Курсовая работа (т): Оценка экономической эффективности проекта строительства электромашинного цеха

В таблице 14 определяется объем работ по каждому году строительства и удельный вес их в общей сумме инвестиций. Так же распределяются и источники финансирования (таблица 15). Сметная стоимость строительных работ по годам реализации проекта должна совпадать с суммами финансирования, выделенные средства из всех источников финансирования должны покрывать сметную стоимость строительных и пусковых работ.

.5 Производственные издержки

Производственные издержки (себестоимость) в разделе 3 сгруппированы по признаку зависимости от объема производства и поэтому подразделяются на постоянные, не зависящие от изменения объема производства или мало зависящие от него, и переменные затраты, зависящие от изменения объема производства.

Классификация издержек на переменные и постоянные необходима для выполнения анализа и оценки эффективности инвестиций по рассматриваемой методике. Расчет величины постоянных производственных издержек следует выполнить с целью включения в их состав финансовых издержек, т.е. сумм по обслуживанию кредита, которые не отражаются в калькуляции себестоимости, и, кроме того, для учета издержек, связанных со сбытом продукции. Издержки, связанные со сбытом продукции (коммерческие или внепроизводственные расходы) часто рассматриваются вне связи с затратами на производство и выделяются отдельной статьей в сумме, рассчитанной от объема реализации по принятой ставке в процентах (в нашем примере последние учитываются в составе накладных расходов по статье «внепроизводственные затраты»).

Рассчитанные в предыдущих разделах данные и сгруппированные по признаку зависимости от объема производства сводим в таблице № 16.

Период строительства не рассматривается, так как в таблице представлены эксплуатационные издержки.

Формирование производ. издержек осуществляется на основе таблиц 11, 12.

Переменные издержки рассчитываются по годам инвестиционного периода в соответствии с уровнем освоения мощности, а постоянные издержки неизменны по годам.

В данном случае проектная мощность в первый год освоения составляет 75%, далее 100%, следовательно материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды в 3-й год составляют 75%, в 4-й и далее- 100% от своей номинальной величины.

Накладные расходы являются постоянными по всем годам и указываются в таблице без амортизации. Сумма амортизации равна сумме начисленной амортизации. В статье «Финансовые издержки» отражается только % по кредиту, причём в третий год суммируются проценты, начисленные за первые три года реализации проекта.

Таблица 16. Производственные издержки

3.6 Отчет о чистых доходах

Форма отчета составляется для оценки эффективности инвестиций.

Данная финансовая форма, являясь аналогом текущей формы отчета о прибылях и убытках, представляется в погодовой разбивке на весь срок реализации проекта.

В табл. 17 использованы данные таблиц 2, 13, 16, а также:

·        ликвидационная стоимость (С_ликв.) складывается из остаточной стоимость зданий и сооружений (С_{ост. зд.}), ликвидационной стоимости оборудования (С_{ликв. об}) (принимается по стоимости лома, то есть 5% от стоимости оборудования) и стоимости оборотного капитала (С_об.кап.):

С_ликв. = С_{ост. зд} + С_{ликв. об.} + С_об.кап.= 1499,51+88,6+603,2 = 2 191,31(26)

С_{ост. зд.} = 2/3 · С_{перв. зд.} = 2/3 * 2249,26 = 1499,51(27)

С_{ликв. об.} = 0,05 · С_об = 0,05*1772,04=88,6 (28)

где С_{перв. зд.} - первоначальная стоимость здания, тыс. руб.;

·        валовая прибыль находится по следующей формуле:

В_{прибыль} = Д_общий - И_опер. - А (29)

·        прибыль к налогообложению:

П_нал. = В_{прибыль} - И_фин (30)

·        налог на прибыль.

Н_п = Пнал. · Н_п ^ставка      (31)

чистая прибыль находится как разница налогооблагаемой прибыли и налога на прибыль. Общая чистая прибыль за 10 лет составит 110 442,94тыс. руб.

Таблица 17. Отчет о чистых доходах

3.7 Чистые денежные потоки (для финансового планирования)

Данная форма заполняется для отслеживания ситуации на расчётном счёте предприятия.

Если в каком-либо году наблюдается недостаток денежных средств (отрицательный результат), следует предпринять меры к его ликвидации путём привлечения заемных или собственных финансовых ресурсов.

Таблица денежных потоков содержит сводные данные по притоку и оттоку наличности. В притоке наличности отражаются данные по общему доходу и средства, привлекаемые по всем источникам финансирования.

В оттоке денежных средств отражаются все выплаты, связанные с осуществлением операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия.

Разность между притоком и оттоком наличности представляет сальдо денежной наличности. Сальдо денежной наличности, рассчитанное нарастающим итогом, и определяет ситуацию на расчётном счёте (таблица 18).

Проценты по кредиту в период строительства в состав оттока наличностей обычно не включаются и по установленному порядку они капитализируются и выплачиваются с момента поступления денег на расчетный счет в сумме, определяемой в долях от первоначальной. Однако условиями договора по кредиту может быть предусмотрен иной порядок выплат процентов.

В таблице 18 использованы данные из таблиц 14, 15, 17.

