Фишер полагал, что пропорциональное влияние денежной массы на уровень цен обнаруживается в долговременном периоде. Во время переходного периода, когда происходит адаптация экономики к изменяющимся масштабам денежного обращения, возникает кратковременное активное воздействие денежных факторов на экономику. В данный период с увеличением предложения денег повышаются цены и денежные доходы производителей. Это приводит к росту спроса на деньги, расширению кредитования и увеличению процентной ставки. Данные процессы будут продолжаться до некоторого критического момента, пока процентная ставка не достигнет некоторого естественного уровня или не возникнут кредитные ограничения, которые вызовут обратные процессы.
Уравнение обмена И.Фишера и его представления о роли денег в экономике остаются объектом острых споров. Некоторые экономисты обвиняют его в создании механистической версии количественной теории, основанной на постулировании жесткой связи между изменениями денежной массы и уровнем цен, другие, отмечая плодотворность его идеи переходных периодов, видят в концепции И.Фишера основы формирования динамической денежной теории. Нельзя не признать, что учет фактора времени в его денежной теории на основе выделения переходных периодов способствует формированию более реалистичной картины мира, однако весьма спорной остается интерпретация действия денежных факторов во временном пространстве. И.Фишер утверждал, что в долговременном периоде объем производства меняется под влиянием реальных факторов экономического роста (разделение труда, применяемые технологии, накопление капитала, обеспеченность природными ресурсами, развитие инфра-
134
структуры, изменение потребностей и т.д.). По его мнению, скорость обращения денег изменяется медленно под влиянием сдвигов в структуре товарооборота, платежных традиций и т.д. И.Фишер полагал, что среднее время пребывания денег в одних и тех же руках очень точно определено и изменение денежной массы почти не влияет на скорость их обращения; он не придавал значения возможности обратного воздействия общей суммы сделок на величину денежной массы. При этом И.Фишер ссылался на свои статистические расчеты, согласно которым за 1896–1906 гг. в США при увеличении суммы наличных денег на 80 % цены возросли на 65 %, а скорость обращения денег повысилась лишь на 11–12 %. Но проведенные в дальнейшем эмпирические исследования показали, что скорость обращения денег весьма чувствительна к резким изменениям их количества.
Работы И.Фишера стимулировали исследования механизма воздействия денежной массы на развитие экономики во временном пространстве. В противоположность подходу И.Фишера и его трансакционной версии количественной теории в Западной Европе в начале XX в. благодаря работам А.Маршалла, А.Пигу и Д.Робертсона возникает кембриджская школа, сторонники которой разрабатывают микроэкономическую версию денежной теории. Акцентировав внимание на мотивах хранения денег экономическими субъектами, они анализировали факторы, определяющие спрос на кассовые остатки, проблемы деления дохода на удовлетворение текущих потребностей и образования альтернативных форм финансовых активов. На основе данного подхода возник кембриджский вариант уравнения спроса на деньги: М = KPY, где М – денежная масса; Y – реальный выпуск совокупного продукта за единицу времени; Р – уровень цен; К – часть номинальной величины совокупного выпуска, которую люди предпочитают хранить в виде денег, величина, обратная скорости обращения денег. При данном уровне параметров К и Y в экономике складывается обратно пропорциональная зависимость между покупательной силой (стоимостью) денег и размером кассовых остатков (денежной массой). Кембриджская трактовка способствовала формированию новых подходов к анализу денежных факторов, но использование стационарных моделей неоклассической теории, в которой скорость обращения денег считалась постоянной величиной, упрощала мотивационный анализ изменения поведения экономических субъектов в режиме реального времени.
Недооценка роли времени в денежных моделях обусловливала их ограниченность. В 30-х гг. Дж.Кейнс, предприняв усилия по соз-
135
данию новой парадигмы, указывал на необходимость разработки динамической теории денежной экономики. Он отмечал, что "мы могли бы провести деление между теорией стационарного равновесия и теорией подвижного равновесия, подразумевая под последней теорию системы, в которой меняющееся представление о будущем способно оказывать влияние на нынешнее положение. Важность денег в основном как раз и вытекает из того, что они являются связующим звеном между настоящим и будущим" [110,т.2, с.365].
