Дипломная работа: Управление командой проекта
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
30
- метод расчета чистой приведенной стоимости (NPV);
- метод расчета индекса рентабельности инвестиций (PI);
- метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR);
- метод определения срока окупаемости инвестиций (РР);
- метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR);
- метод перечня критериев;
- балльный метод.
18
Все они основаны на оценке и сопоставлении объема предполагаемых
инвестиций и будущих поступлений денежных средств, которые обусловлены
инвестициями. В целях оценки эффективности проекта с финансовой точки
зрения стоит использовать «динамические» методы, которые в основном
базируются на дисконтировании денежных потоков, которые образуются в
процессе осуществления проекта. Использование дисконтирования дает
возможность отражения основополагающего принципа «завтрашние деньги
дешевле сегодняшних» и учета, таким образом, возможности альтернативных
вложений по ставке дисконта.
Общая схема всех динамических методов оценки эффективности в
принципе является одинаковой и базируется на прогнозировании
положительных и отрицательных потоков денежных средств на плановый
период и сравнении полученного сальдо потоков денежных средств, которое
дисконтировано по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами.
Метод Net Present Value, NPV (чистый приведенный эффект)
Метод NPV базируется на расчете общей накопленной суммы
дисконтированных доходов (Present Value, PV), формула (1) и считается с
использованием формулы (2):
(1)
18
Холодкова, В. В. Управление инвестиционным проектом : практическое пособие / В. В.
Холодкова. — Москва : Издательство Юрайт, 2020. — С. 125.
31
(2)
где Рk - поступления денежных средств, которые генерируются
инновационным проектом в году k;
IC – сумма первоначальных инвестиций;
r - коэффициент дисконтирования.
Если: NPV > 0, то проект должен быть принят;
NPV < 0, то проект должен быть отвергнут;
NPV = 0, то проект является ни прибыльным, ни убыточным.
Положительная величина NPV определяет, как растет стоимость
вложений инвестора при реализации проекта. Следовательно, выбирается
проект с самой большой величиной NPV. Метод NPV относится к абсолютным
методам, это дает возможность объединять результаты по выбранным
инновационным проектам для расчета NPV по портфелю инноваций в целом.
19
Метод Profitability Index, PI (индекс рентабельности инвестиции), по
своей сущности, представляет собой следствие метода NPV. Расчет индекса
рентабельности (PI) выполняется с использованием формулы:
(3)
Если: PI > 1, то проект должен быть принят,
PI < 1, то проект должен быть отвергнут;
PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
В процессе принятия решений инвестиционного характера в части
инноваций предпочтения отдаются индексу рентабельности в случае, если в
исследуемых проектах величина NPV одинакова. Показатель NPV абсолютный,
следовательно, может возникнуть такая ситуация, когда инновационные
проекты будут обладать равной чистой приведенной стоимостью доходов.
19
Холодкова, В. В. Управление инвестиционным проектом : практическое пособие / В. В.
Холодкова. — Москва : Издательство Юрайт, 2020. — С. 126.
32
Преимущество индекса доходности определяется тем, что он является
относительным и показывает то, насколько эффективна единица инвестиций.
Следует отметить, что в условиях ограниченности финансовых ресурсов
данный показатель дает возможность формировать оптимальный портфель.
Метод Internal rate of return, IRR (внутренняя ставка доходности проекта)
базируется на ставке дисконта, которая приравнивает сумму приведенных
доходов от проекта к величине инвестиций (затрат). Внутренняя ставка
доходности проекта определяет нулевое значение чистой текущей стоимости
доходов. Оценка проектов с использованием IRR основана на расчете
максимального значения ставки дисконтирования, при которой инновационные
проекты будут безубыточными.
