Дипломная работа: Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия (на примере АО "Колос")
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
51
Положительно с точки зрения финансовой устойчивости можно оценить
снижение коэффициента финансового рычага на 0,81 пункта. Снижение данного
показателя обусловлено увеличением удельного веса собственных средств в
общей сумме источников финансирования предприятия. Однако с другой
стороны снижение финансового рычага может оказать негативное влияние на
доходность собственного капитала и привести к снижению его рентабельности,
что может быть негативно оценено собственниками предприятия.
Также необходимо отметить, что на достаточно низком уровне в 2018 г.
находился коэффициент обеспеченности собственными средствами. Нижняя
оптимальная граница данного показателя составляет 0,1. В 2018 г. фактическое
значение данного показателя было отрицательным и не соответствовало
финансовому нормативу. Низкое значение коэффициента текущей ликвидности
и коэффициента обеспеченности собственными средствами, выявленные в 2018
г., указывают на нерациональную структуру баланса предприятия и на высокий
уровень финансового риска.
Таким образом, по результатам проведенного исследования необходимо
отметить, что уровень платежеспособности предприятия является низким, а
финансовое состояние неустойчивым.
По результатам исследования, выполненного в данной главе работы,
можно сделать следующие выводы:
1. В структуре активов предприятия увеличился удельный вес
внеоборотных активов, что оказало негативное влияние на платежеспособность
предприятия;
2. К концу 2018 г. на предприятии до 47% увеличился удельный вес
собственных средств в общей сумме источников финансирования, но тем не
менее данный рост был недостаточным для обеспечения достаточного уровня
финансовой устойчивости.
3. По состоянию на 31.12.2018 г. баланс предприятия не может быть
признан абсолютно ликвидным вследствие невыполнения второго и четвертого
условия ликвидности баланса. На данную отчетную дату АО «Колос»
52
характеризовалось недостаточным уровнем текущей и общей и достаточным
уровнем долгосрочной платежеспособности.
4. В 2017 – 2018 гг. на предприятии был получен отрицательный
показатель собственных оборотных средств, что объясняется нерациональной
структурой источников финансирования, а именно использованием для
финансирования внеоборотных активов краткосрочных заемных средств.
5. По состоянию на 31.12.2018 г. предприятию соответствовал кризисный
тип финансовой устойчивости. О высоких финансовых рисках также
свидетельствуют значения коэффициентов финансовой устойчивости, не
соответствующие финансовым нормативам.
53
ГЛАВА 3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПУТЕЙ ПОВЫШЕНИЯ
ЛИКВИДНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ АО
«КОЛОС»
3.1. Оценка как платежеспособности основы финансовой устойчивости
организации и прогнозирование вероятности банкротства
Результаты исследования, выполненные в предыдущем параграфе
работы, показали, что по состоянию на 31.12.2018 г. предприятие
характеризовалось недостаточным уровнем платежеспособности и финансовой
устойчивости. Для оценки возможных изменений финансового состояния в
будущем проведено прогнозирование вероятности банкротства АО «Колос» с
использование различных моделей.
В целях прогнозирования вероятности банкротства АО «Колос» были
использованы модель Альтмана, модель Альтмана – Сабато, модель Сайфулина
– Кадыкова и модель Г.В. Савицкой. При выборе варианта модели Альтмана во
внимание принималась организационно – правовая форма предприятия, а также
тот факт, что организация не размещает свои акции на фондовой бирже. Общая
формула модели Альтмана с учетом указанных выше условий имеет следующий
вид:
Z* = 0.717*X
1
+ 0.847*X
2
+ 3.107*X
3
+ 0.420*X
4
+ 0.998*X
5
(12)
Где Х1 = Собственные оборотные средства/ Активы
Х2 = Чистая прибыль/ Активы
Х3 = Прибыль до налогообложения/ Активы
Х4 = Собственный капитал/ Обязательства
Х5 = Выручка/ Активы
40
Частные параметры модели Альтмана были рассчитаны по данным
бухгалтерской отчетности АО «Колос» за 2018 г. и составили:
Х1 = -11975/ 88494 = -0,14
40
Багровникова А.Н., Гаджикурбанов Д.М. К вопросу о финансово – экономической диагностике банкротства
промышленных предприятий// Молодые ученые - ускорению научно-технического прогресса в XXI веке.
