Материал: Бухгалтерский учет и анализ . учебное пособие. Шарыкина А.Л., Хвостикова В.А

платежеспособность организации, характеризуемая на этом этапе наличием свободных денежных средств на дату составления Бух­галтерского баланса и состоянием расчетов с кредиторами, банками и другими займодавцами. Наличие кредитов и займов, не погашенных в срок, а также просроченной кредиторской задолженности всегда указывает на низкую платежеспособность, являющуюся важнейшей характеристикой финансового состояния организации. Одна из се­рьёзных причин низкой (неудовлетворительной) платежеспособности заключается в несвоевременных расчетах покупателей за проданную им продукцию (товары, работы, услуги). Наличие просроченной дебиторской задолженности, как правило, свидетельствует о слабой работе юридических, бухгалтерских и финансовых служб организации по предотвращению и взысканию неплатежей.

Сведения о не погашенных в срок кредитах и займах, просроченной кредиторской и дебиторской задолженности, а также дебиторской задолженности по срокам погашения более 12 мес. можно получить из пояснений к бухгалтерскому балансу.

Наличие дебиторской задолженности длительностью более 12 мес. оказывает отрицательное влияние на платежеспособность организа­ции.

На втором этапе предварительного анализа производится неко­торое углубление общего представления об имущественном и фи­нансовом состоянии организации путем изучения состава, структуры и динамики активов организации и источников их формирования.

На этом этапе рекомендуется рассмотреть в динамике:

суммарный удельный вес в валюте (общем итоге) бухгалтер­ского баланса нематериальных активов, основных средств и ма­териальных оборотных активов (запасов), который характеризует производственный потенциал организации;

удельные веса в валюте бухгалтерского баланса имущества, вложенного в основную (текущую), инвестиционную и финансовую деятельность, которые характеризуют значимость вложений активов в соответствующий вид деятельности организации;

удельные веса в валюте бухгалтерского баланса внеоборотных и оборотных активов. При этом следует учитывать, что внеоборот­ные активы являются труднореализуемыми и рост их удельного веса при прочих равных условиях приводит к снижению потенциальной платежеспособности организации. Тем не менее в перспективе рост вложений во внеоборотные активы, если это связано с повышением технического уровня производства, будет способствовать увеличению объема производства и продаж, прибыли, а следовательно, и повыше­нию финансовой устойчивости организации;

удельные веса в валюте бухгалтерского баланса отдельных видов оборотных активов. При этом следует учитывать, что рост удельного веса денежных средств есть свидетельство роста визуальной плате­жеспособности, а рост удельных весов дебиторской задолженности и запасов — факторы ее снижения;

удельный вес капитала и резервов (собственного капитала), от­раженных в разд. III бухгалтерского баланса в его валюте, учитывая, что этот показатель характеризует уровень финансовой независимости организации от кредиторов, банков и других займодавцев. При этом рост нераспределенной прибыли всегда есть фактор роста финансовой независимости и платежеспособности, а рост непокрытого убытка — фактор их снижения и свидетельство неэффективности управления.

На третьем этапе предварительного анализа сопоставляются некоторые абсолютные показатели и темпы их роста, что позволяет расширить представление о финансовой устойчивости организации и обеспечивающих ее факторах.

Так, сравнение итога разд. III бухгалтерского баланса с итогом его разд. I или суммы итогов разд. IV и разд. V с итогом разд. II позволяет сделать вывод об участии собственного капитала в формировании оборотных активов. Если итог разд. III > итога разд. I или суммарная величина итогов разд. IV и разд. V < итога разд. II, можно говорить о наличии собственного капитала в обороте, что является одной из положительных сторон (показателей) оценки финансовой устойчивости организации.

Рост разд. I при условии его покрытия за счет увеличения разд. III и IV бухгалтерского баланса свидетельствует об инвестиционной на­правленности деятельности организации. Но если удельный вес разд. I превышает суммарный удельный вес разд. III и IV в валюте бухгал­терского баланса, то это свидетельствует об отсутствии взвешенного подхода со стороны управленческих структур к финансовой политике организации (допущена иммобилизация краткосрочных источников во внеоборотные активы).

Если удельный вес кредитов банков в валюте бухгалтерского балан­са выше, чем удельный вес кредиторской задолженности, то на стадии предварительного анализа можно сделать вывод о нерациональной финансовой политике в области формирования краткосрочных заем­ных источников, ведущей к потере чистой прибыли (кредиты банков, как правило, более дорогой источник), а следовательно, к снижению финансовой устойчивости организации.

