3. ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг характеризуется, прежде всего, возможностью и способностью профессиональных участников квалифицированно выполнять принятые на себя обязательства, связанные с брокерско-дилерской деятельностью, деятельностью по управлению ценными бумагами, выполнением клиринговых операций, депозитарным обслуживанием, оказанием услуг реестродержателем и организатором торговли ценными бумагами (рис. 8).
Основным назначением фондового рынка является аккумуляция временно свободных денежных средств и их использование на инвестиционные цели. Инструментом для этого являются ценные бумаги. При этом в цепочку взаимоотношений вовлекаются не только их продавец и покупатель, но и:
• банки, обслуживающие продавца и покупателя при выполнении обязательств по сделке и обеспечивающие денежные расчеты между контрагентами сделок;
• депозитарии, обслуживающие контрагентов сделок и обеспечивающие перерегистрацию права собственности на ценные бумаги, выполняя с ценными бумагами операции;
• реестродержатели, регистрирующие новых владельцев ценных бумаг, осуществляя ведение реестра акционеров и обеспечивая соблюдение их прав;
• брокеры и дилеры, выступающие сторонами сделки или поверенными ее участников;
• организаторы торговли, создающие условия, необходимые для заключения сделок.
Рис. 8. Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке
Лицензирование деятельности профессиональных участии рынка ценных бумаг и аттестация их специалистов представляет собой необходимое и обязательное условие осуществления oпераций с ценными бумагами. С этой целью выработаны и применяются правила лицензирования. Все участники рынка ценных бумаг должны отвечать таким требованиям, как соответствие определенной организационно-правовой форме, размеру собственного капитала и способу его расчета, уровню квалификации его специалистов, предоставлению регистрационной формы, и условиям совмещения профессиональной деятельности с другими видами деятельности.
Лицензия выдается Федеральной комиссией по рынку цент бумаг на основе принятого решения и, по результатам рассмотрения поданного соискателем заявления и пакета документов дает право работать на рынке ценных бумаг как профессиональному участнику.
Одними из самых серьезных требований при лицензировании юридических лиц как профессиональных участников рынка ценных бумаг являются квалификационные требования к специалистам. Они относятся к руководителям, контролерам и специалистам, в обязанности которых входит выполнение функций, непосредственно связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Установлено, что в штате организации по каждому виду профессиональной деятельности, указанному в заявлении на получение лицензии, и выполняемых операций с ценными бумагами должно быть не менее одного специалиста, имеющего квалификационный аттестат Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. При этом для данных специалистов организация - заявитель должна быть основным местом работы.
В настоящее время в штатное расписание организации - профессионального участника рынка ценных бумаг введена должность контролера. Непосредственной его обязанностью является осуществление контролирующих функций за соответствием профессиональной деятельности организации требованиям законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.
Система квалификационных требований применяется для аттестации руководителей высшего и среднего звена и, контролеров организаций, осуществляющих брокерскую деятельность и деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, а также специалистов организаций.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг может осуществляться успешно только при наличии полной и достоверной информации о сделках с ценными бумагами. Выполнение этой работы является целью организации учета на основе учетных регистров и внутренней отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Эта информация обеспечивает также контроль над их деятельностью со стороны клиентов, саморегулируемых организаций и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.
В настоящее время выработаны единые требования к ведению внутреннего учета, составлению и представлению отчетности клиентам и государственным органам управления. Важнейшими среди них являются организация и осуществление внутреннего учета, отдельно от бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности профессионального участника. Участник внутреннего учета на основе первичных документов обязан постоянно вести следующие регистры: учета сделок, учета расчетов и учета ценных бумаг. В свою очередь, регистры учета ценных бумаг подразделяются на регистры лицевого учета и оборотов операций с ценными бумагами, учета операций клиентов регистры сводных итогов.
Информация в регистры заносится в хронологическом порядке и подлежит хранению в течение пяти лет. Профессиональные участники периодически представляют клиентам отчет и (по их запросам) архивные сведения о совершенных сделках с ценными бумагами. Кроме того, в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг по соответствующему запросу представляются учетные регистры и внутренняя отчетность. Таким образом, осуществляется контроль за деятельностью профессиональных участи ков рынка ценных бумаг.
Осуществление профессиональной деятельности купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке предусматривает работу по следующим направлениям:
• осуществление торговли финансовыми инструментами на организованных и неорганизованных торговых площадках;
• участие в инвестиционном процессе, реализуемом пользу и в интересах эмитентов;
• управление активами клиентов, переданными в доверительное управление;
• распределение инвестиционного капитала, представляющее собой работу с инвесторами по наиболее выгодному вложению принадлежащих им денежных средств.
Торговля финансовыми инструментами представляет собой сбор информации о заявках на куплю-продажу, их анализ и принятие решения о совершении сделки или выполнение приказа на совершение сделки. Этот вид деятельности на рынке ценных бумаг осуществляют брокеры и дилеры, преследующие цель получения прибыли. При этом они обеспечивают ликвидность вторичного рынка ценных бумаг. Под ликвидностью понимается свойство рынка, обеспечивающее возможность совершать крупные операции купли-продажи ценных бумаг без существенна изменения цен на них.