Сборник материалов III Всероссийской научно-технической конференции аспирантов, магистрантов и молодых
ученых с международным участием: электронное научное издание. Ответственные за выпуск: А.П. Тюрин, А.Н.
Домбрачев. - 2015. С. 425
54
Х2 = 11777/ 88494 = 0,13
Х3 = 14615/ 88494 = 0,17
Х4 = 41850/ 46644 = 0,90
Х5 = 175124/ 88494 = 1,98
Z* = 0.717*(-0,14)+ 0.847*0,13 + 3.107*0,17 + 0.420*0,9 + 0.998*1,98 = 2,90
Для оценки вероятности банкротства сопоставим фактическое значение
показателя со следующей оценочной шкалой:
Если Z*>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,23<Z*<2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z*<1,23 – зона финансового риска («красная» зона).
Таким образом, фактическое значение показателя Z по модели Альтмана
свидетельствует о том, что в настоящее время предприятие находится в зоне
финансовой устойчивости, то есть вероятность наступления банкротства
является для него достаточно низкой.
Для количественной оценки риска банкротства, вероятность наступления
которого была выявлена по модели Альтмана, была использована logit-модель,
которая была разработана Альтманом совместно с Габриэлем Сабато в 2007 г.
Формула расчета выглядит следующим образом
41
:
P=1/(1+e
y
) (13)
Y = 4.28 + 0.18*X1 — 0.01*X2 + 0.08*X3 + 0.02*X4 + 0.19*X
5
(14)
Где Х1 – прибыль до вычета налогов и процентов/Активы
Х2 – краткосрочные обязательства/Капитал
Х3 – чистая прибыль/Активы
Х4 – денежные средства/Активы
Х5 – прибыль до вычета налогов и процентов/проценты к уплате
Значения частных параметров модели составили:
41
Багровникова А.Н., Гаджикурбанов Д.М. К вопросу о финансово – экономической диагностике банкротства
промышленных предприятий// Молодые ученые - ускорению научно-технического прогресса в XXI веке.
Сборник материалов III Всероссийской научно-технической конференции аспирантов, магистрантов и молодых
ученых с международным участием: электронное научное издание. Ответственные за выпуск: А.П. Тюрин, А.Н.
Домбрачев. - 2015. С. 426
55
Х1 = 14615/ 88494 = 0,17
Х2 = 46644/ 88494 = 0,53
Х3 = 11777/ 88494 = 0,13
Х4 = 57/ 88494 = 0,0006
Х5 = 14615/448 = 32,62
Y = 4.28 + 0.18*0,17 — 0.01*0,53+ 0.08*0,13 + 0.02*0,0006 + 0.19*32,62 =
9,69
P=1/(1+2,71828
9,69
) = 0,02
Из расчетов следует, что вероятность наступления банкротства АО
«Колос» в соответствии с моделью Альтмана – Сабато является низкой и
составляет всего 2%.
Модель Сайфулина – Кадыкова характеризуется следующей формулой:
R=2К
1
+0.1К
2
+0.08К
3
+0.45К
4
+К
5
(15)
Где К
1
– коэффициент обеспеченности собственными средствами;
К
2
– коэффициент текущей ликвидности;
К
3
– коэффициент оборачиваемости активов;
К
4
– рентабельность продаж;
К
5
– рентабельность собственного капитала
42
.
Частные параметры модели Сайфулина – Кадыкова были рассчитаны в
предыдущих параграфах работы, таким образом, значение показателя R
составило:
R = 2*(-0.35) + 0.1*0.74 + 0.08*1.81*0.45*0.07 + 0.3 = -0.23
Если значение итогового показателя R<1 вероятность банкротства
предприятия высокая, если R>1, то вероятность низкая. Из расчетов следует, что
было получено отрицательные значения показателя R. При этом отрицательное
значение было получено только по одному коэффициенту – Х1 – коэффициенту
обеспеченности собственными оборотными средствами вследствие
нерациональной структуры источников финансирования предприятия. Т.к.
42
Бобрышев А.Н., Дебелый Р.В. Методы прогнозирования вероятности банкротства организации// Финансовый
вестник: финансы, налоги, страхование, финансовый учет. – 2016. - №1. С. 45
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/4006