Дипломная работа: Оценка стратегических финансовых решений в российских корпорациях на примере ООО "Директум"
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
96
датированы 2014 г. (валютный кризис) и 2016 г. (вступивший в силу с 1 Января
2016 года федеральный закон №188-ФЗ «Об импортозамещении»).
В течение периода наблюдалась неоднозначная динамика показателей
финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности, в результате которых
в 2017 г. видны не соответствующие нормам показатели коэффициента
обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициента
обеспеченности материальных запасов собственными средствами, общей
рентабельности, текущей и абсолютной ликвидности. Все эти факты
свидетельствуют о недостаточности собственного капитала для погашения
текущих (краткосрочных) обязательства за счет денежных средств, средств на
расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений. Также это
свидетельствует низкой платежеспособности организации в те года и высоком
финансовом риске.
Рассчитанные показатели в остальные года свидетельствуют о хорошей
финансовой устойчивости организации и правильно выбранной стратегии
развития.
В этой же главе был произведен расчет стоимости организации ООО
«Директум» по модели оценки DCF – значение составило 140 624 тыс. руб. В
следующей главе рассмотрим альтернативные стратегии роста стоимости
организации, постараемся понять насколько может увеличиться/уменьшится ее
стоимость, в случае ориентира на то или иное альтернативное стратегическое
направление.
97
Глава 3. ПОСТРОЕНИЕ КОНКУРЕНТНОЙ ФИНАНСОВОЙ
СТРАТЕГИИ ОРГАНИЗАЦИИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
3.1 Направления совершенствования механизма принятия стратегических
решений и реализация финансовой стратегии организации
Глобально можно выделить три ключевые группы стратегий развития
120
:
операционная;
инвестиционная;
финансовая.
Рассмотрим каждое из этих направлений более детально в применении к ООО
«Директум». По каждой выбранной стратегии также произведем оценку
стоимости организации в постпрогнозный период.
Для облегчения расчета примем следующие ключевые допущения:
1. Длительность прогнозного периода составляет 8 лет.
2. Расчет стоимости будет производится методом дисконтирования
денежных потоков, по формулам из параграфа 2.4.2.1 «Оценка стоимости на
прогнозный период» настоящей выпускной квалификационной работы.
3. В качестве остальных значений возьмем значения из баланса и финансовой
отчетности ООО «Директум» за 2018 г.
4. Для прогноза выручки будем считать, что в период 2019-2026 гг. ее
значение будет расти со скоростью 15%, в соответствии с нынешней динамикой,
прослеживаемой по результатам анализа данных за 2011-2018 гг.
5. Ставку дисконтирования r примем равной: r=21,7%.
6. Ставку налога на прибыль t примем равной: t=20%.
7. Длительность i-го года в днях T примем равной: T=365 дней.
120
Лачинина Т.А., Лапыгин Д.Ю., Лапыгин Ю.Н. Стратегическое развитие организации / Т.А.
Лачинина, Д.Ю. Лапыгин, Ю.Н. Лапыгин. – М.: КноРус, 2019. – С.78.
98
3.1.1 Операционная стратегия
Операционная стратегия направлена на повышение эффективности основной
деятельности организации и заключается в эффективном использовании всех
средств, инвестированных в обслуживание выбранных рынков, а также в
установлении соответствующих цен и систем обслуживания,
конкурентоспособных для удовлетворения потребностей клиентов
121
.
По результатам анализа, проведенного в параграфе 2.3 «SWOT- и STEP-
анализ организации и определение стратегических проблем» настоящей
выпускной квалификационной работы для организации ООО «Директум» можно
предложить следующее направление развития в части операционной стратегии
увеличения стоимости компании – стратегия увеличения стоимости за счет
повышения квалификации сотрудников при неизменном уровне их заработной
платы.
Под повышением квалификации предполагаются следующие направления
деятельности:
1. Обучение/переобучение персонала;
2. Увеличение доли «опытного» персонала, со стажем работы от 3 лет на
текущей позиции за счет разработки дополнительной мотивации.
Реализация данной стратегии предполагает наличие затрат на обучение в
краткосрочном периоде, однако в долгосрочной перспективе это положительно
скажется не только на внешнем имидже организации, но и повлияет на
увеличение прибыли до налогообложения и на величину стоимости компании.
Для расчета ретроспективной и прогнозируемой прибыли до налогов
предположим, что общий качественный прирост составит 5% от значений
данного показателя за 2018 г. и составит 44 326 тыс.руб.
Результаты прогноза факторов стоимости на постпрогнозный период
приведены в таблице 19 ниже.
121
Мишин В.М. Исследование систем управления / В.М. Мишин. – М.: Юнити-Дана, 2019. –
С.136.