Наличие ликвидного вторичного фондового рынка является важным фактором стабильности его функционирования и выполнения рынком ценных бумаг основной функции, связанной с кредитованием экономики. На ликвидном вторичном фондов рынке инвесторы имеют возможность в любой момент времени продать ценные бумаги. Тем самым снижается риск невозврата денежных средств и повышается доверие инвесторов к фондовому рынку как направлению вложения временно свободных денежных средств.
Инвестиционный процесс предполагает участие торговых, агентов в консультировании эмитентов относительно структуры к капитала и способов улучшения этой структуры. Эту работу могут проводить брокеры, дилеры и организации, осуществляющие трастовую деятельность. Она заключается в сборе информации финансово-экономическом состоянии эмитента, выборе способов привлечения инвестиционных средств, подготовке к выпуску выбранного финансового инструмента, реализации необходимых мероприятий по осуществлению выпуска, размещения ценных бумаг, регистрации итогов выпуска ценных бумаг.
Управление активами клиентов осуществляют организации, занимающиеся деятельностью по доверительному управлению пакетами ценных бумаг. Для выполнения операций этого вида деятельности необходимо, чтобы инвестор предоставил на определенных условиях профессиональному участнику пакет денных бумаг. Осуществляя свою профессиональную деятельность, доверительный управляющий совершает операции купли-продажи, используя переданные ему в управление ценные бумаги и денежные средства, полученные в результате своей деятельности. В итоге финансовые средства, представленные в виде ценных бумаг, продолжают работать, принося их владельцам прибыль.
Распределение инвестиционного капитала представляет собой направление профессиональной деятельности, которая предполагает обеспечение наиболее выгодного вложения денежных средств, принадлежащих инвестору, диверсификацию инвестиционного портфеля с целью снижения рисков, присущих фондовому рынку, реализацию приказов по перераспределению инвестиционных средств между различными финансовыми инструментами. Этот вид деятельности осуществляют брокеры, дилеры и доверительные управляющие.
Основная экономическая задача, которую решает институт торговых агентов (брокеров, дилеров и организаций, занимающихся доверительным управлением), состоит в обеспечении партнерства между компаниями, которые стремятся получить капитал, и инвесторами, которые готовы его предоставить на определенных условиях и получить при этом прибыль.
На российском фондовом рынке сложилось представление функции брокера как организации, только выполняющей приказ клиента по покупке ценных бумаг или их продаже. Существа даже случаи, когда за высшее проявление «профессионализма» торгового агента принимается умение купить ценные бумаги своих клиентов дешево и продать им бумаги подороже.
В классическом понимании, торговый агент на фондовом рынке - это своего рода доктор, который осуществляет диагностику клиента: определяет его потребности и цели и предлагает определенные рецепты поведения на фондовом рынке, т. е. совокупность действий и финансовые инструменты, которые этим целям удовлетворяют. Торговый агент призван помочь вы бра правильную стратегию действий на фондовом рынке. Для этого необходимо:
• понять цели своего клиента;
• определить риск, на который готов пойти клиент;
• хорошо знать доходность различных видов операции финансовыми инструментами;
• правильно сочетать потребности клиента и допустимый риск, на который тот готов пойти;
• консультировать клиента.
Брокерская и дилерская деятельность
Профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг качестве брокера регулируют следующие законодательные документы:
• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;
• Положение о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 23 ноября 1998 г. № 50;
• постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 19 декабря 1996 г. № 22 «Об утверждении Временного положения о лицензировании брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг и Временного положения о порядке осуществления брокерской дилерской деятельности на рынке ценных бумаг» (с изменениями от 23 января 1997 г., 11 февраля 1997 г. июня 1998 г.);
Положение о системе квалификационных требований к руководителям и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям - профессиональным участникам рынка ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 г. № 28 с изменениями и дополнениями, внесенными постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 мая 1998 г. № 20 и от 1 июля 1998 г. № 27;
• Положение о порядке приостановления действия и аннулирования лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 23 ноября 1998 г. № 52.
Согласно этим документам брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего а основании договора поручения или комиссии. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, называется брокером.
Одно из основных требований законодательства состоит в ом, что брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера. Причем при наличии у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса. В случае, если конфликт интересов брокера и его клиента привел к исполнению этого поручения с ущербом для интересов клиента, брокер обязан за свой счет возместить убытки.
Для обеспечения возможности оперативно реагировать на изменяющуюся на рынке ситуацию брокеру предоставлена возможность хранить денежные средства клиента на забалансовых счетах и использовать их для инвестирования в ценные бумаги. При этом часть прибыли, полученной от использования указанных средств, в соответствии с договором перечисляется клиенту. Брокер не вправе гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств. Таким образом, брокеру предоставляется возможность осуществлять действия, напоминающие доверительное управление денежными средствами клиента.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок, купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет ц тем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. При этом дилер имеет право во объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество во покупаемых и продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии иных существенных условий дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В том случае, если дилер уклоняется от заключения договора, ему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.