Дж.Кейнс рассматривая спрос на деньги как единое решение, которое определяется силой действия множества различных мотивов, и классифицировал последние по четырем рубрикам: мотив, связанный с доходом, коммерческий мотив, мотив предосторожности и спекулятивный мотив. Анализируя особенности формирования данных мотивов в пространстве реального времени, он обратил внимание на зависимость спекулятивного спроса от уровня процентной ставки, что приводит к появлению проблемы распределения дохода на цели текущего потребления и накопления. В концепции Дж.Кейнса совокупный спрос на деньги М складывается из трансакционного спроса M1, выступающего функцией дохода Y, и спекулятивного спроса М2, являющегося функцией ставки процента i: M=M1 + М 2=L1(Y)+L2(i).
Денежная теория Дк.Кейнса способствовала смещению акцентов анализа проблем обеспечения покупательной способности денег, которым отдавали предпочтение неоклассики, на проблемы достижения устойчивой экономической динамики и нормального уровня занятости. В связи с этим в 40–50-х гг. стали доминировать различные версии кейнсианско-неоклассического синтеза, в рамках которого кейнсианская теория, где деньги играли важную роль, превратилась в теорию, где они почти не имеют значения. Широкое распространение получили модели, в которых экономические процессы анализировались без учета влияния на них денежных факторов и которые оказались не приспособлены к описанию сложных хозяйственных ситуаций 60–70-х гг., складывающихся в условиях развивавшейся инфляции.
Давняя историческая традиция в области денежной теории своеобразным образом возродилась в результате монетаристской контрреволюции, осуществленной М.Фридменом. Его денежная теория стала развитием кембриджской концепции денег на основе использования портфельного подхода, при котором параметры денежной массы выступают мотивационными показателями запаса, а не показателями потока. Модель спроса на деньги М.Фридмена является частным слу-
136
чаем теории потребительского выбора, в соответствии с которой экономический субъект распределяет запасы ресурсов между альтернативными вариантами их использования исходя из принципа предельной полезности. Отличительной особенностью монетарного анализа является учет широкого круга альтернатив, которые имеются у рыночных субъектов. Распределение дохода при формировании различных видов активов (деньги, облигации, акции, материальные запасы, инвестиции в человеческий капитал) они осуществляют, руководствуясь динамикой доходности каждого актива.
Сложившиеся в настоящее время разногласия между сторонниками альтернативных теорий во многом вызваны тем обстоятельством, что не принимается во внимание системорегулирующая роль времени. В рыночной экономике деньги являются всеобщим эквивалентом производительной и покупательной силы времени, а макроэкономическое время выступает регулятором взаимодействия спроса
ипредложения на денежном рынке, распределения ресурсов совокупного времени с учетом ожидаемого роста его производительной силы
ивозможностей увеличения на этой основе различных доходов. Направляя часть совокупного времени на выпуск капитальных
благ и формируя на данной основе фонд накопления, который распределяется между хозяйствующими единицами, люди ограничивают возможности потребления в настоящем для увеличения производственного потенциала и фонда потребления в будущем. При решении задачи распределения национального дохода на цели потребления и накопления требуется учитывать изменения ценности хозяйственных благ в будущем.
В экономической литературе в качестве общей основы объяснения всех процессов, характеризующих изменение оценки ресурсов во времени, широко используется концепция "предпочтения во времени". Ее положения поддерживали и развивали представители разных экономических школ и направлений: Н.Сеньор, Дж.Ст.Милль, Е.БемБаверк, которые связывали процент прежде всего с вознаграждением за отказ от текущего потребления и накопление капитала. Люди недооценивают будущие потребности и переоценивают затраты будущих ресурсов, необходимые для их удовлетворения. Поэтому цена настоящего блага оказывается всегда выше цены блага будущего, что и является основой образования ссудного процента. И.Фишер считал, что предпочтения во времени обусловлены нетерпением человека, его стремлением получить доход сегодня, а не завтра. А.Пигу и Дж.Шэкл указывали на то, что люди обладают недостаточными телескопиче-
137