при повышении, так и при снижении удельного веса постоянных издержек в общей сумме затрат. Каждый процент снижения выручки дает все больший процент снижения прибыли. Степень чувствительности прибыли к изменению объема производства и реализации продукции также характеризует показатель уровня операционного рычага. Уровень операционного рычага (левериджа) измеряется соотношением темпа изменения прибыли к темпу изменения объема продаж (производства) в натуральных единицах.
В о п р о с 3. Краткосрочные решения
Многовековая история учетного дела была историей именно финансового, или бухгалтерского, учета. Западная бухгалтерия издавна имеет так называемый двухкруговой характер (такая система существовала и в отечественном учете до начала 30-х годов). Первый круг – это учет финансовых потоков (поступлений выручки от реализации продукции, товаров, работ и услуг, привлеченных финансовых средств, от расчетов с контрагентами, прибыли).
Второй круг учета связан с преобразованием факторов бизнеса в продукты и услуги в результате производственной деятельности. Это учет материальных потоков, а также затрат и себестоимости производимой продукции. Но поскольку основным пользователем такой информации в рыночной экономике являются исключительно менеджеры компании, то, в отличие от первого круга, в регламентацию второго никто не вмешивается.
Итогом такого разделения является более точный учет результатов деятельности предприятия. Это обусловлено тем, что финансовые и материальные потоки во времени распределяются и живут поразному. Для того чтобы управлять, необходимо контролировать труд, ценообразование, рентабельность, распределение ответственности и многое другое.
А поскольку результатом деятельности предприятия является сопоставление затрат и доходов, то мы должны уметь управлять доходами, расходами и результатами через влияние на первое и второе (доходы и расходы). Основной задачей в области принятия финансовых решений краткосрочного характера является обеспечение и поддержание ликвидности предприятия. Для поддержания финансового равновесия предприятию необходимо сначала предсказать условия
125
его сохранения и определить значения различных прогнозируемых параметров, таких как чистый оборотный капитал, потребность в оборотном капитале и денежных средствах.
Чистый оборотный капитал – это стоимость оборотных средств за вычетом суммы краткосрочных пассивов. Управление оборотными средствами включает работу администрации по выработке основного направления политики в отношении оборотных средств, в том числе и путей их финансирования. Анализируя ликвидность, необходимо рассчитать и проанализировать следующие показатели:
коэффициент текущей ликвидности, исчисляемый путем деления стоимости оборотных средств на сумму краткосрочных пассивов;
коэффициент быстрой ликвидности, равный величине оборотных средств за вычетом товарно-материальных запасов, деленной на сумму краткосрочных пассивов;
обеспеченность ликвидными активами, рассчитываемая делением более ликвидной части оборотных средств (денежные средства, ликвидные ценные бумаги и дебиторская задолженность) на величину прогнозируемых ежедневных денежных расходов.
При анализе ликвидности также необходимо различать два вида краткосрочных пассивов:
краткосрочную кредиторскую задолженность как источник покрытия оборотных средств;
текущие обязательства, представляющие собой либо часть долгосрочных пассивов, подлежащих погашению в течение отчетного периода, либо краткосрочные источники финансирования капитального строительства, которые по окончании строительства будут трансформированы в ипотечный кредит.
Первая категория обязательств относится к управлению как оборотными средствами, так и ликвидностью, а вторая – лишь к управлению ликвидностью.
Период обращения денежных средств равен промежутку времени между расходами предприятия на производственные ресурсы (материалы и рабочую силу) и получением выручки от продажи продукции. Данный период может быть выражен формулой
Период обращения денежных средств = Период обращения запасов + Период обращения дебиторской задолженности – Период обращения кредиторской задолженности
126
Период обращения дебиторской задолженности – это среднее количество дней, необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные средства.
Период обращения кредиторской задолженности – это средний промежуток времени между покупкой материалов и начислением расходов по оплате труда и соответствующими платежами. Каждое предприятие стремится как можно больше, но без вреда для производства сократить период обращения денежных средств. Период обращения денежных средств может быть уменьшен путем:
сокращения периода обращения товарно-материальных запасов за счет более быстрого производства и реализации товаров;
сокращения периода обращения дебиторской задолженности за счет ускорения расчетов;
удлинения периода обращения кредиторской задолженности (замедление расчетов за приобретенные ресурсы).
Решения в области управления производственными запасами и дебиторской задолженностью имеют важное значение, поскольку они затрагивают не только продолжительность периода обращения денежных средств, но и политику в отношении внешних источников финансирования. Перед предприятием постоянно встает вопрос выбора источников краткосрочного финансирования оборотных средств. Основными типами источников краткосрочного кредита являются:
начисления;
кредиторская задолженность за товары, работы, услуги (торговый кредит);
банковские кредиты;
коммерческие бумаги.