Превышение дебиторской задолженности над кредиторской сви­детельствует о слабом управлении расчетами и является фактором, неудовлетворительно воздействующим на платежеспособность ор­ганизации.

Если уставный капитал превышает стоимость чистых активов организации, приведенную в отчете об изменениях капитала, то ее финансовое состояние явно неблагополучно.

Сравнение рассчитанных по отчету о финансовых результатах темпов роста прибыли от продаж и выручки от продаж позволяет сделать вывод об изменении рентабельности продаж.

Сравнение темпа роста выручки от продаж с темпом роста акти­вов, рассчитанным по данным бухгалтерского баланса, позволяет сделать вывод об изменении эффективности использования активов. Если активы организации используются более эффективно, что при прочих равных условиях приводит к повышению финансовой устойчивости организации.

Иногда оценка финансовой устойчивости, данная в процессе пред­варительного анализа, является достаточной для принятия некоторых управленческих решений.

Однако наибольшее значение для аналитических исследований отчет­ности имеют следующие специфические приемы:

вертикальный анализ, ориентированный на изучение структуры совокупных финансовых показателей и соотношений их элементов;

горизонтальный анализ, направленный на изучение динамических изменений финансовых показателей во времени (включая трендовый анализ, позволяющий выявлять устойчивые тенденции поведения по­казателей за длительные периоды);

коэффициентный анализ, основанный на оценках существенности соотношений различных финансовых показателей, конструировании и изучении коэффициентов как относительных показателей, характе­ризующих важнейшие параметры результативности и эффективности деятельности организаций, их финансового состояния;

сравнительный анализ, применяемый для сопоставления полу­ченных значений аналитических показателей с их теоретически обос­нованными, предельными значениями, среднерыночными значениями, значениями конкурентов и т.п.;

факторный анализ, позволяющий на основе принципов детер­минированного и стохастического моделирования выявлять и измерять влияние различных факторов на результативные финансовые показатели.

В экономической литературе встречается деление внешнего анали­за финансового состояния, необходимого для принятия инвестицион­ных решений, на фундаментальный и технический. Фундаментальный анализ ориентирован на изучение финансового состояния и финансовой деятельности самого предприятия. А технический — на изучение ко­лебаний курсов ценных бумаг различных предприятий на фондовом рынке.

Обычно оценку финансового состояния предприятия по балансу начинают с общей характеристики средств предприятия и источников их образования. При этом проводят так называемый вертикальный и горизонтальный анализ.

Вертикальный анализ предполагает изучение соотношений разде­лов и статей баланса, их долей в итоге баланса, т.е. структуры активов и пассивов. Вертикальный анализ проводится при помощи аналитической таблицы и предполагает изучение изменений удельных весов статей актива и пассива баланса с целью прогнозирования изменения их структуры.

Горизонтальный анализ направлен на сопоставление аналогичных показателей баланса, числящихся на различные даты, т.е. представляет собой изучение изменений этих показателей в динамике. Результаты горизонтального анализа в значительной степени зависят от внешних факторов, в частности от темпов инфляции.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга. Поэтому на практике иногда строят аналитические таблицы, ха­рактеризующие как структуру бухгалтерского баланса, так и динамику отдельных его статей. Оба вида анализа широко используются при про­ведении межхозяйственных сравнений, так как позволяют сравнивать отчетность различных по роду деятельности и объемам производства предприятий. В целях более точной характеристики структуры средств предприятия и их источников горизонтальный и вертикальный анализ дополняют более детальным анализом структуры актива и пассива баланса.

При анализе структуры актива баланса предприятия полезно сгруппировать все оборотные активы по степени риска. Те активы, ко­торые могут быть использованы только с определенной целью и в строго определенных условиях, имеют меньшую вероятность реализации, сле­довательно, и больший риск, чем многоцелевые, универсальные активы. В основном активы предприятия по степени риска можно разделить на четыре основные группы:

активы с минимальной степенью риска, которой обладают де­нежные средства и денежные эквиваленты;

активы смолой степенью риска — краткосрочные финансовые вложения, допустимая дебиторская задолженность, нормальные про­изводственные запасы, готовая продукция и товары, пользующиеся спросом;

активы со средней степенью риска — остатки незавершенного производства, расходы будущих периодов;

активы с высокой степенью риска — недопустимая и просрочен­ная дебиторская задолженность, залежалые запасы, неходовые товары, не находящая сбыта продукция и т.д.

