• осуществление рискованных спекулятивных сделок.
Клиринговые организации, банки и депозитарии. Клиринговыми организациями осуществляется учет взаимных обязательств операторов на фондовом рынке. После определения взаимных обязательств банки обеспечивают движение денежных средств от покупателя к продавцу, а депозитарии - движение ценных бумаг от продавца к покупателю.
Реестродержатели (регистраторы) осуществляют учет и фиксацию права собственности на ценные бумаги и переход его от одного лица к другому. Регистрация права собственности обеспечивается внесением соответствующих записей в реестры акционеров. Деятельность по ведению реестра акционеров является исключительным видом деятельности на фондовом рынке.
Отличия в функциях депозитариев и реестродержателей состоят в следующем:
• реестродержатели учитывают всех акционеров, владеющих ценными бумагами данного эмитента;
• депозитарии учитывают ценные бумаги разных эмитентов, принадлежащие данному инвестору.
2. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ФОНДОВОГО РЫНКА
Ценные бумаги российских эмитентов составляют основу функционирования рынка ценных бумаг. К обращению на рынке допущены облигации и акции, векселя и чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя и коносаменты. Законодательно определен порядок перехода прав собственности по ценным бумагам. Осуществление и передача прав, удостоверенных ценными бумагами, происходят путем закрепления прав в специальном реестре. При этом фиксация прав может осуществляться с помощью бумажных носителей, а также компьютерных записей. Исходя из этого, форма выпуска ценных бумаг может быть документарной или бездокументарной.
Ценные бумаги имеют отличительные особенности. Характерна, например, необходимость их предъявления для осуществления удостоверенных ими прав. Кроме того, по ценным бумагам не может иметь места частичная передача прав - они переходят исключительно в совокупности. На практике нормативные акты регулируют выпуск и обращение ценных бумаг каждого вида, устанавливают объем прав, удостоверенных данной ценной бумагой, а также реквизиты и требования к ее форме. Очевидно, что документ становится ценной бумагой только после того, как он будет наделен необходимыми реквизитами и представлен в соответствующей форме. В противном случае ценная бумага не приобретает надлежащего статуса и становится ничтожной. Субъектами прав, удостоверенных ценной бумагой, могут быть ее предъявитель, названное в ней лицо, а также названное лицо, которое само может осуществлять эти права или приказом назначить другое лицо. На этом основании находятся в обращении ценные бумаги на предъявителя, именные и ордерные ценные бумаги. Передача прав по ценной бумаге на предъявителя происходит простым вручением ее новому владельцу. По именной ценной бумаге переход права собственности осуществляется в порядке, установленном для уступки требований, а по ордерной ценной бумаге права передаются путем совершения на ней передаточной надписи - индоссамента. Установившийся порядок дает возможность широкого обращения ценных бумаг, и способ передачи прав по ценной бумаге зависит от ее принадлежности к именной, ордерной или на предъявителя.
Изучение ценных бумаг, приобретение навыков и умений обращения с ними предполагает их классификацию по различным признакам. Цель классификации заключается в том, что с ее помощью можно выявлять взаимосвязи, отмечать общие и отличительные особенности ценных бумаг различных видов.
Классификация ценных бумаг может быть осуществлена по следующим признакам: способ регистрации выпуска ценных бумаг принадлежность к той или иной организационно-правовой форме; функциональное назначение; характер передачи прав собственности; срок обращения; вид дохода; форма выпуска. Все это дает возможность разбить ценные бумаги на классы, группы, виды, разряды, типы и категории.
Обращение ценных бумаг предопределяется процессом их эмиссии. Законодательно определены правила выпуска ценных бумаг, которые представлены в виде стандартов эмиссии. Эти правила регулируют процедуру эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, а также выпуск дополнительных акций и облигаций. Стандарты эмиссии ценных бумаг, регламентируя процедуру их выпуска, устанавливают правила размещения акций путем распределения среди учредителей акционерного общества при его создании, путем подписки или конвертации. Размещение облигаций может проходить путем подписки или, так же как и акций, путем конвертации.