Сделанные начисления могут быть временно использованы в качестве источников финансирования, причем бесплатно, так как процентных ставок за их использование платить не нужно. Торговый кредит является спонтанным источником финансирования, так как его возникновение зависит лишь от совершаемых сделок. Примерную годовую цену дополнительного торгового кредита при отказе от скидки можно вычислить по формуле
Цена дополнительного торгового кредита = Процент скидки / (100 – Процент скидки) · 360/ (Срок предоставления кредита – Срок действия скидки)
127
Числитель первого выражения представляет собой цену каждого доллара кредита; знаменатель – сумму, которую можно получить, отказавшись от скидки. Таким образом, первое выражение есть цена торгового кредита за период. Решение предприятия о том, воспользоваться скидкой или нет, может оказать существенное влияние на его финансовое положение.
Краткосрочные банковские кредиты являются вторым по важности после торгового кредита источником краткосрочного финансирования. В международной практике соглашение о кредите оформляется подписанием простого векселя, в котором оговариваются сумма кредита, ставка процента, условия возврата (общей суммой или выплатой по частям), обеспечение кредита (залог) и другие условия. Иногда банки при предоставлении кредитов требуют, чтобы заемщик в течение срока пользования кредитом держал на текущем счете 10-20 % его номинальной суммы.
Затраты на получение банковского кредита могут быть различными у разных заемщиков в один и тот же момент и у одного и того же заемщика в разное время. Ставки за кредит обычно выше для более рисковых заемщиков, а также для мелких займов. Ставки процентов по банковским кредитам могут рассчитываться тремя путями:
1)простой процент,
2)дисконтный процент (учетная ставка),
3)добавленный процент.
При предоставлении кредита с дисконтным процентом банк вычитает (учитывает) процент заранее. Иначе говоря, заемщик получает сумму кредита меньше номинальной на величину процентов. Для того чтобы понять, выгоден ли кредит на таких условиях, рассчитывают эффективную ставку кредита или, иначе говоря, ставку сравнения по следующей формуле:
Эффективная ставка = Сумма процентов / Сумма кредита = Сумма процентов / (Номинальная сумма кредита–Сумма процентов)
Кредит с добавленным процентом (аннуитет) – это ссуда на небольшую сумму, по которой выплата процентов и возврат основной суммы осуществляются равными частями в течение периода пользования кредитом.
Коммерческие бумаги – разновидность необеспеченных простых векселей, выпуск которых производится преимущественно крупными устойчивыми компаниями. Коммерческие бумаги выпускаются в ос-
128
новном номиналом свыше 1 млн долл., хотя иногда могут выпускаться достоинством в 10 000 долл. Сроки погашения колеблются от нескольких дней до девяти месяцев и в среднем составляют примерно месяц. Выпуская коммерческие бумаги, компания должна помнить:
в случае финансовых затруднений срок погашения векселя не продлевается;
кредитора и заемщика связывают только деловые отношения, и первого заботит лишь возврат вложенных средств;
благодаря этому привлекается больше финансовых ресурсов за счет использования средств финансовых институтов и промышленных компаний по всей стране;
сокращаются общие затраты на привлечение внешних источников финансирования.
Основной целью управления затратами является эффективное использование ресурсов, их экономия и максимизация отдачи от них на всех этапах производственного процесса, по всем направлениям и сферам деятельности предприятия. Не все затраты можно регулировать в силу технических, технологических, организационных и законодательных моментов. Поэтому необходимо сосредоточивать усилия на управлении затратами значимыми и регулируемыми. Иногда расходы можно сократить, просто начав их учитывать. Вторым вариантом сокращения затрат может служить их классификация по степени зависимости от объемов производства.
Поэтому одним из шагов к снижению затрат является их классификация по четко обозначенным категориям. То есть переменные затраты классифицируют в зависимости от того, насколько легко их можно скорректировать, когда меняется производственная активность предприятия или его отдельных подразделений. Однако при выделении и группировке затрат необходимо руководствоваться принципом «больше прямых затрат». В этом случае большинство расходов будет напрямую отнесено на конкретный вид продукции. Соответственно себестоимость продукции будет более точной. Сократить затраты на покупку сырья и материалов можно следующими путями:
пересмотреть в свою пользу условия контрактов с поставщиками;
найти новых поставщиков;
использовать менее дорогие компоненты, где это возможно;
помочь поставщикам снизить свои затраты;
129