При изучении структуры пассива баланса важно сопоставить ис­точники собственных средств предприятия — капитал и резервы (III раз­дел пассива баланса) и обязательства этого предприятия, характеризу­ющие заемные и привлеченные средства (IV и V разделы пассива). При этом следует иметь в виду, что доходы будущих периодов, отражаемые в составе раздела V пассива как краткосрочные обязательства, по своему экономическому содержанию не являются обязательствами и могут при­равниваться к источникам собственных средств. Изучение этих групп источников позволяет получить весьма полезные аналитические оценки.

Одной из основных характеристик финансового состояния пред­приятия является его платежеспособность. Платежеспособность пред­приятия — это способность своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства по платежам перед бюджетом, банками, постав­щиками и другими юридическими и физическими лицами в рамках осуществления нормальной финансово-хозяйственной деятельности.

С этим понятием тесно связано понятие кредитоспособности как качественной оценки заемщика, которая дается банком для решения во­проса о возможности и условиях кредитования и позволяет предвидеть вероятность своевременного возврата ссуд и эффективность их исполь­зования. Таким образом, в самом общем виде кредитоспособность — это прежде всего оценка платежеспособности предприятия с точки зрения банка. Хотя понятие кредитоспособности может трактоваться и шире, учитывая юридические характеристики правомочности и дееспособ­ности заемщиков, их деловую репутацию, качество менеджмента, пер­спективы развития предприятий, рыночную конъюнктуру.

Платежеспособность и кредитоспособность предприятия можно охарактеризовать в двух аспектах:

1) традиционный подход, не требующий аналитических расчетов, когда по данным отчетности, опыту работы в прошлом составляется кредитная история предприятия, позволяющая оценивать его акку­ратность при выполнении своих платежных обязательств по ранее заключенным контрактам и полученным ссудам. При этом оценивают так называемую текущую платежеспособность. Для этого по данным балансов за несколько отчетных периодов проверяют — не значатся ли в пассиве просроченные платежи (разумеется, для этого нужны расшифровки ряда статей кредиторской задолженности). Если про­сроченных платежей нет, то текущая платежеспособность организации оценивается положительно. Изучают также соотношение пеней полу­ченных и уплаченных (в составе прочих доходов и расходов), другие

параметры кредитной истории конкретного заемщика. Но такой подход обращен в прошлое и не позволяет предугадать изменения финансовых возможностей фирмы даже в ближайшем будущем;

2) второй аспект более важен — это изучение ожидаемой, потен­циальной платежеспособности. При этом исследуется способность предприятия при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников для погашения всех своих обязательств по платежам. Для обоснованной оценки такой платежеспособности необходим глубокий анализ ликвидности баланса, обеспеченности собственными оборотными средствами, использования кредитов и обо­ротных средств, уровня рентабельности и т.д.

Анализ ликвидности баланса занимает здесь центральное место. Сам термин «ликвидность» происходит от латинского слова liquidus — жидкий, текучий. В данном случае имеется в виду мобильность активов предприятия, их способность «перетекать» из натурально-вещественной формы в денежную, превращаться из дебиторской задолженности в на­личность, обеспечивая предприятие денежными ресурсами для своевре­менной оплаты платежных обязательств.

Таким образом, ликвидность — это способность активов предприятия быстро трансформироваться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости. Однако если такая трансформация достигается просто путем распродажи активов, то она может привести и к ликвидации самого предприятия. Поэтому в целях анализа платежеспособности действующего предприятия под ликвидностью мы будем понимать способность разнообразных активов превращаться в деньги в ходе нормального хозяйственного цикла. На­пример, для трансформации сырья в денежные средства оно должно быть отпущено со склада в цех, где из него будет изготовлена продукция, которая затем должна быть отгружена покупателям, что обеспечит воз­врат стоимости израсходованного сырья в денежной форме в составе выручки от продаж.

Цель анализа баланса на ликвидность заключается в оценке способности предприятия без какого-либо нарушения нормального хозяйственного цикла осуществлять срочные платежи за счет соответ­ствующих им по срочности поступлений от реализованных ценностей. Для этого сопоставляют средства по активу баланса, сгруппированные по срокам возможно быстрого их превращения в деньги, с обязатель­ствами по платежам (пассив баланса), сгруппированным по степени срочности предстоящей их оплаты.