99
Таблица 19. Результаты прогноза факторов стоимости на
постпрогнозный период 2019-2025 гг. по операционной стратегии
Код
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
IE, тыс.руб.
-1 104
-1 104
-1 104
-1 104
-1 104
-1 104
-1 104
EBIT, тыс.руб.
43 222
43 222
43 222
43 222
43 222
43 222
43 222
NOPLAT
34 577
34 577
34 577
34 577
34 577
34 577
34 577
AP, тыс.руб.
74 939
74 939
74 939
74 939
74 939
74 939
74 939
WC, тыс.руб.
34 309
34 309
34 309
34 309
34 309
34 309
34 309
ΔWC
0
0
0
0
0
0
0
kDA, %
-0,03
-0,03
-0,03
-0,02
-0,02
-0,02
-0,01
I, тыс.руб.
-9 716
-9 716
-9 716
-9 716
-9 716
-9 716
-9 716
EBITM, %
0,08
0,07
0,06
0,05
0,05
0,04
0,03
CAT, дни
76
66
58
50
44
38
33
APT, дни
52
46
40
34
30
26
23
EBITDA, тыс.руб.
23 253
23 253
23 253
23 253
23 253
23 253
23 253
EBITDAM, %
0,04
0,04
0,03
0,03
0,03
0,02
0,02
FCFF, тыс.руб.
42 605
42 605
42 605
42 605
42 605
42 605
42 605
Говоря об итогах реализации предложенной операционной стратегии, стоит
отметить, что оптимизация работы персонала за счет повышения квалификации
приведет к увеличению стоимости организации до 152 493 тыс. руб. (108 %).
Рисунок 18. «Дерево решений» для операционной стратегии
развития ООО «Директум»
3.1.2 Инвестиционная стратегия
Инвестиции – основная движущая сила любого бизнеса, которая базируется
на планах распределения имеющихся денежных средств и привлечения
дополнительного финансирования
122
.
122
Хунгуреева И.П., Шабыкова Н.Э., Унгаева И.Ю. Экономика предприятия / И.П.
Хунгуреева, Н.Э. Шабыкова, И.Ю. Унгаева. – Улан-Удэ: НОУ ВПО «МПСИ», 2014. – С. 159.
100
По результатам анализа, проведенного в параграфе 2.3 «SWOT- и STEP-
анализ организации и определение стратегических проблем» настоящей
выпускной квалификационной работы для организации ООО «Директум», в
целях увеличения стоимости, можно предложить следующее направление
развития в части инвестиционной стратегии – ориентация на развитие
перспективных направлений. Это позволит более гибко и динамично
отслеживать интерес рынка и запускать новые интересные решения. В
результате организация сможет увеличить объем выручки.
Для расчета ретроспективной и прогнозируемой выручки предположим, что
ее общее увеличение составит дополнительные 20% от значений данного
показателя за 2018 г. (см. таблицу 20).
Таблица 20. Ретроспективный и прогнозируемая выручка за период
2019-2025 гг. для ООО «Директум» по инвестиционной стратегии
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Выручка, тыс.руб.
434 946
500 188
575 216
661 499
760 723
874 832
1 006 057
Результаты прогноза факторов стоимости на постпрогнозный период
приведены в таблице 21 ниже.
Таблица 21. Результаты прогноза факторов стоимости на
постпрогнозный период 2019-2025 гг. по инвестиционной стратегии
Код
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
IE, тыс.руб.
-1 104
-1 104
-1 104
-1 104
-1 104
-1 104
-1 104
EBIT, тыс.руб.
41 111
41 111
41 111
41 111
41 111
41 111
41 111
NOPLAT
32 889
32 889
32 889
32 889
32 889
32 889
32 889
AP, тыс.руб.
74 939
74 939
74 939
74 939
74 939
74 939
74 939
WC, тыс.руб.
34 309
34 309
34 309
34 309
34 309
34 309
34 309
ΔWC
0
0
0
0
0
0
0
kDA, %
-0,04
-0,04
-0,03
-0,03
-0,02
-0,02
-0,04
I, тыс.руб.
-9 716
-9 716
-9 716
-9 716
-9 716
-9 716
-9 716
EBITM, %
0,10
0,09
0,08
0,07
0,06
0,05
0,10
CAT, дни
92
80
69
60
52
46
92
APT, дни
63
55
48
41
36
31
63
EBITDA, тыс.руб.
25 364
25 364
25 364
25 364
25 364
25 364
25 364
EBITDAM, %
0,06
0,05
0,04
0,04
0,03
0,03
0,06
FCFF, тыс.руб.
44 293
44 293
44 293
44 293
44 293
44 293
44 293
В результате реализации предложенной инвестиционной стратегии
стоимость организации ООО «Директум» увеличится до 146 679 тыс. руб. (104
%).
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/13427