Эмиссии ценных бумаг предшествует законодательно установленный порядок принятия решения о выпуске акций и облигаций, подготовки и регистрации проспекта эмиссии. В результате данных операций выпуску ценных бумаг присваивается государственный регистрационный номер. Структура номера государственной регистрации различна для государственных и корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг, выпускаемых акционерными обществами, эмитируемых банками и иными кредитными организациями.
На российском рынке ценных бумаг обращаются как государственные, так и корпоративные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги представлены федеральными государственными ценными бумагами, государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальными ценными бумагами.
В состав федеральных государственных ценных бумаг включены: вексель Министерства финансов РФ, облигации внутренних и внешних займов, государственные жилищные сертификаты и др. Эмитентом ценных бумаг Российской Федерации выступает федеральный орган исполнительной власти, и решение о нем принимается Правительством Российской Федерации. Эмитентом федеральных государственных ценных бумаг, как правило, является Министерство финансов Российской Федерации, ценных бумаг субъекта Российской Федерации - орган исполнительной власти субъекта Российской Федерации, а муниципальных ценных бумаг - исполнительный орган местного самоуправления. На рынке ценных бумаг кроме их эмитента присутствуют инвесторы. Инвестором может быть любое юридическое или физическое лицо, резиденты и нерезиденты РФ. Контролирующие функции осуществляет Банк России. Среди участников особое место отводится дилерам, выполняющим связующую роль между эмитентом и инвесторами.
Практика функционирования рынка ценных бумаг и законодательство выработали основные требования к выпуску, обращению и эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, которые распространяются на все виды федеральных и государственных ценных бумаг субъектов Федерации и муниципальных ценных бумаг. Кроме того, определен порядок возникновения обязательств и особенности их исполнения Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным образованием по государственным и муниципальным ценным бумагам. Эмиссию государственных или муниципальных ценных бумаг сопровождают генеральные условия эмиссии и обращения, а также решение эмитента об эмиссии каждого отдельного выпуска. Раскрытие эмитентом информации о государственных и муниципальных ценных бумагах и публикация им отчета об итогах эмиссии, согласно российскому законодательству, является непременным условием функционирования рынка ценных бумаг. Особенности исполнения обязательств по государственным и муниципальным ценным бумагам, а также порядок определения и предоставления государственных гарантий, регулируемых бюджетным законодательством Российской Федерации, - важнейшие аспекты функционирования рынка ценных бумаг.
Акции акционерных обществ, долговые обязательства, облигации, жилищные сертификаты, векселя, складские свидетельства на рынке ценных бумаг представлены как корпоративные ценные бумаги. Отличительной особенностью, объединяющей их, является эмитент, не имеющий отношения к государственным органам управления. С помощью корпоративных ценных бумаг регулируются имущественные отношения между акционерами и акционерным обществом, непосредственно между акционерными обществами, эмитентом и инвесторами, продавцом и покупателем товаров.
Выпуск, обращение, обслуживание, погашение, выплата до- и соблюдение прав собственности по корпоративным ценным бумагам осуществляются на основе российского законодательства ценные бумаги различных видов и типов выпускают и зарубежные эмитенты. В этой роли выступают государство, органы местной власти и корпорации.
Согласно законодательству Российской Федерации, под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Ценная бумага - это, прежде всего, документ, являющийся носителем данных, свидетельствующих о праве владельца на ценности и полномочия, закрепленные в ней. Следовательно, ценная бумага - деловая бумага, юридически подтверждающая материальные права ее владельца. Она может быть выпущена в обращение в документарной и бездокументарной форме. К бланкам ценных бумаг в зависимости от срока обращения, номинала и их вида устанавливаются определенные требования.
Бланки ценных бумаг необходимо надежно защитить от подделки, поэтому печатное изображение, бумага, краска должны нести в себе элементы защиты. Как правило, бланки ценных бумаг имеют формат А4 (210 х 297 мм) или А5 (148 х 210 мм) и соответствующие реквизиты.