Таблица 18. Таблица денежных потоков для финансового планирования

3.8 Расчет чистых денежных потоков (для построения финансового профиля проекта)

Данная финансовая форма представляет показатели, характеризующие экономическую эффективность инвестиций в динамической системе (использующей методы, приводящие разновременные показатели к одному моменту времени, обычно начальному, с помощью дисконтирования). Дисконтирование выполняется с использованием ставки дисконтирования, которая принимается равной цене заемного капитала (финансовая отдача на капитал) по коммерческим проектам, реализуемым с привлечением кредитов и поэтому, обычно, равна проценту по предоставляемому кредиту.

Из всех показателей, принятых для оценки эффективности инвестиций в динамике, используем только два: интегральный экономический эффект, или чистый дисконтированный доход (NPV) и срок возврата капвложений (Т_ок - модифицированный показатель срока окупаемости).

Интегральный экономический эффект характеризует абсолютный результат инвестиционной деятельности и рассчитывается как разность между дисконтированными значениями притока наличности и оттока наличности. Приток наличности включает доход от продаж и ликвидационную стоимость. Отток наличности включает сумму капвложений, в доле собственных средств, кредиты, финансовые издержки, суммы налога на прибыль, операционные затраты, дивиденды.

В таблице 19 использованы данные таблицы 18.

·        Проценты по кредиту (финансовые издержки) в период строительства в состав оттока наличностей обычно не включаются и по установленному порядку они капитализируются и выплачиваются с момента поступления денег на расчетный счет в сумме, определяемой в долях от первоначальной. Однако условиями договора по кредиту может быть предусмотрен иной порядок выплат процентов.

·        Чистый денежный поток - это разность между притоком и оттоком.

·        Коэффициенты дисконтирования (α_i) рассчитывается по выражению:

α_i = 1/(1+r)^t (32)

r - ставка дисконтирования (ставка по кредиту - 15%);

t - порядковый номер года, притоки и оттоки которого приводятся к начальному году.

Воспользуемся приложением 2 методички.

·        Чистая текущая стоимость находится по формуле:

ЧТС = ЧДП · α_i (33)

Таблица 19. Денежные потоки для построения финансового профиля проекта

3.9 Оценка экономической эффективности инвестиций

В анализе и оценке инвестиционных проектов используется два метода:

·        первый основан на учетных оценках (статические методы);

·        второй основан на дисконтированных оценках (динамические методы).

Статические методы базируются на сопоставлении разновременных денежных затрат и результатов. При этом денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные.

В этой группе используются три показателя:

·        суммарная или среднегодовая прибыль;

·        рентабельность инвестиций (простая норма прибыли);

·        срок окупаемости инвестиций.

) Среднегодовая прибыль (П) рассчитывается по формуле:

П = ∑(P_t - З_t)/Т (34)

где P_t - стоимостная оценка результата (приток средств) в t-м году;

З_t - совокупные затраты (включая амортизацию) в интервале t;

Т - продолжительность периода реализации проекта, лет.

t= И_опер.+ Ср_соб. + Кр + И_фин. + НП + А (35)

где И_опер. - операционные издержки, тыс. руб.;

Ср_соб. - собственные средства, тыс. руб.;

Кр - возврат кредита, тыс. руб.;

И_фин - финансовые издержки, тыс. руб.;

НП - налог на прибыль, тыс. руб.;

А - амортизация, тыс. руб.

3t= 1 302 279,47 + 2246,4 = 1 304 525,87 тыс. руб._t - З_t = 1 413 550,63 - 1 304 525,87 = 109 024,76 тыс. руб.

П = 109 024,76 /10 = 10 902,5 тыс. руб.

2) Рентабельность инвестиций (ROI) или простая норма прибыли позволяет установить факт прибыльности проекта и степень этой прибыльности. ROI рассчитывается по данным одного из годов реализации проекта или с использованием показателя среднегодовой прибыли по формуле:

I = П / К(36)

где К - суммарные инвестиции в проект, тыс. руб.

ROI = (10 902,5 / 4 943,6) · 100%= 220,5 %

ROI обычно сравнивают с процентной ставкой на капитал (процентная ставка Центробанка) или с «ценой собственного капитала» (норма прибыли на акционерный капитал). Если ее значение выше, - проект считается эффективным.

Ставка Центрального Банка на сегодняшний день составляет 8, 25%, таким образом, проект можно считать эффективным.

) Срок окупаемости капиталовложений (Т_ок) - промежуток времени от момента начала инвестирования проекта до момента, когда чистый доход (прибыль) от реализации проекта полностью окупает начальные вложения в проект.

Для проектов, характеризующихся постоянным по величине и равномерно поступающим чистым доходом (прибыль) срок окупаемости может быть рассчитан следующим способом:

Т_ок = 1/ ROI (37)

Т_ок = 1/ 2,205 = 0,45 лет

Срок окупаемости составляет 5,5 мес., то есть проект окупится через 5,5 мес. работы на полную мощность.

Проект считается привлекательным, если первые отмеченные показатели положительные, рентабельность инвестиций больше 0,12 единиц, срок окупаемости меньше 8 лет.

Таким образом, по вычислительным статистическим показателям можно сделать вывод, что проект выгоден.