IRR = г, при котором NPV = f(r) = 0
Если обозначить IC = Ро, то IRR находится из уравнения:
(4)
Экономический смысл критерия IRR определяется так: коммерческое
предприятие имеет возможность принимать любые инвестиционные решения
по инновационному проекту, у которого уровень рентабельности не меньше
текущего значения показателя «цены капитала» - СС (Cost of Capital), под
которой понимают либо «средневзвешенную цену капитала» - WACC
(Weighted Average Cost of Capital), если источник средств не идентифицирован
точно, либо цену целевого источника, если он есть. Совокупная величина
средств, которая должна быть уплачена за использование некоторого объема
финансовых ресурсов, выраженная в процентах к данному объему носит
название цены капитала СС.
Показатель, которым характеризуется относительный уровень данных
расходов относительно долгосрочных источников средств, называют
средневзвешенной ценой капитала. В данном показателе отражается
сложившийся в коммерческой организации минимум возврата на капитал,
33
который вложен в ее деятельность, его рентабельность, и рассчитывается с
использованием формулы средней арифметической взвешенной.
20
Именно с показателем СС сопоставляется критерий IRR, который
рассчитан для определенного проекта, в то же время связь между ними такая.
Если: IRR > СС, то проект должен быть принят;
IRR < СС, то проект должен быть отвергнут;
IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Метод РР (срок окупаемости инвестиций), который является одним из
наиболее простых и распространенных в мировой учетной и аналитической
практике, не подразумевает временной упорядоченности поступлений
денежных средств. Порядок расчета срока окупаемости (РР) находится в
зависимости от того, насколько равномерно распределены прогнозируемые
доходы от инвестиций.
Если доход является равномерно распределенным по годам, то срок
окупаемости рассчитывают посредством деления единовременных затрат на
размер годового дохода, который обусловлен им. В случае получения дробного
числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если
прибыль неравномерно распределена, то расчет срока окупаемости
осуществляется с помощью прямого подсчета количества лет, в ходе которых
инвестиция будет погашена кумулятивными доходами. Не так уж редко
специалисты все же рекомендуют учитывать временной аспект при расчете
показателя РР. В данном случае в расчет принимаются потоки денежных
средств, которые дисконтированы по показателю WACC.
21
Метод ARR (коэффициент эффективности инвестиции) рассчитывается
так:
20
Холодкова, В. В. Управление инвестиционным проектом : практическое пособие / В. В.
Холодкова. — Москва : Издательство Юрайт, 2020. — С. 127.
21
Холодкова, В. В. Управление инвестиционным проектом : практическое пособие / В. В.
Холодкова. — Москва : Издательство Юрайт, 2020. — С. 128.
34
(5)
где IC - величина первоначальной инвестиции;
PN –прибыль, из которой вычтены отчисления в бюджет;
Для метода характерны следующие черты: прежде всего, он не
предполагает дисконтирования показателей дохода; кроме того, доход
характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль, из которой
вычтены отчисления в бюджет).
Расчет коэффициента эффективности инвестиций или учетной нормы
прибыли (ARR) выполняется с помощью деления средней годовой прибыли
(PN) на среднюю величину инвестиции (коэффициент выражается в
процентах). Среднюю величину инвестиции находят с помощью деления
исходной величины капитальных вложений на два, если предполагается, что
после истечения срока реализации рассматриваемого проекта все капитальные
затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или
ликвидационной стоимости (RV), то ее оценку требуется учесть в расчетах.
ARR сравнивают с коэффициентом рентабельности авансированного
капитала, который рассчитывается посредством деления общей чистой
прибыли предприятия на совокупную величину средств, которые были
авансированы в его деятельность. Может устанавливаться специальное
пороговое значение, с которым будет сопоставляться ARR, или же система
пороговых значений, дифференцированная по степени риска, видам проектов,
центрам ответственности и др.
Метод Break-Even Point Analysis (анализ точки безубыточности)
заключается в том, что определяется такой критический объем продаж, при
котором выручка от продаж продукции равна валовым издержкам:
Q*=FC/(P-AVC), (6)
где Q*-критический объем реализации (точка безубыточности),
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/291