Производство бланков ценных бумаг является лицензируемым видом деятельности. Установлен следующий порядок и выработаны определенные условия выдачи лицензий на производство и ввоз на территорию Российской Федерации бланков ценных бумаг.
1. Лицензированию подлежит производство бланков акций, облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов банков и других документов, выпускаемых как ценные бумаги в соответствии с действующим законодательством.
2. Лицензия на производство бланков ценных бумаг выдается Министерством финансов РФ полиграфическим предприятиям или другим предприятиям, имеющим полиграфическое оборудование и способным осуществлять законченный цикл производства бланков по установленной форме. Для того чтобы получить лицензию, предприятие направляет в Министерство финансов РФ заявку в произвольной форме с приложением пакета документов, содержащего копии устава, свидетельства о государственной регистрации предприятия, пояснительную записку о готовности производству бланков с применением специального технологического оборудования, наличии специалистов, системы охраны учета и образца бланка ценных бумаг. Министерство финансов РФ рассматривает заявку на получение лицензии в трехмесячный срок со дня ее поступления.
3. Порядок выдачи лицензий на ввоз на территорию Российской Федерации бланков ценных бумаг и полуфабрикатов для изготовления несколько иной по сравнению с их производство. Прежде всего, лицензия может быть выдана не только эмитенту ценных бумаг, выпуск которых зарегистрирован в установленной порядке, но также и организации, которую эмитент уполномочил представлять его интересы при ввозе из-за рубежа бланков ценных бумаг и полуфабрикатов для их изготовления. С этой целые в Министерство финансов РФ подается заявление в произвольной форме с приложением таких документов, как пояснительная записка, содержащая сведения об изготовителе и характере производства, образец бланка ценных бумаг, копии договора на изготовление и другие документы. Причем лицензия выдается на каждую отдельную партию ввозимых бланков ценных бумаг и полуфабрикатов.
4. За выдачу лицензии на производство и ввоз на территорию! Российской Федерации бланков ценных бумаг и полуфабрикатов для их изготовления взимается плата, направляемая на покрытии расходов, связанных с выполнением процедуры лицензирования последующего контроля за выполнением правил лицензирования.
Плата устанавливается в следующих размерах:
• за лицензирование производства бланков ценных бумаг в Российской Федерации - 350 установленных законодательно размеров минимальной месячной оплаты труда;
• за лицензирование ввоза на территорию России бланков ценных бумаг и полуфабрикатов для их изготовления - 2% от стоимости заказа на их изготовление.
Оплата услуг по предоставлению лицензии может быть осуществлена только в российской валюте.
К обращению на фондовом рынке России допущены следующие виды ценных бумаг: государственные облигации, облигации векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, простые и двойные складские свидетельства (и каждая их часть), коносаменты акции и приватизационные ценные бумаги, жилищные сертификаты.
Опционное свидетельство также является ценной бумагой, т. к законодательно закреплено положение об опционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии. Таким образом, к обращению на территории Российской Федерации были допущены производные ценные бумаги - опционные свидетельства.
Акция представляет собой ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца - акционера на:
• получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов;
• участие в управлении акционерным обществом;
• часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Бланк акции должен содержать следующие реквизиты:
• фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;
• наименование ценной бумаги - «Акция», ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции - простая или привилегированная, ее номинальную стоимость, имя держателя;
• размер уставного капитала акционерного общества на день выпуска акций, а также количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов, подпись председателя правления акционерного общества, место печати, предприятия-изготовителя бланков ценных бумаг.
Облигация является ценной бумагой, предоставляющей ее держателю право на получение:
• от эмитента облигации - суммы основного долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при ее погашении в денежной форме или ином имущественном эквиваленте;
• зафиксированного дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации.
Реквизиты бланков облигаций следующие:
• фирменное наименование эмитента и его местонахождение;