Все активы, которые предприятие может мобилизовать для пога­шения своих обязательств, можно подразделить на три основные группы в зависимости от степени их ликвидности.

Первая группа — денежные средства и денежные эквиваленты. Она включает в себя остатки средств в кассе, на расчетном счете, валютном счете, на прочих счетах в банках, прочие денежные средства, высоко­ликвидные финансовые вложения, которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных средств и которые подвержены незначительному риску изменения стоимости (открытые в банках де­позиты до востребования, ценные бумаги, приобретаемые с целью их перепродажи в краткосрочной перспективе — как правило, в течение трех месяцев). Это первоклассные ликвидные средства.

Вторая группа — легко реализуемые требования. В состав этой группы входит допустимая, реальная к погашению дебиторская задол­женность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, и краткосрочные финансовые вложения (за исключе­нием денежных эквивалентов).

Сейчас в бухгалтерском балансе дебиторская задолженность по­казывается общей суммой без выделения ее долгосрочной и кратко­срочной частей. Однако долгосрочная и краткосрочная части деби­торской задолженности разделяются в Пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах.

Третья группа — легко реализуемые элементы запасов. Показы­ваемые по статье «Запасы» II раздела актива баланса остатки производственных запасов, затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов, товары отгруженные, готовая продукция и товары для перепродажи, прочие запасы естественным путем могут быть об­ращены в денежную форму в достаточно длительные сроки.

Все остальные активы предприятия настолько низколиквидны, что относятся к труднореализуемым и не рассматриваются в качестве реальных источников формирования платежных средств.

После группировки ликвидных активов необходимо определить платежные обязательства, которые принимаются в расчет при оценке платежеспособности.

Такие обязательства показаны в пассиве баланса. Они состоят из двух основных видов: краткосрочных и долгосрочных обязательств.

12.5 Система финансовых показателей

Целью финансового анализа является оценка информации, содержащейся в отчетности, сравнение имеющихся сведений и создание на их базе новой информации, которая послужит основой для принятия тех или иных решений.

Выбор глубины и масштаба анализа, а также конкретных параметров и инструментов (методов) анализа зависит от конкретных задач, которые ставит перед собой пользователь с целью получения полезной для него информации.

Для анализа показателей бухгалтерской (финансовой) отчетности используют различные общепринятые приемы, одним их которых и является расчет финансовых показателей.

Финансовый анализ, как правило, начинают с расчета финансовых показателей предприятия. Финансовые показатели объединяют в группы. Финансовые коэффициенты каждой группы характеризуют два аспекта анализа: для целей ликвидации и для целей функционирования предприятия.

В состав показателей каждой группы входят несколько общепринятых показателей и множество дополнительных, рассчитываемых в зависимости от целей анализа и управления. Цели анализа могут предполагать как комплексный анализ финансового положения предприятия, так и сравнительно простой анализ на базе основных аналитических финансовых коэффициентов, либо расчет одного из них.

Аналитические финансовые коэффициенты характеризуют соотношения между различными статьями бухгалтерской (финансовой отчетности). Наиболее распространенные финансовые показатели, применяющиеся для анализа объединены в пять групп. В первую группу входят коэффициенты, характеризующие платежеспособность и ликвидность предприятия.

Достаточно высокий уровень платежеспособности предприятия является обязательным условием возможности привлечения дополнительных заемных средств и получения кредитов. Также в эту группу входят показатели, позволяющие судить о возможности предприятия функционировать в дальнейшем. Так, показатель чистого оборотного капитала позволяет судить, насколько предприятие способно погасить свои краткосрочные обязательства и продолжить операционную деятельность.

Показатели платежеспособности и ликвидности отражают способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства легко реализуемыми средствами.

Финансовое положение предприятия характеризуется как устойчивое при достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия.

Низкое значение коэффициентов платежеспособности и ликвидности свидетельствует о возможности возникновения проблемы наличности на предприятии, но в то же время очень большое значение коэффициентов может говорить о невыгодном вложении средств в оборотные активы.

Для характеристики показателей оценки платежеспособности и ликвидности предприятия представим их в таблице 12.2.

Таблица 12.2

Показатели оценки ликвидности и платежеспособности